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基于板块效应以及多元特征的金融时间序列预测研究

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基于板块效应以及多元特征的金融时间序列预测研究

作者：李庆涛山东财经大学

学位级别：硕士

股票是人们日常生活中一种重要的投资方式,合理分析股票价格的走势并作出准确的预测一直是投资者和金融学家们关心的问题。由于股票数据存在非线性、多特征等特点,传统的基于统计学构建的预测模型难以对股票价格作出准确的预测。近年来... 详细信息

股票是人们日常生活中一种重要的投资方式,合理分析股票价格的走势并作出准确的预测一直是投资者和金融学家们关心的问题。由于股票数据存在非线性、多特征等特点,传统的基于统计学构建的预测模型难以对股票价格作出准确的预测。近年来,人工神经网络依托硬件技术的进步取得了长足的发展,可以高效地处理大量、多维的数据,这为股票预测领域提供了新的研究方向。但股票价格的走势与多种因素有关,如板块效应、宏观经济政策、技术指标等因素都会影响到模型的预测精度,而目前的股票预测方法往往都只考虑了某一方面的特征。此外,单一深度神经网络组成的股票预测模型在预测过程中会出现过拟合现象,难以对股票价格作出准确的预测。针对上述两个问题,本文提出了以下两种金融时间序列预测方法:1.提出了一种基于板块效应的深度学习股价走势预测方法。经研究发现,某些因素(如政策变化,社会突发事件等)会对同板块下的多只股票价格产生相同的影响,导致同板块下的多只股票在某个时间段内出现相似的走势,即板块效应。针对这一现象,该方法首先使用皮尔森相关系数和XGBoost算法对同板块下多只股票的收盘价进行分析,筛选出与预测股票具有高相关性的同板块股票,并使用主成分分析方法对筛选后的同板块股票数据进行降维,以提取股票的价格走势;其次,构建了一个CNNLSTM深度学习混合预测模型,以解决单一神经网络预测精度较差的问题,该模型使用银行、医药、酒业、娱乐传媒四个板块的股票数据作为实验数据集。通过对比实验分析,基于板块效应的深度学习股价走势预测方法在4个板块数据中均取得了较好的指标。2.提出了一种基于多元特征的生成对抗网络模型。针对股票的基本面分析与技术分析对股票价格的影响和CNN-LSTM模型预测精度仍然较差的两个问题。该模型首先使用小波变换对于获取到的汇率特征进行去噪,并通过主成分分析方法对Ta-lib金融数据库生成的多个金融技术指标进行降维;其次,使用生成对抗网络作为预测框架,在生成器中使用基于注意力机制的CNN-LSTM模型对股票数据进行预测,在判别器模型中使用卷积神经网络与多层全连接网络。实验证明该方法在拟合效果和预测精度上都要优于所使用的对比模型。针对股票预测模型中,股票价格会受板块效应、股票基本面分析与技术分析的影响,以及当前预测模型预测精度低等问题。提出了两种金融预测方法,并在多个股票数据集上进行验证,结果表明所提出的两种金融预测方法均要优于对比模型,具有更好的拟合效果和预测精度。

关键词：金融时间序列预测板块效应长短期记忆网络生成对抗网络深度学习

中国证券投资基金羊群行为——不同类型基金的板块效应分析

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云南财经大学学报 2013年第1期29卷 101-108页

作者：李奇泽刘博中央财经大学经济学院北京100081 北京银行博士后工作站北京100080

运用LSV模型分别对中国证券投资基金在2006年1季度至2012年2季度期间的羊群行为进行实证分析。研究结果表明:中国各种类型的证券投资基金均存在显著的羊群行为,且开放式基金羊群行为度大于封闭式基金的羊群行为度;成长型基金羊群行为度... 详细信息

运用LSV模型分别对中国证券投资基金在2006年1季度至2012年2季度期间的羊群行为进行实证分析。研究结果表明:中国各种类型的证券投资基金均存在显著的羊群行为,且开放式基金羊群行为度大于封闭式基金的羊群行为度;成长型基金羊群行为度大于价值型基金的羊群行为度,平衡型基金羊群行为度则介于两者之间;开放式基金在沪深主板、中小板、创业板中的羊群行为存在显著的"板块效应";封闭式基金在创业板中不涉及羊群行为问题,封闭式基金的羊群行为在中小板和主板之间存在显著的"板块效应",但封闭式基金在中小板的交易中买入羊群行为度远远大于卖出羊群行为度。最后简要分析了中国证券投资基金羊群行为形成的原因并提出了治理羊群行为的政策建议。

