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我国燃油期货与国际原油期货的价格关系研究

价格理论与实践 2014年第1期 103-105页

作者：刘红王小娇山西大学商务学院山西财经大学

本文首先从理论上分析了我国燃油期货价格与国际原油价格间的传导机制的相关关系,然后对两者间关系进行实证分析,结果显示:国际原油市场对我国的燃油市场有着深远的影响,国内外石油市场存在长期均衡关系,这意味着通过期货市场的改革可... 详细信息

本文首先从理论上分析了我国燃油期货价格与国际原油价格间的传导机制的相关关系,然后对两者间关系进行实证分析,结果显示:国际原油市场对我国的燃油市场有着深远的影响,国内外石油市场存在长期均衡关系,这意味着通过期货市场的改革可以进一步提高我国在国际石油市场定价中的地位。最后根据分析结果提出相关对策建议,以期为我国的石油定价及其相关企业的风险管理提供理论依据。

关键词：燃油期货价格关系脉冲响应协整检验

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我国燃油期货市场的波动率预测模型

统计与决策 2013年第14期29卷 38-41页

作者：吴晓雄西南交通大学经济管理学院成都610031

准确描述和预测石油及其相关产品的价格波动对各国政府能源政策的制定以及能源风险管理工作意义重大。文章以上海期货交易所燃油期货的15分钟高频价格数据为例,实证计算了三类代表性波动率模型:已实现波动率模型、随机波动模型以及GARC... 详细信息

准确描述和预测石油及其相关产品的价格波动对各国政府能源政策的制定以及能源风险管理工作意义重大。文章以上海期货交易所燃油期货的15分钟高频价格数据为例,实证计算了三类代表性波动率模型:已实现波动率模型、随机波动模型以及GARCH族模型对我国燃油期货价格波动的预测值,同时,采用多种损失函数对比了三类波动率模型。实证结果表明,基于高频数据的已实现波动率模型对我国燃油期货市场具有最好的波动预测精度。而就基于日数据的模型而言,随机波动模型要明显强于GARCH族模型。

关键词：燃油期货已实现波动率模型随机波动模型 GARCH族模型波动率预测

高、低硫燃油期货市场间的波动溢出及对冲的实证研究

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高、低硫燃油期货市场间的波动溢出及对冲的实证研究

作者：廖玉梅西南财经大学

学位级别：硕士

在国际海事组织(IMO)新的硫排放规定正式实施、我国实施低硫燃油出口关税退税的政策,以及新冠肺炎疫情导致全球油价大幅波动的背景下,2020年6月22日,我国在上海期货交易所的子公司——上海国际能源交易中心推出了国际化的低硫燃油期货... 详细信息

在国际海事组织(IMO)新的硫排放规定正式实施、我国实施低硫燃油出口关税退税的政策,以及新冠肺炎疫情导致全球油价大幅波动的背景下,2020年6月22日,我国在上海期货交易所的子公司——上海国际能源交易中心推出了国际化的低硫燃油期货。低硫燃油期货是我国第五个国际化期货合约品种,也是首个实现境外提货的品种。它采用了“国际平台、净价交易、保税交割、人民币定价”的报价模式,可以将全球现货市场的供需状况更直观的反映出来,助力构建合理价格机制,提升中国在全球船舶燃油市场的影响力。此次上市符合中国船用燃料油供应行业的发展需要,也便于船企和船用燃料油供应商进行套期保值,为燃油产业链上的企业提供了新的风险管理工具。同时,作为燃料油的一种,低硫燃油期货的市场价格势必会对高硫燃油市场产生一定的影响。更好地了解高硫和低硫燃油期货价格变动的动态特征,对于投资者建立合理的能源投资组合至关重要。因此,本文选取Wind数据库中低硫燃油指数(LU)和燃料油指数(FU)2020年6月22日至2022年11月9日的收盘价,分别代表低硫燃油和高硫燃油的期货市场价格,并对其收益、波动溢出效应和动态相关性进行分析,并在此基础上计算出最佳对冲比率和最佳能源组合权重。本文使用协整检验、脉冲响应、Granger检验、JJ检验和VAR分析等对高、低硫燃油期货市场间的均值溢出效应进行了实证分析。高、低燃油期货市场之间存在着均值溢出效应,且这种溢出效应的方向是双向的,即高、低硫燃油期货市场收益率均显著受到对方市场滞后期收益率的影响。其中,高硫燃油期货市场的滞后期对低硫燃油期货市场收益率有显著的负面影响,收益率的增加会导致低硫燃油期货市场收益的降低;低硫燃油期货市场的滞后期对高硫燃油期货市场收益率有显著的正向影响,收益率的增加会带动高硫燃油期货市场收益的增加。说明低硫燃油期货在我国上市的初期,便具备了在能源期货市场的价格引领作用。同时,本文还发现,不同市场状态对高、低硫燃油期货的相关关系具有影响。在牛市阶段,高、低硫燃油期货价格具有协整效应,且长期关系上存在低硫燃油领先高硫燃油的因果关系;在调整阶段,高、低硫燃油期货价格不具有协整效应。为进一步研究高、低硫燃油期货市场的波动溢出,通过比较和对比了四个多变量GARCH模型,以分析波动性溢出效应和高硫和低硫燃油期货市场之间的动态相关性,并计算分析了能源投资组合的最佳对冲比率和最优组合权重。实证结果显示,高硫燃油和低硫燃油之间的波动性是双向变化的,多变量DCC-GARCH模型对数据的拟合最好;利用DCC模型的条件波动性来估计动态对冲比率,发现在对冲组合方差最小化的情况下,平均而言,在高硫燃油期货上建立1元的多头头寸,可以通过在低硫燃油期货市场上建立0.91元的空头头寸来对冲;在低硫燃油期货上建立1元的多头头寸,可以通过在高硫燃油期货市场上建立0.79元的空头头寸来对冲。高硫燃油/低硫燃油组合的平均权重为0.24,也就是说,1元的投资组合,应该有0.24美元投资于高硫燃油,0.76美元投资于低硫燃油。本文的研究意义在于,通过本研究可以了解高、低硫燃料期货市场的动态关系,以便于决策者和投资者掌握在价格波动中的燃油期货市场风险转移方向,提升其风险识别能力及决策能力,且根据对冲比例和投资组合权重,投资者可以更好的制定对冲策略及优化投资组合,降低交易风险。鉴于本研究的样本期相对较短,可能会影响结论的稳健性,未来当有更多关于高硫和低硫燃油期货交易的数据时,可以进行进一步研究。

