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中国住房价格波动聚集性研究及短期预测

管理学报 2010年第6期7卷 943-948页

作者：徐轲马永开邓长荣电子科技大学经济与管理学院

相对于传统的均值-方差分析,ARCH效应的存在将会使投资者在短期内面临更大的风险。有效地捕捉住房价格ARCH效应对研究住房价格短期走势有重要的实践意义。将长短2个时段样本运用回归模型、GARCH模型、AR模型对中国住房均价及四大直辖市... 详细信息

相对于传统的均值-方差分析,ARCH效应的存在将会使投资者在短期内面临更大的风险。有效地捕捉住房价格ARCH效应对研究住房价格短期走势有重要的实践意义。将长短2个时段样本运用回归模型、GARCH模型、AR模型对中国住房均价及四大直辖市数据进行实证,结果表明:在2个时段上我国住房价格均存在ARCH效应,除重庆外其他3个直辖市也存在ARCH效应;此外,在短时段的预测上,回归模型略优于GARCH模型,而GARCH模型在长时段预测效果上要优于回归模型。可见,在相关数据难找的情况下,GARCH模型是切实可行的短期预测方法。

关键词：住房价格波动聚集性时序分析 GARCH模型短期预测

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鲜活农产品拍卖相关指标的波动聚集性分析

广东农业科学 2012年第19期39卷 200-204,208页

作者：秦开大曾能民昆明理工大学管理与经济学院云南昆明650093

成交价格、供货量、交易量和流拍率是我国鲜活农产品拍卖的4个重要指标并呈现波动聚集性。运用条件异方差模型分析了相应的收益率、供货量变动率、交易量变动率与流拍变动率的波动特征。实证结果表明,这4个序列均存在很强的波动聚集性:... 详细信息

成交价格、供货量、交易量和流拍率是我国鲜活农产品拍卖的4个重要指标并呈现波动聚集性。运用条件异方差模型分析了相应的收益率、供货量变动率、交易量变动率与流拍变动率的波动特征。实证结果表明,这4个序列均存在很强的波动聚集性:分别用t-ARCH(1)模型、正态-EGARCH(1,1)模型、GED-EGARCH(1,1)模型、t-EGARCH(1,1)模型拟合收益率序列、供货量变动率序列、交易量变动率序列、流拍变动率序列,具有较好的效果。此外,还进一步分析了相应的预测性能和杠杆效应。

关键词：波动聚集性指标鲜活农产品拍卖

期权上市对期货市场价格波动聚集性的影响——基于我国豆粕市场的实证分析

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仲恺农业工程学院学报 2021年第2期34卷 53-59页

作者：陈新华刘洁仲恺农业工程学院经贸学院广东广州510225

基于大连商品交易所2013年3月-2018年12月豆粕等期货合约价格的日度数据,利用GARCH模型和合成控制法分析了豆粕期权上市对于豆粕期货价格波动聚集性的影响.结果显示在豆粕期权上市初期,豆粕期货价格波动并未受到太大的影响;但是随着时... 详细信息

基于大连商品交易所2013年3月-2018年12月豆粕等期货合约价格的日度数据,利用GARCH模型和合成控制法分析了豆粕期权上市对于豆粕期货价格波动聚集性的影响.结果显示在豆粕期权上市初期,豆粕期货价格波动并未受到太大的影响;但是随着时间的推移豆粕期权对于豆粕期货价格波动聚集性的抑制效应逐渐显现.因此,相关部门应当加强期货市场和期权市场的联动性建设,有序的降低期权市场交易的门槛,更好的发挥期货及期权市场价格发现和规避风险的功能.

关键词：波动聚集性合成控制法期权期货

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基于稳定分布的EPGARCH模型

工程数学学报 2008年第1期25卷 29-34页

作者：武东汤银才安徽农业大学理学院华东师范大学统计系上海200062

本文对EGARCH模型进行了推广,得到了EPGARCH模型。对该模型的参数估计采用了带约束条件的非线性规划方法。利用直方图、时序图和Q统计量检验等方法对沪深指数收益序列进行了特征分析,得出收益序列具有高峰厚尾和波动聚集性。通过对沪深... 详细信息

本文对EGARCH模型进行了推广,得到了EPGARCH模型。对该模型的参数估计采用了带约束条件的非线性规划方法。利用直方图、时序图和Q统计量检验等方法对沪深指数收益序列进行了特征分析,得出收益序列具有高峰厚尾和波动聚集性。通过对沪深指数的VaR计算,得到在金融风险度量中基于稳定分布的EPGARCH模型比基于正态分布的EPGARCH模型更加有效。

关键词：稳定分布 EPGARCH VaR 高峰厚尾波动聚集性

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银行间同业拆借利率的波动性研究

统计与决策 2018年第2期34卷 147-151页

作者：冷琦琪王学军武汉大学经济与管理学院

为了研究银行间同业拆借利率的运行规律及波动特征,文章选取2006年10月13日至2017年6月9日的7天Shibor的周数据,构建对数收益率r_t序列进行研究。为了消除ARFIMA模型残差的ARCH效应及反映模型波动的非对称性,运用不同分布下的EGARCH模... 详细信息

