检索结果-南通市图书馆

作者：官镇福建农林大学

学位级别：硕士

自20世纪90年代起,由于国内资本市场规模小、上市门槛高,难以满足国内企业的融资需求,很多企业开始谋求海外上市,由此形成了中概股。其中光伏中概股企业最早可以追溯到2005年无锡尚德在纽交所敲钟,随后几年包括晶澳太阳能在内的多家光... 详细信息

自20世纪90年代起,由于国内资本市场规模小、上市门槛高,难以满足国内企业的融资需求,很多企业开始谋求海外上市,由此形成了中概股。其中光伏中概股企业最早可以追溯到2005年无锡尚德在纽交所敲钟,随后几年包括晶澳太阳能在内的多家光伏企业为拓宽融资渠道登陆美股市场,并在前期取得不错效果。与此同时,随着我国经济的快速发展,国内资本市场建设愈加完善,而美股上市的缺陷却逐渐显现。自2010年起,由于个别中概股企业财务造假事件曝光,浑水等做空机构发起了大量针对中概股的恶意攻击,使得中概股企业遭受海外投资者质疑,市场估值远低于国内同行业企业。在此背景下,大量中概股企业开始考虑回归国内资本市场,其中晶澳太阳能作为光伏行业的龙头企业,同时又是第一家美股退市后成功回归A股的光伏中概股企业,具有非常高的研究价值和代表性,因此本文选取晶澳太阳能作为案例研究对象,分析其回归动因、回归路径及回归前后的绩效变化,并在此基础上得到总结与启示。本文首先通过文献研究法整理了国内外学者对于中概股私有化动因、路径及绩效影响的研究现状,并在此基础上构建理论体系、设计研究方法、介绍相关概念。其次本文在介绍光伏中概股企业的回归现状后,运用案例研究法详细阐述了晶澳太阳能的回归动因以及私有化退市到借壳上市的全过程,并解释了企业选择借壳上市这一路径回归的原因。经过研究,光伏中概股回归动因涵盖企业价值被低估、国内产业政策利好、国内资本市场日渐完善、海外投资者观念差异以及上市维护成本高昂五个方面,而晶澳太阳能选择借壳上市的主要原因包括上市周期短、经济成本低和过会成功率高三个方面。最后本文从市场反应、财务指标和非财务指标三个角度综合分析了晶澳太阳能回归前后的绩效变化。其中市场反应又分为利用事件研究法进行分析的短期市场效应和利用市值、市盈率进行分析的长期市场效应,二者均展现出回归上市具有积极效果。财务指标分析包括偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个方面,不仅涉及回归前后本公司财务指标变化还涵盖了行业均值进行横向比较,得出了晶澳太阳能各项指标在回归后均有所提升,且营运能力始终处于行业领先位置的结论。非财务指标分析包括市场份额、研发投入和人才激励三方面,研究发现企业回归后市场份额和研发投入持续增加,同时通过了公司成立以来的首次人才激励计划,大幅提升员工积极性。综上所述,本文最后得出研究结论并在此基础上为光伏中概股企业和监管部门就回归上市提出了针对性建议。光伏中概股企业应当端正回归动机、选择合适的回归时间和恰当的回归路径,同时监管部门应当促进回归路径的多元化发展,丰富企业选择,并加强国内资本市场的监督管理,为企业回归后的发展提供保障。

关键词：光伏中概股私有化退市借壳上市晶澳太阳能

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晶澳太阳能回归A股的动因和效果分析

晶澳太阳能回归A股的动因和效果分析

作者：郝家乐山西财经大学

学位级别：硕士

本文研究了光伏企业回归A股的动因和效果。上世纪90年代开始,中概股企业开始赴海外上市。在海外上市之初,中概股企业很受欢迎,股价表现较好。但之后因为中美投资者观念不同等,中概股企业融资需求受到抑制。2010年之后,有些中概股企业被... 详细信息

