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机会主义视角下克明食品股份回购动机研究

机会主义视角下克明食品股份回购动机研究

作者：李若琳广西大学

学位级别：硕士

随着我国股份回购政策的完善,实施股份回购的上市公司越来越多,但一些问题也逐渐暴露出来,例如部分公司会借助股份回购满足控制人或管理层的私人利益。因此,研究上市公司股份回购的真实动机十分有必要。为了帮助投资者识别股份回购的真... 详细信息

随着我国股份回购政策的完善,实施股份回购的上市公司越来越多,但一些问题也逐渐暴露出来,例如部分公司会借助股份回购满足控制人或管理层的私人利益。因此,研究上市公司股份回购的真实动机十分有必要。为了帮助投资者识别股份回购的真实动机,规范公司的股份回购行为,本文采用案例研究法对克明食品两次股份回购的动机进行研究。本文先介绍了克明食品的股份回购历程并对其公告动机进行了分析验证,发现其公告动机并不完全真实,因此合理怀疑公司的股份回购具有隐藏动机。随后,本文研究了克明食品股份回购的隐藏动机,发现其隐藏动机具有机会主义的特点。最后,本文分析了公司机会主义式股份回购产生的原因和影响,并根据产生的原因提出了相关治理建议,即上市公司要完善治理结构,加强内部审核,同时合理利用股份回购,提升自身实力。另外监管者应加强回购监管,设立惩罚机制,进一步完善股份回购政策。本文的主要研究结论:一是克明食品的股份回购具有机会主义动机,公司将股份回购作为实现大股东和管理层自身利益的工具。二是机会主义式股份回购对中小股东、债权人和资本市场都产生了不良影响。希望本文的相关研究和治理建议能够为规范上市公司的股份回购行为做出贡献。

关键词：股份回购信号传递机会主义

机构投资者退出威胁能有效抑制高管机会主义减持吗?

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证券市场导报 2024年第2期 33-44页

作者：陈作华陈娇娇许晔山东财经大学会计学院山东济南250014 东北财经大学萨里国际学院辽宁大连116025

本文以2007—2020年中国A股上市公司为研究样本,考察机构投资者退出威胁对高管机会主义减持行为的影响及作用机制。研究发现,机构投资者退出威胁能够有效抑制高管机会主义减持行为,具有显著的治理效应。机构投资者退出威胁有效降低了股... 详细信息

本文以2007—2020年中国A股上市公司为研究样本,考察机构投资者退出威胁对高管机会主义减持行为的影响及作用机制。研究发现,机构投资者退出威胁能够有效抑制高管机会主义减持行为,具有显著的治理效应。机构投资者退出威胁有效降低了股价波动和股票错误定价,从而显著抑制了高管机会主义减持。环境不确定性和管理层自利性越强,则机构投资者退出威胁对高管机会主义减持的抑制效应越弱。进一步分析发现,上市公司机构投资者为交易型、发生股权质押以及产权性质为非国有企业时,机构投资者退出威胁对高管机会主义减持的影响更强;而且机构投资者退出威胁治理效应产生了积极的后果,显著抑制了高管减持寻租,提升了企业价值,降低了高管减持时的择机性。

关键词：机构投资者退出威胁高管减持机会主义

机会主义抑或信息传递:公允价值估计中管理者自由裁量的行为动机研究——来自我国上市公司股票期权的经验证据

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审计与经济研究 2021年第5期36卷 67-76页

作者：杨金坤胡国强彭家生天津财经大学会计学院天津300222 云南财经大学经济研究院云南昆明650221

利用手工收集的上市公司股票期权(ESO)公允价值估计表外披露数据,实证研究管理者自由裁量行为及其动机。研究发现:管理者在ESO公允价值估计中存在明显的自由裁量行为,表现为显著的估计偏差,尤其是低估;ESO公允价值估计偏差与管理者盈余... 详细信息

利用手工收集的上市公司股票期权(ESO)公允价值估计表外披露数据,实证研究管理者自由裁量行为及其动机。研究发现:管理者在ESO公允价值估计中存在明显的自由裁量行为,表现为显著的估计偏差,尤其是低估;ESO公允价值估计偏差与管理者盈余管理和薪酬自利显著相关,但与私有信息含量没有显著关系,表明在公允价值估计中管理者存在机会主义动机,而信息传递动机不明显。进一步研究发现:机会主义动机下的管理者自由裁量显著降低了公允价值估计的准确性,并且机会主义动机主要存在于公司治理和外部审计监督较差的公司中;ESO公允价值估计偏差尤其是低估偏差显著降低了分析师预测准确性。

关键词：股票期权公允价值估计管理者自由裁量机会主义信息传递会计准则会计信息质量

政府环保补助下企业机会主义行为治理机制研究

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运筹与管理 2023年第5期32卷 219-225页

作者：苏佳璐李明星马志强谢昊洋江苏大学管理学院江苏镇江212013 浙江大学数学科学学院浙江杭州310058

环境规制是释放制度红利,促进经济与环境协调发展的有效手段。环境税收和环保补助作为现阶段最常用的环境规制手段,前者被广泛关注,鲜有文献重点关注环保补助中的机会主义行为。本文通过构建演化博弈模型深入探讨政府对企业进行环保补... 详细信息

