检索结果-南通市图书馆

极端事件下国际原油期货价格波动对中国金融市场风险传染效应研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

极端事件下国际原油期货价格波动对中国金融市场风险传染效应研究

作者：李真真曲阜师范大学

学位级别：硕士

本世纪以来,全球经济平稳运行发展受到了来自中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情以及以俄乌冲突等事件的巨大威胁,极端风险事件频繁发生,严重影响了人们的日常生活,极大提高我国金融市场的不确定性。与此同时,极端事件的发生在一定程度上影响... 详细信息

本世纪以来,全球经济平稳运行发展受到了来自中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情以及以俄乌冲突等事件的巨大威胁,极端风险事件频繁发生,严重影响了人们的日常生活,极大提高我国金融市场的不确定性。与此同时,极端事件的发生在一定程度上影响了国际原油期货价格,造成期货价格的波动,我国作为世界上最大的发展中国家,也是最大的新兴市场国家,对国际原油有很强的依赖性,中国市场经济的发展离不开国际原油的支持。因此基于上述背景研究极端事件下国际原油期货价格波动对我国金融市场的风险传染具有重要的学术价值和现实意义。本文旨在探讨在中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情以及俄乌冲突三个极端事件期间国际原油期货价格波动对中国金融市场的影响。首先,基于DCC-GARCH模型对市场之间的联动性进行分析,探究各市场收益率的波动特征,分析市场之间的动态相依性;其次,基于TVP-VAR-DY溢出指数模型,分别从静态维度和动态维度分析在极端事件期间国际原油期货价格波动对于中国金融市场的风险传染特征;最后,基于测算出的风险溢出值,构建TVP-VAR模型,探究在三个极端风险事件时点下不同影响因素对金融风险传染的冲击。本文经过实证分析后,主要得到以下结论:第一,国际原油期货市场与中国金融市场之间存在显著的风险联动效应,整体关联性强且相关系数波动程度大,具有时变特征;第二,极端风险事件发生期间,风险传染效应显著加强,事件带来的冲击显著作用于金融风险溢出强度、方向及波动程度。从静态维度来看,国际原油期货市场与中国金融市场间存在双向溢出效应,且同一市场的风险溢出显著大于不同市场之间的风险溢出。从动态水平上来看,极端风险事件发生时风险溢出强度明显增大,且新冠肺炎疫情对于风险溢出的冲击最大,在极端风险事件的影响下,各市场所扮演的角色不是一成不变的,但国际原油期货市场在大部分时期都是风险输出方;第三,不同影响因素对风险传染造成冲击的大小和方向各不相同,在所选取的影响因素中,风险传染效应受情绪恐慌指数影响最大。

关键词：极端风险事件国际原油期货金融风险传染 TVP-VAR-DY溢出指数模型

中国股市与G7和E7国家股市波动溢出效应研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

中国股市与G7和E7国家股市波动溢出效应研究

作者：王爽山东财经大学

学位级别：硕士

在世界资本市场日渐开放与贸易自由化进程加快的背景下,世界各国经济的利益融合与相互依存度得到提高,我国股市与世界股市的联动性增强,市场间的风险传染屡屡发生且愈演愈烈。作为经济力量、政治影响力位于世界前列的G7集团同我国市场... 详细信息