关键词：羊群行为基金类型板块效应

中国证券投资基金羊群行为——基于周期规律与板块效应的实证分析

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中央财经大学学报 2013年第6期 37-43页

作者：李奇泽张铁刚丁焕强中央财经大学北京100081 国网英大国际控股集团北京100005

文章运用LSV模型实证研究了2006年1季度至2012年2季度期间,我国证券投资基金羊群行为周期性运行规律,以及不同市场间的"板块效应"。研究结果表明:我国证券投资基金羊群行为度呈现出显著的周期规律特征;其中,开放式基金和封闭式基金的买... 详细信息

文章运用LSV模型实证研究了2006年1季度至2012年2季度期间,我国证券投资基金羊群行为周期性运行规律,以及不同市场间的"板块效应"。研究结果表明:我国证券投资基金羊群行为度呈现出显著的周期规律特征;其中,开放式基金和封闭式基金的买入羊群行为度与股市周期趋同,开放式基金卖出羊群行为度也呈现"顺周期"特征,但封闭式基金卖出羊群行为度却呈现"逆周期"特征;我国开放式基金羊群行为度在沪深主板、中小板、创业板中差异显著;封闭式基金羊群行为度在中小板和主板之间差异显著,即开放式基金与封闭式基金羊群行为均存在显著的板块效应;开放式基金羊群行为度在各个板块均大于封闭式基金,但封闭式基金在创业板中不涉及羊群行为问题。

关键词：羊群行为周期规律板块效应

我国开放式股票型基金的羊群行为对股市波动的影响 ——基于板块效应的实证分析

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我国开放式股票型基金的羊群行为对股市波动的影响 ...

作者：周雪林河南财经政法大学

学位级别：硕士

近几年,随着我国基金行业的快速发展,市场上的“抱团”和追随“明星基金”等一系列现象变得更加严重,这将给我国基金行业的发展带来不利的影响,同时这种一致性行为是否会给股市造成不良影响,加剧股市的波动性也日益成为人们的关注焦点... 详细信息

近几年,随着我国基金行业的快速发展,市场上的“抱团”和追随“明星基金”等一系列现象变得更加严重,这将给我国基金行业的发展带来不利的影响,同时这种一致性行为是否会给股市造成不良影响,加剧股市的波动性也日益成为人们的关注焦点。本文从开放式股票型基金入手,首先从理论方面研究我国开放式股票型基金羊群行为存在的可能及原因,然后分别对沪深主板、中小板和创业板中我国开放式股票型基金的投资是否存在羊群行为进行实证测算。在模型选择上,本文采用了LSV模型和修正的LSV模型对我国开放式股票型基金2015年第四季度至2020年第四季度的数据进行了测算。测算结果表明,我国开放式股票型基金在投资中存在明显的羊群行为,并且羊群行为（HM）程度的大小在沪深主板、中小板和创业板中依次增加;买入羊群行为（BHM）的程度在沪深主板、中小板和创业板中也依次递增;对于卖出羊群行为（SHM）程度而言,创业板的最高,其次是中小板,沪深主板的最低。然后分析了我国开放式股票型基金投资在三个板块市场中的羊群行为对股价波动的影响,并得出我国开放式股票型基金的买入羊群行为和卖出羊群行为在沪深主板、中小板和创业板中都会对股价的波动性产生影响,而且我国开放式股票型基金的卖出羊群行为在沪深主板和中小板市场中对股价波动的影响要大于买入羊群行为对股价波动造成的影响,在创业板中实证分析的结果则相反,反而是买入羊群行为对股价波动的影响要大于卖出羊群行为的影响。最后文章根据本文理论分析和实证检验的结果对此现象提出了几点政策建议。

关键词：股票型基金羊群行为股市波动性板块效应 LSV模型

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A股全市场板块效应动量反转策略实证研究

A股全市场板块效应动量反转策略实证研究

作者：王哲对外经济贸易大学

学位级别：硕士

传统金融学范畴中的有效市场假说认为,股票价格已经充分反应了市场信息,投资者不可能通过分析过去的经验从而获得超额利润。然而,越来越多的研究发现,市场发生的很多现象并不能用有效市场假说予以解释。2017年10月,理查德·塞勒(Richard... 详细信息

