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股票市场价格对商业银行信贷投放决策的影响——基于全样本var和滚动var的分析

股票市场价格对商业银行信贷投放决策的影响——基于全样本VAR和...

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作者：叶隽晖华东政法大学

学位级别：硕士

伴随着资本市场的日益发展,资产价格波动也愈发频繁,目前,现代金融理论已经认同资产价格与实体经济存在一定的相关性。并且,由于上一次经济危机,美国乃至全世界的资本市场和实体经济均深受其害。近年来,中国股市以及房地产市场都发生过... 详细信息

伴随着资本市场的日益发展,资产价格波动也愈发频繁,目前,现代金融理论已经认同资产价格与实体经济存在一定的相关性。并且,由于上一次经济危机,美国乃至全世界的资本市场和实体经济均深受其害。近年来,中国股市以及房地产市场都发生过大幅波动,同时,银行信贷规模也一直扩张,因此,对我国的股市以及信贷投放进行关系研究,对保障我国金融体系健全健康发展具有极其重要的理论以及实践意义。论文基于资产价格与信贷规模的理论分析,选取2005年1月到2017年4月的月度数据,基于银行短期信贷以及中长期信贷,分别建立信贷规模、股价、利率、工业增加值的四变量全样本var模型以及滚动var模型,得出相应的结论。从短期信贷投放来看,股价对于银行短期信贷投放有一定的影响,且这种影响是正向影响;从中长期信贷投放来看,股价会正向影响银行中长期信贷投放,并且股票市场价格对中长期信贷投放的影响高于对短期信贷投放的影响。股价在不同时期对银行信贷投放的影响基本趋势一致,主要分为四个时间段:2013年之前,2013年至2014年、2014年至2015年、2015年之后。在2013年之前,股票市场价格对银行不管是短期信贷还是中长期信贷投放均有一定的贡献,但是贡献幅度有限。随后2013年至2014年,股票市场价格对银行短期信贷投放几乎没有贡献,但是却对银行中长期信贷投放有一定的贡献。2014至2015年股市不仅对银行短期信贷有较大的贡献,对银行中长期信贷投放的贡献甚至更大。从平均贡献度的角度来看,当股市繁荣时,即牛市时,股价对中长期以及短期信贷投放均有较明显的贡献;当股市低迷,即熊市时,股价对短期信贷投放的贡献程度不如中长期信贷。这与实际生活观察的情况相同,股市低迷时,价值投资者会通过质押证券、房产获取长期资金投入股市以获得长期资本升值,股市繁荣时,投机者倾向于借入短期借款投入股市,期望获得短期价差收益,此时,价值投资者与投机者共同作用于股市。最后,本文提出几点政策建议:第一,加强银行信贷管理以及风险控制,应当密切关注银行信贷资金流向,避免违规流入资本市场或其他金融市场;第二,建立银行风险预警系统,建立多维度的风险预警体系,与证券价格、房地产等价格相关联,及时掌握资本市场风险传递;第三,优化资本市场结构,建立多层次资本市场,引导资金按照风险偏好流入相应市场,避免资金扎堆,造成单一资本市场泡沫;第四,完善金融监管体制,建立宏观与微观审慎相结合的监管体系,进一步全面有效监管我国金融体系,譬如银行保险共同监管等措施。

关键词：股价信贷投放 var 滚动var

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