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汇率传递效应研究:基于全球价值链的视角

财贸经济 2021年第3期42卷 128-144页

作者：许雪晨田侃倪红福中国社会科学院大学 102448 中国社会科学院大学商学院 102448 中国社会科学院财经战略研究院信用研究中心 100732 中国社会科学院经济研究所 100836

全球价值链深入发展对国际贸易模式产生了深远影响。近30年来,中间品贸易增加,逐渐成为国际贸易的重要组成部分,为汇率的价格传导机制提供了新的研究视角。为了解释汇率波动对核心消费者物价指数的传导机制,本文在Campa和Goldberg(2006... 详细信息

全球价值链深入发展对国际贸易模式产生了深远影响。近30年来,中间品贸易增加,逐渐成为国际贸易的重要组成部分,为汇率的价格传导机制提供了新的研究视角。为了解释汇率波动对核心消费者物价指数的传导机制,本文在Campa和Goldberg(2006)理论模型的基础上,使用WIOD数据库2000—2014年43个国家(或地区)的投入产出数据,实证分析汇率对其核心CPI的传递率,并量化中间品贸易在汇率传递中的贡献率。研究表明:(1)中间品贸易是汇率影响核心CPI的主要传导途径,这种基于生产成本的间接传导渠道比进口商品的直接消费更为重要;(2)分销成本既因分销部门生产过程中使用进口投入而提供汇率传导的渠道,也因降低进口投入在最终消费价格中的比重而阻碍汇率传递效应,两种力量几乎相互抵消;(3)生产经营灵活性较高的国家(或地区),其汇率传递效应较低。虽然中国国内商品生产中进口投入份额较其他国家偏低,但超过60%的汇率传递来自进口投入的使用。为了降低汇率对国内价格水平的冲击,需要提高国内企业的生产经营灵活性。

关键词：汇率传递核心CPI 中间品贸易进口投入分销成本

中国出口产品质量、汇率传递与出口定价能力——基于出口目的国收入分布视角

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金融研究 2023年第6期 75-93页

作者：曾利飞蒋凯曹伟浙江工商大学金融学院浙江杭州310018 杭州银行湖州分行浙江湖州313000

基于推进对外贸易高质量发展的背景,本文将目的国收入分布(收入水平和收入不平等)、产品质量以及汇率纳入统一的理论框架来分析出口汇率传递效应和企业的出口定价能力,并运用中国出口至160个国家和地区的5209种商品数据进行实证分析。... 详细信息

基于推进对外贸易高质量发展的背景,本文将目的国收入分布(收入水平和收入不平等)、产品质量以及汇率纳入统一的理论框架来分析出口汇率传递效应和企业的出口定价能力,并运用中国出口至160个国家和地区的5209种商品数据进行实证分析。研究发现:(1)中国出口企业倾向于采取“按市定质”策略,即向人均收入水平高、基尼系数低的国家和地区提供质量更高的产品。(2)出口企业的“按市定质”策略影响“按市定价”策略,目的国收入分布通过产品质量影响汇率传递效应,中国产品的出口定价能力在人均收入低且基尼系数高的国家更高。(3)目的国收入分布同时可调节产品质量对汇率传递的影响大小。因此,提高出口产品质量、实现出口目的国多元化对推进中国对外贸易高质量发展具有十分重要的意义。

关键词：出口产品质量汇率传递出口定价能力收入分布

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汇率传递、货币错配与最优货币规则

世界经济文汇 2018年第2期 40-56页

作者：王胜瞿爱霞武汉大学经济与管理学院武汉大学金融发展与政策研究中心武汉大学高级研究中心

本文将不完全汇率传递引入中国的货币政策规则分析中,利用DSGE模型深入探讨了开放经济中不同货币政策规则的福利效应。研究表明,在简单利率规则中引入三种不同形式的汇率调整项都能够有效地提高社会福利水平。特别是在汇率传递程度不高... 详细信息

