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行业政策事件对医药上市公司股价波动的溢出效应评价 ——基于2018-2022年政策文本及股价数据

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行业政策事件对医药上市公司股价波动的溢出效应评价 ——基于201...

作者：李尚静成都中医药大学

学位级别：硕士

目的:行业政策颁布常伴随着资本市场股票价格的波动,这成为观察行业政策事件对资本市场溢出效应的重要视角。本文通过对2018-2022年医药行业政策文本和相关行业板块及上市公司股价数据收集与分析,探讨我国医药行业政策事件对于资本市场... 详细信息

目的:行业政策颁布常伴随着资本市场股票价格的波动,这成为观察行业政策事件对资本市场溢出效应的重要视角。本文通过对2018-2022年医药行业政策文本和相关行业板块及上市公司股价数据收集与分析,探讨我国医药行业政策事件对于资本市场溢出效应的影响机制及实证结果,从政策导向和政策效力角度评述了医药行业政策事件对资本市场溢出效应的政策启示,为进一步改善医药行业政策环境与融资环境、提升医药行业政策水平与治理能力提供参考。方法:主要采用政策计量分析、事件研究法和固定效应模型,数据来源为北大法宝2018-2022年国家政策文本和238家医药上市公司财务报表、日收盘价等数据。首先,从12126条国家政策文本中按照关键词检索筛选出医药行业政策文本395条,并利用波动点鉴别法和文本分析法预判对资本市场股价具有影响的政策文本183条建立目标政策文本库,以政策导向(鼓励/限制)和政策效力(高/中/低)进行分类赋值评价文本特征。其次,以16个行业政策事件(包括医药供应保障、行业规划、集中采购、疫情防控等)为例,采用事件研究法分别检验政策导向和政策效力在事件窗口期内对医药板块及二级板块股价波动影响及其政策溢出效应。第三,为进一步检验政策导向和政策效力的交互作用,构建固定效应模型检验183个目标政策文本对医药板块及二级板块股价波动的政策溢出效应特点。结果:(1)目标政策文本计量分析结果:(1)2018-2022年期间,国家药品监督管理局、国家医疗保障局和国家卫生健康委员会是医药行业政策主要的发文主体,牵头发文数量较多;(2)监管保障措施和行政规范措施是行业政策使用较多的措施;(3)目标文本政策效力得分偏低,年度政策效力得分呈现上升趋势;(4)不同政策导向和不同政策效力能组合出六种政策特征,其中鼓励/中效力政策和鼓励/低效力政策使用较多。(2)基于事件研究法的政策溢出效应检验结果:(1)鼓励或限制型行业政策事件具有显著政策溢出效应,并存在超前效应和滞后效应。(2)鼓励或限制型行业政策事件对医药板块存在正向/负向溢出的混合效应;(3)经检验未能获得政策效力与政策溢出效应之间相关性的有效证据。(4)事件研究法不能获得政策导向/效力交互作用能否产生政策溢出效应的证据。(3)基于固定效应模型的政策溢出效应检验结果:(1)政策导向和政策效力对医药板块及二级板块股价收益率影响显著;(2)不同政策导向/效力组合的行业政策事件对医药板块及二级板块股价收益率均存在显著影响,但影响程度存在差异:限制/低效力政策事件对医药板块股价收益率产生最强烈的正向影响,在医疗器械板块表现最为显著;限制/中效力政策事件对生物制药板块股价收益率产生最强烈的负向影响。讨论:(1)行业政策事件对医药板块及二级板块股价产生显著溢出效应。(2)政策导向和政策效力交互作用对股价收益率产生显著影响。(3)医药行业政策事件对股票市场产生溢出机制复杂,会受政策连续性、媒体报道和新冠疫情等多因素的影响。建议:(1)强力提升行业政策水平,推动医药行业高质量发展;(2)加强行业政策效果监控,促进医药行业政策目标实现;(3)改善医药资本市场环境,调动医药公司创新积极性。

关键词：医药行业政策政策溢出效应医药行业股价波动

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我国知识产权富集区域政策溢出效应研究

科学学与科学技术管理 2010年第8期31卷 15-21页

作者：袁源黄翔宋伟中国科学技术大学管理学院知识产权研究中心合肥230026

对我国知识产权富集区域进行界定,并运用系统论阐释了政策溢出的实现机理,从而描绘出知识产权富集区域政策溢出的现象。进而从我国的地方知识产权政策着手,实证剖析政策溢出的链传递效应、振荡效应、波及效应、晕轮效应。通过区位样本... 详细信息

