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嵌入全球金融因子的中国广义灵活动态金融状况指数构建及应用--基于MI-TVP-SV-SFAVAR模型的实证分析

数理统计与管理 2022年第1期41卷 148-166页

作者：周德才方济民涂敏南昌大学经济管理学院江西南昌300031

借鉴Thompson等(2013)[1]嵌入全球金融因子的做法,在周德才等(2015)[2]的基础上,从利率、信贷、货币供给、房价、股价和全球金融6类共30个金融指标中分别提取6个结构公因子,使用新建的MI-TVP-SV-SFAVAR模型,提出并測度了中国广义灵活动... 详细信息

借鉴Thompson等(2013)[1]嵌入全球金融因子的做法,在周德才等(2015)[2]的基础上,从利率、信贷、货币供给、房价、股价和全球金融6类共30个金融指标中分别提取6个结构公因子,使用新建的MI-TVP-SV-SFAVAR模型,提出并測度了中国广义灵活动态金融状况指数(BFDFCI),进而分析其与通胀的关系,并与不包含全球金融因子的NFDFCI进行比较。结果表明:与NFDFCI相比,BFDFCI是通胀更优的领先性、相关性、因果性和预测指标,并明显优于FCI的已有研究;BFDFCI的权重是灵活时变的,其中全球金融因子的权重在世界金融危机后一直居于首位。

关键词：金融状况指数全球金融因子时变系数随机方程模型通货膨胀货币政策

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引用

作者：方济民南昌大学

学位级别：硕士

在国际经济形势逐渐走出全球金融危机呈现出复苏的背景下,经济增长同步性下降,各经济体出现经济发展分化,且在之后欧债危机、英国脱欧等全球金融事件的影响下,全球整体金融环境受到冲击,各经济体将面临更多的不确定风险。在国际经济风... 详细信息

在国际经济形势逐渐走出全球金融危机呈现出复苏的背景下,经济增长同步性下降,各经济体出现经济发展分化,且在之后欧债危机、英国脱欧等全球金融事件的影响下,全球整体金融环境受到冲击,各经济体将面临更多的不确定风险。在国际经济风险增加的情况下,我国依托全方位高质量对外开放政策,外部实施“一带一路”政策促进区域经济合作,内部优化经济结构、去杠杆、去库存等政策促进内部消费,使得我国经济维持稳定并有所涨幅,体现了我国经济从高速发展向高质量发展转变的过程。本文的研究意义在于引入增广因子构建了新的计量经济模型,改善金融状况指数原来较简单的编制方法,有利于丰富金融状况指数编制理论,以更好的适用新的金融经济形势,面对国内外复杂多变的风险,为政策制定者提供有效的政策制定指示器。本文第一章将从当前国际经济环境及国内经济情况切入,分析总结过往国内外研究成果。第二章介绍模型推导过程并构建理论模型,之后构建中国BFDFCI的测算模型和测算方法,提出并测度了中国广义灵活动态金融状况指数（BFDFCI）。第三章测度中国广义灵活动态金融状况指数,从选取数据开始,说明选取数据的依据,针对我国经济发展情况,分别从利率、信贷、货币供给、房价、股价和全球金融6大类数据中分别选取5项指标,共30个金融指标,再从选取的数据指标中分别提取6个结构公因子,经过数据处理后进行运行结果数据分析。第四章分析中国广义灵活动态金融状况指数与通货膨胀关系,同时为检验其有效性,本文将构建不包含全球金融因子的金融状况指数,除选取数据不包含全球金融因子外,其他处理及测度方法均相同,其中不包含全球金融因子的金融状况指数为NFDFCI,之后再将BFDFCI与NFDFCI进行比较并与相关研究做横向对比。第五章综合全文得出简短结论及政策建议。主要从其对于通胀预测的领先性、相关性、因果性等方面,检验两项指数对通胀的预测效果,进而得出哪种指数更为有效。结果表明:与NDFCI相比,BFDFCI在领先性、相关性、因果性等方面都明显优于未包含全球金融因子的NDFCI,是通胀更为有效的预测指标。之后与其他同类FCI的研究对比,由于BFDFCI具有的权重灵活时变等特点,使其效果优于已有研究。且在计算六类因子权重时发现,全球金融因子的权重在世界金融危机后一直居于首位,表明全球经济一体化发展的加深,一国经济受全球金融影响逐渐增强,已成为不可忽略的重大影响因素。本文主要的创新在于引入结构因子增广（SFA）项构建了新的计量经济模型MI-TVP-SV-SFAVAR,适应中国经济发展新情况,但依然存在数据选取不充分,无法全面刻画经济影响因素的不足。

关键词：金融状况指数全球金融因子时变系数随机方程模型通货膨胀货币政策

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