本文将不完全汇率传递引入中国的货币政策规则分析中,利用DSGE模型深入探讨了开放经济中不同货币政策规则的福利效应。研究表明,在简单利率规则中引入三种不同形式的汇率调整项都能够有效地提高社会福利水平。特别是在汇率传递程度不高时,引入货币错配的利率规则能最有效地减缓本国经济中的福利损失;而且随着汇率传递程度的下降,加入货币错配的利率规则对福利的改进效果也越明显。因此,本文认为在人民币汇率传递程度较低的现阶段,中国货币当局应当加大利率与汇率的联动机制,把货币错配引入我国最优货币政策规则的调控中。

关键词：汇率传递货币错配泰勒规则

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计价货币与中间品贸易对日本汇率传递的影响

国际金融研究 2022年第1期 27-38页

作者：李晓李博囡吉林大学经济学院吉林大学广州商学院横琴智慧金融研究院/吉林大学横琴金融研究院

鉴于全球价值链的区域化发展以及中间品贸易的增多,本文以日本为例,通过建立三国贸易模型研究计价货币和中间品贸易对汇率传递的作用机制。本文利用日本2010—2018年出口贸易数据进行实证分析,研究发现,日元计价比例越高,汇率传递水平越... 详细信息

鉴于全球价值链的区域化发展以及中间品贸易的增多,本文以日本为例,通过建立三国贸易模型研究计价货币和中间品贸易对汇率传递的作用机制。本文利用日本2010—2018年出口贸易数据进行实证分析,研究发现,日元计价比例越高,汇率传递水平越高;中间品进口额增加,汇率传递水平降低,出口量受汇率变动的影响也降低。此外,日本出口量对汇率变动的反应程度略小于对出口价格的反应程度。同时,美元计价比例提高后,日本出口产品的目的国家价格和出口量的变动程度均有所增加。目前,通过区域内国际分工并降低对美元的依赖程度是日本出口商应对汇率风险的有效方法。在全球价值链区域化、本土化重构的趋势下,不仅亚洲区域贸易规则需要进行更高水平的调整,而且区域货币金融合作的必要性和可行性也将大幅提升。

关键词：计价货币中间品贸易汇率传递日本经济

全球价值链分工地位对汇率传递效应的影响研究

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全球价值链分工地位对汇率传递效应的影响研究

作者：肖洁云南财经大学

学位级别：硕士

随着全球生产网络不断演变,以及在新一轮科技和产业革命的推动下,全球价值链(GVC)已经成为当今世界经济的显著特征之一。GVC分工的兴起不仅促使世界经济格局发生了巨大变化,也对国家间的生产、贸易等联系产生重大影响。随着中国GVC参与... 详细信息

随着全球生产网络不断演变,以及在新一轮科技和产业革命的推动下,全球价值链(GVC)已经成为当今世界经济的显著特征之一。GVC分工的兴起不仅促使世界经济格局发生了巨大变化,也对国家间的生产、贸易等联系产生重大影响。随着中国GVC参与程度不断提高以及汇率制度改革逐步推进,研究GVC视角下人民币汇率变动如何影响贸易这一问题对于中国对外开放和汇率改革具有重要的现实意义。而汇率对贸易的影响主要通过影响进出口商品的价格来实现,即汇率传递渠道。因此,GVC与人民币汇率传递之间的关系是一个值得探讨的问题。由于制造业在中国出口产品结构中占据主导地位,因此本文利用中国海关数据库和工业企业数据库得到中国制造业企业2000-2014年的出口数据,匹配UIBE GVC Indicators、UN Comtrade等多个数据库测算企业层面的GVC指标,通过采用多维固定效应模型,实证分析了企业GVC分工地位对出口价格的汇率传递水平的影响。最后,本文进一步区分GVC双向参与方式,考察两种GVC参与模式的汇率传递效应。研究结果表明:(1)中国企业层面存在汇率的不完全传递,且企业GVC分工地位的攀升加剧了这种不完全传递现象,即企业GVC分工地位越高,出口价格的汇率弹性越大,汇率传递程度越低。(2)企业层面的异质性对汇率传递的影响不同。按照企业在贸易方式、所有制类型、产品技术含量方面的差异进一步研究,发现加工贸易的汇率传递效应受到GVC分工地位的负向影响更明显,非外资企业较外资企业受到的负向影响更大,企业GVC分工地位对高技术产品汇率传递效应的影响显著为负,对低技术产品无明显影响。(3)将参与GVC的方式分解为前向参与和后向参与后,发现GVC主要是通过前向参与对汇率传递产生影响。基于以上研究发现,本文最后就中国货币当局制定汇率政策、完善汇率制度改革、加强科技创新,企业提高GVC分工地位、加强技术升级等方面提出了相关的政策建议。

