检索结果-南通市图书馆

作者：钟娟广州大学

学位级别：硕士

当前社会正在飞速发展,人工智能、网络技术等使用频率越来越高并且愈发成熟,这些技术已经在各行各业的生产运营中得到了广泛的运用。同时,一场以传统制造业为基础,以“智能制造”为转型方向的工业革命正在全球范围内广为推崇。并且我国... 详细信息

当前社会正在飞速发展,人工智能、网络技术等使用频率越来越高并且愈发成熟,这些技术已经在各行各业的生产运营中得到了广泛的运用。同时,一场以传统制造业为基础,以“智能制造”为转型方向的工业革命正在全球范围内广为推崇。并且我国在2015年公布了一项以“智能制造”为制造业转型方向的“中国制造2025”重大战略,号召国内制造型企业积极向“智能制造”靠拢。此外,国内企业以获取目标企业的先进技术知识为目的的海外并购正进行的如火如荼。基于以上背景,本文运用文献研究法、案例研究法、事件研究法以及数据包络分析法对工业机器人行业的龙头企业-南京埃斯顿自动化股份有限公司的海外连续并购绩效效果进行分析研究。关于埃斯顿海外连续并购的绩效分析,本文主要分为四个部分:第一部分是运用事件研究法对埃斯顿实施海外连续并购前后的市场的股价变化进行分析;第二部分是采用DEA分析模型对其投入产出效率进行研究;第三部分则是针对传统的财务指标对四大能力进行分析;第四部分则是根据工业机器人企业的特点,针对研发投入、研发人员数量等非财务指标绩效进行分析研究。研究表明:首先,埃斯顿海外连续并购的偿债、营运、盈利、发展这四大能力财务指标绩效效果短期不佳,长期有待观察。其次,在实施了海外连续并购后,埃斯顿的创新研发水平有所提高,通过对被并购方的技术资源进行整合,助推埃斯顿自身创新能力的提升。其次,埃斯顿的其他非财务指标绩效效果表现尚可,其中股票市场短期内对于埃斯顿公布的海外并购事件持有较小程度的正向反应,在紧随并购年份的年度内,DEA都表现为强有效,并且其境外市场份额占比以及工业机器人及智能制造系统方面的收入占比都呈现出逐年上升的趋势,而且增长的幅度非常显著。最后,本文得出三点启示:第一,海外并购后主并企业应重视整合工作;第二,企业需要预防海外连续并购可能带来的风险;第三,在进行海外连续并购时,应采用横向并购的方式。

关键词：工业机器人海外连续并购埃斯顿并购绩效

海外连续并购的动因及绩效研究——以人福医药为例

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海外连续并购的动因及绩效研究——以人福医药为例

作者：储陆涵上海师范大学

学位级别：硕士

近年来我国医药市场需求不断扩大,在国家医改政策的引导下,产业进行结构优化,医药企业为了能获得更高收益不再满足于内涵式发展,而是开始进行外延式的并购。近些年我国医药行业海外并购交易的事件也越来越频繁发生,但是花费巨额进行海... 详细信息

近年来我国医药市场需求不断扩大,在国家医改政策的引导下,产业进行结构优化,医药企业为了能获得更高收益不再满足于内涵式发展,而是开始进行外延式的并购。近些年我国医药行业海外并购交易的事件也越来越频繁发生,但是花费巨额进行海外连续并购,是能够帮助企业还是拖累企业,是值得讨论的问题。人福医药在2016年与2017花费约70亿元进行海外连续并购,在医药行业内的海外连续并购中具有重大性和典型性,故选择人福医药作为研究案例。首先,从战略目标和协同效应两方面对人福医药进行海外连续并购的动因分析。其次,结合动因分析,从市场反应、企业战略实现、协同效应实现三个维度,对企业的海外连续并购绩效做出综合评价。最后,分析人福医药海外连续并购绩效欠佳的原因。人福医药的核心产品是麻醉药,企业在2010年提出“做医药健康领域细分市场领导者”的战略。2014年开始企业的核心业务麻醉药品发展遇到瓶颈,为了实现医药细分领域领导者的战略和突破核心产品的发展瓶颈,人福医药总计花费约70亿元在海外并购了2家企业:一家是在美国寡头提供熊去氧胆酸的仿制药企业,一家是包含杰士邦品牌在内全球第二的两性健康企业。在进行海外连续并购的绩效分析之后,发现人福医药海外连续并购的绩效并不佳。从市场反应来看,事件研究法发现累计超额收益率不升反降,甚至出现负数,市场并不看好,并在连续并购的情况下越发消极;从战略动因实现角度看,企业虽然一定程度扩张了海外市场,但是远未达成并购目标,甚至中途反悔放弃两性健康领域;从协同效应角度看,企业并未实现经营协同与财务协同,巨额的海外连续并购并未给企业的盈利能力、营运能力带来提升,反而是并购的叠加债务让企业的偿债能力下滑,成长能力也受到影响。本文认为,是高溢价并购导致的商誉减值、并购间隔时间太近导致的债务累加、管理层过度自信的问题,使得人福医药的海外连续并购绩效不佳。

