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香港人民币“点心债”发行实务与建议

金融理论与实践 2011年第11期 115-118页

作者：徐鑫上海财经大学商学院上海200083

香港人民币"点心债"是近年来在香港产生的新型债务融资产品,它是人民币国际化以及香港人民币离岸中心建设大发展的产物。笔者作为长期在央企从事融资实务的金融工作者,以及招商局集团2010年、2011年两度发行合计37亿元,香港人民币"点心... 详细信息

香港人民币"点心债"是近年来在香港产生的新型债务融资产品,它是人民币国际化以及香港人民币离岸中心建设大发展的产物。笔者作为长期在央企从事融资实务的金融工作者,以及招商局集团2010年、2011年两度发行合计37亿元,香港人民币"点心债"的亲历者,近两年来不断接到银行和企业界朋友关于如何在港发行"点心债"的询问,撰写此文,希望能给后来者,尤其是在目前宏观调控及紧缩货币政策形势下寻求境外融资渠道的企业,提供借鉴和参考。

关键词：债券市场香港点心债融资产品

非金融机构发行香港离岸人民币债券“点心债”现状与展望

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财经界 2013年第9期 14-15页

作者：马文杰中国人民银行塘沽中心支行

香港离岸人民币债券是近年人民币国际化以及香港人民币离岸中心建设较快发展的产物。自2007年第一只债券发行,得到了香港投资者的青睐,戏称为"点心债"。2012年,国家发改委明确了境内非金融机构赴港发行人民币债券的相关事项,为国内企业... 详细信息

香港离岸人民币债券是近年人民币国际化以及香港人民币离岸中心建设较快发展的产物。自2007年第一只债券发行,得到了香港投资者的青睐,戏称为"点心债"。2012年,国家发改委明确了境内非金融机构赴港发行人民币债券的相关事项,为国内企业提供了一条重要的融资途径。笔者就近两年非金融机构"点心债"发行情况进行分析,以期为境内非经融机构发行债券提供借鉴和参考。

关键词：债券市场香港点心债融资产品

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香港点心债的发展、现状与未来

中国商论 2022年第4期 82-84页

作者：张晗菡刘金贺韩熙良大公国际资信评估有限公司北京100089

点心债的发展是我国金融债券市场对外开放的重要一环,也是人民币国际化的重要缩影,一定程度上反映了我国在全球的经贸地位。本文以香港点心债为主要研究对象,通过研究其发展历程与发展现状,分析推动和阻碍其发展的主要因素,并结合当前... 详细信息

点心债的发展是我国金融债券市场对外开放的重要一环,也是人民币国际化的重要缩影,一定程度上反映了我国在全球的经贸地位。本文以香港点心债为主要研究对象,通过研究其发展历程与发展现状,分析推动和阻碍其发展的主要因素,并结合当前国内外经济政策形势,预判其发展趋势。

关键词：离岸人民币债券点心债人民币国际化

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香港点心债市场发展历程、现状与展望

债券 2024年第2期 27-32页

作者：江晓帆叶池莲蔡晓琳谭广权中国人民银行湛江市分行中国人民银行广东省分行

2023年中央金融工作会议提出巩固提升香港国际金融中心地位。点心债是推进人民币国际化、强化香港全球人民币业务枢纽地位的重要举措之一。近年来,点心债发行持续回升,2023年发行量突破历史新高。本文回顾了点心债发展的主要阶段,总结了... 详细信息

2023年中央金融工作会议提出巩固提升香港国际金融中心地位。点心债是推进人民币国际化、强化香港全球人民币业务枢纽地位的重要举措之一。近年来,点心债发行持续回升,2023年发行量突破历史新高。本文回顾了点心债发展的主要阶段,总结了2021—2023年点心债市场回暖的原因,从发行主体、发债期限、发行规模、发行利率等方面阐述了点心债发行的特点,分析了点心债市场发展存在的不足,最后在巩固提升香港国际金融中心地位的大背景下提出了建议及展望。

关键词：离岸人民币债券香港地区点心债国际金融中心

中国香港点心债市场与境内债市比较分析及发展建议

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国际金融 2022年第1期 58-62页

作者：毕玉升上海浦东发展银行总行金融市场部

本文介绍了中国香港点心债市场目前的发展现状,回顾了离岸美元债券的发展历程,从交易模式、参与机构、资金成本、配套工具等多方面详细对比了中国香港点心债和境内人民币债券市场的差异,提出了对中国香港点心债市场的发展建议。

关键词：离岸人民币点心债做市南向通

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人民币国际债二元一体发展模型初探

国际金融研究 2016年第11期 56-65页

作者：张朝阳应坚中银香港发展规划部

在人民币被IMF正式纳入SDR货币篮子后,中国重新启动熊猫债发行,具有重要的现实意义,也获得市场的正面反应。它与点心债市场一起,共同作为境内债券市场的补充,形成完整的人民币债券市场体系。本文根据美元、日元国际债的实践,论证境内市... 详细信息

在人民币被IMF正式纳入SDR货币篮子后,中国重新启动熊猫债发行,具有重要的现实意义,也获得市场的正面反应。它与点心债市场一起,共同作为境内债券市场的补充,形成完整的人民币债券市场体系。本文根据美元、日元国际债的实践,论证境内市场发行的熊猫债与境外市场发行的点心债具有不同的市场功能,是互为补充、互为依存的关系。熊猫债令境外机构可接触到境内庞大的本币资金,并令其有机会实现多元化战略目标,点心债则采取市场化定价机制,手续简便,效果更高,与欧洲离岸债券发行惯例接轨。尽管熊猫债和点心债的发债体部分重叠,但鉴于两个市场整体规模很小,相对潜在的融资量及投资量,市场容量远远不足。内地积极推动两个市场建设,形成二元一体发展模型,可实现共同发展目标,这也符合人民币国际化的长远发展利益。