本文研究了光伏企业回归A股的动因和效果。上世纪90年代开始,中概股企业开始赴海外上市。在海外上市之初,中概股企业很受欢迎,股价表现较好。但之后因为中美投资者观念不同等,中概股企业融资需求受到抑制。2010年之后,有些中概股企业被做空影响,股价长期低迷。随着我国资本市场不断完善,很多中概股企业开始了回归之路。近年来,绿色环保观念深入人心,国家非常重视环境保护和生态建设,新能源行业迅速发展。光伏行业属于新能源行业,随着技术进步,已经从粗放型发展方式转变为高效集约型发展方式。晶澳太阳能是光伏行业的龙头企业。2007年,晶澳太阳能在美国纳斯达克股票市场上市,上市之初股价表现很好,但是之后股价一直低迷,2017年退市时,晶澳的出货量位于全球前列,但市值和市净率很低,可见其并没有受到美国投资者青睐。因为在美国股市被低估,融资需求得不到满足,企业发展受到抑制,晶澳太阳能开启了回归之路。基于此,本文采用文献研究法、事件研究法、财务指标法、经济增加值法等方法研究晶澳太阳能回归A股的动因和效果,希望可以为其他想要回归的光伏企业提供建议。本文首先介绍了研究背景,阐述了中概股回归的概念和理论,接着介绍了晶澳回归A股的过程。晶澳在2017年从海外退市,退市后迅速和天业通联达成了重组协议,2019年完成A股上市,整个过程很成功。晶澳回归的动因主要是在美国股市上股价低迷、美股不能满足其融资需求等。天业通联售壳的动因主要是经营状况不好。文章从多个方面分析了晶澳太阳能回归上市的效果,力求比较全面综合地评价其绩效,主要从短期市场效果、财务效果和非财务效果方面分析。在短期市场效应方面,投资者比较关注晶澳太阳能回归上市;晶澳回归后盈利能力持续向好,即使在受疫情影响的2020年、2021年净利润也有所上升,运营能力也有所改善,企业的经济增加值在回归之后也不断提升;非财务效果方面,回归上市提高了晶澳的知名度,晶澳有更多的资金完善其垂直一体化布局,且回归之后有能力开展大型项目,巩固了其行业龙头地位。总体而言,回归上市使得晶澳的财务效果改善,提高了其市场影响力,有利于企业实现发展战略。最后,本文为晶澳自身和其他光伏企业提出了建议。晶澳在回归之后也要不断完善其产业布局,注重技术和管理创新,实现企业长远发展。同行业的中概股企业可以参考晶澳的回归方式,充分考虑国内环境和企业自身状况,制定合适的回归方案。本文的创新之处主要有三点。第一,以往研究多关注于互联网等行业,本文研究了光伏行业企业回归上市的动因和效果,可以丰富这方面的研究;第二,晶澳太阳能是第一家回归A股的光伏企业,晶澳的回归案例很有代表性,其他想要回归的光伏中概股企业可以充分参考晶澳回归案例,时刻关注国内政策。第三,本文对晶澳回归之后的经营绩效进行了详细研究,对投资者有一定的参考意义。

关键词：中概股晶澳太阳能回归上市

晶澳太阳能借壳天业通联上市的动因及经济后果分析

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晶澳太阳能借壳天业通联上市的动因及经济后果分析

作者：沈鑫江西财经大学

学位级别：硕士

借壳上市作为上市的方式之一,是调节业务结构、扩大业务范围、提升盈利能力、改善企业资产负债状况的有力手段,在我国资本市场被有上市意愿的公司使用。现有研究表明,借壳上市行为或是为了扩大企业业务范围、拓展市场,或是出于融资与改... 详细信息

