检索结果-南通市图书馆

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

横向持股的反垄断规制

横向持股的反垄断规制

作者：雷昊楠浙江理工大学

学位级别：硕士

20世纪末,随着全球金融监管环境的宽松与多元化投资的流行,横向持股迎来了发展契机。时至今日,横向持股已经成为一种世界级现象。美国包括航空业在内的3个行业、欧洲银行业、亚洲网约车行业、德国汽车与化工行业,我国包括多层陶瓷电容... 详细信息

20世纪末,随着全球金融监管环境的宽松与多元化投资的流行,横向持股迎来了发展契机。时至今日,横向持股已经成为一种世界级现象。美国包括航空业在内的3个行业、欧洲银行业、亚洲网约车行业、德国汽车与化工行业,我国包括多层陶瓷电容器、共享单车、快递等在内的7个行业,均不同程度存在横向持股现象。横向持股本身不是反垄断法中的垄断行为,但涉嫌推动了垄断协议与反竞争的经营者集中,可能具有反竞争的单边效应、协同效应与封锁效应。横向持股的反竞争效应还很大程度上取决于市场结构,尤其是寡头市场与头部效应显著的竞争市场,这种市场结构能够加强横向持股排除、限制竞争的效果。为了尽可能避免反竞争效应较为明显的横向持股对市场竞争造成损害,欧美国家的反垄断执法机构尝试通过传统的经营者集中、垄断协议或滥用共同市场支配地位等反垄断规制路径对横向持股进行规制。然而,这种传统的针对横向持股的反垄断规制的路径较为单一,无法涵盖所有可能产生排除、限制竞争效果的横向持股。为此,我国应当以传统反垄断规制路径为基础,包括经营者集中制度、垄断协议规制制度与滥用共同市场支配地位制度,进一步构建横向持股反垄断规制的多元化路径,具体表现为导入双维度的反垄断规制路径、建立寡头垄断名单制度与规定横向持股安全港规则。在导入横向持股反垄断规制的多元化路径后,还要注意双维度规制路径与寡头垄断名单制度的共同适用,前者重在事后规制,后者则倾向事前预防,并规范安全港规则,豁免竞争损害较小的横向持股,平衡反垄断执法与金融投资自由。

关键词：横向持股垄断行为反竞争效应市场结构反垄断规制

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

机构投资者横向持股的反垄断规制

机构投资者横向持股的反垄断规制

作者：丁新英华东政法大学

学位级别：硕士

国外学者在美国航空业首次发现了机构投资者横向持股现象并实证分析了其与反竞争效应的因果关系,此后在种子医药行业也发现了同样的问题,大量的研究表明该问题将是反垄断执法领域不可回避的一类新兴问题,我国资本市场不断发展,国家不断... 详细信息

