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杉杉股份多元化战略对公司财务绩效及风险的影响研究

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杉杉股份多元化战略对公司财务绩效及风险的影响研究

作者：余斐琳重庆大学

学位级别：硕士

在当前复杂的社会经济形势之下,企业若想要成功的在市场上站稳脚跟,就必须慎重选择并布局适合自身发展的经营战略。伴随时代发展的浪潮,许多上市公司不再局限于传统的专业化战略,纷纷选择开展多元化战略以求综合利用内外部资源获得最大... 详细信息

在当前复杂的社会经济形势之下,企业若想要成功的在市场上站稳脚跟,就必须慎重选择并布局适合自身发展的经营战略。伴随时代发展的浪潮,许多上市公司不再局限于传统的专业化战略,纷纷选择开展多元化战略以求综合利用内外部资源获得最大的效益。这要求企业准确分析自己所处的市场环境,分析多元化战略引发的财务特征变化,防控好伴随多元化战略出现的财务风险,对外抓住新业务增长曲线的发展机遇,对内做好企业财务价值的增值和风险防控,为投资者获取经济利益,同时可以获得更长远的持续发展。自1950年以来,国际和国内的诸多集团化大型企业成功实施了多元化战略,带动了企业的新一轮规模扩张、业务发展和价值增长,当然不合理的盲目多元化也让许多企业身陷囹圄甚至破产。多元化战略会给企业的财务绩效带来怎样的影响,又会使企业面临怎样的财务风险,这都值得我们深入探究。杉杉股份是国内纺织服装业开展多元化经营的典型样本,从传统男装行业跨界进入新能源这样的高科技行业,其多元化战略充满了机遇与挑战,因此本文选取杉杉股份作为研究对象,分析多元化战略对公司财务绩效及风险的影响。本文先梳理了有关多元化、多元化与财务绩效的关系、多元化与财务风险的关系的文献,树立了多元化是把双刃剑的理念。其次,了解了杉杉股份的企业概况及其多元化大体发展历程,分析了其多元化的内外部动因,及其从服装行业龙头到新能源行业和金融投资行业的多元化具体发展过程。然后,选取了从事服装专业化经营的报喜鸟控股股份有限公司作为对比,分析了杉杉股份实施多元化战略对盈利、偿债、营运、成长能力四个方面的财务绩效产生的影响。又进一步阐述了杉杉股份多元化经营所造成的营收结构不合理、新能源汽车投资失误、现金流管理不当和内部财务管理弱化等风险。最后,本文通过对杉杉股份的个案研究总结出一些对于多元化企业而言可能存在共性的结论及建议,希望对其他准备或正在实施多元化战略的企业能产生借鉴和指导意义。

关键词：杉杉股份多元化战略财务绩效财务风险

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杉杉股份价值链优化的财务绩效评价

杉杉股份价值链优化的财务绩效评价

作者：李萱广西大学

学位级别：硕士

本文研究杉杉股份进行价值链优化的财务绩效。杉杉股份原是一家服装企业,在服装行业发展逐渐平稳、未来盈利空间不大、以及新能源行业在国家的支持下飞速发展的趋势下,杉杉股份凭借提前布局锂电池材料行业所获得的龙头优势,逐渐向新能... 详细信息

本文研究杉杉股份进行价值链优化的财务绩效。杉杉股份原是一家服装企业,在服装行业发展逐渐平稳、未来盈利空间不大、以及新能源行业在国家的支持下飞速发展的趋势下,杉杉股份凭借提前布局锂电池材料行业所获得的龙头优势,逐渐向新能源企业过渡。杉杉股份的价值链优化分为两条线,一条线是内部价值链的优化:主要是整合并精简服装业务、部分非新能源业务分拆上市以及对锂电池材料业务进行调整;另一条线则是外部价值链优化:持股上游资源型企业、加强与中下游合作伙伴的紧密联系以及扩张新能源业务的布局。本文通过收集近几年来杉杉股份以及行业内其他几家企业的数据,并对财务绩效指标以及经济增加值进行分析,发现价值链优化后,杉杉股份的财务绩效有了很大的改观:其新能源业务销售规模扩大、服装业务整合优化后利润的翻倍,使得杉杉股份的盈利能力有较大的提升,并超过了行业中的其他企业;通过加强对营销模式的管理、筛选优质的合作伙伴,扩大了协同效应、增强了对上下游供应商和客户的话语权,营运能力稳步提升;始终坚持引进优秀人才、研发创新以掌握核心竞争力,提前布局新风口并加大产能,发展能力可期;偿债能力虽然短期内受到大动作的冲击而有所波动,但从长期来看依旧处于较为稳定的状态。杉杉股份作为一个跨界发展的企业——从一个服装企业变成世界第一的锂电池材料综合供应商,表现是成功的。本文希望通过对杉杉股份的研究,给予那些准备进入新能源行业、或已进入该行业但并未找到方向的企业以借鉴,同时也希望能够丰富价值链优化的相关理论。