借壳上市作为上市的方式之一,是调节业务结构、扩大业务范围、提升盈利能力、改善企业资产负债状况的有力手段,在我国资本市场被有上市意愿的公司使用。现有研究表明,借壳上市行为或是为了扩大企业业务范围、拓展市场,或是出于融资与改善企业资产结构的目的,亦或兼而有之。借壳上市既是企业资产合并,也是企业负债合并,对发挥资源规模效应、获得可持续发展及规避借壳上市风险具有重要的理论意义和实践价值。晶澳太阳能有限公司在借壳上市前,电池片产量在全球一直排名前三,出于融资与扩展市场的需求,晶澳太阳能选择借壳上市的方式。本文主要采用了文献研究、案例分析、比较分析等方法,在归纳总结借壳上市相关理论成果的基础上全面审视晶澳太阳能借壳天业通联上市方案,探究了晶澳太阳能借壳上市的动因,并通过发展前景和业务结构、财务绩效、非财务指标四个方面进行比较,考察和评估本次借壳上市的经济后果,最后总结和提炼出晶澳太阳能借壳上市方案中对借壳上市效果有重大积极影响的安排和举措,以期为筹划借壳上市的公司和研究企业借壳上市相关行为的研究者提供参考和借鉴。本文共五章。第一章为引言,主要介绍本文的研究背景和选题意义,从动因、模式及经济后果三个角度对借壳上市进行综述,陈述本文的研究思路与方法。第二章为借壳上市相关理论概述,具体介绍借壳上市的定义、基本环节与交易模式、动因、经济后果,以及理论基础,为本文后续对晶澳借壳上市行为的具体分析提供理论支撑。第三章为晶澳太阳能借壳天业通联上市案例介绍,介绍借壳上市双方的主要业务、财务状况、经营业绩及行业现状,以晶澳借壳上市过程为线索介绍晶澳借壳上市方案,并分析晶澳太阳能借壳天业通联上市的动因。第四章为晶澳太阳能借壳天业通联上市的经济后果分析。本文基于财务绩效指标与非财务指标的变化,分析晶澳借壳上市后的经济后果。第五章为结论与启示,总结出晶澳借壳成功不仅节约了上市时间,还提高了公司的知名度。这有效得益于晶澳合理评估借壳风险,提高了借壳上市实务成功率,也有助于借壳上市后的企业整合。同时,也可以给其他公司带来了启示作用。选择合适的上市方案、关注国家相关政策及行业情况、选择合适的壳资源与上市方法、加强借壳后的资源整合规避整合风险等措施值得借鉴。

关键词：晶澳太阳能借壳上市上市动因经济后果

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晶澳太阳能借壳上市案例研究

晶澳太阳能借壳上市案例研究

作者：高泽君河北师范大学

学位级别：硕士

从20世纪90年代起,我国部分企业为获取新的融资渠道,开始尝试在海外上市,由于这些企业的最大控股权或者实际控制人隶属于国内,故称之为中概股。但是最近几年,中概股市值被低估,股价不断下滑,与此同时国内资本市场的建设日渐完善,不少企... 详细信息

从20世纪90年代起,我国部分企业为获取新的融资渠道,开始尝试在海外上市,由于这些企业的最大控股权或者实际控制人隶属于国内,故称之为中概股。但是最近几年,中概股市值被低估,股价不断下滑,与此同时国内资本市场的建设日渐完善,不少企业踏上了回归的征程。2019年,晶澳太阳能成功借壳天业通联回归国内资本市场。本文选取晶澳太阳能作为研究案例,以2018年-2020年三年间的经营数据为基础,研究此次借壳上市的动因及上市效果。本文对研究背景、研究目的、研究意义进行了阐述,梳理借壳上市相关文献,介绍本文的研究内容与方法,并总结出研究框架。对相关概念进行界定,简要阐述文中应用的理论基础。随后结合国内外资本市场和光伏行业背景,研究晶澳太阳能借壳上市动因。本文采用事件研究法对晶澳太阳能借壳上市前后的市场反应效果进行分析,采用主成分分析法提取主成分以构建财务指标体系,再从非财务效果方面进行补充分析。根据对晶澳太阳能借壳上市案例的分析与研究,总结几点从中得到的启示。本文运用文献分析法、案例分析法、定性与定量结合分析法,通过对晶澳太阳能借壳上市案例的研究,得出以下结论与启示:总体来说,借壳上市对晶澳太阳能的生产经营和发展产生了正向积极影响:财务表现得到改善;产业一体化能力增强,融资渠道畅通;估值三年翻60倍,资本实力提高。对于想要借壳上市的包括光伏行业在内的中概股企业和国内企业,应当明确回归目的,合理选择回归路径,挑选合适的壳资源,完善风险控制建设,并时刻关注国内政策动向。本文的创新点主要表现在两个方面:一方面,在案例选择上,国内学者关于借壳上市的案例研究大多聚焦在物流、房地产行业,本文将聚光灯对准光伏龙头企业——晶澳太阳能。晶澳太阳能是国内第一家回归A股的中概股光伏企业,此借壳上市案例也被列入了2019年A股并购重组代表性案例;另一方面,在效果评价上,本文弃用传统的财务指标分析方法,而是采用主成分分析方法对财务指标做主成分分类,而后进行财务表现的评价,这在一定程度上减少了因作者主观因素而产生的业绩效果评价差异影响。