在世界资本市场日渐开放与贸易自由化进程加快的背景下,世界各国经济的利益融合与相互依存度得到提高,我国股市与世界股市的联动性增强,市场间的风险传染屡屡发生且愈演愈烈。作为经济力量、政治影响力位于世界前列的G7集团同我国市场的联系日益密切,随着全球价值链重新配置,E7新兴经济体也将在这一过程中发挥重要作用,从而对我国金融稳定产生潜在的重要影响,研究中国股市与G7和E7国家股市间的波动溢出效应可为我国股市的健康运行与风险防范提供重要方向。本文在梳理总结国内外文献和相关理论的基础上,选取2006年1月17日至2023年9月27日的G7和E7国家股票市场每日收盘价、最高价和最低价作为实证研究的样本数据。首先,基于常系数VAR模型与广义溢出指数测度中国股市与G7和E7股市跨市场间静态波动溢出效应,以此分析全样本时期中国股市与其他国家股市的外溢效应;为进一步刻画中国与G7和E7国家股市随时间变化的波动溢出效应,构建TVPVAR模型并结合溢出指数测算时变的总溢出指数、有向溢出指数和净溢出指数,分析各国家动态波动溢出效应的时间变化趋势以及G7和E7国家股市外溢水平的差异性;最后基于极端风险视角建立波动溢出网络,考察跨市场间波动溢出效应的传递路径、传递强度以及风险传递中心在不同时期的动态演变。本文的研究结论可概括为以下四个方面:第一,中国作为新兴经济体发展的领头羊,中国股市与G7和E7国家股市存在波动溢出效应且呈现随时间增强的趋势,表明国内不断深入金融改革,使得中国金融市场与国际资本市场之间的联系越来越紧密;第二,跨市场间波动溢出水平存在一定的波动性和不确定性,并且极端风险事件发生的时期市场间波动溢出效应会显著提高,其中新冠疫情危机总溢出水平明显高于前几次危机;第三,在金融风险的传递链中,G7国家是主要的风险输出方,E7国家中只有巴西和墨西哥是净输出者,中国与其余五个国家是波动信息的净接受者,外溢水平相对有限;第四,我国股市面临着多方面的风险来源,欧美发达经济体股市和同区域股市对我国股市的影响不可忽视,中国对日本、印度等亚洲邻国的波动溢出效应相对较高,呈现出典型的地缘特征。本文的研究补充并拓展了后疫情时代发达经济体与新兴经济体股市外溢效应的差异性研究,进一步丰富了TVP-VAR模型测度跨市场间动态波动溢出效应的实证研究,研究结论对维护中国金融市场稳定、防范金融风险具有重要的启示作用。

关键词：波动溢出效应极端风险事件 TVP-VAR模型溢出指数

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

中国商品期货尾部风险及其决定性因素

华南理工大学学报（社会科学版） 2024年第2期26卷 46-61页

作者：叶五一刘巍巍郭冉冉中国科学技术大学管理学院安徽合肥230026 合肥工业大学经济学院安徽合肥230009

近年来,中国商品期货市场快速发展,识别和化解商品期货市场的金融风险成为防范系统性金融风险的重要内容。采用2012年1月至2022年3月间活跃交易的20种商品期货数据,基于可判定系统性风险决定因素的尾部事件驱动的网络模型方法构建中国... 详细信息

近年来,中国商品期货市场快速发展,识别和化解商品期货市场的金融风险成为防范系统性金融风险的重要内容。采用2012年1月至2022年3月间活跃交易的20种商品期货数据,基于可判定系统性风险决定因素的尾部事件驱动的网络模型方法构建中国商品期货市场的尾部风险溢出网络,分析了商品期货市场中尾部风险的决定因素。研究发现:商品期货市场的整体风险水平在危机期间呈现上升趋势;所有商品类别中,农产品是影响中国商品期货市场稳定最重要的品种;商品期货间明显存在同一类别聚集效应,跨商品类别间的溢出则主要出现在危机期间;资金流动性和过度投机是中国商品期货市场尾部风险变动的关键性因素。因此,要高度重视并持续监测商品期货的风险溢出效应,提高对投机性期货交易的监控能力,提升商品市场稳定性和应对风险冲击的抵御能力,坚决防止系统性金融风险的发生。

关键词：商品期货溢出网络极端风险事件 TENET-DSR模型

国际大宗商品市场与中国资本市场间的风险溢出效应——基于极端事件背景的研究

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

国际大宗商品市场与中国资本市场间的风险溢出效应——基于极端事...

作者：马新秀山东财经大学

学位级别：硕士

本世纪以来,全球极端风险事件频繁爆发,全球经济稳定发展受到了金融危机、贸易摩擦、突发公共卫生事件以及地缘政治等因素的巨大威胁。近几年,中国持续推进资本市场双向开放,在为国内经济发展注入强劲活力的同时,也使得外部风险输入、... 详细信息

