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我国港口上市公司融资效率及其影响因素研究

我国港口上市公司融资效率及其影响因素研究

作者：姜慧慧上海海洋大学

学位级别：硕士

港口是世界贸易流通的重要载体,随着经济全球化的深入,港口对于世界经济发展的重要程度不言而喻。尤其对于作为全球第一贸易大国的我国来说,港口已然发展成为牵动整个国家经济命脉的重要行业。过去十年里国际局势风云变幻,贸易保护主义... 详细信息

港口是世界贸易流通的重要载体,随着经济全球化的深入,港口对于世界经济发展的重要程度不言而喻。尤其对于作为全球第一贸易大国的我国来说,港口已然发展成为牵动整个国家经济命脉的重要行业。过去十年里国际局势风云变幻,贸易保护主义和单边主义死灰复燃,给世界贸易造成了持续性的消极影响,不少港口企业运营出现恶化现象。在此背景下,我国适时提出和大力推进的“一带一路”合作倡议,无疑给港口行业的发展注入了一剂“强心剂”,港口企业获得难得发展机遇。然而,2020年初爆发的新冠肺炎疫情,再次让港口行业遭受不小打击。在诸多严峻挑战下能否精准抓住难得发展机遇是我国港口企业现阶段面临的考验。需要注意的是,港口行业的发展离不开建设,而建设又需要大量资金的支持,并且基础设施建设还存在建设周期长、成本回收慢等特点,港口企业普遍面临较大融资压力,因此只有解决好融资问题,提升融资效率才能有效推进港口行业高质量发展,早日实现建设世界一流港口的战略目标。本文以我国16家港口上市公司为研究对象,对其2011-2020年的融资效率及影响因素进行全面深入的研究,旨在明确现阶段我国港口上市公司融资效率水平,找出上市公司融资方面存在的问题,据此提出对策建议以提高融资效率,促进港口行业可持续发展。本文主要分为六个章节。第一章汇总梳理了国内外企业融资效率的相关研究成果;第二章对港口企业、融资以及效率等概念进行界定,并简要介绍本文所涉及到的相关融资理论以及所使用的实证方法,为下文的进一步研究奠定基础;第三章则是通过对现阶段港口行业发展、港口企业主要融资方式及融资结构特点的分析明确港口企业融资现状;第四、五章进入实证部分,首先从融资规模、融资结构和融资成本三个角度选择投入指标,再从盈利、运营能力两方面选择产出指标,接着运用DEA-Malmquist方法从静态和动态的角度分析我国16家港口上市公司2011至2020年的融资效率情况,然后再从企业自身以及外部环境中选取能够影响港口上市公司融资效率的因素,并通过构建Tobit模型验证所确定的影响因素对融资效率及其分解项的影响程度。第六章则是根据研究结论分别为港口企业、政府和金融机构提出针对性建议,以此达到提升港口企业融资效率的目的。本文的研究结论显示:现阶段,我国港口上市公司的融资方式普遍缺乏多元性;港口行业整体融资效率不理想,多数上市公司常年处于非DEA有效状态,存在较大提升空间,并且当前融资效率偏低更大程度是由规模效率低下导致的。此外,港口行业融资效率整体处在不稳定状态,每年的波动幅度较大,并且2011年至2020年全要素生产率呈现总体下降态势,技术问题是造成全要素生产率波动变化的主要原因。从融资效率的影响因素来看,企业的盈利能力、运营能力、经济腹地的发展水平能够显著促进融资综合效率的提升,而代表资本结构的资产负债率、公司规模以及政府扶持力度则与综合效率呈显著负相关关系。就综合效率的分解项来看,纯技术效率和规模效率与上述影响因素之间的关系同综合效率大致相同,显著性略有差异。具体而言,盈利能力对融资综合效率的显著促进作用主要来源于它对纯技术效率的显著提升,腹地经济发展水平对融资综合效率的显著促进作用主要来源于它对规模效率的显著提升,而政府扶持力度对融资综合效率的显著抑制作用主要来源于它对规模效率的显著抑制。本文的创新之处在于将港口上市公司作为研究对象,以融资效率作为着眼点展开研究,丰富了我国港口融资相关方面的研究。通过梳理总结现有文献,设计出适合港口企业融资效率的评价指标体系,并从动静角度全面客观地对港口上市公司融资效率进行评价分析;在此基础之上从企业自身和外部环境中选取影响因素并加以证明,将融资效率进一步分解,深入探讨影响因素的主要作用点。

