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地方政府债务风险的形成机理研究:基于显性债务和隐性债务的异质性分析

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中央财经大学学报 2020年第7期 3-16+47页

作者：李升陆琛怡中央财经大学财政税务学院中财-中证鹏元投融资研究所

随着地方政府债务规模的不断膨胀,其风险属性不断累积。对于债务风险形成机制当前存在着较多争议。笔者基于显性债务和隐性债务的性质差别,从财政体制和政治晋升角度进行不同口径和不同层面的考察,以此对不同债务风险的异质性进行全面... 详细信息

随着地方政府债务规模的不断膨胀,其风险属性不断累积。对于债务风险形成机制当前存在着较多争议。笔者基于显性债务和隐性债务的性质差别,从财政体制和政治晋升角度进行不同口径和不同层面的考察,以此对不同债务风险的异质性进行全面研究。研究发现,不同口径的财政自主度对不同债务风险的影响存在明显差异,晋升激励制度的不同构成也对不同债务风险存在相异的影响机理,由此显性债务风险和隐性债务风险的形成机理存在显著差别。无论是总体债务、显性债务还是隐性债务,专项转移支付的"公共池"效应均助长了地方政府债务的"道德风险",造成了非理性的债务风险。对于显性债务,地方政府的债务风险在一定程度上是基于财政缺口形成的,但在地方政府所获得的上级资金补助中,一般转移支付和税收返还具有资金分配的固定规则,地方政府对其拥有较高的资金自由度,以此衡量的财政自主度对地方显性债务风险存在正向的影响关系。但对于隐性债务,无论是何种口径的财政自主度,其对债务风险的影响均显著为正,地方政府主要根据自身的偿债能力举借隐性债务。多元化的政治晋升约束使得地方政府的显性债务风险得到收敛,但由于GDP的现实发展是地方政府的客观需要,隐性债务风险受GDP晋升指标的影响较为显著。此外,财政体制和晋升制度对地方政府债务风险具有交互影响,交互影响倾向于让地方政府债务风险存在收敛性。最后结合研究结果,笔者对有效控制地方政府债务风险提出建议。

关键词：政府债务风险财政分权晋升激励显性债务隐性债务

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PPP项目、隐性债务和显性债务关系的实证

统计与决策 2019年第19期35卷 162-166页

作者：谢进城张宗泽中南财经政法大学金融学院

文章利用2016—2018年我国26个省份季度面板数据,分别构建PPP项目与地方隐性债务、政府显性债务的系统GMM动态面板模型。研究发现:当期PPP项目对于地方政府隐性债务有显著的正效应,随着PPP项目投资额的增加,地方政府隐性债务会显著增加... 详细信息

文章利用2016—2018年我国26个省份季度面板数据,分别构建PPP项目与地方隐性债务、政府显性债务的系统GMM动态面板模型。研究发现:当期PPP项目对于地方政府隐性债务有显著的正效应,随着PPP项目投资额的增加,地方政府隐性债务会显著增加,而滞后一期PPP项目对于地方政府隐性债务有一定的约束作用;当期PPP项目对于地方政府显性债务同样存在显著的正效应,随着PPP项目投资额的增加,地方政府显性债务也会显著增加,滞后一期影响效果并不显著;地方政府隐性债务和显性债务均存在动态持续性,前期规模会影响下一期债务规模。

关键词： PPP 隐性债务城投债显性债务政府债

地方显性债务与隐性债务的形成机制:基于融资约束的实证考察

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天津商业大学学报 2019年第1期39卷 17-24页

作者：李升朱欣韩海彬中央财经大学财政税务学院北京100081 天津商业大学公共管理学院天津300134

自分税制改革以来,我国地方政府的一般公共预算收入与支出之间的不匹配性越来越突出,地方财政自我平衡能力越来越弱,内源性融资能力由此逐渐减弱,产生了地方政府举借债务较大的内部融资约束;同时,我国地区间金融市场的发展水平的差异影... 详细信息

自分税制改革以来,我国地方政府的一般公共预算收入与支出之间的不匹配性越来越突出,地方财政自我平衡能力越来越弱,内源性融资能力由此逐渐减弱,产生了地方政府举借债务较大的内部融资约束;同时,我国地区间金融市场的发展水平的差异影响着地方政府的外部融资能力。本文采用我国地方政府2012—2016年间的省际面板数据,检验了融资约束对地方债务形成的影响。结果表明:地方政府的财政缺口越大时,面临的内源性融资约束越大,地方政府在举借债务时会更加谨慎;地区的金融发展水平越高,地方政府面临的外部融资约束越小,越容易从资本市场上融资,地方债务规模越大;相对于显性债务来说,隐性债务受到内外部融资约束的影响较小,地方政府倾向于超额发行隐性债务。最后,本文对如何加强地方债务管理,提高政府融资效率提出了建议。

