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流动性陷阱之谜的解析

学术研究 2019年第6期 74-84,178页

作者：李翀北京师范大学经济与工商管理学院

流动性陷阱的概念源于凯恩斯。凯恩斯、希克斯和克鲁格曼都认为,流动性陷阱是在利率很低的情况下由现金或货币对债券的完全替代造成的。但日本的实际经历表明,在陷入流动性陷阱的情况下,现金或货币对债券的替代是很不充分的。实际上,利... 详细信息

流动性陷阱的概念源于凯恩斯。凯恩斯、希克斯和克鲁格曼都认为,流动性陷阱是在利率很低的情况下由现金或货币对债券的完全替代造成的。但日本的实际经历表明,在陷入流动性陷阱的情况下,现金或货币对债券的替代是很不充分的。实际上,利率是由可贷资金的需求和供给决定的,而不是由货币的需求和供给决定的,货币流通速度是易变的而不是相对稳定的。流动性陷阱是在经济衰退和利率很低的情况下,货币供给转变为可贷资金供给的途径遇到障碍,货币流通速度下降抵消了货币供给增加的影响从而造成的。然而,克鲁格曼围绕流动性陷阱所提出的关于国际商品和资本流动问题、金融机构的反应问题、财政政策作用的问题、中央银行的可信度问题的分析基本上是正确的。

关键词：流动性陷阱货币对债券的替代货币政策利率决定货币流通速度

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“流动性陷阱”中的金融加速器和杠杆作用

武汉金融 2019年第5期 8-12,20页

作者：林晶吕梦菲吉林大学商学院

本文通过建立包含房地产价格、金融摩擦以及货币政策的新凯恩斯宏观经济模型,研究了非基础面的预期冲击对"流动性陷阱"驱动的动态特征。研究表明,当宏观经济陷入悲观预期驱动的流动性陷阱后,抵押品效应收缩所引起的信贷约束将成为预期... 详细信息

本文通过建立包含房地产价格、金融摩擦以及货币政策的新凯恩斯宏观经济模型,研究了非基础面的预期冲击对"流动性陷阱"驱动的动态特征。研究表明,当宏观经济陷入悲观预期驱动的流动性陷阱后,抵押品效应收缩所引起的信贷约束将成为预期冲击影响实际产出的主要传导渠道。杠杆率越高,冲击所引起的经济衰退越严重,流动性陷阱的持续期也更为持久。因此,政府应加大对金融创新的监管力度,并积极实施宏观审慎政策,以避免杠杆率水平过高引发"流动性陷阱"。

关键词：流动性陷阱金融加速器 DSGE模型

金融创新如何影响了中国货币需求的流动性陷阱效应——来自金融理财产品的证据

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财贸经济 2020年第1期41卷 36-49页

作者：战明华王泽涛汤颜菲许月丽广东外语外贸大学金融学院 510006 广州华南财富管理中心研究基地 510006

本文利用变系数状态空间模型,考察了近年来中国以互联网金融理财产品和银行理财产品为代表的金融创新对货币流动性陷阱效应的影响,主要结论为:(1)货币需求流动性陷阱在中国的确比较显著地存在,其作用机制基本符合投资组合假说,但显著性... 详细信息

本文利用变系数状态空间模型,考察了近年来中国以互联网金融理财产品和银行理财产品为代表的金融创新对货币流动性陷阱效应的影响,主要结论为:(1)货币需求流动性陷阱在中国的确比较显著地存在,其作用机制基本符合投资组合假说,但显著性与货币层次划分密切相关,M2和M1相对显著,而M0则不显著;(2)与成熟市场经济国家不同,金融创新强化而非弱化了货币需求的流动性陷阱效应,这可能与中国金融产品仍不够丰富有关,但互联网金融对货币投机性需求因“功能主序效应”而对流动性陷阱影响不显著,银行理财产品虽然影响显著,但对不同层次货币表现出“结构差异效应”;(3)利率市场化改革增强了金融创新对流动性陷阱效应的边际影响,其作用机制是利率市场化改革弱化了金融市场的分割,强化了利率在微观经济主体金融资产组合中的信号作用。本文的政策含义是,面对当前金融风险仍较高和金融稳定任务仍较重的现实,低利率货币政策的效果有限,金融危机期间欧美所采用的数量型非常规货币政策的借鉴意义须充分重视,且货币政策操作应当注意与中国金融结构变迁阶段特征相耦合。

关键词：流动性陷阱理财产品金融创新变系数状态空间模型

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流动性陷阱:现实、产生机理与政策

四川大学学报（哲学社会科学版） 2009年第6期 83-89页

作者：雷国胜西南交通大学人文学院四川成都610031

流动性陷阱限制了中央银行利率工具的使用并极易诱发严重的经济金融问题。探讨流动性陷阱产生机理的一种新解释,提出如果货币当局长期执行以泰勒规则为代表的反通胀战略以稳定真实利率的货币政策,通胀预期的变动会对通货膨胀产生超调,... 详细信息