为了研究银行间同业拆借利率的运行规律及波动特征,文章选取2006年10月13日至2017年6月9日的7天Shibor的周数据,构建对数收益率r_t序列进行研究。为了消除ARFIMA模型残差的ARCH效应及反映模型波动的非对称性,运用不同分布下的EGARCH模型进行拟合;计算不同分布下的VaR,并运用Kupiec和Christoffersen统计值来对VaR模型进行回验。结果显示,EGARCH-sged模型能比较准确地拟合r_t序列的波动性和计量风险。

关键词： Shibor ARFIMA EGARCH VaR 长记忆性波动聚集性非对称性

基于Block Bootstrap抽样的投资组合保险绩效评价

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商业时代 2011年第10期 53-54页

作者：刘鹏史本山张秀丽西南交通大学经济管理学院博士生成都610031 郑州大学商学院副教授郑州450001

本文采用不固定区组长度的Block Bootstrap数据挖掘技术,以上证180作为风险资产进行抽样,对投资组合保险策略进行仿真。从一般意义上揭示了上证180作为风险资产的投资组合保险策略CPPI、TIPP和OBPI的绩效,并与B&H和CM策略对比,实证结果... 详细信息

本文采用不固定区组长度的Block Bootstrap数据挖掘技术,以上证180作为风险资产进行抽样,对投资组合保险策略进行仿真。从一般意义上揭示了上证180作为风险资产的投资组合保险策略CPPI、TIPP和OBPI的绩效,并与B&H和CM策略对比,实证结果表明:由于我国证券市场趋势明显,在不考虑交易成本情况下,投资组合保险策略的绩效均好于投资组合B&H和CM策略,而且,OBPI的表现要比CPPI更好。

关键词：投资组合保险策略波动聚集性 Block Bootstrap 绩效

石油期货价格波动的实证研究——上海、纽约和伦敦石油期货价格波动比较

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价格理论与实践 2009年第9期 57-58页

作者：刘宏首都经济贸易大学经济学院

石油期货价格波动性是值得研究的课题。本文研究了上海、纽约和伦敦石油期货价格波动性,它们都具有尖峰厚尾、成熟效应、波动聚焦性的特征。研究表明:上海燃料油期货市场的有效性明显低于纽约和伦敦,其深层原因是我国期货市场没有开放。

关键词：成熟效应波动聚集性石油期货价格波动

我国消费金融资产证券化产品收益率波动及其溢出效应研究

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我国消费金融资产证券化产品收益率波动及其溢出效应研究

作者：牟洪晖东北财经大学

学位级别：硕士

近年来,随着我国国民经济的高速增长,人均可支配收入大幅增加,居民的消费水平也随之显著提高,消费金融行业迎来了前所未有的发展机会。未来,在居民消费作为推动经济增长主力驱动因素不变的前提下,我国国内的消费环境将向多元化的方向发... 详细信息

近年来,随着我国国民经济的高速增长,人均可支配收入大幅增加,居民的消费水平也随之显著提高,消费金融行业迎来了前所未有的发展机会。未来,在居民消费作为推动经济增长主力驱动因素不变的前提下,我国国内的消费环境将向多元化的方向发展,消费场景的多元化趋势将进一步加强,中国消费金融余额将继续保持增长态势。众多理论研究和实证研究表明,一方面,消费金融通过居民理财、资产证券化等方式,构成了居民投资收益渠道,形成了财富效应;另一方面,消费金融则采取分期付款、消费贷款的方式降低了居民的流动性约束对居民当期消费的影响,从而增强了居民的当期消费能力。随着国内居民消费量的逐步提高和消费需求的进一步释放,我国消费信贷需求也在不断增长,截至2022年7月末,中国消费信贷总量已达55.60万亿元,占境内贷款总额的26.68%。鉴于此,中国消费金融资产证券化行业定价机制的完善和收益率水平的确定将是当前中国消费金融市场研究所面临的重要课题,因此需要在理论和实证方面进一步探究中国消费金融资产证券化市场的基本特点以及其与其它市场间的动态关系。本文选取消费金融资产支持证券到期收益率作为研究对象,首先分析了消金ABS到期收益率的典型化事实,初步探究了消金ABS到期收益率的特征,其次对消金ABS到期收益率与货币市场利率、实体经济变量之间的溢出机制进行了分析。在实证研究方面,本文选取了消金ABS到期收益率2013年-2022年7月末的数据,通过建立单元GARCH类模型来研究其波动聚集性和非对称性,重点采用BEKK-GARCH模型研究不同变量间的波动溢出效应,在分析消金ABS到期收益率自身波动规律的基础上,进一步研究其与货币市场、实体经济之间的波动溢出效应。通过研究发现:第一,消金ABS到期收益率具有风险累积效应和波动聚集性,同时不具备杠杆效应,对利好、利空消息的反应大体一致,这意味着消费金融资产证券化市场的风险性较强而市场参与者的风险意识和风险辨识能力不强;第二,上海银行间同业拆借市场的有关信息和消费金融资产证券化市场的有关信息可以相互传递,Shibor利率与消费金融资产支持证券到期收益率之间存在双向的波动溢出效应;第三,验证了消费金融资产证券化产品对于居民消费的影响,随着消费信贷规模的扩大,消费金融资产证券化产品对居民消费的影响愈发显著,消费金融资产证券化市场的变化能够有效的传导至实体经济,引起居民消费量的变化。