环境规制是释放制度红利,促进经济与环境协调发展的有效手段。环境税收和环保补助作为现阶段最常用的环境规制手段,前者被广泛关注,鲜有文献重点关注环保补助中的机会主义行为。本文通过构建演化博弈模型深入探讨政府对企业进行环保补助过程中企业投机行为产生的机理及治理机制,动态检验了企业策略及政府监管强度选择的影响因素。研究表明:政府信任能够减少企业机会主义行为的发生,而加强监管力度可以巩固政府信任;政府实施“强监管”策略的动力不足,不仅仅受制于监管成本,更取决于其获取的政治收益。据此提出政策建议,为推动我国企业绿色创新发展提供重要参考。

关键词：环保补助机会主义绿色创新演化博弈

董事高管责任保险与企业社会责任：监督激励抑或机会主义

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金融经济学研究 2023年 125-141页

作者：凌士显山东大学商学院

基于沪深A股上市公司2006—2020年的数据，考察董事高管责任保险对企业社会责任承担的影响效果及其作用机制。研究发现，引入董责险能够显著提升企业履行社会责任的意愿和水平；董责险引入的时间越长，企业履行社会责任的意愿和水平越... 详细信息

基于沪深A股上市公司2006—2020年的数据，考察董事高管责任保险对企业社会责任承担的影响效果及其作用机制。研究发现，引入董责险能够显著提升企业履行社会责任的意愿和水平；董责险引入的时间越长，企业履行社会责任的意愿和水平越高；投保董责险的责任限额越高，企业履行社会责任的意愿和水平也越高；上述结论在一系列稳健性检验和内生性处理之后依然成立。机制分析发现，董责险通过吸引具有海外经历背景的优秀人才加盟董事会而促进了企业社会责任承担。鉴于董责险已经成为当前资本市场的重要市场化治理工具，建议监管机构积极推广董责险，以此完善公司治理，督促上市公司积极履行社会责任

关键词：董责险企业社会责任利益相关者理论监督激励机会主义

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连锁股东与高管机会主义减持

贵州财经大学学报 2023年第3期 50-59页

作者：黄顺武潘璐璐合肥工业大学经济学院安徽合肥230009

伴随着股权分置改革和各类交易制度的陆续推出,内部人交易逐渐成为资本市场“重灾区”并处于金融监管“聚光灯”下。如何规范内部人的交易行为,切实维护资本市场公平竞争秩序,成为资本市场改革迈入深水区必须要应对的问题之一。以2007~2... 详细信息

伴随着股权分置改革和各类交易制度的陆续推出,内部人交易逐渐成为资本市场“重灾区”并处于金融监管“聚光灯”下。如何规范内部人的交易行为,切实维护资本市场公平竞争秩序,成为资本市场改革迈入深水区必须要应对的问题之一。以2007~2019年A股上市公司作为样本,考察连锁股东是否对内部人交易的数额和频率产生影响。研究发现:连锁股东能够抑制高管机会主义的减持行为;连锁股东通过向上市公司更积极地派遣董事,对高管的自利行为发挥监督作用;异质性分析表明连锁股东对高管机会主义减持行为的负面作用在市场化水平更低、高管团队内断裂带更高和工资结构不平衡的上市公司中更显著。此研究结果可为连锁股东的治理效应提供直接证据,对于如何进一步约束股东高管代理冲突具有参考价值。

关键词：连锁股东高管减持机会主义内部人交易

董事高管责任保险与企业社会责任：监督激励抑或机会主义

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金融经济学研究 2023年

作者：凌士显山东大学商学院

关键词：董责险企业社会责任利益相关者理论监督激励机会主义

机会主义行为下EPC项目管理绩效的影响研究 ——基于关系治理视角

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机会主义行为下EPC项目管理绩效的影响研究 ...

作者：程倩山东建筑大学

学位级别：硕士

“双循环”背景及新冠肺炎疫情给我国建筑业带来了巨大挑战。行业高质量的发展需求使集成化管理的EPC工程总承包模式成为大趋所势。随着中央及地方陆续发布公文,EPC工程总承包成为国家各部委在大型项目中优先推荐采用的建设模式,在取得... 详细信息