国外学者在美国航空业首次发现了机构投资者横向持股现象并实证分析了其与反竞争效应的因果关系,此后在种子医药行业也发现了同样的问题,大量的研究表明该问题将是反垄断执法领域不可回避的一类新兴问题,我国资本市场不断发展,国家不断出台各种政策文件鼓励机构投资者参与公司治理,在这个大背景下,讨论这个问题的重要性不言而喻。全文共分为四个部分。本文第一部分首先介绍国外已有的研究理论引入机构投资者横向持股的概念,通过对竞争合谋机制的分析,发现机构投资者会通过行使表决权,高管激励等手段参与公司治理,促成竞争企业间达成合谋协同行为损害市场竞争,进而提出本文的研究问题:机构投资者横向持股是否会引发反竞争效应,导致市场垄断。第二部分将视野转回国内,从经济学视角回应研究这个问题的必要性。首先梳理国内机构投资者横向持股的现实状况,发现国内确实存在这种情况。其次对两者之间的因果关系进行实证分析,发现机构投资者横向持股与勒纳指数(反映垄断的指标)呈显著正相关关系,也即机构投资者横向持股会引发垄断,但是这种新兴的、隐蔽的金融资本垄断有形商品市场的模式尚未进入我国反垄断法的视野之中,所以要研究这类问题,预防潜在危害。第三部分从法律视角出发,国际学者认为运用美国谢尔曼法第1条及欧盟运行条约第101条和第102条来规制此类问题具备可行性,但也有缺陷和不足,谢尔曼法第1条和欧盟运行条约第101条中的“垄断协议”原告很难举证,通谋的主观意思表示也很难认定。欧盟运行条约第102条的市场支配地位分析思路有一定的借鉴意义,但是现实状况下机构投资者并不会形成市场支配地位并构成权利滥用,纳入该条并不是完全的契合。笔者认为国内规制此类问题可以落入我国反垄断法第13条的垄断协议及第20条的经营者集中控制权条款,由此归纳出反垄断法规制机构投资者横向持股的两条路径。首先,我国反垄断法第13条规定的垄断协议包括其他协同行为,当机构投资者横向持有的具有竞争关系的企业在市场上做出一致的涨价或限制产量等损害市场竞争的行为时,借鉴美国的“默示通谋”证明体系,将该类行为认定为其他协同行为,进而落入反垄断法第13条的规制之中。其次,从国内近年来对少数股权构成经营者集中的执法案件认定来看,机构投资者持有存在竞争关系企业的股权,外加附加因素如非正式会议沟通,高管人员安排,征集投票权等,也会取得投资企业的控制权进而构成经营者集中,触犯反垄断法第20条。运用该条款遇到的困境是我国控制权标准不明确,在控制权定义,认定依据及认定量化操作上都是模糊的,虽然实践中已经有关于极少数股权也构成取得控制权的认定,但这种认定极具个案化并且法律依据不充分,难以形成类型化的认定模式。此外,对于无法认定为取得控制权的少数股权即“非控制权少数股权”,也会引发反竞争危害,国际社会目前也已经普遍意识到了这类现象,如机构投资者横向持有的每个企业的少数股权。这类现象在我国的规制思路需要借鉴欧盟2014年白皮书关于“非控制性少数股权”的审查思路,综合考虑持股比例及附加因素,从实质取得控制权的角度去认定,如任命高管、征集投票等联结因素,尤其要着重考虑机构横向持股这一特殊的经济联结状况,文章前半部分已经实证得出其与垄断的正相关关系,将其纳入反垄断法的审查范围之内。运用控制权条款规制机构投资者横向持股,笔者认为首先是需要明确控制权标准,明确其内涵及认定依据,定量化认定指标,如果外在标准审查下机构投资者取得了控制权,则落入该条的规制之中。对于非控制性的少数股权,如5%的持股比例,无法从持股比例等外在形式标准下审查的情况下,借鉴欧盟“非控制性少数股权”的审查路径,需要考虑各类附加因素。由此,控制权条款能够比较全面的涵盖机构投资者的横向持股行为。

关键词：机构投资者横向持股反竞争效应反垄断法

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

横向持股的反垄断法规制:争议与抉择

甘肃政法大学学报 2023年第3期 38-50页

作者：朱建海北京大学法学院

对横向持股竞争效应的不同认识导致学界对是否规制横向持股秉持不同的反垄断政策主张,机构投资者横向持股的发展则推动了上述政策主张的反思与探索.鉴于横向持股可能的反竞争影响,大多数司法辖区反垄断机构均对横向持股予以了积极关注.... 详细信息

对横向持股竞争效应的不同认识导致学界对是否规制横向持股秉持不同的反垄断政策主张,机构投资者横向持股的发展则推动了上述政策主张的反思与探索.鉴于横向持股可能的反竞争影响,大多数司法辖区反垄断机构均对横向持股予以了积极关注.考虑到横向持股在我国经济活动中的发展情况,我国反垄断法也应早日作出回应.当然,为避免盲目规制对市场机制造成不利影响,对横向持股的反垄断法规制应树立包容审慎的规制思路,坚持合理原则,综合考量相关市场的横向持股水平、市场结构、股东激励以及管理目标等因素,准确界定并分析横向持股的竞争效应.

