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溢价并购的企业财务绩效研究——基于安洁科技和光韵达的双案例分析

溢价并购的企业财务绩效研究——基于安洁科技和光韵达的双案例分...

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作者：陈快北京化工大学

学位级别：硕士

电子设备行业是我国重点发展的支柱行业,并购是该行业快速发展所采用的方式之一,同时溢价并购是该行业普遍存在的现象。在此背景下,溢价并购是否可以给企业的价值带来增长、溢价是否可以得到弥补等是值得关注的问题,因此探究溢价并购后... 详细信息

电子设备行业是我国重点发展的支柱行业,并购是该行业快速发展所采用的方式之一,同时溢价并购是该行业普遍存在的现象。在此背景下,溢价并购是否可以给企业的价值带来增长、溢价是否可以得到弥补等是值得关注的问题,因此探究溢价并购后企业财务绩效的变化情况对企业采取并购方式进行发展有着重要意义。本文在电子设备行业溢价程度较高的2015-2017年中筛选出15个案例,从盈利、偿债和营运三个角度选取指标进行因子分析,对并购后三年的财务绩效进行打分排名,由此选出具有代表性的高溢价并购的安洁科技和低溢价并购的光韵达作为案例进行深入对比研究,采用事件研究法、财务指标法、经济增加值三种研究方法。研究结果表明:(1)安洁科技和光韵达都为了扩大市场占有率和进入新领域而采取并购的发展方式;(2)并购后短期内,高溢价并购后由于展现出较强的现金流和被并购方给予了较高的业绩承诺,股价相较于低溢价并购的增长幅度更高;(3)长期财务绩效方面,高溢价并购后由于利润下滑,计提大额商誉减值等原因,盈利、营运、成长能力表现不佳;而低溢价并购后,各方面能力增长显著;(4)高溢价并购后的经济增加值短期内表现良好,但是长期累积为负,无法弥补高溢价;而低溢价并购后的企业价值增长可以较好地弥补溢价;(5)高溢价并购和低溢价并购后财务绩效差异的原因主要是高溢价并购的企业没有完成并购预期与业绩承诺,造成大额商誉减值计提,而低溢价并购的企业则相反。基于上述案例分析,本文提出:并购方并购前需做好尽职调查,避免信息不对称问题;选择合适的支付方式,进行分步并购;建立三道风险防范体系。投资者需要掌握更多的专业知识,谨慎投资,避免跟风;监管层应该加大监管力度,完善监管体系。

关键词：溢价并购财务绩效电子设备行业安洁科技光韵达

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在电子供应链中一个制造商和多级供应商的信任与质量管理

在电子供应链中一个制造商和多级供应商的信任与质量管理

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作者： Christian Ronny Muenchow 上海交通大学

学位级别：硕士

当今的制造商想要在市场竞争中获得优势,必须能够成功的管理其供应链,与上下游企业建立合作伙伴关系。这不仅能够节约时间和成本,还能提高产品质量,增加供应链的敏捷性、响应性和灵活性。特别是在不断变化的工业环境中如电子设备行业问... 详细信息

当今的制造商想要在市场竞争中获得优势,必须能够成功的管理其供应链,与上下游企业建立合作伙伴关系。这不仅能够节约时间和成本,还能提高产品质量,增加供应链的敏捷性、响应性和灵活性。特别是在不断变化的工业环境中如电子设备行业问题出现,如何及在何种程度零售商和多级供应商应相互合作以提供优质产品,并且以此观点作为战略性的考虑来保持未来的成功。本文首先总结了之前的文献,建立了一个制造商和多级供应商所构成的供应链体系,研究在此系统下信任关系、质量管理、信息共享和IT技术等因素对供应链成员所造成的影响。并且,讨论如何提高优质产品的生产,以及灵活高效的产品创新。最后,通过仿真得出一套供应链管理中确保寻找到最佳供应商的质量管理方法,以及形成值得信赖的合作伙伴关系的途径,从而避免供应链企业间的协调风险,遏制产品制造中的低效率。本文的贡献在于以苹果公司为例对电子设备制造行业的性质和发展趋势进行了调查。回答了企业如何在纷繁复杂和日新月异的电子设备制造行业中寻找到最佳的供应链合作伙伴,并且提出了即信息高度共享又不会导致长期过度依赖的新方法。本文最后对供应链企业间信任合作也提出了建议和展望。

关键词：信任质量管理供应链管理电子设备行业苹果公司多级协作

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