关键词：融资约束地方债务规模显性债务隐性债务

事业单位显性债务与隐性债务探析——以高校为例

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西部财会 2015年第4期 27-29页

作者：赵传仁西北大学

高校债务问题早已引起人们的关注,但是大众关注的焦点仅限于高校的银行贷款,对于高校的内债却很少有人提及。政府为高校化解债务其实是"化贷"而不是真正意义上的"化债"。政府给高校"化贷"在一定程度上减轻了高校显性债务的负担,但同时... 详细信息

高校债务问题早已引起人们的关注,但是大众关注的焦点仅限于高校的银行贷款,对于高校的内债却很少有人提及。政府为高校化解债务其实是"化贷"而不是真正意义上的"化债"。政府给高校"化贷"在一定程度上减轻了高校显性债务的负担,但同时也给高校财务管理增加了一些隐性债务风险。将高校债务划分为显性债务与隐性债务即外债与内债,分析两者之间的区别,为高校真正化债提供思路。

关键词：显性债务隐性债务债务化解

地方政府显性债务时空分布特征及经济影响分析

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商讯 2020年第5期 122-124页

作者：谷丰

随着近些年经济下行压力逐渐增大,地方政府债务问题越发突出,已经成为影响地方金融稳定的重要因素。为了解近些年地方政府债务状况,本研究收集了2016～2018年间的地方政府债务数据,进行时空分布特征分析。研究发现,一般债务余额和专项... 详细信息

随着近些年经济下行压力逐渐增大,地方政府债务问题越发突出,已经成为影响地方金融稳定的重要因素。为了解近些年地方政府债务状况,本研究收集了2016～2018年间的地方政府债务数据,进行时空分布特征分析。研究发现,一般债务余额和专项债务余额的预算数和执行数均呈现逐年递增的趋势;一般债务余额占显性债务的比重逐年降低,而专项债务余额占显性债务的比重却逐年上升。从区域差异上看,华东地区的显性债务余额较高,西北地区的显性债务余额较低;浙江、湖南、四川、新疆等省份一般债务余额增长速度较快,江苏、山东、广东等省份专项债务余额增长速度较快。西南地区和华中地区近些年经济增长较快,可适当增加发债规模;西北地区由于本身经济发展水平不高,可以适当发债以促进经济发展,但由于偿债能力较弱,也要注意控制债务风险。

关键词：显性债务一般债务专项债务金融风险

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人口老龄化对地方政府债务的影响效应研究

人口老龄化对地方政府债务的影响效应研究

作者：曹静娜兰州财经大学

学位级别：硕士

根据2020年第七次全国人口普查结果,我国60岁及以上老年人口比重已经高达18.7%,2023年我国60岁及以上人口29697万人,占全国人口的21.1%,其中65岁及以上人口21676万人,占全国人口的15.4%,我国老年人口数量上升,出生率降低,使劳动力人口... 详细信息

根据2020年第七次全国人口普查结果,我国60岁及以上老年人口比重已经高达18.7%,2023年我国60岁及以上人口29697万人,占全国人口的21.1%,其中65岁及以上人口21676万人,占全国人口的15.4%,我国老年人口数量上升,出生率降低,使劳动力人口供应不足。老年人口占比不断增加这一现象在未来对我国的经济会产生不可避免的影响,加之人口老龄化负面影响覆盖范围广,对地方政府产生了一定的挑战,人口结构改变,直接影响了地方政府财政收支,会加剧地方政府债务的增长。根据中华人民共和国财政部公布的数据,截至2023年12月末,我国地方政府债务余额407373亿元,控制在全国人大批准的限额之内。因此,如何缓解人口老龄化对地方政府债务影响是防范化解地方政府债务风险的必由之路。基于以上背景,本文在梳理了现有文献的基础上分析了人口老龄化与地方政府债务相关的理论依据即跨期预算约束理论、世代交叠模型理论和债务风险理论,通过分析人口老龄化和地方政府债务的现状,基于现有的研究成果,进一步探究财政支出角度下人口老龄化影响地方政府债务的作用机理。其次,采取将地方政府债务细分的方法,分别研究人口老龄化对于显性债务和隐性债务的影响机制,并通过建立中介效应模型验证各路径对地方政府显性债务和隐性债务的影响。最后,得出人口老龄化显著扩大了地方政府债务、显性债务和隐性债务,以及人口老龄化通过公共服务支出、公共投资支出以及社保支出加大了地方政府债务的实证结果。从人口老龄化对地方政府债务影响路径出发,提出强化财税助力,完善养老保险体系、扩宽地方财源,健全地方税体系、转变经济发展方式,避免过度举债、完善财政分权体制,优化地方债务管理体系的政策建议。