关键词：晶澳太阳能借壳上市效果评价

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晶澳太阳能借壳上市的动因及效果研究

晶澳太阳能借壳上市的动因及效果研究

作者：吴敏琦南昌大学

学位级别：硕士

从2010年中概股面临一系列的做空潮开始,很多企业就开始着手进行私有化退市,计划回归国内A股市场,以谋求更好的发展机会。而借壳上市门槛较低,不仅能够节约发行成本,而且其审批程序及花费时间也比IPO短的多,因而成为许多迫切从资本市场... 详细信息

从2010年中概股面临一系列的做空潮开始,很多企业就开始着手进行私有化退市,计划回归国内A股市场,以谋求更好的发展机会。而借壳上市门槛较低,不仅能够节约发行成本,而且其审批程序及花费时间也比IPO短的多,因而成为许多迫切从资本市场上获得资金以求可持续性发展企业的优先选择。对于光伏行业来说,2018年的“531新政”对很多业内企业造成了一定影响,此次新政既是危机,也是机遇。本文选择晶澳太阳能借壳天业通联上市作为研究案例,分析研究了晶澳太阳能的借壳动因和借壳事件发生前后对于企业的效果变化。首先,通过对大量国内外文献的阅读和梳理,对借壳上市的相关概念、绩效评价方法、交易模式与流程以及理论基础进行了阐述。其次,对晶澳太阳能借壳的整体过程进行了论述,并指出借壳动因主要有四点:第一是国家政策对光伏行业的支持,第二是优质的壳资源,第三是扩大融资渠道,第四是增强行业竞争力。然后基于财务指标分析法和事件研究法对晶澳太阳能借壳发生后企业的财务效果和市场效果依次进行了分析,发现从财务效果上看,企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力都出现了一定的提升,借壳后企业有着相当可观的发展空间;从市场效果上看,借壳事件帮助企业实现了私有化回归意图,发挥了产业链一体化的优势,并且使企业的融资效果实现了最大化。最后,经过梳理和分析发现晶澳太阳能借壳天业通联存在三大问题,分别是资产负债率过高、借壳后股价波动幅度过大以及公司的发展能力不足,存在汇率波动风险并分析了原因,以及提出了加强营运的稳健性、完善产业链使投资者提升信心和积极创新应对汇率波动风险的相关建议。

关键词：晶澳太阳能天业通联借壳上市

晶澳太阳能借壳上市对企业财务绩效的影响研究

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晶澳太阳能借壳上市对企业财务绩效的影响研究

作者：刘金聪哈尔滨商业大学

学位级别：硕士

借壳上市是一种有效的企业调整经营结构,扩大经营范围,提高盈利能力,改善资产和债务状况,而且在目前国内有上市意向的企业所采用的一种融资模式。目前已有的调查显示,企业并购无论是为拓展业务范围、拓展市场、还是为筹资、优化企业的... 详细信息