关键词：价值链优化杉杉股份财务绩效

杉杉股份分拆上市的经济后果研究 ——以战略转型为视角

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杉杉股份分拆上市的经济后果研究 ——以战略转型为视角

作者：鲍雨蕙安徽财经大学

学位级别：硕士

在我国资本市场上,分拆上市作为资产重组的一种方式一直以来备受学术界和企业家们的关注,对于分拆上市的研究文献也在不断出新,尤其是随着我国科创板的推出,近些年来国内越来越多的上市公司表达出希望选择分拆上市进行二次融资的意愿,... 详细信息

在我国资本市场上,分拆上市作为资产重组的一种方式一直以来备受学术界和企业家们的关注,对于分拆上市的研究文献也在不断出新,尤其是随着我国科创板的推出,近些年来国内越来越多的上市公司表达出希望选择分拆上市进行二次融资的意愿,但由于上市审核条件较为严苛,目前的国内上市公司分拆成功的案例更多是在境外分拆市场,国内市场的成功分拆案例不多。从理论角度来说,分拆上市这一手段能够有效实现企业核心化运作,同时能够拓宽企业融资渠道,有效地解决企业由于体系庞大而出现的管理不到位和信息不对称等问题,帮助改善企业的经营状况。杉杉股份成立于1992年,以传统服装行业起家,旗下业务包括新能源业务与类金融业务,曾在服装行业实现销售业绩地七连冠的成绩,成为中国服装业第一品牌,但进入二十一世纪以来,随着服装行业内外部竞争压力的加大,杉杉股份作为传统老牌的服饰企业面临着产品同质化,尤其是近几年来互联网的兴起,服装行业面临着电商平台竞争的巨大压力,所以在2016年杉杉股份选择将旗下服装品牌和富银融资租赁两大板块进行分拆上市,正式进入“转轨升级”的新阶段,杉杉股份也是国内首家成功将主营业务进行分拆上市得以实现全面战略转型的企业,作为资本市场上具有代表性的案例事件,杉杉股份的分拆上市经验值得研究。本篇论文选用杉杉股份的分拆上市事件为研究对象,主要采用案例研究的方法对拆分事件进行研究。在文献研究的基础上,首先通过对杉杉股份面临战略转型的动因以及选择分拆上市这一手段进行转型的动因分析,之后对企业分拆上市的过程进行阐述。其次通过对杉杉股份分拆上市这一行为基于资本市场以及财务指标进行经济后果的分析。基于本篇论文的研究发现,从资本市场来看,分拆上市这一事件确实导致了杉杉股份在短期内股价波动较高,呈现较为明显的上涨趋势,且获得正向的超额收益率;从财务指标分析来看,分拆上市后由于战略转型需要投入较多的资金,各项指标虽波动不一,但整体向好,由于杉杉股份的分拆事件发生较近,还不能全面体现,分拆效果仍需要长时间的观察。在梳理了杉杉股份分拆上市整个事件后,本文最后对案例的研究进行归纳总结并针对性地提出相关建议,以期能够为其他企业选择分拆上市进行战略调整提供参考意见。

关键词：杉杉股份分拆上市战略转型经济后果

杉杉股份多元化经营对财务绩效的动态影响研究

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杉杉股份多元化经营对财务绩效的动态影响研究

作者：焦思雨昆明理工大学

学位级别：硕士

多元化经营对财务绩效的影响,自多元化的概念被人提出之后就成为学者们一直探讨的问题。由于经济全球化的加快,企业在发展时都会把实现价值最大化作为理想目标,因此很多企业在发展过程中都会选择多元化经营。虽然目前我国实施多元化经... 详细信息