本世纪以来,全球极端风险事件频繁爆发,全球经济稳定发展受到了金融危机、贸易摩擦、突发公共卫生事件以及地缘政治等因素的巨大威胁。近几年,中国持续推进资本市场双向开放,在为国内经济发展注入强劲活力的同时,也使得外部风险输入、扩散更加迅速。事实表明,新冠肺炎疫情蔓延、俄乌局势不断恶化,对全球经济造成的威胁在国际大宗商品市场上引起了强烈波动,且随着经济全球化、金融一体化的不断深化,中国作为最大的新兴市场国家,对国际大宗商品有着越来越强的依赖性,极端风险在国际大宗商品市场与中国资本市场间的传染、扩散愈发迅速,在这样的大环境下深入研究国际大宗商品市场与中国资本市场间的风险溢出十分必要。基于上述背景,本文从极端事件视角出发,试图对国际大宗商品市场与中国资本市场间的风险溢出效应进行实证研究,以期为中国资本市场输入性风险防范提供政策依据。本文选取国际大宗商品市场、中国股票市场和债券市场的代表性指数作为研究对象,选取2009年11月5日至2022年9月29日作为实证研究的全样本区间,选取欧债危机、中美贸易摩擦、新冠疫情和俄乌冲突四个极端事件时期为分时段样本区间,基于DCC-GARCH模型刻画不同市场间的相依结构,分析在极端事件背景下国际大宗商品市场与中国资本市场间的联动效应,采用Diebold和Yilmaz(2012)构造的溢出指数方法全面分析了市场间风险溢出关系和动态变化过程,对比分析在不同极端风险事件作用下的信息溢出特征。通过实证分析,本文得到的主要结论如下:第一,国际大宗商品市场与中国资本市场之间整体关联性强,相关系数波动程度大,且存在双向溢出效应,大宗商品市场、资本市场均扮演着风险输出者和接收者的双重角色。第二,能源类商品、金属类商品的价格波动是中国资本市场风险输入的重要源头。原油价格的极端变化会引发资本市场的剧烈波动,股市、债市等各类资产会持续受到威胁;白银与铜的工业属性决定了其价格波动会通过实体经济效应影响到中国资本市场,两者的风险溢出具有不对称性,风险输出水平显著高于风险输入水平。第三,极端风险事件的发生会显著作用于国际大宗商品市场与中国资本市场间风险溢出的强度、方向以及波动程度。从静态水平来看,与无极端事件区间相比,极端事件区间的总溢出明显增大,中美贸易摩擦、新冠疫情对大宗商品市场与资本市场的整体联动水平冲击最大,俄乌冲突对能源金属类市场与资本市场风险溢出的作用力最大。从动态水平来看,在极端风险事件影响下,大宗商品市场与中国资本市场间信息溢出的波动更为剧烈。欧债危机的持续作用时间最长,这也源于金融危机余震的加持,表明金融性极端事件的冲击会引发连锁反应,且恢复期较长。新冠疫情的爆发将风险溢出强度推向顶峰,但随着疫情的控制,风险溢出下降,且两两市场间的溢出方向会发生变化。最后,基于实证研究结论,本文为应对国际大宗商品市场的输出性风险防范和国内资本市场稳健发展提出相关政策建议。

关键词：大宗商品市场风险溢出效应极端风险事件 DCC-GARCH模型溢出指数

主板与创业板间风险溢出效应分析——基于DCC-GARCH-CoVaR模型

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

主板与创业板间风险溢出效应分析——基于DCC-GARCH-CoVaR模型

作者：庞颖东北财经大学

学位级别：硕士

近年来,宏观经济不确定性的增加以及风险事件的频发对我国资本市场造成了不可忽视的负面影响,这些不利冲击不仅加剧了我国多层次资本市场的波动,也使得资本市场内部各子市场之间的风险关系产生了变动,资本市场体系的整体稳定性也因此受... 详细信息