“双循环”背景及新冠肺炎疫情给我国建筑业带来了巨大挑战。行业高质量的发展需求使集成化管理的EPC工程总承包模式成为大趋所势。随着中央及地方陆续发布公文,EPC工程总承包成为国家各部委在大型项目中优先推荐采用的建设模式,在取得一定进展的同时,也无法回避其推行不甚理想的现实。对EPC项目进行合理化治理,加速推进以EPC为代表的工程总承包模式成为中国“建筑业变革”的重中之重。论文从防御EPC总承包商机会主义行为视角出发,综合运用文献综述、理论分析、模型构建和演化博弈等研究方法,厘清关系治理对EPC项目管理绩效的两条关联路径,对业主和总承包商的行为策略进行演化博弈分析,明确了EPC项目治理对策。首先,总结我国EPC项目的发展现状。对后疫情时代和建筑业高质量发展背景下EPC工程总承包模式推广予以分析,剖析EPC目前发展现状所存在的问题,阐明从防御总承包商机会主义行为视角下对EPC项目进行关系治理的必要性。其次,梳理机会主义和关系治理的相关理论。从交易成本理论、委托代理理论和关系交换理论提出机会主义行为的防御机制,对项目关系治理做出理论性分析,进而引出关系治理对防御机会主义行为的可行性和优势之处。并切实结合EPC项目特点,针对性分析EPC项目中总承包商违反正式合约的显性机会主义行为和违反关系契约的隐性机会主义行为,具体阐明EPC项目实施关系治理的影响作用。第三,构建机会主义视角下关系治理对EPC项目管理绩效的研究假设及理论模型,通过312份有效问卷予以验证性分析。基于文献研究、理论分析和EPC项目特点构建关系治理、机会主义、合作和项目管理绩效间的研究假设,并构建结构方程理论模型。通过问卷调查和实地调研,采集山东、山西、陕西和浙江四个省份的问卷数据和EPC项目信息,利用SPSS和AMOS软件分析数据并验证假设及模型,得出EPC模式下“关系治理→隐性机会主义→合作→项目管理绩效”和“关系治理→隐性机会主义→显性机会主义→合作→项目管理绩效”两条关联路径,集合项目特点具体分析其主要成因。最后,利用演化博弈理论构建复制动态方程,对业主实施关系治理与总承包商发生机会主义行为进行稳定性策略分析。由此,结合后疫情时代和高质量发展背景,从业主和总承包商两方面分别提出治理策略,即联合行动和构建EPC项目长期信用体系以激励业主实施关系治理;合同制度中增加机会主义行为预测以防御总承包商机会主义的发生。论文在现有文献基础之上一定程度上弥补了EPC项目关系治理的理论缺陷,从机会主义视角下梳理了EPC项目关系治理相关理论研究;基于切实防御总承包商机会主义和改善EPC项目管理绩效,研究结果及对策建议的提出对未来EPC项目长足发展及政策制订提供策略参考,具有工程应用价值。未来,伴随着工程项目实施模式发生根本性变革,工程总承包的改革将逐步走入深化,从而推动建筑业的高质量发展。

关键词： EPC项目关系治理机会主义结构方程演化博弈

S公司股份回购的后果研究——基于机会主义的视角

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S公司股份回购的后果研究——基于机会主义的视角

作者：徐佳贝广东财经大学

学位级别：硕士

2018年新《公司法》对股份回购制度的修订,引发了我国最大的一次回购热潮。这次修订体现了政策性支持,旨在推动股份回购行为的发展。仅11月就有98家公司宣告了股份回购预案,全年共有900余家上市公司参与其中。但随着回购规模逐渐增长,... 详细信息

2018年新《公司法》对股份回购制度的修订,引发了我国最大的一次回购热潮。这次修订体现了政策性支持,旨在推动股份回购行为的发展。仅11月就有98家公司宣告了股份回购预案,全年共有900余家上市公司参与其中。但随着回购规模逐渐增长,相关问题也凸显出来。股份回购新规使上市公司在股份回购时有更多的机会主义行为空间,部分公司会借助股份回购满足控制人或管理层的私人利益等。从公司宣布股票回购预案到完成股票回购方案,股份回购事件不仅仅对公司本身有影响,更会对广大中小股东和股票市场造成影响。但上市公司利用股份回购进行利益输送等行为依然屡见不鲜,公司管理层存在机会主义行为。基于上述问题,本文以S公司为例,从回购背景、回购动机、后续回购进展等方面分析此次股份回购事件的可识别特征,基于管理层机会主义的视角,就股份回购后果进行分析和深究,从而提升外部投资者对股份回购事件的认知,重视其可能的财务风险,也为如何防范高管机会主义行为提出合理的改进建议,帮助外部中小投资者提高风险识别能力。本文通过研究发现,该公司以市值管理为目的实行股份回购,试图通过股份回购提升股价以缓解股权质押平仓风险,然而公司整体表现较差,引发高管机会主义行为,趁机减持股份后辞职离场,将股份回购作为实现管理层自身利益的工具,这不仅有损于公司的整体利益和形象,也失去了外部投资者的信心。通过整个案例的分析,一方面,希望我国股份回购的政策能进一步完善,为股份回购制定更加严格的适用条件,从多个维度对上司公司股份回购过程中高管机会主义行为进行监督和约束,另一方面,为投资者减少投资风险提供借鉴,帮助中小股东提高判断能力。

关键词：股份回购机会主义后果研究