多元化经营对财务绩效的影响,自多元化的概念被人提出之后就成为学者们一直探讨的问题。由于经济全球化的加快,企业在发展时都会把实现价值最大化作为理想目标,因此很多企业在发展过程中都会选择多元化经营。虽然目前我国实施多元化经营的企业有很多,但发展状况却各不相同,怎样才能正确利用多元化经营来帮助企业财务绩效取得成效是值得分析的问题。本文以杉杉股份为案例公司,分析企业多元化发展的历程及动因,并对多元化经营使用多元化熵指数进行量化分析。然后从财务方面选取一些重要指标,运用层次分析法和熵值法相结合构建财务绩效评价体系,分析杉杉股份2011年-2020年实施多元化发展的财务绩效状况,最后得出:杉杉股份的多元化经营熵指数在波动中呈下降趋势,财务绩效近三年来也有所下降,并且从相关性分析中得出杉杉股份多元化经营对财务绩效影响属于正相关。进一步分析杉杉股份多元化经营对综合财务绩效及各维度财务绩效的动态影响,发现企业近几年多元化熵指数逐渐变小,随之企业财务绩效评分也逐渐降低,并且在对财务指标的深入分析中还发现企业资金链、现金流动性等都受到一定影响。企业多元化进程中存在盲目推进新业务、国家政策依赖较大、多元化经营数量多但份额小、资金周转紧张降低营运能力,加上新冠疫情叠加2020年财务绩效受到较大影响,进一步提出四方面针对性建议。研究为杉杉股份多元化经营道路提供一些建设性的意见,并为类似公司在多元化经营的发展提供借鉴。

关键词：杉杉股份多元化经营财务绩效熵值法层次分析法

多元化经营、分拆上市与企业绩效——基于杉杉股份的案例研究

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多元化经营、分拆上市与企业绩效——基于杉杉股份的案例研究

作者：李天娇广西大学

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多元化作为企业迅速扩张和成长的重要战略之一,具有分散风险、实现资源有效配置等优势,相对于专业化的扩张方式来说它更为企业所青睐。但近来关于多元化经营中的问题也不断显现,例如企业如何把握多元化程度,避免过度多元化,管理协调能... 详细信息

多元化作为企业迅速扩张和成长的重要战略之一,具有分散风险、实现资源有效配置等优势,相对于专业化的扩张方式来说它更为企业所青睐。但近来关于多元化经营中的问题也不断显现,例如企业如何把握多元化程度,避免过度多元化,管理协调能力与多元化程度不匹配等问题。20世纪90年代以来,理论界开始关注多元化引起的一些负面效应,其中最为突出的是跨行业经营的低效管理和协同效应难以实现,一些进行多元化经营的集团不断出现困境。为此一些企业开始利用分拆上市这一资产收缩重组方式对多元化战略进行调整,以优化现有的企业管理模式达到提升收益的目的。基于该现象,本文对我国多元化经营的企业在分拆上市后是否能提升企业绩效的问题进行研究。本文采取案例研究的方法,选取较为典型的多元化分拆公司杉杉股份为研究对象,采用SWOT分析工具对杉杉股份三大业务面临的内外部环境进行阐述,结合股价的变动以及超额累计收益,对杉杉股份两次分拆上市事件的市场反应进行分析,利用财务指标法从成长能力、盈利能力、营运能力、偿债能力四个方面对分拆上市前后两个子公司及其母公司的财务绩效进行对比分析,以此得出分拆上市对多元化经营企业绩效的影响。经研究发现,对多元化经营面临一定困境的企业,让不同业务的子公司进行分拆上市能更好的让母公司集中资源发展核心业务,同时能解决子公司融资受限等问题,在一定程度上有利于子公司的企业绩效的提升。但分拆也存在一定的局限性,它无法解决企业内部管理低效的问题,分拆后公司的盈利质量、资产周转率等一些反映内部管理效率的指标没有得到改善。所以企业应该借助分拆上市的优势,同时优化和完善企业内部运营和管理的低效问题,才能让分拆真正在企业内部发挥长期的正面效应。希望借此研究,能进一步了解分拆上市在市场和公司内部的绩效反应,为我国多元化经营的上市公司在完善其企业战略管理提供一定的借鉴,同时给市场监管带来一点启示。

