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风险投资者与创业者之间最优合同的选择

哈尔滨工程大学学报 2004年第4期25卷 540-543页

作者：李柏洲莫琦哈尔滨工程大学经济管理学院黑龙江哈尔滨150001

风险投资是一个复杂的系统工程,风险投资者和创业者作为风险投资供给主体和需求主体,在风险投资过程中起着重要的作用.如何设计一个合理的合同来避免创业者误导风险投资者进行再投资,是风险投资决策中遇到的一个重要理论问题.通过分析... 详细信息

风险投资是一个复杂的系统工程,风险投资者和创业者作为风险投资供给主体和需求主体,在风险投资过程中起着重要的作用.如何设计一个合理的合同来避免创业者误导风险投资者进行再投资,是风险投资决策中遇到的一个重要理论问题.通过分析风险投资者与创业者之间的关系以及风险投资四阶段投资模型,探讨了风险投资者与创业者之间最优合同选择的问题,最后得出普通债券合同和普通股份合同将逐渐成为风险投资者与创业者主要合同形式.

关键词：风险投资者创业者最优合同

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智能合约环境下最优合同的实现机制

江海学刊 2021年第5期 76-83+254页

作者：黄少安张华庆刘阳荷山东大学经济研究院齐鲁工业大学(山东省科学院)山东省科技发展战略研究所

智能合约是技术进步的产物,其技术属性可以激励或约束缔约主体的行为,促成最优合同的实现。其一,验证交易条件是智能合约进入执行状态的前提,这能够确保状态独立类型交易的安全性。其二,智能合约降低了获取信息成本以及重复性交易成本,... 详细信息

智能合约是技术进步的产物,其技术属性可以激励或约束缔约主体的行为,促成最优合同的实现。其一,验证交易条件是智能合约进入执行状态的前提,这能够确保状态独立类型交易的安全性。其二,智能合约降低了获取信息成本以及重复性交易成本,推进了普适性商品的市场化交易。其三,对于多环节构成的交易,智能合约缩短了上下游交易进入合同执行状态的时间间隔,完整交易链条在较短时间即可形成,提高了变更合同条款的成本,制约了缔约主体的再协商行为,增强了初始合同的完备性。智能合约凭借技术优势,通过影响信息充分度和执行灵活度,减少了合同不完备性引致的机会主义行为,有利于最优合同的实现。智能合约佐证了不完全合同可以是最优合同,提高了实时交易、普适性商品交易和多环节交易的有效性和安全性。

关键词：智能合约再协商合同完备性最优合同

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委托代理框架下项目投资的最优合同设计

中国管理科学 2016年第5期24卷 92-99页

作者：陈丹梅李仲飞上海建桥学院通识教育学院上海201306 上海财经大学金融学院上海200433 中山大学管理学院广州510275

在不确定的市场环境下,企业的投资机会具有期权特点。本文在委托代理框架下,研究实物期权投资中的最优合同设计问题。考虑一个委托代理制的企业,委托人拥有推迟项目投资的期权,授予代理人执行该投资期权。信息不对称下,代理人有隐藏信... 详细信息

在不确定的市场环境下,企业的投资机会具有期权特点。本文在委托代理框架下,研究实物期权投资中的最优合同设计问题。考虑一个委托代理制的企业,委托人拥有推迟项目投资的期权,授予代理人执行该投资期权。信息不对称下,代理人有隐藏信息转移现金流的动机。为了实现自身利益的最大化,委托人设计合同,在该合同下,代理人将揭示真实的信息。在信息对称与信息不对称的情形下,分别建立实物期权模型,得到了委托人设计的最优合同。并通过数值分析,得到了如下的主要结论,信息不对称下,与信息对称相比,高成本的项目投资时机推迟,低成本的项目时机提前,投资期权价值减少。委托人的期权价值随着审核效率的提高而增大。当代理人越没有耐心时,委托人的期权价值越大。本文的研究为现实中的委托代理框架下的实物期权投资决策提供了一定的指导意义。

关键词：实物期权委托代理最优合同投资

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复杂产品模块化外包的最优合同设计

经济管理 2009年第2期35卷 139-143页

作者：彭本红李守伟上海财经大学应用经济学博士后流动站上海200434 南昌航空大学经管学院江西南昌330063 复旦大学管理科学与工程博士后流动站上海200433

本文分析了复杂产品的模块化外包过程中的道德风险和逆向选择。从模块集成商的角度,建立了一个同时包含道德风险和逆向选择的综合模型,并对其最优解进行了分析。结果表明,要消除合约中的机会主义行为,模块集成商要通过建立"质押"机制、... 详细信息

本文分析了复杂产品的模块化外包过程中的道德风险和逆向选择。从模块集成商的角度,建立了一个同时包含道德风险和逆向选择的综合模型,并对其最优解进行了分析。结果表明,要消除合约中的机会主义行为,模块集成商要通过建立"质押"机制、完善监管体系、慎选合作伙伴、提升合作层次等策略,来优化合同设计。

关键词：复杂产品模块化外包最优合同

为什么最好雇个乐观者?——模糊性下的最优合同

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经济学报 2015年第4期2卷 62-81页

作者：姚东旻王麒植崔琳李军林中央财经大学中国财政发展协同创新中心中国人民大学经济学院

人们在决策时如果无法获知相关事件的发生概率,便称为人们面临模糊性(ambiguity)决策。此时Savage的主观期望效用模型将不再适用于刻画决策者的行为,前沿的决策理论通过引入模糊性感知和模糊性态度对该模型进行了修正。基于此,本文利用... 详细信息