借壳上市是一种有效的企业调整经营结构,扩大经营范围,提高盈利能力,改善资产和债务状况,而且在目前国内有上市意向的企业所采用的一种融资模式。目前已有的调查显示,企业并购无论是为拓展业务范围、拓展市场、还是为筹资、优化企业的资本配置,抑或两者皆有。而借壳上市不仅是一种并购,更是一种债务重组,对于实现资源规模效应、实现可持续发展、避免借壳上市的风险都有着重大的理论和现实意义。在2019年,晶澳太阳能成为全球光电产业的领头羊,从私有化到以举世瞩目的姿态迅速归来。晶澳太阳能作为第一家在国外挂牌的公司,又是第一家登陆A股的公司,之前的资料并不多,再加上国家对光伏的新规,以及今年的新一轮的疫情,通过对晶澳太阳能案例的研究使其对于世界各地的光伏公司都有一定的参考价值。本论文以晶澳太阳能公司借壳天业通联为案例,首先运用文献研究法,通过参考国内外有关资料,结合文献资料,将国内外文献归类为借壳的特征,动机和业绩表现,并进行了相应的定义。其次运用案例分析法对借壳天业通联的案例进行了综合分析,并对晶澳太阳能借壳天业通联的原因进行了探讨。最后在协同效应理论、委托代理理论、信息不对称理论、交易成本理论的基础上,运用比较分析法和图标分析法从财务报告的数据对企业的财务绩效、经济增加值进行分析,对此次借壳上市公司的财务绩效影响进行考察与评价,并对晶澳光伏的借壳上市计划进行了总结和提炼,旨在对未来拟借壳的公司及研究公司借壳的人员提供参考。

关键词：晶澳太阳能借壳上市财务绩效财务指标分析

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晶澳太阳能借壳回归A股的案例研究

晶澳太阳能借壳回归A股的案例研究

作者：高亮亮中国财政科学研究院

学位级别：硕士

由于频繁遭受做空以及境内外市场估值差异较大等因素,自2010年以来,远赴海外上市的中概股拉开了回归的序幕,直至2015年中概股当年回归数量达到峰值,中概股回归已然成为一种风潮。2020年瑞幸事件在国内外资本市场掀起轩然大波,一场针对... 详细信息

由于频繁遭受做空以及境内外市场估值差异较大等因素,自2010年以来,远赴海外上市的中概股拉开了回归的序幕,直至2015年中概股当年回归数量达到峰值,中概股回归已然成为一种风潮。2020年瑞幸事件在国内外资本市场掀起轩然大波,一场针对中概股的信任危机再次在美股市场铺展开来。随后,美国出台了相关法案加强对于外国公司的监管,并收紧纳斯达克上市标准,加之中美贸易摩擦导致两国关系紧张,中概股赴美上市以及维持在美资本市场融资所需面临的不确定性大大增加。而与美国日益恶化的上市环境不同的是,国内资本市场近两年来试水不断,持续进行制度优化,便于优质的中概股回归国内资本市场。基于此种背景下,本文以2018年退市后飞速借壳并顺利上市的晶澳太阳能为例,剖析其回归背景、动因、风险、路径及方案设计,并通过其回归后估值及业绩表现分析其回归影响。本文通过分析得出以下结论:晶澳太阳能回归动因主要体现在中美资本市场估值差距过大以及规避做空风险上,选择借壳上市也使得企业实现快速回归A股的目标,对于壳资源的选择以及交易方案的设计是其成功借壳的关键因素,回归后的估值表现以及业绩情况截止到2020年底都存在较为明显的正面效应。本文对晶澳太阳能回归的分析和总结可以为其他有意回归的中概股提供一些启示与建议。

关键词：借壳上市中概股晶澳太阳能

光伏中概股企业回归A股的动因、路径与效应分析——以晶澳太阳能为例

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光伏中概股企业回归A股的动因、路径与效应分析——以晶澳太阳能...

作者：王宝月山东大学

学位级别：硕士

中国企业为获得融资寻求国际市场上市的现象自二十世纪九十年代初开始出现,而其中光伏企业在美股上市可追溯至2005年,无锡尚德首先完成了纽交所挂牌,之后几年陆续有包括晶澳太阳能在内的多家中国光伏企业成功在美股上市。然而光伏中概... 详细信息