关键词：多元化经营分拆上市企业绩效杉杉股份

企业分拆上市路径及效果分析——以杉杉股份为例

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企业分拆上市路径及效果分析——以杉杉股份为例

作者：赵翌杰中央财经大学

学位级别：硕士

日趋激烈的市场竞争和逐步凸显的多元化战略负作用,使分拆上市这种收缩型资产管理方法日渐引起企业重视,而我国多层次资本市场的发展及注册制试点推进,为企业分拆上市实践创造了条件。2022年1月《上市公司分拆规则》的颁布,标志着我国... 详细信息

日趋激烈的市场竞争和逐步凸显的多元化战略负作用,使分拆上市这种收缩型资产管理方法日渐引起企业重视,而我国多层次资本市场的发展及注册制试点推进,为企业分拆上市实践创造了条件。2022年1月《上市公司分拆规则》的颁布,标志着我国分拆上市进入规范发展阶段,该规则整合了我国原有的各项法规,完善企业分拆条件,同时进一步明确了监管职责。当前我国企业多选择经营业绩良好、具有市场前景的业务进行分拆,且多将分拆上市作为企业融资工具开展分析,对于如何借助分拆上市对企业内部进行业务重组、促进战略转型、扭转经营困境的案例较少,相关理论有进一步完善的空间。本文在回顾我国分拆上市实践历程的基础上,从动因、路径和效果三个方面对分拆上市国内外研究结论进行梳理,同时总结出现有研究的不足。此外还明确了分拆上市概念内涵,介绍了当前我国企业分拆上市的常见模式和常用路径,为后文开展案例分析奠定了基础。之后本文对案例对象杉杉股份及其子公司的背景进行了简要介绍。从案例公司的经营困境入手,分析了杉杉股份开展分拆上市的动因,同时结合企业战略转型规划,对分拆上市筹备期间企业内部业务重组进行了梳理,并从经营发展和市场合规性两个角度进行讨论,分析了杉杉股份如何借助分拆上市赋予经营业绩不良的服装业务新的发展潜力。在绩效评价方面,本文使用事件分析法和财务数据比较,通过测算企业累计超额收益率、比较关键财务指标的变化,对分拆上市给企业带来的短期市场反馈和中长期业绩变化进行综合评价。通过分析发现,分拆上市使母公司摆脱了劣势业务的影响,同时使得两家子公司的经营绩效均出现不同程度的好转。最后,根据各项分析结果,本文对企业开展分拆上市进行业务选取和路径选择方面提出了相应建议,企业在进行分拆上市的过程中应重视对拟分拆业务的重组,同时分拆路径的选择应与其分拆动因相匹配。

关键词：分拆上市动因路径绩效杉杉股份

金融工具准则变动对杉杉股份金融投资的影响研究

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金融工具准则变动对杉杉股份金融投资的影响研究

作者：胡杰安徽农业大学

学位级别：硕士

我国非金融类上市公司自2019年起全面执行新金融工具准则,新金融工具准则较旧金融工具准则在金融资产分类等方面存在较大改动。近年来金融投资领域的高收益吸引了很多制造业上市公司积极开展金融投资活动持有大量金融资产,以获得新的利... 详细信息

我国非金融类上市公司自2019年起全面执行新金融工具准则,新金融工具准则较旧金融工具准则在金融资产分类等方面存在较大改动。近年来金融投资领域的高收益吸引了很多制造业上市公司积极开展金融投资活动持有大量金融资产,以获得新的利润增长点,金融工具准则的变动对这一类制造业上市公司的影响较大。本文选择杉杉股份作为案例企业,旧金融工具准则下杉杉股份金融投资活动产生的投资收益占企业利润比重较大,因此新金融工具准则的执行将会对杉杉股份的金融投资产生显著影响,同时由于杉杉股份长期依赖金融投资收益,金融工具准则的变动也会对其经营模式的转变产生一定潜在影响。为了进一步探究金融工具准则变动对杉杉股份金融投资的直接影响及经营模式转变的潜在影响,本文运用了文献研究法、案例分析法以及事件研究法进行研究。首先从杉杉股份金融投资的动机出发,研究金融工具准则变动对“蓄水池”动机和投资替代动机的影响;其次具体分析金融工具准则变动对杉杉股份金融投资活动的影响;进而探究市场投资者对新金融工具准则下杉杉股份的金融投资活动及业绩报告的反应;最后拓展分析金融工具准则变动对杉杉股份经营模式转变的潜在影响。通过上述分析本文得出以下结论:(1)金融工具准则变动一定程度上削弱了制造业上市公司的“蓄水池”动机和投资替代动机;(2)金融工具准则变动整体上减少了制造业上市公司的股权投资,对股票投资没有明显影响;(3)市场投资者对会计准则变动的关注度较低,股市的趋利性下投资者更注重制造业上市公司的业绩表现;(4)金融工具准则变动抑制了制造业上市公司对金融投资收益的依赖,对企业转变经营模式集中力量发展实业主业有一定的促进作用,因此科学合理的会计准则一定程度上可以引导或规制企业的行为。