关键词：燃油期货多元GARCH 波动溢出分散化和避险

我国燃油期货市场成交量和持仓量对价格波动的影响研究

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成都理工大学学报（社会科学版） 2014年第3期22卷 63-68页

作者：冯梦黎马箐箐成都理工大学商学院成都610051

研究燃油期货市场成交量、持仓量对价格波动的影响,有利于降低燃油期货市场风险。建立EGARCH-t模型,分别考察成交量、持仓量以及同进考察成交量与持仓量对我国燃油期货价格波动的影响。研究结果显示:在分别考察成交量和持仓量时,当期成... 详细信息

研究燃油期货市场成交量、持仓量对价格波动的影响,有利于降低燃油期货市场风险。建立EGARCH-t模型,分别考察成交量、持仓量以及同进考察成交量与持仓量对我国燃油期货价格波动的影响。研究结果显示:在分别考察成交量和持仓量时,当期成交量对价格波动方差具有比较明显的影响,滞后成交量与持仓量对价格波动方差都没有很显著的影响。在同时考察成交量和持仓量对价格波动方差的影响时,有A燃油期货市场的滞后成交量和持仓量对价格波动方差的影响不明显,说明我国燃油期货市场运行效率较好。

关键词：燃油期货价格波动市场成交量持仓量 EGARCH-t模型

中国燃油与沥青期货交叉相关性分析 ——基于多重分形方法的实证研究

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中国燃油与沥青期货交叉相关性分析 —...

作者：付达吉林大学

学位级别：硕士

石油能源在世界各国经济发展过程中扮演着重要的角色,各国经济的发展离不开石油能源。随着世界经济总量的增加,石油能源的需求量日益增多,石油能源价格的波动对各国生产活动和经济发展具有重要的影响。2020年以来,随着新冠疫情的爆发以... 详细信息