对我国知识产权富集区域进行界定,并运用系统论阐释了政策溢出的实现机理,从而描绘出知识产权富集区域政策溢出的现象。进而从我国的地方知识产权政策着手,实证剖析政策溢出的链传递效应、振荡效应、波及效应、晕轮效应。通过区位样本、周期样本和特殊样本的设置,落点于我国知识产权富集区域政策溢出效应研究的决策应用价值。

关键词：知识产权富集区域系统论政策溢出效应决策应用

新兴市场跨境资金流动的风险效应研究——基于实证的中国特征比较和国债研究拓展

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经济研究参考 2023年第7期 32-50页

作者：郭栋国家开发银行资金部

本文以新兴市场跨境资金流动性安全问题为研究命题,以中国市场和新兴市场的数据作为研究样本,基于构建的时变模型框架体系,分析了跨境资金流动的外部冲击和内部风险传染效应。研究结论为:一是美联储货币政策存在多元化的渠道传导效应,... 详细信息

本文以新兴市场跨境资金流动性安全问题为研究命题,以中国市场和新兴市场的数据作为研究样本,基于构建的时变模型框架体系,分析了跨境资金流动的外部冲击和内部风险传染效应。研究结论为:一是美联储货币政策存在多元化的渠道传导效应,其中利率效应显著性最强;二是新兴市场跨市场存在风险传染性,股债市场跨境资金流动存在异质性;三是中国跨境资金流动具有自身独有特征,中国的风险传染效应更强,双向影响存在非对称性;四是拓展国债市场开放的研究发现中美利差对境外持有人民币国债存在长期且稳定的影响,人民币对美元汇率虽然效应弱但是存在逐步增强的趋势。在此基础上,本文围绕人民币国际化、区域金融市场建立、金融基础设施建设和国债市场渐进式开放提出策略建议。

关键词：跨境资金流动政策溢出效应人民币国际化国债境外持有

人民币国际化对我国货币政策实施的影响及对策

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现代管理科学 2015年第6期3卷 70-72页

作者：刘克王曦北京语言大学商学院

作为世界第二大经济体,近年伴随着中国经贸地位的不断提高及政府的大力推动,人民币国际化进程正在不断加快,其对中国货币政策实施效果存在正反两方面影响:一方面可减少汇价风险,促进贸易和投资发展,带来国际铸币税收入;另一方面则可能... 详细信息

作为世界第二大经济体,近年伴随着中国经贸地位的不断提高及政府的大力推动,人民币国际化进程正在不断加快,其对中国货币政策实施效果存在正反两方面影响:一方面可减少汇价风险,促进贸易和投资发展,带来国际铸币税收入;另一方面则可能削弱我国实施货币政策的独立性、大大增加货币政策的实施难度,并对我国金融环境的稳定、国民经济的宏观调控产生一系列负面影响。政府应通过加强资本跨境流动信息统计监测、开拓新的金融工具、深化国内金融市场改革等途径减轻人民币国际化对我国货币政策带来的负面影响。

关键词：人民币国际化货币政策货币替代政策溢出效应

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政府干预与意大利公司治理体系演变

经济经纬 2006年第4期23卷 90-93页

作者：何青徐新华南开大学经济学院天津300071 南昌大学经济与管理学院江西南昌330029

意大利公司治理模式具有鲜明的民族个性特征,完全不同于英美、德日典型的治理模式。其治理机制的形成和演化受政治、经济和商业习惯深刻的影响。虽然意政府对公司治理政策方面表现出“不作为”,但其积极干预经济的其他政策产生的溢出效... 详细信息

意大利公司治理模式具有鲜明的民族个性特征,完全不同于英美、德日典型的治理模式。其治理机制的形成和演化受政治、经济和商业习惯深刻的影响。虽然意政府对公司治理政策方面表现出“不作为”,但其积极干预经济的其他政策产生的溢出效应,却是推动意大利公司治理发展的主要动力。

关键词：政府干预政策溢出效应意大利公司治理