关键词：横向持股反垄断反竞争效应共同所有权

维普期刊数据库博看期刊

横向持股与企业创新——来自中国上市公司的经验依据

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

投资与创业 2022年第14期33卷 47-53页

作者：梁辰南开大学

近年来，各领域股东普遍存在同质化现象，且横向持股现象较为常见，大多数学者聚焦于横向持股对市场竞争、兼并收购的影响展开研究，鲜有学者从微观角度研究横向持股与企业的关系。本文运用Tobit模型对中国制造业行业上市公司2010—201... 详细信息

近年来，各领域股东普遍存在同质化现象，且横向持股现象较为常见，大多数学者聚焦于横向持股对市场竞争、兼并收购的影响展开研究，鲜有学者从微观角度研究横向持股与企业的关系。本文运用Tobit模型对中国制造业行业上市公司2010—2019年的截面数据进行实证检验，以此探究横向持股对公司创新的影响，并从微观视角补充完善有关横向持股与企业创新的研究，希望能够以此推动企业创新。研究发现，横向持股对公司创新活动具有显著的正向影响，且横向持股对非国有企业的促进作用大于国有企业；横向持股投资者通过降低企业融资约束推动企业创新。

关键词：横向持股企业创新融资约束

横向持股如何危害我们的经济——反垄断法的应对之道

在线全文

同方期刊数据库

学校读者我要写书评

暂无评论

中外法商评论

中外法商评论 2022年第1期 161-214页

作者：英纳·埃尔豪吉李诗鸿张馨月华东政法大学国际金融法律学院

针对航空业和银行业中横向持股现象的实证研究发现,横向持股对相关市场造成了反竞争效应,一些人因此呼吁加强反垄断执法。而另一些人则对航空业和银行业研究持批判态度,并主张反垄断法无法应对横向持股引起的任何反竞争效应。为此,首先... 详细信息

针对航空业和银行业中横向持股现象的实证研究发现,横向持股对相关市场造成了反竞争效应,一些人因此呼吁加强反垄断执法。而另一些人则对航空业和银行业研究持批判态度,并主张反垄断法无法应对横向持股引起的任何反竞争效应。为此,首先,本文展示了一些新近的经济学理论及实践证据,较之航空业和银行业研究更具广泛性,以证实横向持股在集中性市场中通常具有反竞争效应。其次,本文采用了新的思路来分析那些批评航空业和银行业研究的意见,发现它们要么与相关证据不符,要么提高了横向持股对商品价格的不利影响程度。最后,本文为在法律上解决横向持股问题提供了新的路径,即当横向持股具有反竞争效应时,根据《克莱顿法》(Clayton Act)第7条以及《谢尔曼法案》(Sherman Act)第1条都可以确认该持股行为违法。事实上,在历史上被作为反垄断法的核心规制目标的信托类型正是横向股东。此外,本文进一步提出,反竞争的横向持股也构成了欧盟条约(EU Treaty)第101条规定的非法垄断协议或协同行为,以及第102条规定的滥用联合支配地位的行为。本文得出的结论是,横向持股的存在会使得传统公司合并法缩紧对市场集中的监管,且一些看似非横向的合并应被视为横向合并。因此,如果我们不能直接处理横向持股问题,那么前述那些对传统的合并审查产生的影响将更加剧烈。

关键词：横向持股共同所有权反垄断法航空法银行业实证研究

在线全文

同方期刊数据库

学校读者我要写书评

暂无评论

横向持股行为的竞争效应研究

中国物价 2023年第4期 50-53页

作者：陈媚吴汉洪中国人民大学经济学院国家市场监管总局

机构投资者同时拥有竞争公司的股份,这种现象在资本市场上越来越普遍。这种分散投资的策略降低了机构投资者对单个公司的风险敞口,但也会诱致抑制竞争的动机,对市场竞争造成隐蔽而深远的损害。本文首先剖析横向持股的评估方法、竞争效... 详细信息