关键词：港口上市公司融资效率 DEA模型 Malmquist指数 Tobit模型

基于DEA-Tobit方法的我国港口上市公司融资效率研究

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海洋经济 2023年第1期13卷 41-50页

作者：姜慧慧温艳萍上海海洋大学经济管理学院上海201306

结合我国17家港口上市公司2011-2019年的财务数据,运用DEA-Malmquist方法从静态和动态两个角度分析我国港口上市公司的融资效率情况,通过构建Tobit模型分析港口上市公司融资效率的影响因素。结果表明,静态来看,我国港口上市公司的融资... 详细信息

结合我国17家港口上市公司2011-2019年的财务数据,运用DEA-Malmquist方法从静态和动态两个角度分析我国港口上市公司的融资效率情况,通过构建Tobit模型分析港口上市公司融资效率的影响因素。结果表明,静态来看,我国港口上市公司的融资效率整体不高,样本中未有公司达到DEA有效,并且融资效率的偏低更大程度是由规模效率低下导致的。动态来看,融资效率变化处于逐年波动的状态,技术问题是造成融资效率波动变化的主要原因。从影响因素来看,资产负债率、公司规模对港口上市公司融资的综合效率、纯技术效率和规模效率均有显著负向影响;运营能力对上述三者均有显著正向影响;盈利能力对综合效率和纯技术效率有显著正向影响;政府扶持力度仅对纯技术效率有显著正向影响;区域金融发展水平对综合效率、纯技术效率和规模效率的影响均不显著。

关键词：港口上市公司融资效率 DEA模型 Malmquist指数 Tobit模型

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港口上市公司融资效率及影响因素研究

财会通讯（下） 2018年第2期 91-95页

作者：杜丽慧韩士专华东交通大学经济管理学院

通过构建DEA模型,基于2010-2015年的数据,分析比较了我国17家港口行业上市公司的融资效率。本文研究表明,港口上市公司融资效率相对较高,且更善于通过增加资金规模提高效益水平;处于规模报酬递减状态的多为营业收入较高的企业,而处于规... 详细信息

通过构建DEA模型,基于2010-2015年的数据,分析比较了我国17家港口行业上市公司的融资效率。本文研究表明,港口上市公司融资效率相对较高,且更善于通过增加资金规模提高效益水平;处于规模报酬递减状态的多为营业收入较高的企业,而处于规模报酬递增企业的营业收入处于中低水平;本文结合松弛变量值,计算出各公司达到DEA有效时产出指标的目标改进值,为各公司制定提高融资效率的策略提供指导。同时,2010-2013年港口上市公司的融资效率平稳波动,但受宏观经济等因素的影响,在2014年、2015年出现大幅度波动。最后,采用Tobit模型估计各因素对港口上市公司融资效率的影响,研究表明:港口上市公司的融资效率与企业自身因素、宏观经济形势密切相关,其中,企业净资产收益率对融资效率的影响最大,其次为资产负债率及流动负债比例。

关键词： DEA 方法融资效率港口上市公司 Tobit模型

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基于客观赋权法的港口上市公司财务绩效评价

物流技术 2022年第5期41卷 94-97,134页

作者：王丽娟曹妃甸港集团股份有限公司河北唐山063200

以我国17家港口上市公司为研究对象,从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个维度构建财务绩效评价指标体系,并基于熵值法和最小化离差平方和思想构建“十三五”时期(2016-2020年)财务绩效评价模型,进而得出“十三五”期间我国港... 详细信息

以我国17家港口上市公司为研究对象,从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个维度构建财务绩效评价指标体系,并基于熵值法和最小化离差平方和思想构建“十三五”时期(2016-2020年)财务绩效评价模型,进而得出“十三五”期间我国港口上市公司财务绩效的综合评价结果,所构建的绩效评价模型能充分运用多时段指标信息,可为港口企业财务绩效的动态综合评价问题提供一种系统参考思路。

关键词：港口上市公司客观赋权法财务绩效评价

再融资新规以来A股港口上市公司资本运作的思考

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中国港口 2022年第11期 19-23页

作者：蔡全胜厦门港务发展股份有限公司

自2020年2月14日中国证监会修订发布再融资新规以来,A股多家港口上市公司充分利用再融资新规,围绕港口主业开展资本运作与资源整合,有力地推动了公司和港口的高质量发展。

关键词：港口上市公司资本运作中国证监会再融资资源整合港口主业高质量发展 A股

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港口上市公司治理结构与港口绩效研究

港口上市公司治理结构与港口绩效研究

作者：李广芹中国海洋大学

学位级别：硕士

我国港口管理体制是在供给能力严重短缺的历史条件下形成的，基本上由中央政府直属港口、中央和地方政府“双重领导”港口向地方政府领导港口的管理体制改变。在改制过程中，港口企业在选择新的管理模式时产生了分歧，对目前国际主流的... 详细信息