关键词：全球价值链 GVC分工地位汇率传递出口

产品质量视角下融资约束如何影响汇率传递——理论模型和中国证据

同方学位论文库评论

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同方学位论文库

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经济科学 2023年第3期 42-64页

作者：祝树金李江钟腾龙湖南大学经济与贸易学院中央财经大学国际经济与贸易学院

本文将企业融资约束和产品质量纳入Corsetti和Dedola(2005)的模型框架,考察融资约束和产品质量对人民币汇率传递的影响,并使用2000—2013年中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据进行实证检验。研究发现,融资约束较高或产品质量较... 详细信息

本文将企业融资约束和产品质量纳入Corsetti和Dedola(2005)的模型框架,考察融资约束和产品质量对人民币汇率传递的影响,并使用2000—2013年中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据进行实证检验。研究发现,融资约束较高或产品质量较低的企业具有更高的汇率传递率;随着企业产品质量的提高,融资约束对汇率传递的影响效应呈倒U形变化特征。机制分析表明,该倒U形关系的形成源于产品价格加成与产品质量间的非线性关系:只有当产品质量较高时,产品质量升级才会显著提升其产品价格加成,从而降低汇率传递受融资约束影响的程度。此外,人民币汇率传递还具有不对称性,人民币在升值时的汇率传递率较低,且较易受到企业融资约束和产品质量的影响。

关键词：融资约束产品质量汇率传递倒U形

全球价值链嵌入如何影响出口价格汇率传递——基于中国微观经验数据

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国际金融研究 2023年第9期 3-15页

作者：孙福伟江春武汉大学经济与管理学院武汉大学经济发展研究中心

本文基于Chatterjee et al.(2013)的理论模型,从边际成本和成本加成渠道分析了全球价值链嵌入如何影响企业出口价格汇率传递,并利用2000—2013年中国工业企业与海关贸易匹配数据开展实证检验。研究发现:人民币汇率变动对中国出口产品价... 详细信息

本文基于Chatterjee et al.(2013)的理论模型,从边际成本和成本加成渠道分析了全球价值链嵌入如何影响企业出口价格汇率传递,并利用2000—2013年中国工业企业与海关贸易匹配数据开展实证检验。研究发现:人民币汇率变动对中国出口产品价格的传递程度非常高,约为90%,汇率的支出转换效应在中国依然成立;同时,全球价值链嵌入在边际成本渠道具有成本对冲效应,在成本加成渠道具有定价抑制效应,两者共同作用对企业出口价格汇率传递产生显著抑制影响,全球价值链嵌入程度越高,汇率传递率越低。进一步基于贸易类型及产品差异化的分析发现,价值链低端环节以及生产产品差异化程度低的企业更倾向于自我消化汇率冲击,汇率传递率更低。因此,支持企业嵌入全球价值链并提升其在价值链中的差异化竞争力,对于中国对外贸易高质量发展意义重大。

关键词：全球价值链嵌入汇率汇率传递出口价格

人民币国际化有助于出口企业应对汇率波动吗——基于汇率传递视角的研究

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南开学报（哲学社会科学版） 2022年第4期 37-50页

作者：韩丰泽陈晓莉中国建设银行博士后科研工作站北京100032 山东大学经济学院金融系山东济南250100

从汇率传递视角出发,我们主要使用2008—2013年中国海关数据库和工业企业数据库的合并数据,检验人民币国际化对中国出口企业应对汇率波动能力的影响。研究发现:(1)人民币国际化可以有效提升企业出口产品价格的汇率弹性,稳定产品以出口... 详细信息