机构投资者同时拥有竞争公司的股份,这种现象在资本市场上越来越普遍。这种分散投资的策略降低了机构投资者对单个公司的风险敞口,但也会诱致抑制竞争的动机,对市场竞争造成隐蔽而深远的损害。本文首先剖析横向持股的评估方法、竞争效应和反竞争机制,然后研究我国反垄断法解析在我国监管框架下规范横向持股问题可能存在的困境,最后提出政策建议。

关键词：横向持股竞争效应反垄断

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

反垄断法视野下的横向持股问题

竞争政策研究 2022年第5期 34-58页

作者：王健雷昊楠浙江理工大学

横向持股已经成为一种世界级现象。美国包括航空业在内的3个行业、欧洲银行业、亚洲网约车行业、德国汽车与化工行业,我国包括多层陶瓷电容器、共享单车、快递配送等在内的7个行业,均不同程度存在横向持股现象。横向持股本身不是反垄断... 详细信息

横向持股已经成为一种世界级现象。美国包括航空业在内的3个行业、欧洲银行业、亚洲网约车行业、德国汽车与化工行业,我国包括多层陶瓷电容器、共享单车、快递配送等在内的7个行业,均不同程度存在横向持股现象。横向持股本身不是反垄断法中的垄断行为,但涉嫌推动了垄断协议与反竞争的经营者集中,可能具有反竞争的单边效应、协同效应与封锁效应。横向持股的反竞争效应还很大程度上取决于市场结构,尤其是寡头市场与头部效应显著的竞争市场,这种市场结构能够加强横向持股排除、限制竞争的效果。

关键词：横向持股垄断行为反竞争效应市场结构反垄断法

维普期刊数据库博看期刊

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

机构投资者横向持股的反垄断规制

金融与经济 2021年第2期 81-87页

作者：林沛沛重庆大学法学院

资本市场自身的变迁成为横向持股初步萌芽的导火线,而现行反垄断法的规则漏洞则为其提供了庇护伞,使之变本加厉。我国金融监管与竞争执法之间的对接缝隙更是使反垄断执法往往沦为金融市场的“局外人”。故而,通过利好政策与既有规则之调... 详细信息

资本市场自身的变迁成为横向持股初步萌芽的导火线,而现行反垄断法的规则漏洞则为其提供了庇护伞,使之变本加厉。我国金融监管与竞争执法之间的对接缝隙更是使反垄断执法往往沦为金融市场的“局外人”。故而,通过利好政策与既有规则之调整,突破固有的“强监管,弱执法”的规制困囿,以反垄断执法的外在约束与金融监管的内在制衡实现优势互补,辅以多元主体共治的协作机制,是机构投资者横向持股合规化发展的应然性选择。

关键词：机构投资者横向持股金融垄断反垄断规制

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

横向持股的反垄断规制思考

新疆财经大学学报 2020年第1期 64-73页

作者：富新梅伊犁师范大学

横向持股在当前社会经济中越来越普遍,在产生经济效率的同时其反竞争影响也日渐显现。一些西方发达国家已认识到横向持股的反竞争影响,并对其作出了相应规定。我国也应早日将横向持股纳入《反垄断法》的规制范围,结合中国《反垄断法》... 详细信息

横向持股在当前社会经济中越来越普遍,在产生经济效率的同时其反竞争影响也日渐显现。一些西方发达国家已认识到横向持股的反竞争影响,并对其作出了相应规定。我国也应早日将横向持股纳入《反垄断法》的规制范围,结合中国《反垄断法》语境进行准确界定并分析其竞争效应;同时,对横向持股的反垄断规制应坚持合理原则,借鉴先进经验,树立审慎的规范思路。

关键词：横向持股反竞争效果规范路径反垄断