我国港口管理体制是在供给能力严重短缺的历史条件下形成的，基本上由中央政府直属港口、中央和地方政府“双重领导”港口向地方政府领导港口的管理体制改变。在改制过程中，港口企业在选择新的管理模式时产生了分歧，对目前国际主流的地主港模式持有不同看法，有的港口企业选择向地主港管理模式靠近，有的港口企业则对地主港模式持保留态度，使我国现阶段港口企业的管理模式存在差异，并形成了不同的公司治理结构特点。目前，我国港口上市公司的数量最多，为我国港口产业的快速发展做出了巨大贡献，但近年来，部分港口上市公司面临绩效不佳的局面。多数国内外学者的研究结果表明，公司治理结构会对公司绩效产生影响，那么，我国港口上市公司的治理结构与港口的绩效是否也存在这种关系是一个值得研究的问题。文章基于2012年我国港口上市公司的数据，以港口管理模式的效果为研究对象，针对我国港口上市公司治理结构对港口绩效的影响进行理论分析和实证研究。在定性分析方面，对我国港口上市公司治理结构和港口绩效之间的关系展开了理论分析;在定量分析方面，选取反映港口绩效的一些代表性指标，运用主成分分析法对港口绩效进行评价，得出我国港口上市公司的细分绩效和综合绩效，并将它们与反映治理结构特征的变量进行多元回归，就我国港口上市公司治理结构对港口绩效的影响进行实证检验，根据实证检验的结果初步探究地主港模式在我国港口的适用性，并提出优化港口上市公司管理模式的建议。本文研究发现，现阶段我国港口上市公司治理结构在股权结构、董事会治理、经理层激励方面存在鲜明特点;各港口细分绩效及综合绩效与港口治理结构的实证结果表明，就港口的营运能力绩效、综合绩效而言，接近地主港模式的港口管理模式更能够促进我国港口的发展;就港口的营业收入增长能力绩效而言，偏离地主港模式的管理模式更能够促进我国港口的发展;港口的盈利能力绩效、偿债能力绩效及资产成长能力绩效则与港口上市公司的绩效无统计上的显著关系。

关键词：治理结构港口绩效主成分分析多元回归港口上市公司

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港口上市公司STREEC财务质量研究

港口上市公司STREEC财务质量研究

作者：潘胜男大连海事大学

学位级别：硕士

港口作为国家的一项战略性资源,对一国参与国际竞争,发展国民经济,开展国际贸易活动均具有非常重要的意义。受我国宏观经济增速放缓,交通运输物流板块产能过剩的影响,港口的生产经营状况并不乐观。特别是对于港口上市公司,其所面对经济... 详细信息

港口作为国家的一项战略性资源,对一国参与国际竞争,发展国民经济,开展国际贸易活动均具有非常重要的意义。受我国宏观经济增速放缓,交通运输物流板块产能过剩的影响,港口的生产经营状况并不乐观。特别是对于港口上市公司,其所面对经济形势更为严峻,市场竞争更加激烈。为此增强港口上市公司竞争力,获得可持续发展成为港口上市公司的当务之急。对于港口上市公司而言,其市场表现,也就是股票价格,是十分重要的,不仅是决定港口上市公司能否实现可持续发展的重要因素,也是影响港口上市公司在国际国内竞争地位的关键所在。基于上市公司定期要将公司资料和财务信息向社会公众公开的特点,财务质量便成为影响股票价格的非常重要的因素。简而言之,财务质量就是公司竞争实力的货币量化。因此,优化财务质量,挖掘影响财务质量的各种因素,对于促进港口上市公司经济效益,加强港口上市公司竞争力具有重要意义。因此,本文研究了我国港口上市公司财务质量现状,建立了以每股收益为核心,以每股经营净现金流量为龙头,以销售利润率、总资产周转率、股东权益报酬率和产权比率为基础的财务质量分析体系,从六个财务比率,六个会计要素的角度对我国港口上市公司2008-2012五年来的财务质量进行了评价,提出改善我国港口上市公司目前财务现状的对策。

关键词：港口上市公司财务质量智慧模型 STREEC

港口上市公司（A股）股权结构对经营绩效的影响研究

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港口上市公司（A股）股权结构对经营绩效的影响研究

作者：裴丽中国海洋大学

学位级别：硕士

股权结构对公司绩效影响的研究早在西方20世纪30年代就展开了，我国的研究开始于90年代中后期，纵观国内外众多的研究成果发现学者们意见不一，尚未形成较为权威和一致的观点。虽然研究结论上存在较大分歧，但国内理论和实务界都逐渐认... 详细信息