关键词：国际债熊猫债点心债人民币国际化

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国际债券计价货币选择的影响因素研究

国际债券计价货币选择的影响因素研究

作者：郑程洁武汉大学

学位级别：硕士

自2009年跨境贸易人民币结算试点开展以来,通过贸易驱动推动人民币国际化取得较大发展。但2015年以来,随着全球贸易增长放缓,贸易驱动乏力。同时,在一带一路和人民币加入SDR等因素推动下,金融交易推动人民币国际化前景广阔。国际债券的... 详细信息

自2009年跨境贸易人民币结算试点开展以来,通过贸易驱动推动人民币国际化取得较大发展。但2015年以来,随着全球贸易增长放缓,贸易驱动乏力。同时,在一带一路和人民币加入SDR等因素推动下,金融交易推动人民币国际化前景广阔。国际债券的发行是国际金融交易的重要组成部分,发行以人民币计价的国际债券为人民币输出境外和回流境内提供了渠道,对人民币国际化闭合循环的形成和提高人民币在国际金融交易中的地位意义重大。因此,本文实证研究国际债券计价货币选择和人民币作为国际债券计价货币的影响因素。一方面,本文以多币种的国际债券跨国面板数据为样本,运用门限回归模型（PTR）研究国际债券计价货币选择的影响因素。另一方面,本文以人民币国际债券时间序列数据为样本,运用普通最小二乘回归（OLS）对比分析选择不同类型人民币国际债券的影响因素的差异性。研究发现:第一,雄厚的经济实力、稳定的汇率始终有利于国际债券币种份额的提高;随着资本管制的放松,金融市场发展和资本流动的正向影响有所降低,汇率波动的负向作用逐渐减弱,国际债券发行人对融资成本和汇率波动带来的套汇收益更敏感。第二,经济上行显著推动人民币作为国际债券计价货币,贸易扩张的作用不显著;不同类型的人民币国际债券相比较,熊猫债受中国大陆的债券市场规模和金融市场开放度的促进作用更明显,点心债发行对离岸人民币资金池规模和债券收益率体现的融资成本更加敏感;人民币加入SDR对人民币作为国际债券计价货币的促进作用有限,债券通出台的正向影响尚未显现。以上研究结果表明中国应维持经济中高速发展、建设多层次的金融市场、审慎推动资本自由流动并维持汇率稳定,同时借助离在岸融资成本差异择机加强发行不同类型人民币国际债券的激励。

关键词：国际债券计价货币人民币国际化熊猫债点心债

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离岸人民币债券市场发展研究

离岸人民币债券市场发展研究

作者：姜楠天津财经大学

学位级别：硕士

人民币债券市场的建设,是人民币实现国际化的重要一环,它意味着人民币在投融资方面的重大进展。经过几年的努力,当前离岸人民币债券市场已经发展成为全球瞩目的新兴债券市场。迅速发展的离岸人民币债券市场仍然要面对诸如投资回报率、... 详细信息

人民币债券市场的建设,是人民币实现国际化的重要一环,它意味着人民币在投融资方面的重大进展。经过几年的努力,当前离岸人民币债券市场已经发展成为全球瞩目的新兴债券市场。迅速发展的离岸人民币债券市场仍然要面对诸如投资回报率、融资成本以及资金回流方等问题。随着境外人民币流动性不断提高、人民币债券定价方式逐渐改进以及境外人民币回流机制逐步完善,境外人民币债券市场规模将会持续快速增长。人民币国际化正在不断发展过程中,目前国内资本项目仍未完全放开,人民币尚未为成为完全可自由兑换货币。因此离岸市场建设是人民币国际化发展中非常重要的策略选择之一。近年来,在内地出台一系列人民币跨境使用政策的推动下,离岸人民币业务出现加快发展的势头。作为离岸人民币市场最重要的业务之一的离岸人民币债券,也发生了一些新变化。投资者对离岸人民币债券的兴趣越来越浓厚,境外各类机构及个人争相持有,部分境外央行(货币当局)也开始购入并纳为外汇储备。发债主体也趋于多元化。本文通过将离岸人民币债券市场的发展现状作为切入点,分析其现状及特点,通过对离岸人民币债券市场相关理论进行概述,阐述了人民币债券市场增加了境外人民币投资渠道,有利于扩大人民币贸易结算范围,推动人民币国际化。目前离岸人民币债券市场仍然处于发展的初期阶段,相关监管法规仍在完善中,有必要对其发展速度及可持续性予以关注。最后通过对离岸人民币债券市场发展现状、特点、推动因素和问题的分析,分析并提出进一步促进离岸人民币债券市场发展的相关政策建议。

关键词：离岸金融离岸人民币债券人民币国际化点心债

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香港人民币债券市场发展现状、问题及建议

债券 2015年第5期 44-49页

作者：王杏平中国人民银行运城市中心支行

本文介绍了香港人民币债券市场的发展背景、政策法规及发展现状,总结了香港人民币债券市场的发展特点,指出了该市场当前存在的一些问题,并针对这些问题给出了政策建议。

关键词：香港人民币债券离岸市场点心债合成债