近年来,宏观经济不确定性的增加以及风险事件的频发对我国资本市场造成了不可忽视的负面影响,这些不利冲击不仅加剧了我国多层次资本市场的波动,也使得资本市场内部各子市场之间的风险关系产生了变动,资本市场体系的整体稳定性也因此受到了巨大威胁。同时,随着2019年我国多层次资本市场正式将科创板纳入体系以及2020年创业板实施注册制改革等工作的相继开展,我国多层次资本市场体系的构建和改革问题也越发备受关注。在当前化解重大金融风险、逐步完善多层次资本市场体系的背景下,准确测度多层次资本市场内部的风险溢出效应对于维护资本市场稳定和构建多层次资本市场体系具有重要的理论和现实意义。鉴于此,本文以主板市场和创业板市场两者间的风险溢出关系作为研究对象,通过分析两个市场间的风险溢出现象和风险传导动态过程,评估和比较出了两者的风险性与恢复能力,进而为健全优化国内多层次资本市场体系和控制多层次资本市场内部风险传染问题提供一些有意义的参考。首先,本文将2010年6月1日至2022年6月30日期间的沪深300指数与创业板指数的日收益率进行DCC-GARCH拟合,得到两者间的动态相关系数,进而计算出代表风险溢出程度的ΔCoVaR值,通过观察该值的变化趋势图,实证分析了我国主板市场与创业板市场之间风险溢出效应的动态演变特征。结果表明:在市场相关性方面,主板市场与创业板市场呈正相关关系,表现出明显的“联动效应”;在风险溢出方面,主板市场与创业板市场之间存在非对称的双向风险溢出效应,并且主板市场对创业板市场的风险溢出效应强度要高于创业板市场对主板市场的风险溢出效应强度。通过对主板市场与创业板市场风险溢出效应进行分时段比较分析,本文发现,极端风险事件时期两个市场间的风险溢出水平较经济平稳时期的更高。其次,为了更具体、更深入地考察极端风险事件对主板与创业板之间风险传导的动态影响过程,本文结合金融市场内部极端风险事件和外部极端风险事件,借助脉冲响应函数展开分析。结果显示,2015年重大股灾时期,主板市场对创业板市场的风险传导更为明显,而2020年新冠疫情期间,主板市场与创业板市场之间存在明显的双向非对称性的风险传导。而且在不同时期,两个市场表现出不同的免疫力和恢复力。再次,根据前面章节得出的分析结果,本文进一步对极端风险事件时期的主板与创业板间风险溢出效应的影响因素进行了分析。希望能从突发的极端风险事件中总结经验,为我国多层次资本市场防范金融风险、化解风险传染提出相应的对策建议。根据实证结果,股灾时期,宏观基本面与投资者情绪均是该时期风险溢出的主要影响因素。具体表现为:短期市场流动性下降会增加两个市场之间的风险溢出程度;市场自身收益率的增加会显著抑制对另一个市场的风险溢出;市场波动率的上升会加剧其对外风险溢出。新冠肺炎时期,两个市场间的风险溢出效应主要受投资者情绪方面的影响。换手率和波动率的增加均会促进两个市场间的风险溢出。最后,本文结合实证分析的结果为风险监管以及有效防范多层次资本市场风险溢出提出了一些有益的政策建议。本文的创新之处体现在,以多层次资本市场内的主板和创业板为研究对象,为研究市场间风险溢出效应问题提供了新的视角。此外,目前结合极端风险事件对风险溢出关系和相关影响因素进行分时期考察的文献仍有待丰富。本文希望从这些角度出发,对相关问题进行分析研究,能够得到一些具有理论价值和现实意义的结论。本文的不足之处在于,未能更加深入的探究两个市场间的风险传递机制以及在进行分时期讨论的同时未能剔除掉同期发生的其他事件所产生的影响。

关键词： DCC-GARCH-CoVaR 主板创业板极端风险事件风险溢出

国际大宗商品市场与中国金融市场间风险的传染测度与来源追溯

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

财经研究 2021年第8期47卷 139-154页

作者：隋建利杨庆伟吉林大学商学院吉林长春130012 吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012

在极端风险事件冲击下,国际大宗商品市场与中国金融市场间的风险传染效应愈发显著。文章运用DCC-GARCH模型,刻画国际大宗商品市场与中国金融市场间的联动效应,基于Granger-Geweke因果关系检验方法构建动态因果网络,在极端风险事件冲击... 详细信息

在极端风险事件冲击下,国际大宗商品市场与中国金融市场间的风险传染效应愈发显著。文章运用DCC-GARCH模型,刻画国际大宗商品市场与中国金融市场间的联动效应,基于Granger-Geweke因果关系检验方法构建动态因果网络,在极端风险事件冲击下测度国际大宗商品市场与中国金融市场间的风险传染效应,并追溯中国金融市场的外部风险来源。结果表明:(1)在极端风险事件时期,国际大宗商品市场与中国金融市场间的联动效应显著提升。在新冠肺炎疫情时期,国际大宗商品市场与中国金融市场间动态条件相关系数的概率分布曲线,呈现分布区间扩张、分布中心右移以及峰度迅速下降的态势。(2)在极端风险事件的冲击下,国际大宗商品市场与中国金融市场间的风险传染效应增强,在新冠肺炎疫情时期,国际大宗商品市场与中国金融市场的交互冲击具有非对称性,中国金融市场对国际大宗商品市场的影响力十分有限。(3)追溯中国金融市场的外部风险来源可知,能源、贵金属以及工业金属对中国金融市场的冲击强度高于其他商品,中国股票市场与汇率市场承受的外部冲击较强。文章为中国防范国际金融风险传染提供了理论支持与政策参考。

关键词：国际大宗商品市场中国金融市场风险传染测度风险来源追溯极端风险事件