股权结构对公司绩效影响的研究早在西方20世纪30年代就展开了，我国的研究开始于90年代中后期，纵观国内外众多的研究成果发现学者们意见不一，尚未形成较为权威和一致的观点。虽然研究结论上存在较大分歧，但国内理论和实务界都逐渐认识到，公司治理机制的不合理是中国上市公司绩效低下的主要根源之一，而决定公司治理机制的核心便是股权结构。股权结构是上市公司所有者的内部结构，它是决定公司治理结构的基础，公司治理效率的高低最终表现在公司经营绩效上。因此，股权结构的合理与否会对公司绩效产生很大的影响。本文在以上理论分析为指导的前提下，探讨我国港口上公司股权结构对经营绩效的影响。目前，在世界各国中，中国的港口上市公司数量最多，中国的港口企业上市进程领先于世界各国，这也是中国港口业过去20年能够得以迅速发展的一个重要原因。我国上市公司的股权结构极为特殊，既不同于英美式的以机构投资者为主的股权结构，也不同于日德式的以金融机构为核心和企业法人相互参股的股权结构。我国港口管理体制是在供给能力严重短缺的历史条件下形成的，基本上由中央政府直属港口、中央和地方政府“双重领导”港口向地方政府领导港口的管理体制改变。我国港口管理体制改革涉及到多年来固定不变的港口体制框架，涉及到长期来政企不分的管理模式和经营理念，涉及到与港口有关的管理机构之间的管理权力与利益的再分配，涉及到新的港口管理机构与港口企业之间相互关系的重新定位，因此通过股份制改造成规范化的港口企业有着十分复杂的股权结构。文章以我国港口上市公司为研究视角，定性分析与定量分析相结合，将港口上市公司股权结构对经营绩效的影响进行理论分析和实证研究。在定性方面，借鉴了中外学者的研究思路和研究方法，并对股权结构和公司绩效之间的关系进行了理论阐述;在定量方面，选取代表港口上市公司经营绩效的一些指标，借助SPSS软件运用因子分析法对港口上市公司进行综合评价，进而根据评价结果与反映股权结构特征的变量进行一元线性回归，就我国港口上市公司股权结构对经营绩效的影响进行实证研究，最后提出优化港口上市公司股权结构的建议，以促进我国港口行业更好更快地发展。

关键词：股权结构经营绩效因子分析线性回归港口上市公司

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港口上市公司绩效评价

港口上市公司绩效评价

作者：吕嵩大连海事大学

学位级别：硕士

近年来,我国市场经济发展迅速,市场体系日臻健全,带动资本市场活跃。截至2006年4月30日深沪上市的全部1322家上市公司,2007年底我国上市公司增加到1432家,其中上证835家,深证597家,资产总值占国民生产总值的0.4%。及时、准确的掌握上市... 详细信息

近年来,我国市场经济发展迅速,市场体系日臻健全,带动资本市场活跃。截至2006年4月30日深沪上市的全部1322家上市公司,2007年底我国上市公司增加到1432家,其中上证835家,深证597家,资产总值占国民生产总值的0.4%。及时、准确的掌握上市公司的绩效状况,需要投资者利用上市公司的信息经行分析判断。而目前我国上市公司绩效评价体系和方法都处于摸索阶段,基于此本文主要研究内容和研究结论如下:根据我国港口上市公司特点,参考中国财政部颁布的绩效考核指标,根据绩效评价理论,创新性的将非经营性指标量化并加入绩效评价体系。将我国港口上市公司绩效评价按照竞争力和财务绩效能力两大方面划分为七个层次,即港口吞吐能力、港口作业能力、港口条件、港口管理效果、港口盈利能力、港口偿债能力和股东获利能力。针对这七个层次,设立17个指标,构建我国港口上市公司绩效评价量化指标体系。选取因子分析方法,客观确立各个指标的权重,得出因子分析的因子排名结果,再通过定性分析方法逐一评价各个港口绩效情况。从而给出全面、客观的结论。此外根据2006年港口上市公司绩效评价最终结果,给出初步的投资建议,供投资者参考。最后评价结果表明,港口上市公司2006年总体绩效良好。上海港整体竞争实力强大,绩效水平有失偏差;深赤湾、盐田港保持绩优股地位;厦门港逐步过渡到集约型发展阶段;天津港、芜湖港绩效不俗,蓄势待发;日照港、锦州港绩效问题严重,投资者在投资时需谨慎考虑。这些结果都运用于投资建议当中,为广大投资者提供了有价值的参考依据。

关键词：绩效评价港口上市公司绩效评价指标体系因子分析法