关键词：医药行业人福医药海外连续并购连续并购动因连续并购绩效

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中鼎股份海外连续并购绩效研究

中鼎股份海外连续并购绩效研究

作者：李浩青岛科技大学

学位级别：硕士

随着全球经济一体化的推动和发展,我国企业纷纷走出国门,参与到国际化竞争中来。作为国际市场上的后来者,我国企业存在技术和市场上的劣势,因此单靠内部发展无法在复杂多变的市场环境中快速得到提升,许多具备资本优势的企业开始将目光... 详细信息

随着全球经济一体化的推动和发展,我国企业纷纷走出国门,参与到国际化竞争中来。作为国际市场上的后来者,我国企业存在技术和市场上的劣势,因此单靠内部发展无法在复杂多变的市场环境中快速得到提升,许多具备资本优势的企业开始将目光转向国外,并选择海外投资并购的方式打入国际市场。海外并购可以打破企业目前存在的技术壁垒,还能获得人才、市场、品牌等战略性资源。现有海外并购的研究多从单次并购事件角度出发,对系列并购事件间的联系研究不够深入,因此本文聚焦于汽车零部件企业,以中鼎股份代表性的2008至2017年系列海外并购事件为研究对象,从企业战略角度出发,探究其海外布局成长路径和经营成果,对其他汽车零部件企业的海外投资活动有较强的参考价值。本文基于协同效应理论、市场势力理论和规模经济理论为理论基础构建分析框架,然后通过案例分析法对中鼎股份海外连续并购的历程进行梳理,同时分析其并购动因。再运用事件研究法、财务指标和因子分析等方法对企业连续并购的市场反应和财务绩效进行分析,客观地评价其并购效应的表现,最后对中鼎股份的案例分析进行总结并提出相关建议。研究结果表明,行业压力和国际化战略推动了中鼎股份的海外连续并购。其主要目的是获取先进技术,拓展业务领域,提升海外市场占有率。并购短期绩效方面基于事件研究法窗口期的日数据计算结果显示系列海外并购事件的市场反应各不相同,总体来看并购活动的是利好的,投资者对中鼎海外连续并购行为持积极态度。长期绩效方面则通过对财务指标和因子分析的研究得出企业绩效在初期有所提升,后期逐渐下滑,可以看出企业连续并购事件期间整合效应没有发挥作用,后期随着疫情急潮的退去,整合效应开始发力,企业绩效开始出现了反弹,可以对中鼎后期绩效表现持乐观态度。最后,基于对案例企业存在管理、业务、文化等方面整合问题的研究,提出企业需要完善人员管理、企业结构、整合战略等相关建议。

关键词：海外连续并购中鼎股份并购绩效

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紫金矿业海外连续并购动因及绩效研究

紫金矿业海外连续并购动因及绩效研究

作者：周鑫鑫西安石油大学

学位级别：硕士

有色金属是经济、工业与科技发展的基础材料,稀有性与不可再生性也使其成为各国重要的战略资源。而国内矿产资源储备严重不足,单凭国内的矿产资源结构以及品位已经不能完全满足中国经济大规模、多元化发展的需要。为了缓解供需矛盾,国... 详细信息