传统金融学范畴中的有效市场假说认为,股票价格已经充分反应了市场信息,投资者不可能通过分析过去的经验从而获得超额利润。然而,越来越多的研究发现,市场发生的很多现象并不能用有效市场假说予以解释。2017年10月,理查德·塞勒(Richard Thaler)获得诺贝尔经济学奖,行为金融学理论被再度热议。行为金融学认为,投资者的非理性行为也会严重影响股票的价格,从而为投资者提供了获取超额收益的机会,动量策略正是投资者实践中的重要参考之一。动量效应是由Jegadeesh和Titman(1993)提出,揭示了股票收益率将会延续之前运动的方向,即在过去一段时间收益率高的股票在未来中短期的收益率仍然较高;收益率低的股票在未来中短期的收益率仍然较低。反转效应则是过去收益率较高的股票,在未来的收益率相对较低。由此延伸出了买入过去表现良好的股票组合(赢家组合)并卖出过去表现不好的股票组合(输家组合),称为动量策略(momentum strategy)。与之相对应的,是买入股票输家组合,卖出股票赢家组合,称为反转策略(contrarian strategy)。越来越多的研究实践证明,运用动量策略和反转策略,投资者可以稳定获得超额回报。我国的证券市场经过了20多年的发展,逐渐走向成熟,随着对信息披露、内幕交易的从严监管,无端的概念炒作得到了大幅抑制,过去资金为王的时代一去不复返。符合经济转型目标的行业出现了明显强于市场指数的走势,涌现出的行业龙头公司其股价走势更是远远跑赢市场指数。与此同时,缺乏投资逻辑支撑的上市公司,股价长期处于下降通道,证券流动性匮乏。在结构化特征明显的市场环境下,动量策略被研究者们以A股市场为背景,做了不同维度的讨论、分析和验证。目前此类研究以存在性相关实证研究为主,将动量效应具体用于实际投资策略中的研究仍然是少有的。本文的创新点在于以我国近年的经济发展方向、IPO常态化、结构化市场环境为基础,以板块效应的动量策略和反转策略为切入点,通过应用于计算机平台的量化交易手段,再辅以均线策略、成交额市场因子等手段对策略进行优化,使得本策略期望能获得明显领先于基准指数的收益。本研究最终认为,这种策略是可行的。

关键词：动量策略反转策略行为金融学板块效应

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投资拉动经济增长中的板块效应

改革与理论 1998年第12期 20-21页

作者：张海钦河南省体改委

今年以来,为确保经济持续增长,国家采取了一系列刺激经济增长的政策,主要是通过扩大投资,制造投资乘数实现投资拉动;通过刺激消费,扩大内需激活国内市场,但如何达到投资拉动的预期目标,并使其成为经济长期持续增长的推动力量,仍是经济... 详细信息

今年以来,为确保经济持续增长,国家采取了一系列刺激经济增长的政策,主要是通过扩大投资,制造投资乘数实现投资拉动;通过刺激消费,扩大内需激活国内市场,但如何达到投资拉动的预期目标,并使其成为经济长期持续增长的推动力量,仍是经济理论界和实际工作者面前的重要课题。本文仅从投资的角度,对投资拉动经济增长的板块效应加以分析。一、改革开放二十年来,我国经济发展的巨大成就主要是由农村与沿海两大板块的投资高潮拉动形成的。

关键词：经济增长投资拉动板块效应投资乘数扩大内需沿海开放城市经济特区投资项目选择基础产业企业制度

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我国股票市场板块效应实证研究

我国股票市场板块效应实证研究

作者：周鑫西南交通大学

学位级别：硕士

在一定的时期内,某一板块内的股票出现了齐涨齐跌的现象,称之为“板块效应”。随着我国证券市场的不断完善、发展和股票种类的增加,各类股票板块的划分越来越明显,“板块效应”日益凸显,从而使投资者根据各股票板块的变化规律来决定投... 详细信息