人们在决策时如果无法获知相关事件的发生概率,便称为人们面临模糊性(ambiguity)决策。此时Savage的主观期望效用模型将不再适用于刻画决策者的行为,前沿的决策理论通过引入模糊性感知和模糊性态度对该模型进行了修正。基于此,本文利用基于NAC(neo-additive capacity)的容度效用模型研究了模糊性下雇佣关系中的最优合同问题,发现:(1)由于决策方式的不同,乐观的雇员更容易被激励,因而他们往往能够给雇佣者带来更大的利润;(2)模糊性是合约设计中十分重要的考虑因素,忽略了不确定性,任何理论上的最优合约都可能失效。本文也解释了为什么企业文化中经常提倡积极态度(如乐观主义),以及为什么大量创业公司在初期盈利较好,发展壮大后反而衰落等现象,因而对理解企业的行为、发展以及合同设计提供了新的视角和理论框架。

关键词：模糊性最优合同 NAC容度效用模型模糊性态度模糊性感知

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企业引进职业经理最优合同初探

管理观察 2010年第26期 82-83页

作者：费冬青上海电视大学闵行二分校上海200040

从经理市场上聘用有能力的职业经理是提高企业经营水平的重要手段,但是当前中国的经理市场还很不规范,存在着逆向选择问题,这使得企业在经理市场上难以寻找到合适的人才,企业可以通过制定基于信息甄别的最优合同来克服经理市场的逆向选... 详细信息

从经理市场上聘用有能力的职业经理是提高企业经营水平的重要手段,但是当前中国的经理市场还很不规范,存在着逆向选择问题,这使得企业在经理市场上难以寻找到合适的人才,企业可以通过制定基于信息甄别的最优合同来克服经理市场的逆向选择问题.

关键词：职业经理最优合同逆向选择

最优长期合同下的行为敏感性债券定价及企业资本结构

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系统工程 2017年第7期35卷 19-24页

作者：甘柳罗鹏飞杨招军湖南商学院财政金融学院湖南长沙410205 湖南大学金融与统计学院湖南长沙410079

在He(2011)动态代理模型的基础上,引入行为敏感性债券,研究企业发行行为敏感性债券的合理性。结果表明:与普通债券融资相比,行为敏感性债券可以提高股东预定的努力程度,同时也可以缓解债务积压;随着行为敏感性债券的风险补偿测度的增加... 详细信息

在He(2011)动态代理模型的基础上,引入行为敏感性债券,研究企业发行行为敏感性债券的合理性。结果表明:与普通债券融资相比,行为敏感性债券可以提高股东预定的努力程度,同时也可以缓解债务积压;随着行为敏感性债券的风险补偿测度的增加,企业最优杠杆以及企业破产水平递减,初始券息呈现倒U型变化;而随着企业波动率的增加,股东预定的努力程度会降低。

关键词：风险厌恶最优合同行为敏感性债券

主体创业、就业选择均衡模型构建与企业最优工资合同设计

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统计与决策 2013年第24期29卷 34-37页

作者：孙倩中南大学商学院长沙410083 湖南城市学院商学院湖南益阳413000

文章首先将创业与就业的生产力水平差异及主体努力程度纳入到主体创业与就业选择的均衡模型;然后针对主体创业外生和内生情况,进行企业最优激励合同求解。发现在创业外生情况下,即使主体就业收入风险大于创业收入风险,企业也能设计最低... 详细信息

文章首先将创业与就业的生产力水平差异及主体努力程度纳入到主体创业与就业选择的均衡模型;然后针对主体创业外生和内生情况,进行企业最优激励合同求解。发现在创业外生情况下,即使主体就业收入风险大于创业收入风险,企业也能设计最低工资为0的最优合同;在创业内生情况下,随着生产力水平差异值提升,企业最优激励合同中最低工资水平逐步提升,而激励工资逐步降低;当生产力水平差异值足够高时,企业无法通过设计激励合同吸引就业者,但可以转换成投资人,为创业者提供资金支持以获取权益收益。

关键词：创业就业选择均衡模型最优合同创业内生

复杂不确定环境下考虑代理人通过努力减少项目持续期限的最优代理合同

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中国管理科学 2021年第5期29卷 138-146页

作者：马浚洋黄晓霞傅颖诗周晓光北京科技大学经济管理学院北京100083 国防科技大学文理学院湖南长沙410073 天津大学管理与经济学部天津300072

本文着重研究复杂不确定环境下如何设计最优合同,以激励代理人减少项目持续期限。在代理问题中,以往的数量研究大多使用随机变量刻画项目参数和代理人的努力程度。但是,在某些情况下,项目参数和代理人的努力程度不能被历史数据获得,而... 详细信息

本文着重研究复杂不确定环境下如何设计最优合同,以激励代理人减少项目持续期限。在代理问题中,以往的数量研究大多使用随机变量刻画项目参数和代理人的努力程度。但是,在某些情况下,项目参数和代理人的努力程度不能被历史数据获得,而必须由专家进行估计。运用不确定变量刻画专家对这些参数的估计,并且证明这样做是合理的。通过应用不确定理论,提出复杂不确定环境下考虑代理人通过努力减少项目持续期限的最优代理合同模型。之后,为了解决这个问题,给出了该模型的确定性形式。此外,对是否考虑代理人不确定努力的最优合同进行了比较。结果显示,当其他条件相同时,委托人在考虑代理人不确定努力程度的合同中得到的期望收益不低于在没有考虑代理人不确定努力程度的合同中到的期望收益。最后,为了更好地展示模型的应用,给出了一个数值例子并进行了相关讨论。

关键词：代理问题最优合同不确定理论代理人不确定努力程度项目持续期限