石油能源在世界各国经济发展过程中扮演着重要的角色,各国经济的发展离不开石油能源。随着世界经济总量的增加,石油能源的需求量日益增多,石油能源价格的波动对各国生产活动和经济发展具有重要的影响。2020年以来,随着新冠疫情的爆发以及全球性扩散,国际大宗商品交易市场发生巨大震荡,原油、燃油等能源类以及有色金属等大宗商品价格波动的幅度创下了历史纪录,受国际石油能源（如WTI原油,BRENT原油等）价格巨幅波动影响,我国能源期货市场价格也发生大幅度的波动,包括原油、燃料油期货和石油沥青期货等,投资者面对的风险增加,也一定程度上影响国家安全、经济社会健康及可持续发展。在传统的金融学领域的实证研究中,往往是基于计量经济学方法的线性研究,从而揭示变量之间的相互关系。然而很多学者通过线性范式的研究方法对金融市场研究,并无法全面揭示出金融市场的波动特征,通过查阅金融领域在多重分形方法分析下的中外文献,很多的实证研究表明金融市场中价格和收益率序列具有明显多重分形特征。因此通过运用多重分形方法对燃油和沥青期货价格序列进行分析,可以得到燃油和沥青期货价格的波动信息。本文第2章介绍市场有效性相关理论和燃油期货价格和沥青期货价格的影响因素。第3章介绍研究燃油期货和沥青期货及其交叉相关性的多重分形方法,分别是MF-DFA、MF-DCCA和MF-ADCCA方法,对应着第4章和第5章是实证分析。第4章先运用MF-DFA方法发现燃油与沥青期货均存在多重分形特征,然后运用MF-DCCA方法对燃油期货与沥青期货两者之间的交叉相关性进行分析,发现不管是的大的波动还是小的波动,燃油期货市场与沥青期货市场相关性始终具有长记忆性特征。新型冠状病毒肺炎爆发后,燃油期货与沥青期货交叉相关性增强。第5章运用MF-ADCCA方法讨论燃油与沥青期货交叉相关性的非对称性。一方面,燃油期货价格不同趋势与沥青期货价格的交叉相关性存在着非对称性,沥青期货价格不同趋势与燃油期货价格的交叉相关性也存在着非对称性。具体表现在燃油期货价格下跌趋势与沥青期货价格交叉相关性的持续性强于其上涨趋势与沥青期货价格交叉相关性的持续性,而沥青期货价格下跌趋势与燃油期货价格交叉相关性的持续性强于其上涨趋势与燃油期货价格相关性的持续性。

关键词：燃油期货沥青期货多重分形交叉相关性

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燃油期货追高需谨慎

卓越理财 2005年第8期 25-25页

作者：萧月中诚期货

受美国原油上涨影响,上周五上海燃料油跳空高开,随后期价震荡回落,显示出上行压力较重,短期有回调整理要求。美国原油上涨的主要受原油库存减少影响。据美国能源部数据显示,截至6月10日,美国原油库存下降178万桶至3.29亿桶。美国原油库... 详细信息

受美国原油上涨影响,上周五上海燃料油跳空高开,随后期价震荡回落,显示出上行压力较重,短期有回调整理要求。美国原油上涨的主要受原油库存减少影响。据美国能源部数据显示,截至6月10日,美国原油库存下降178万桶至3.29亿桶。美国原油库存下降不能简单地理解为利好,正如前期美国（共1页)

关键词：燃油期货原油库存量供求关系价格机制原油产量

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燃油期货连涨连跌收益率的研究

财会学习 2018年第10期 233-233页

作者：方厚军南京财经大学

本文通过对1999年1月-2016年3月WTI燃油期货价格的研究,发现燃油期货的连涨连跌收益率服从分布。通过对燃油期货价格的研究,可以为投资者投资燃油期货提供一定指导。

关键词：燃油期货连涨收益率 Γ分布

期货市场量价分析法的短期预测力检验——基于久期理论的分析

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技术经济与管理研究 2011年第10期 84-87页

作者：王锋中国矿业大学管理学院江苏徐州221116

久期作为重要的市场微观结构信号,对于改善资产价格波动预测准确性和流动性风险评价具有重要的作用。本文首先提出了反映价格、成交量和持仓量共同变化的共同久期概念,并分析了不同变量高频数据所具有的日内效应特征。然后,在久期理论... 详细信息

久期作为重要的市场微观结构信号,对于改善资产价格波动预测准确性和流动性风险评价具有重要的作用。本文首先提出了反映价格、成交量和持仓量共同变化的共同久期概念,并分析了不同变量高频数据所具有的日内效应特征。然后,在久期理论框架下构建了扩展的二元选择模型,对上海燃料油期货市场量价分析法的短期预测力进行了实证检验。结果表明,期货市场量价分析法中一半以上的经验法则证明是有效的,说明量价分析法在短期价格预测中具有较高的预测力,是值得信赖的重要技术分析方法之一。

关键词：燃油期货久期理论预测市场价格变化

基于Copula和EMD的国内燃料油期货价格影响因素研究

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管理学家(学术版) 2009年第5期 30-36+77页

作者：王怡文陈奕播电子科技大学经济与管理学院

本文将经验模式分解(EMD)方法引入Copula函数的相关性分析中,采用非线性、非对称的方法对国内燃料油期货价格的影响因素进行了实证研究。研究结果表明:结合了EMD分解的Copula模型不仅能充分提取数据的隐藏信息,还可以较好的拟合数据具... 详细信息

本文将经验模式分解(EMD)方法引入Copula函数的相关性分析中,采用非线性、非对称的方法对国内燃料油期货价格的影响因素进行了实证研究。研究结果表明:结合了EMD分解的Copula模型不仅能充分提取数据的隐藏信息,还可以较好的拟合数据具有的厚尾特性;同时实证得到了各主要影响因素对国内燃料油期货价格不同的影响程度,对我国燃料油期货市场的管理者和投资者具有积极的指导作用。

关键词： Copula 经验模式分解燃油期货影响因素