关键词：金融工具准则金融资产金融投资杉杉股份制造业企业

上市公司分拆上市助推战略转型高质量发展——以杉杉股份分拆动因以及效益分析为例

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上市公司分拆上市助推战略转型高质量发展——以杉杉股份分拆动因...

作者：朱海博四川大学

学位级别：硕士

随着世界经济全球化进程的不断推进,以金融资本和产业结构调整为核心的竞争愈发激烈。面对着愈发残酷的外部竞争环境和市场需求变动,为有效提升企业核心竞争力,实现资源的有效整合与市场架构战略调整,越来越多的企业采取分拆上市的形式... 详细信息

随着世界经济全球化进程的不断推进,以金融资本和产业结构调整为核心的竞争愈发激烈。面对着愈发残酷的外部竞争环境和市场需求变动,为有效提升企业核心竞争力,实现资源的有效整合与市场架构战略调整,越来越多的企业采取分拆上市的形式实现业务环节重造与战略转型等目标,助推企业高质量发展。本文采用了文献研究法和案例分析法,围绕分拆上市的具体内涵、操作流程以及分拆的动因效益。选择杉杉股份有限公司作为研究案例,分析其分拆上市的动因,地点时机选择,以及对杉杉股份有限公司分拆杉杉品牌和富银融资H股上市前后财务能力优化效应与企业价值、经济效益进行分析对比。文章从杉杉股份有限公司分拆上市动因和经济效益分析研究发现,强化企业研发与价值、拓宽公司融资渠道、强化管理层激励、推动核心业务发展是其分拆上市的主要动因。同时地点时机选择是根据所在地区上市政策以及自身转型战略的进程而制定的,杉杉股份有限公司将传统服装业务与类金融业务分拆上市,核心业务转向新能源产业领域,实现战略转型。从杉杉股份有限公司分拆上市前后的企业经济效益层面来看,通过财务能力优化分析、市场效应分析和事件研究分析论述得出,在分拆上市后,公司的偿债能力、营运能力和盈利能力均得到提升;分拆上市对子公司和母公司产生了积极市场反馈,资本市场主要投资者对该操作和战略转型的目标前景持乐观态度、实现其经营效益和融资效益增加等等,一定程度上推动了企业的高质量发展。通过分析,最后文章提出企业要立足自身聚焦主业、业务转型、拓宽融资渠道等战略实际高度重视分拆上市方式,同时在分拆上市时应拥有完备的筹备举措,选择适应的分析上市地点,分拆上市应选择处于发展期的优质资产等建议,为部分战略转型、聚焦主业等的企业提供分拆上市助力高质量发展的参考。

关键词：分拆上市分析动因效益分析杉杉股份

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杉杉股份在瑞交所发行GDR的成效与启示

国际商务财会 2023年第16期 31-36页

作者：杜凯欣张有雯宁静张子骏中南民族大学管理学院中国东方资产管理股份有限公司厦门大学管理学院

在我国“东西通”金融市场发展战略指导下,成功在瑞交所发行GDR的9家中资企业既为国内其他企业“出海”欧洲提供了示范样本,也加深了欧洲金融市场对于我国企业的整体认知。文章以杉杉股份为研究对象,梳理其赴瑞交所发行GDR的历程及动因... 详细信息

在我国“东西通”金融市场发展战略指导下,成功在瑞交所发行GDR的9家中资企业既为国内其他企业“出海”欧洲提供了示范样本,也加深了欧洲金融市场对于我国企业的整体认知。文章以杉杉股份为研究对象,梳理其赴瑞交所发行GDR的历程及动因,分析中国A股公司发行GDR存在几个主要问题。基于此,文章从五个方面提出建议,以期为其他上市公司境外发行GDR提供参考,促进境内外资本市场交流。

关键词：全球存托凭证(GDR) 信息披露风险防范杉杉股份