关键词：人口老龄化地方政府债务显性债务隐性债务

地方政府债务对区域企业创新的影响--基于“隐性债务显性化”视角的探讨

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南开经济研究 2021年第4期 76-96页

作者：陈旭东杨硕周煜皓天津财经大学财税与公共管理学院 300222 山东工商学院会计学院 264005

“防风险”和“稳增长”是目前我国面临的两个需要平衡的目标,而防范地方政府债务风险和实施创新驱动发展战略分别是“防风险”和“稳增长”的重要方面。本文在对我国全口径地方政府债务及体现债务结构的显性债务、隐性债务规模进行重... 详细信息

“防风险”和“稳增长”是目前我国面临的两个需要平衡的目标,而防范地方政府债务风险和实施创新驱动发展战略分别是“防风险”和“稳增长”的重要方面。本文在对我国全口径地方政府债务及体现债务结构的显性债务、隐性债务规模进行重新估算的基础上,分析并检验我国2008—2017年间地方政府债务与区域企业创新的内在关联机制。研究发现,我国地方政府债务对区域企业创新具有显著制约作用,且制约作用存在融资挤出和投资挤出双重效应;但从债务结构看,只有隐性债务同时具有双重挤出效应,显性债务对区域企业创新只具有融资挤出效应,且其融资挤出程度也弱于隐性债务,这为“隐性债务显性化”搭建了合理性框架;此外,本文基于自上而下的债务规制约束和自下而上的舆论监督约束探索“隐性债务显性化”实施路径,进一步说明在债务刚性增长趋势无法短时扭转的背景下,以“隐性债务显性化”为代表的债务结构变迁,对于缓解“防风险”与“稳增长”间的矛盾具有重要意义。

关键词：地方政府债务企业创新隐性债务显性债务债务结构

贵州多地披露去年化债成效今年还将有哪些举措 A06

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贵州多地披露去年化债成效今年还将有哪些举措

第一财经日报

作者：陈益刊

贵州政府债务风险总体安全可控，但部分市县债务负担较重，一些甚至靠自身“无力化债”，引起市场担忧。不过在中央一揽子化债方案支持下，贵州近几个月发行了总计2589亿元特殊再融资债券来偿还政府存量债务，缓释了风险。第一财经记... 详细信息

贵州政府债务风险总体安全可控，但部分市县债务负担较重，一些甚至靠自身“无力化债”，引起市场担忧。不过在中央一揽子化债方案支持下，贵州近几个月发行了总计2589亿元特殊再融资债券来偿还政府存量债务，缓释了风险。第一财经记者注意到，近期贵州省及部分州市县公布的2

关键词：债务风险再融资隐性债务债务率预算报告显性债务债务余额

来源： cnki报纸评论

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地方政府债务结构对企业创新影响的实证检验

统计与决策 2022年第23期38卷 138-143页

作者：杨瑞桐李婧溪刘春志汤蕙中南财经政法大学金融学院武汉430073 中铁上海设计院集团有限公司上海200070 江汉大学商学院武汉430064

文章对地方政府多元化举债方式通过融资约束作用于企业创新这一命题进行逻辑论证,并加以实证检验。结果表明:显性债务和隐性债务均抑制企业创新,融资约束为其作用中介;房地产业发行城投债对于企业创新有抑制作用,但是基础设施行业发行... 详细信息

文章对地方政府多元化举债方式通过融资约束作用于企业创新这一命题进行逻辑论证,并加以实证检验。结果表明:显性债务和隐性债务均抑制企业创新,融资约束为其作用中介;房地产业发行城投债对于企业创新有抑制作用,但是基础设施行业发行城投债有助于企业创新。因此,要重视地方政府债务结构变化对企业创新的影响,以缓解企业融资约束为抓手,切实有效地保护企业的创新活动,助推经济高质量发展。

关键词：地方政府债务结构企业创新显性债务隐性债务融资约束

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