从汇率传递视角出发,我们主要使用2008—2013年中国海关数据库和工业企业数据库的合并数据,检验人民币国际化对中国出口企业应对汇率波动能力的影响。研究发现:(1)人民币国际化可以有效提升企业出口产品价格的汇率弹性,稳定产品以出口目的地货币表示的价格,有助于出口企业应对汇率波动。(2)这种作用可以通过产品质量效应和进口中间品成本效应两种机制实现。(3)这种作用存在一定程度的异质性,在进口强度较低企业、小规模企业、位于垄断行业以及低市场化程度地区的企业中更明显,说明这些企业可以更多地从人民币国际化完善金融市场、降低交易成本等功能中受益。

关键词：人民币国际化出口价格汇率传递产品质量中间品进口

人民币汇率传递研究——基于宏观经济冲击的视角

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人民币汇率传递研究——基于宏观经济冲击的视角

作者：谢浩然南京财经大学

学位级别：硕士

汇率传递指的是汇率波动对价格水平的影响程度。一般来说本币升值会引起进口价格水平的下降,并且汇率波动传递到进口价格是不完全的。近些年来我国的经济环境不断地变化:2005年和2015年的两次汇率制度改革引发了人民币汇率在波动幅度上... 详细信息

汇率传递指的是汇率波动对价格水平的影响程度。一般来说本币升值会引起进口价格水平的下降,并且汇率波动传递到进口价格是不完全的。近些年来我国的经济环境不断地变化:2005年和2015年的两次汇率制度改革引发了人民币汇率在波动幅度上的变化;离岸人民币市场平稳快速地发展,人民币的国际化程度越来越高;利率的市场化改革致使资本市场的不确定性增加。在新的经济环境下,人民币对美元汇率由单边升值变为双向波动的新常态。在不同形势下,人民币汇率传递效应的不同特征值得我们去深思,而利用最新的数据将影响汇率波动的宏观经济因素纳入研究将会增进我们对人民币汇率传递效应的理解。本文采取理论与实证相结合的方式对人民币汇率传递进行了一系列研究。本文的实证研究分为如下几个部分:首先,本文构建了一个标准开放型经济框架,从理论上说明了汇率波动的来源决定了汇率传递效应,例如国内需求冲击对应的汇率传递系数通常会小于其他冲击对应的系数。其次,我们构建了一个符号限制结构向量自回归模型(Sign SVAR)来识别供给冲击、需求冲击、货币政策冲击、汇率冲击这四类国内冲击,以及持续性全球冲击和暂时性全球冲击两类全球性冲击,并使用1997年1月至2021年7月的月度数据来进行研究。再次,研究汇率传递到进口价格,重点分析不同冲击后的汇率传递效应,并在此基础上对样本进行分割,以此来分析汇率传递在不同汇率制度下的不同特征。随后,分析汇率传递到消费者价格,重点分析汇率对消费者价格的传递是否也是与冲击相关的。最后,本文还研究了汇率传递到不同国内价格的异质性,并对模型的稳健性进行了检验。本文实证研究的结果表明,价格对汇率波动的反应程度会因为汇率波动来源的变化而变化。例如:对应国内需求冲击和暂时性全球冲击的汇率传递系数较低。其次我们通过对样本进行划分,发现了人民币汇率传递效应在不同时期具备不同的特征。在2005年至2015年人民币汇率不断升值的这一样本期间,汇率传递到进口价格和消费者价格的系数明显低于其他两个时期,并且此时国内需求冲击和暂时性全球冲击对汇率波动的贡献较高;此外,我们还发现不同冲击对应的汇率传递系数趋于平稳的时间是不同的;最后,我们还讨论了汇率传递到不同国内价格的异质性。总的来说,我们的研究结果表明不同类型的汇率冲击会在幅度、持续时间等方面以不同的方式来影响价格,因此在研究汇率传递的时候将汇率波动来源纳入分析的框架之中可以提高我们对人民币汇率传递效应的理解。

关键词：汇率波动汇率传递宏观经济冲击