中国企业为获得融资寻求国际市场上市的现象自二十世纪九十年代初开始出现,而其中光伏企业在美股上市可追溯至2005年,无锡尚德首先完成了纽交所挂牌,之后几年陆续有包括晶澳太阳能在内的多家中国光伏企业成功在美股上市。然而光伏中概股企业在美股市场的发展并非顺风顺水,自2016年开始光伏企业纷纷选择私有化退出美股市场,希望回归A股。晶澳太阳能作为第一家成功私有化回归A股市场的光伏中概股企业,其事件被评为2019年并购重组典型案例,对于研究光伏中概股企业私有化回归具有典型性,因此本文选取晶澳太阳能作为案例企业。本文在介绍光伏产业中概股回归总体情况、晶澳私有化回归全过程之后,重点从晶澳太阳能私有化回归的动因、路径以及效应三个角度对私有化回归事件进行分析。就动因而言,运用自由现金流贴现模型进行估值发现主要动因是价值被市场低估,其他动因包括上市维护成本的过高、国内产业政策利好、国内资本市场发展等;就路径而言,从境外退市、拆除红筹架构直至回归上市、优质壳公司选择四个角度对于私有化回归进行全流程分析,研究发现晶澳太阳能选择私有化后借壳上市的路径是较为明智的,显著节约了维护成本,也提高了上市成功率;就回归效应而言,运用事件研究法对晶澳太阳能借壳上市事件的短期效应进行分析,发现事件发生当下呈现了积极效果而后市场逐渐恢复平静,运用财务比率分析法对各项财务能力进行分析,得出在私有化回归后企业盈利及发展能力有所提高,而偿债能力则有很大提升空间的结论,另外对于企业成本、发展规模、市场开拓等其他相关效应进行了分析。最后,根据研究结论为其他有意愿回归的光伏中概股以及国内资本市场的发展提出针对性建议。光伏中概股企业应当明晰战略定位,根据自身上市需求选择上市方式,把握政策红利,追求上市后的可持续发展;同时相关部门应健全我国的多层次资本市场体系并加强监管,为中概股企业回归提供更规范的发展环境。

关键词：光伏中概股私有化退市回归上市晶澳太阳能

中概股借壳回归的风险及防范研究——以晶澳太阳能为例

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中概股借壳回归的风险及防范研究——以晶澳太阳能为例

作者：刘雨薇西南财经大学

学位级别：硕士

在我国资本主义发展初期,由于A股上市制度尚不完善,因而很多达不到上市要求的企业不得不远赴境外上市,形成了最初的中国概念股。然而,从2010年开始,在美上市的中概股企业市场价值被严重低估,频繁遭到专业机构的恶意做空。在此背景下,中... 详细信息

在我国资本主义发展初期,由于A股上市制度尚不完善,因而很多达不到上市要求的企业不得不远赴境外上市,形成了最初的中国概念股。然而,从2010年开始,在美上市的中概股企业市场价值被严重低估,频繁遭到专业机构的恶意做空。在此背景下,中概股企业纷纷选择回归国内A股市场,终于在2015年引发了第一波回归热潮,创下历史新高的企业回归数量纪录。2020年,瑞幸舞弊事件的发生轰动了整个资本市场,引发了美股市场对中概股企业新一轮的信任危机。紧接着,美国参议院通过《外国公司问责法案》,强化了对于在美上市的外国公司的监管力度,加之持续不断的中美贸易摩擦激化了两国之间的矛盾,中概股企业在美资本市场的融资环境持续恶化。同时,国内资本市场在近两年来的探索尝试下则呈现出了一派繁荣的景象,政府也多次表态将会大力支持境外上市的优质中资企业回归国内资本市场。基于此种背景下,本文选取了在2019年成功借壳回归的晶澳太阳能作为研究案例,结合了文献研究法和案例分析法展开了后续的分析过程。首先,在绪论部分阐述了本文研究对象,即中概股和借壳回归。其次,对国内外关于中概股回归、借壳上市以及借壳上市风险的研究文献进行了梳理及述评。接下来,对本文的理论基础进行了解释,并说明了这些理论是如何应用在后文的案例分析中。在案例介绍部分,对借壳双方企业的概况进行了说明并探究借壳方晶澳太阳能回归动因。同时,在此部分对于晶澳太阳能借壳回归的三个阶段进行详细梳理的基础上,案例分析部分也依据晶澳太阳能私有化退市、拆除VIE架构、借壳回归A股的三阶段划分着重分析了不同阶段风险的成因和影响,接着探析了这三个阶段的风险防范策略。最后,通过对于案例企业的分析和总结,为其他意图借壳回归A股市场的中概股提供如下启示:紧随政策导向,找准回归时间点;做好全面评估,审慎选择壳资源;摆正上市动机,理性设计交易方案;确保经营稳定,注意规避市场风险。

关键词：借壳回归中概股晶澳太阳能

中概股私有化回归的动因及效应研究 ——以晶澳太阳能为例

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中概股私有化回归的动因及效应研究 —...