流动性陷阱限制了中央银行利率工具的使用并极易诱发严重的经济金融问题。探讨流动性陷阱产生机理的一种新解释,提出如果货币当局长期执行以泰勒规则为代表的反通胀战略以稳定真实利率的货币政策,通胀预期的变动会对通货膨胀产生超调,形成爆炸性路径,最终名义利率降到流动性陷阱水平。根据这种产生机理提出着眼于真实经济的逃离流动性陷阱的政策建议。

关键词：流动性陷阱货币政策泰勒规则

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流动性陷阱与两难的央行

中国经济报告 2019年第1期 32-37页

作者：徐高光大证券资产管理有限公司

中国正面对货币政策传导路径不畅造成的流动性陷阱——过于严厉的金融监管政策对影子银行业务的一刀切式打压,以及地方政府去杠杆和房地产调控政策,让货币政策传导路径阻塞。于是,人民银行的传统宽松措施只能传导到银行间市场,而无法带... 详细信息

中国正面对货币政策传导路径不畅造成的流动性陷阱——过于严厉的金融监管政策对影子银行业务的一刀切式打压,以及地方政府去杠杆和房地产调控政策,让货币政策传导路径阻塞。于是,人民银行的传统宽松措施只能传导到银行间市场,而无法带动社会融资的增长。为了化解实体经济融资难问题,并最终实现经济的平稳运行,需要调整政策来疏通货币政策传导路径,消除当前的流动性陷阱。

关键词：流动性陷阱货币创造货币政策传导路径

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流动性陷阱

财务与会计（理财版） 2009年第7期 14-14页

流动性陷阱（Liquidity Trap），是英国经济学家凯恩斯提出的一种假说，又称凯恩斯陷阱，是指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，

关键词：流动性陷阱凯恩斯陷阱利率水平经济学家价格下降债券

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中国货币政策缘何陷入“流动性陷阱”

人民论坛 2017年第4期 70-72页

作者：戴国强上海财经大学商学院

现阶段,我国呈现的流动性陷阱是在货币贬值、居民一年期存款实际利率为负、企业贷款实际利率远高于名义利率的条件下形成的特殊现象。长期宽松的货币政策、货币幻觉和物价幻觉、房产过早成为投资品、人们潜在支出压力比较大等,是形成我... 详细信息

现阶段,我国呈现的流动性陷阱是在货币贬值、居民一年期存款实际利率为负、企业贷款实际利率远高于名义利率的条件下形成的特殊现象。长期宽松的货币政策、货币幻觉和物价幻觉、房产过早成为投资品、人们潜在支出压力比较大等,是形成我国流动性陷阱的重要原因。

关键词：流动性陷阱货币存款

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金融创新与中国货币需求的流动性陷阱效应

金融创新与中国货币需求的流动性陷阱效应

作者：王泽涛广东外语外贸大学

学位级别：硕士

如果经济中存在较强的货币需求流动性陷阱效应,那么货币政策执行将遇到零利率下限问题（zero-bound problem）,或在低利率区间货币政策无效性问题,而这正是上个世纪90年代日本和2008年全球金融危机欧美货币政策执行中面对的困境。本文... 详细信息

如果经济中存在较强的货币需求流动性陷阱效应,那么货币政策执行将遇到零利率下限问题（zero-bound problem）,或在低利率区间货币政策无效性问题,而这正是上个世纪90年代日本和2008年全球金融危机欧美货币政策执行中面对的困境。本文从货币投机需求是微观经济主体资产投资组合最优决策过程的逻辑出发,利用变系数的状态空间模型,在厘清货币需求流动性陷阱效应是否存在的前提下,本文考察了近些年来中国以互联网金融理财产品和银行理财产品为代表的金融创新,对于货币流动性陷阱效应的影响。主要得到如下结论:一是货币需求流动性陷阱在中国的确比较显著的存在,作用机制基本符合投资组合假说,但显著性与货币层次划分密切相关,M2和M1相对显著,而M0则不显著;二是与成熟市场经济国家不同,金融创新强化而非弱化了货币需求的流动性陷阱效应,这可能与中国金融产品仍不够丰富有关。但是,互联网金融对货币投机需求因“功能主序效应”而对流动性陷阱影响不显著,银行理财产品虽然影响显著,但对不同层次货币表现出“结构差异效应”;三是利率市场化改革增强了金融创新对流动性陷阱效应的边际影响,其作用机制是利率市场化改革弱化了金融市场的分割,强化了利率在微观经济主体金融资产组合中的信号作用。文章的政策含义是,面对当前金融风险仍较高和金融稳定任务仍较重的现实,低利率货币政策的效果有限,欧美金融危机期间所采用的数量型非常规货币政策的借鉴意义须充分重视,且货币政策操作应当注意与中国金融结构变迁阶段特征相耦合。

关键词：流动性陷阱理财产品金融创新变系数状态空间模型

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流动性陷阱？

中国证券期货 2006年第7期9卷 8-8页

事件：《21世纪经济报道》讯．京沪深三地大型信托公司都在积极准备证券信托产品．估测有近500亿信托资金准备进入股市。

关键词：流动性陷阱《21世纪经济报道》信托资金信托产品信托公司股市证券