关键词：消费金融 GARCH类模型波动聚集性杠杆效应波动溢出

沪深股市的波动特征和非对称性研究 ——基于GARCH族模型

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沪深股市的波动特征和非对称性研究 ——基于GARCH族模型

作者：陈晶晶东北财经大学

学位级别：硕士

中国股市自开市以来历经近20年的发展,各种交易和监管制度都在不断地成熟和完善,但是与国外成熟的股票市场相比还存在很大差距。由于受国家政策、私募信息以及突发事件等外界因素的影响比较大,中国股市经常出现频繁的大幅波动现象,从而... 详细信息

中国股市自开市以来历经近20年的发展,各种交易和监管制度都在不断地成熟和完善,但是与国外成熟的股票市场相比还存在很大差距。由于受国家政策、私募信息以及突发事件等外界因素的影响比较大,中国股市经常出现频繁的大幅波动现象,从而给投资者带来巨大的投资风险。所以,为了揭示股市的投资风险,并为投资者和市场监管者提供有益的参考,本文选取最能代表中国股市的上证指数和深证成指,利用它们的日收盘数据,运用GARCH、TARCH以及EGARCH模型分别定量研究沪深股市的波动聚集效应和对外界正、负信息冲击的不对称反应特征,希望通过此研究能对中国股市目前的波动现状有所了解,并能对其成因进行探讨,最后提出相应的政策建议。现阶段,关于我国股市波动特征的实证研究很多,这些研究大多以沪深股指为研究对象,以沪深股市自开市以来的一段时间为研究范围进行实证分析,研究内容既包括单一股市的研究,也包括两股市的研究;既包括股市总阶段的研究,也包括分阶段的研究。在分阶段研究中,以股市交易制度的演变为划分依据的研究文献很多,而以国家宏观政策的实施,尤以我国股票市场股权分置改革的实施为划分依据的研究文献却很少,自然地,对于股市股改以来的分阶段研究就更少。所以,本文选择了分阶段实证研究股改以来至当前的这段时间里沪、深两股市的波动特征和非对称效应,以反映我国股市波动的现状。自2005年国家实施股改以来,沪深股市纷纷呈现出了牛市行情,并持续了两年多的时间,直到2007年10月上证指数和深证成指才各自达到了历史最高点,之后两指数纷纷反转暴跌,自此牛市宣告结束,沪深股市从此进入了另一个不同的阶段。本文就以上证指数和深证成指各自达到最高点的日期为分界点,将沪深股市自股改以来的时段划分为两个阶段分别进行研究,并与沪深股市总体的研究特征相对比,以反映我国股市波动的阶段性特征。实证分析结果表明：(一)沪深两市均存在显著的波动聚集效应,即股价的波动在一段时间内持续较大,在另一段时间内又持续较小,并且前期的股价波动会影响到未来的股价波动。(二)“利好”和“利空”信息冲击对股市波动产生的影响具有持续性。从纵向对比来看,沪深两市的这种持续性从第一阶段到第二阶段均呈现出递减趋势;从横向对比来看,沪市的这种持久性长于深市,即在受到同样的外部信息冲击时,与深圳股市相比,沪市需要更长的时间才能平息掉这种外部冲击对股市波动产生的影响,从而使股价恢复到正常的范围内。(三)沪深两市均存在波动非对称效应,而且这种非对称特性呈现出阶段性特征。在第一阶段,沪深两市都表现出反“杠杆效应”,即“利好消息”对股指波动产生的影响大于同等程度的“利空消息”对股指波动产生的影响,并且深圳股市的非对称效应大于沪市;在第二阶段,沪深两市都表现出“杠杆效应”,即“利空消息”对股指波动产生的影响大于同等程度的“利好消息”对股指波动产生的影响,同样也是深市的非对称效应大于沪市;在总阶段,沪深两市都表现为“杠杆效应”,这与第二阶段得出的结论是一致的,说明总体的非对称特征更多地反映了第二阶段的特征,同时这也体现了对股市分阶段研究的必要性。总之,自2005年股改以来,沪深股市受外界正、负信息冲击的影响由第一阶段(2005年5月至2007年10月)的反“杠杆效应”表现为第二阶段(沪市：2007年10月至2011年3月,深市：2007年11月至2011年3月)的“杠杆效应”,表明我国股市正在逐渐向国外成熟的股票市场迈进,市场运行和监管机制正逐步完善,投资者也日趋理性。最后,基于实证研究,本文从投资者结构、投资者心理、政策影响、信息披露和监管制度等多个方面探讨了造成股市出现上述波动特征的原因,同时提出了相应的政策建议。

关键词：沪深股市 GARCH族模型波动聚集性非对称性杠杆效应