作者：张璐瑶河南大学

学位级别：硕士

在我国资本市场发展之初,许多制度仍在建设完善之中,市场整体发展的不够全面,而且市场准入的标准和要求相对较高,使得一些企业无法在国内资本市场上满足融资需求,从而纷纷转向海外市场,于是许多中概股企业应运而生。在一开始进入海外市... 详细信息

在我国资本市场发展之初,许多制度仍在建设完善之中,市场整体发展的不够全面,而且市场准入的标准和要求相对较高,使得一些企业无法在国内资本市场上满足融资需求,从而纷纷转向海外市场,于是许多中概股企业应运而生。在一开始进入海外市场时,中概股企业获得了美国投资者的认可,满足了企业的融资需求。但是,中美文化差异巨大,无论是当地的法律法规还是投资者的想法,都存在着难以逾越的鸿沟,特别是在2010年以后,许多中概股企业遭到专业机构的做空,股价开始持续下降,呈低迷状态,企业自身的融资需求渐渐不能被满足。随着我们国家逐步建立完善的资本市场体系,部分中概股企业开始选择私有化退市重新回到A股市场。因此,本文选择对晶澳太阳能私有化退市回归国内资本市场的案例进行分析,以此来对中概股企业私有化回归的动因及效应进行研究。本文通过文献分析法、案例研究法、事件研究法以及财务指标分析法来对晶澳太阳能私有化退市回归A股市场的动因和效应进行分析,希望可以为其他中概股企业以及我国资本市场的完善发展提供些建议。首先,通过文献研究法,对中概股回归的动因、借壳上市以及中概股企业私有化回归效应方面的内容进行了梳理;其次,对于中概股、VIE结构、上市公司私有化以及壳资源的概念进行了界定,并分析整理了股权融资、价值低估以及交易成本理论,接着对中概股企业回归的趋势和方式进行了分析,对相关概念和理论基础有了全面的认识。之后,采用案例分析法介绍了晶澳太阳能公司私有化回归案例中交易双方的基本情况,从境外上市、境外退市、拆除VIE结构以及借壳回归这四个部分介绍了晶澳太阳能回归的过程;分析了晶澳太阳能选择私有化退市和能够成功借壳回归A股的动因,认为其企业价值被严重低估、海外上市维护费用高,再加上国家政策对于光伏产业发展的支持使得其私有化退市;而晶澳太阳能之所以能够成功回归A股市场是因为寻找到了合适的壳资源并且国内政策放松了对于借壳上市的限制。接着通过事件研究法分析了晶澳太阳能借壳上市这一事件所产生的短期市场效应,认为确实产生了一定的正向市场效应但是持续时间不长;另外,通过相关财务指标的对比分析,发现晶澳太阳能在回归之后保持着良好的盈利能力和发展能力,但是偿债能力仍然需要加强;同时,回归A股市场也降低了企业的上市成本,提升了产能,完善了公司全球垂直一体化的产业链条。最后,通过对案例进行总结,将经验扩展至全部中概股企业,认为企业在面临私有化选择时,应保持理性,根据自身的发展战略做出合理清晰的企业定位,同时也要选择适合自身的回归方式,制定合理的私有化价格并及时把握国家政策的发展变化趋势以减少私有化失败的风险。另外,从中美资本市场的比较中,为我国资本市场的改革发展提出了相应的建议,认为我国应不断完善发展多层级资本市场体系,支持更多优质中概股企业创新其回归方式,并严格强化退市制度执行,优化市场资源配置。

关键词：中概股私有化借壳上市晶澳太阳能