有色金属是经济、工业与科技发展的基础材料,稀有性与不可再生性也使其成为各国重要的战略资源。而国内矿产资源储备严重不足,单凭国内的矿产资源结构以及品位已经不能完全满足中国经济大规模、多元化发展的需要。为了缓解供需矛盾,国家对有色金属行业出台了一系列政策,“一带一路”等相关政策的提出,鼓励中国企业“走出去”,在世界范围内实现资源的优化配置成为有色金属企业提升综合实力,完成跨越式发展的重要途径。然而,我国矿业企业海外并购的路程并非一帆风顺。究其原因,往往是因为标的选择不当、并购价格过高、风险意识薄弱、并购后整合不到位等问题。紫金矿业作为国内最早一批开展海外并购的矿业企业之一,在2018-2021年全球矿业低迷期内连续进行海外并购。本文通过对并购相关理论的应用对其海外连续并购动因进行分析研究,其次通过事件研究法体现短期市场反应进而分析研究其短期绩效。然后采用托宾Q值分析法分析市场反应以及主成分分析法和非财务指标分析法结合的方式分析研究并购后企业长期绩效情况。通过研究发现紫金矿业在这三年间不仅围绕自身金、铜两大主业进行的海外连续并购实现了公司“进入国际矿业先进行列”的战略目标,满足了其丰富金铜资源储量、降低企业扩张成本、控制或垄断资源,增加话语权的并购动因,在管理、经营以及财务方面都发挥出良好的协同效应,从并购后长短期绩效来看,均为投资者创造了较为突出的市场价值与额外收益,但是在并购过程中也存在一些问题,例如标的价过高、社区问题沟通不及时等。在此基础上,本文结合具体情况为紫金矿业提出相关建议的同时也给我国矿业企业实施海外并购提供了一些启示,以期在逆全球化浪潮冲击的国际形势下,中国能够有更多的矿业企业“走出去”。

关键词：海外连续并购并购动因并购绩效紫金矿业

中鼎股份国际化战略研究 ——基于海外连续并购策略

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中鼎股份国际化战略研究 ——基于海外...

作者：孙姣姣南京农业大学

学位级别：硕士

全球化经济的发展推动中国企业实施国际化战略,进行对外投资发展,开拓国际市场。作为国际市场上的后来者,中国本土企业面对技术和市场的竞争劣势,具备资本实力的企业不再按照渐进式的路径进入国际市场,而是选择对外投资并购的方式跨越... 详细信息

全球化经济的发展推动中国企业实施国际化战略,进行对外投资发展,开拓国际市场。作为国际市场上的后来者,中国本土企业面对技术和市场的竞争劣势,具备资本实力的企业不再按照渐进式的路径进入国际市场,而是选择对外投资并购的方式跨越式迈入国际市场。企业的海外并购活动可以让企业快速进入国际市场,参与国际分工,获取企业所需要的技术、市场、人才、品牌等战略性资源,提升企业全球生产运营能力,增强国际竞争力。近些年来,中国企业对外投资的规模不断扩大和投资项目的数量也在不断增加,企业越来越热衷于采用对外投资并购的方式进行国际化。中鼎股份从2008年开始采取海外连续并购投资的方式布局全球化,成为国内非轮胎橡胶行业的领头企业。本文主要通过案例分析法对中鼎股份国际化阶段以及经营绩效进行分析。通过跨国公司内部化理论、LLL模型、跳板理论等理论基础构建本文的分析框架,研究分析中鼎股份实施国际化战略的策略选择、发展阶段以及国际化动因。同时,本文综合运用财务分析法、主成分分析法和经济增加值法对中鼎股份国际化表现以及连续并购的企业绩效进行多角度分析,客观地评价中鼎股份选择海外并购布局国际化的企业表现。最后,对中鼎股份的案例分析进行总结并提出相关的建议。通过对本文案例的研究,可以得出以下结论:首先,行业压力和国际化战略推动海外连续并购交易;其次,海外并购是布局国际化的有效手段;最后,海外连续并购具有高风险性,有效的整合成为关键。中鼎股份基于行业竞争压力和公司的国际化战略目标选择海外并购的手段进入国际市场,提高企业核心竞争力。通过连续的连外并购交易,中鼎股份延伸新的业务领域,提高全球创新能力和运营能力,但是频繁的并购投资行为也给企业经营发展带来压力。通过反向投资策略进一步消化吸收海外的关键性资源,但是后续的整合发展成为连续并购的成功和完善企业国际化战略布局的关键。根据以上分析和结论,本文主要从企业层面提出以下的建议:第一,面对行业的激烈竞争,企业需要在巩固国内市场的基础上,发展国际市场,同时以国内市场的发展为保障,在国际上寻求关键资源和发展机会。第二,依据企业自身条件选择合适的国际化路径,由于企业的异质性,不同企业具有不一样的相对竞争优势,综合考虑国际市场发展机会以及危险,适当选择并购、出口贸易、联盟或其他的国际化路径,满足企业发展要求。第三,企业需要注重长期发展战略的指导作用,以中长期发展战略为指导增加企业发展的机动性,不断调整企业发展策略以适应不同的经济环境和企业发展阶段。第四,增强技术创新,提升企业的核心竞争力,以提高企业在国际市场上的竞争力。

