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新股定价理性回归一二级联动推进市场健康运行 A01

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新股定价理性回归一二级联动推进市场健康运行

证券时报

作者：黄小鹏

创业板两只新股中科江南和普蕊斯公告显示，发行市盈率分别为24.36倍和48.75倍，明显低于二级市场同行业公司。A股在3、4月份经历一轮破发潮之后，注册制开始发挥调节作用，引导发行人和投资者逐步向理性轨道收敛。创业板4月上中旬发行... 详细信息

创业板两只新股中科江南和普蕊斯公告显示，发行市盈率分别为24.36倍和48.75倍，明显低于二级市场同行业公司。A股在3、4月份经历一轮破发潮之后，注册制开始发挥调节作用，引导发行人和投资者逐步向理性轨道收敛。创业板4月上中旬发行的10只新股，有6只市盈率高于二级市场同

关键词：二级市场市盈率新股定价询价机构健康运行理性回归

新股定价基础:历史业绩还是技术创新?——基于中国创业板市场的研究

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金融研究 2017年第4期 191-206页

作者：徐浩萍施海娜金彧昉复旦大学管理学院上海200433

本研究以中国创业板市场为研究对象,研究了历史业绩和技术创新两类信息在新股定价不同阶段的作用。研究结果发现,在新股定价的各个阶段,历史业绩,特别是反映盈利水平的总资产收益率都是定价最重要的因素。创新信息仅仅在发行阶段被一级... 详细信息

本研究以中国创业板市场为研究对象,研究了历史业绩和技术创新两类信息在新股定价不同阶段的作用。研究结果发现,在新股定价的各个阶段,历史业绩,特别是反映盈利水平的总资产收益率都是定价最重要的因素。创新信息仅仅在发行阶段被一级市场投资者——特别是询价对象——视为定价基础,而二级市场投资者并未将创新信息作为价值判断的考虑因素。这与成熟市场成长性企业定价中创新信息的核心作用以及历史业绩的弱势地位形成反差。

关键词：新股定价历史业绩创新信息

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新股定价的几个考量因素

中国金融 2010年第8期 38-40页

作者：陈耿国泰君安证券股份有限公司

事实证明,新股发行体制改革的方向是正确的,通过坚持不懈地推进市场化改革,逐步改进和完善相关制度。

关键词：新股定价考量新股发行体制改革和完善 2009年主承销商流程新制度

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让新股定价市场化博弈更充分 A01

让新股定价市场化博弈更充分

证券时报

作者：孙翔峰

新股破发频出，引起市场各方高度关注。一定程度上，破发正是新股发行定价制度市场化改革的成果体现。历史上A股新股发行定价制度多有调整。自试点注册制以来，资本市场一直在进一步探寻更加高效的新股发行定价制度。采用全面市场化的... 详细信息

新股破发频出，引起市场各方高度关注。一定程度上，破发正是新股发行定价制度市场化改革的成果体现。历史上A股新股发行定价制度多有调整。自试点注册制以来，资本市场一直在进一步探寻更加高效的新股发行定价制度。采用全面市场化的询价制度，新股发行市盈率不再整齐划一，

关键词：新股定价新股发行

突破23倍市盈率红线首批主板注册制新股定价出炉 006

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突破23倍市盈率红线首批主板注册制新股定价出炉

21世纪经济报道

作者：杨坪

再见，23倍市盈率! 3月23日晚，登康口腔（001328.SZ）和中重科技（603135.SH）披露发行公告，发行价格分别为17.80元/股和20.68元/股，发行市盈率分别为29.01倍和36.75倍，均突破了23倍。与此同时，中电港、海森药业和中信金属等8... 详细信息

再见，23倍市盈率! 3月23日晚，登康口腔（001328.SZ）和中重科技（603135.SH）披露发行公告，发行价格分别为17.80元/股和20.68元/股，发行市盈率分别为29.01倍和36.75倍，均突破了23倍。与此同时，中电港、海森药业和中信金属等8家主板注册制下IPO企业也披露了发行安排，陆?