在一定的时期内,某一板块内的股票出现了齐涨齐跌的现象,称之为“板块效应”。随着我国证券市场的不断完善、发展和股票种类的增加,各类股票板块的划分越来越明显,“板块效应”日益凸显,从而使投资者根据各股票板块的变化规律来决定投资决策变得越来越具有可行性和收益性。本文研究的目的是通过建立金融计量模型来识别我国股票市场的板块效应,选取的研究样本是银行业板块,同时选取上证综合指数作为市场组合。不合理的度量方法会导致表面上的“异常”现象,所以对市场有效性及“异常”现象的度量需要与预测“预期正常收益”的模型一起来检验,以避免“不良”模型。因此我们先对银行组合的日对数收益率和上证综合指数的日对数收益率做散点图,由散点图看出它们之间的线性关系,我们选定一元线性回归模型作为理论模型。由t检验统计量知回归方程通过了显著性检验,因此,此一元线性回归模型是有统计学意义的。利用银行组合日对数收益率对市场日对数收益率进行回归分析,用经验回归方程来预测“预期正常收益”,由实际值与预期正常收益的差值计算出银行组合的超额收益率。用U检验法我们得知,银行组合的预测正常日对数收益率服从正态分布,它的标准差记为δ,因此实际值和预测值的差值(即超额收益率)大于δ时,才是出现“异常”现象,即出现了板块效应。其次在板块效应存在的基础上,引入相对对数收益率来度量板块效应的强弱,当天超额收益率的绝对值与银行组合相对对数收益率标准差的比值,即为板块效应的强度。实证结果表明：在选取的样本中,股票分别在2010年12月13日、12月15日、12月21日、12月23日、12月24日、12月28日、12月31日、1月7日、1月11日、1月25日、27日、28日、31日、2月16日出现了板块效应,且分别在2010年12月23日、24日和2011年1月27日、28日、31日持续出现板块效应。板块效应的强度依次为1.73、1.12、1.198、2.13、1.85、1.17、1.398、3.32、1.46、1.43、1.14、1.36、1.17、1.02。因此在定性分析和实证的基础上,通过对数据的分析建立起的相应的市场模型对板块效应进行实证研究,可使投资者根据各股票板块的变化规律来决定投资决策,以提高股市的回报率。

关键词：板块效应回归模型日对数收益率超额收益率相对对数收益率

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基于板块效应的基金经理羊群行为实证研究

内蒙古农业大学学报（社会科学版） 2012年第3期14卷 49-51页

作者：任明东东北财经大学研究生院辽宁大连116025

本文结合股票市场的板块效应,构造了HBI指数去刻画市场中基金经理的羊群行为,并采用五个市场中常用的影响因素解释羊群行为。本文研究发现中国资本市场羊群行为确实存在,根据板块效应做出的羊群行为分析证明了中国股票市场具有羊群效应... 详细信息

本文结合股票市场的板块效应,构造了HBI指数去刻画市场中基金经理的羊群行为,并采用五个市场中常用的影响因素解释羊群行为。本文研究发现中国资本市场羊群行为确实存在,根据板块效应做出的羊群行为分析证明了中国股票市场具有羊群效应。通过指标分析可以看出基金管理人的行为很类似,这样基金公司作为机构投资者不仅没有起到稳定资本市场的作用,反而放大了系统性的风险。政策建议方面本文提出应该改善基金市场环境,增加市场的有效性,另外基金公司本身应该增加研发能力,构建有自己特点的产品和风格。

关键词：板块效应羊群行为基金管理

上市公司股票成交量与收益率板块效应的面板数据模型分析

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经济研究导刊 2013年第36期 129-133页

作者：杨赟劼尚建辉林建忠上海交通大学数学系上海200240

选择中国股票市场几个有代表性板块的股票,并收集了它们诸如股价、成交量、成交金额、收益率等指标数据,以及中国国内生产总值(GDP)等一些经济指标。利用这些数据建立面板数据模型,通过Eviews统计软件分析中国股票市场作为经济发展"晴雨... 详细信息

选择中国股票市场几个有代表性板块的股票,并收集了它们诸如股价、成交量、成交金额、收益率等指标数据,以及中国国内生产总值(GDP)等一些经济指标。利用这些数据建立面板数据模型,通过Eviews统计软件分析中国股票市场作为经济发展"晴雨表"的功能表现,以及这几个板块之间、同一板块之间股票成交量与收益率指标之间的关系。

关键词：面板数据模型股票板块效应成交量收益率