关键词：国际化战略海外连续并购国际化路径企业绩效中鼎股份

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均胜电子海外连续并购绩效研究

均胜电子海外连续并购绩效研究

作者：李圣洁武汉纺织大学

学位级别：硕士

中国汽车工业经过十年高速发展,已经从成长期迈入成熟期。2018年我国汽车产销量首次呈现负增长,作为上游产业的汽车零部件行业也面临挑战。一方面,在供给侧结构性改革的号召下,零部件企业产能缩减;另一方面,行业内厂商超过10万家,企业... 详细信息

中国汽车工业经过十年高速发展,已经从成长期迈入成熟期。2018年我国汽车产销量首次呈现负增长,作为上游产业的汽车零部件行业也面临挑战。一方面,在供给侧结构性改革的号召下,零部件企业产能缩减;另一方面,行业内厂商超过10万家,企业之间竞争激烈的同时却普遍缺乏高附加值产品,尤其在汽车电子和发动机关键零部件等科技含量高的领域。在转型升级的迫切需求下,为了能在产品技术上提升优势,国内汽车电子企业开始选择“走”出国门,进行一次甚至多次海外并购,吸收和学习国外企业的先进技术。本文选取具有行业代表性的均胜电子案例,采用案例分析法、对比分析法等研究均胜电子企业海外连续并购绩效。首先,在文献梳理的基础上,结合汽车零部件产业特点,阐述均胜电子海外连续并购三个阶段的发展战略;其次,结合行业背景,多视角剖析均胜电子海外并购的动机;最后,采用传统财务指标与EVA绩效指标,评价观察均胜电子并购前后的业绩表现,并与汽车零部件行业横向对比,分析均胜电子并购前后绩效变化的原因。通过分析得出结论:海外并购有助于汽车电子企业加速获取市场稀缺资源,提升市场地位,推动中国汽车产业的发展和壮大。建议均胜电子及其它汽车电子企业连续并购时,适度考虑企业自身偿债能力,理性选择并购标的,避免整合不善造成损失,着力提升自主创新技能,推动汽车电子企业战略转型。

关键词：海外连续并购稀缺性资源汽车电子 EVA 财务绩效

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京东方海外连续并购经济后果研究

京东方海外连续并购经济后果研究

作者：杨眉兰州理工大学

学位级别：硕士

“一带一路”倡议的提出,加快了中国企业“走出去”的步伐。企业海外并购因为其跨地域、跨文化、跨语言等因素造成的信息、管理理念、沟通交流等方面的障碍而挑战重重,随着全球贸易、监管、金融等环境的剧烈变化,以及中国企业自身管理... 详细信息

“一带一路”倡议的提出,加快了中国企业“走出去”的步伐。企业海外并购因为其跨地域、跨文化、跨语言等因素造成的信息、管理理念、沟通交流等方面的障碍而挑战重重,随着全球贸易、监管、金融等环境的剧烈变化,以及中国企业自身管理模式的不断演变,海外并购的结果存在极大不确定性。京东方作为我国积极实施海外并购的典型企业之一,从上市之初就开始了海外并购历程,自2015年起连续三年陆续完成了对BTEG、精电国际、SES的并购,海外连续并购进一步推进了京东方转型探索与海外扩张战略的实施。本文在介绍京东方企业概况及其海外连续并购历程的基础上分析其并购动因,促使京东方实施并购的外部动因源于国家“一带一路”政策的号召,内部动因包括寻求技术合作、控制产品成本、推进业务转型。同时,本文从绩效和潜在风险两个方面研究此次海外连续并购的经济后果。首先利用双重差分法研究并购活动对京东方绩效的影响,研究发现并购活动对京东方的企业绩效存在显著的负面效应,且这种负面效应具有一定的滞后性。其次采用事件研究法、经济增加值评价法进一步研究企业绩效的变动情况,结果显示并购活动降低了京东方的短期绩效和长期绩效。并购活动给京东方带来了较大的负面影响,在降低绩效的同时也可能带来风险,本文遵循时间顺序分析潜在风险,并购实施之前目标企业价值评估过高导致京东方未来可能面临商誉减值风险,并购实施阶段融资及支付方式可能会引发财务风险,并购完成后企业未实现预期协同效应导致其可能存在协同整合风险。最后得出结论,海外连续并购给京东方带来了负面的经济后果:并购活动在降低绩效的同时还带来了潜在风险,并根据研究结论,对其他拟实施海外连续并购的企业提出建议。

关键词：海外连续并购经济后果京东方