关键词：注册制市盈率新股定价发行价格

发行底价低至每股净资产北交所新股定价机制重塑？ A03

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发行底价低至每股净资产北交所新股定价机制重塑？

第一财经日报

作者：周楠

下调发行底价、缩减发行规模、变更募资用途，近期的北交所新股发行中，上述情况屡屡出现。第一财经记者据公告梳理，近一个月，十余家拟赴北交所上市的企业纷纷调整发行方案。仅本月至今，就有百甲科技、新赣江等变更方案。综合来... 详细信息

下调发行底价、缩减发行规模、变更募资用途，近期的北交所新股发行中，上述情况屡屡出现。第一财经记者据公告梳理，近一个月，十余家拟赴北交所上市的企业纷纷调整发行方案。仅本月至今，就有百甲科技、新赣江等变更方案。综合来看，上述公司主要就发行股票数量、发行底?

关键词：每股净资产新股定价

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注册制下新股定价须回归理性 007

注册制下新股定价须回归理性

金融时报

作者：解旖媛

“你好，董秘。贵公司业绩不错，但上市以来股价持续下跌，已跌破发行价30%左右，建议公司利用自有资金开展回购，提振股价。公司产品目前市场需求如何，能不能持续带来业绩高增长？”“请问公司对跌破发行价有什么看法？是不是发行价... 详细信息

“你好，董秘。贵公司业绩不错，但上市以来股价持续下跌，已跌破发行价30%左右，建议公司利用自有资金开展回购，提振股价。公司产品目前市场需求如何，能不能持续带来业绩高增长？”“请问公司对跌破发行价有什么看法？是不是发行价虚高或公司成长性不够？公司今年有没有分

关键词：注册制新股发行创业板新股定价市盈率发行价格回归理性

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研发支出费用化与定向增发新股定价

管理学报 2021年第2期18卷 297-305页

作者：徐辉周孝华周兵重庆工商大学长江上游经济研究中心/会计学院重庆市400067 重庆大学经济与工商管理学院

以研发支出会计政策选择为切入点,系统考察了研发支出费用化对定向增发新股定价的影响机理,并利用随机边界分析法实证分析了2008~2018年间实施定向增发的沪深A股上市公司。研究发现:研发支出费用化比例越高,定向增发新股发行价被低估越... 详细信息

以研发支出会计政策选择为切入点,系统考察了研发支出费用化对定向增发新股定价的影响机理,并利用随机边界分析法实证分析了2008~2018年间实施定向增发的沪深A股上市公司。研究发现:研发支出费用化比例越高,定向增发新股发行价被低估越严重,且这一作用机制主要是通过负向应计盈余管理实现的;研发支出费用化对定向增发新股发行价的抑制效应在非国有企业中更显著,且提升大股东认购比例可强化这一抑制效应。

关键词：研发支出费用化产权性质定向增发新股定价盈余管理

资本市场与企业投融资决策——来自新股定价制度调整的证据

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经济研究 2021年第8期56卷 91-108页

作者：胡聪慧齐云飞北京师范大学经济与工商管理学院 100875 首都经济贸易大学会计学院 100070

已有研究较少关注资本市场制度变革所发挥的宏观调控作用。本文以2014年新股定价制度调整为场景,考察发行市盈率管制对企业上市融资、再融资以及后续投资活动的影响。研究发现,发行市盈率管制导致公允估值较高的企业通过操纵股本规模、... 详细信息

已有研究较少关注资本市场制度变革所发挥的宏观调控作用。本文以2014年新股定价制度调整为场景,考察发行市盈率管制对企业上市融资、再融资以及后续投资活动的影响。研究发现,发行市盈率管制导致公允估值较高的企业通过操纵股本规模、"压线"发行等方式减少上市时出售的股份,上市融资规模显著降低,但这些企业在上市三年内再融资的概率和规模显著上升。同时,发行市盈率管制显著降低了公允估值较高的企业在研发、并购等资金需求量大、风险较高项目上的投资支出。本文的研究结果表明,尽管企业会设法绕开政策的限制,但发行市盈率管制对企业股权融资效率、重大投资活动的不利影响也不容忽视。本文的发现对监管机构全面理解新股定价制度的经济后果,从宏观层面平衡新股定价制度的利弊具有重要的参考价值。

关键词：新股定价政府管制再融资研发支出并购