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生产力研究 2003年第3期 195-196,218页

作者：郭淑芬扬州大学商学院江苏扬州225009

收缩性资本运营作为资产重组的一种方式 ,对我国上市公司的发展有着深远的意义 ,随着上市公司收缩性资本运营取得成功的案例的增多 ,这一资本运营方式有望成为热点。

关键词：收缩性资本运营中国上市公司资产重组多元化资产剥离公司分立股份回购

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收缩性资本运营与我国企业发展

生产力研究 2004年第4期 145-147页

作者：罗良忠史占中朱荣林上海交通大学管理学院上海200052

收缩性资本运营是多元化经营的企业回归主业的唯一途径 ,是公司经营活动的重要组成部分 ,为我国国有大中型企业的改制提供了一种新模式。推动我国企业收缩性资本运营的对策为 :加强收缩性资本运营理论的研究 ,进一步完善资本市场 ,在适... 详细信息

收缩性资本运营是多元化经营的企业回归主业的唯一途径 ,是公司经营活动的重要组成部分 ,为我国国有大中型企业的改制提供了一种新模式。推动我国企业收缩性资本运营的对策为 :加强收缩性资本运营理论的研究 ,进一步完善资本市场 ,在适当的时候引入定向股。

关键词：收缩性资本运营中国企业发展多元化经营资本市场财务会计

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西方企业收缩性资本运营的产生与发展

世界经济 2002年第6期25卷 46-52页

作者：罗良忠朱荣林上海交通大学管理学院国务院发展研究中心

企业收缩性资本运营是资本运营的一种方式。 2 0世纪 6 0年代 ,西方企业出现了混合兼并的高潮 ,但混合联合公司经营成功的不多 ,于是出现了 2 0世纪 70年代以来延续至今的企业剥离。2 0世纪 2 0年代 ,西方企业开始了多元化经营战略 ,5 0... 详细信息

企业收缩性资本运营是资本运营的一种方式。 2 0世纪 6 0年代 ,西方企业出现了混合兼并的高潮 ,但混合联合公司经营成功的不多 ,于是出现了 2 0世纪 70年代以来延续至今的企业剥离。2 0世纪 2 0年代 ,西方企业开始了多元化经营战略 ,5 0— 70年代达到高潮 ,但许多企业的多元化经营都告失败 ,于是 80年代初在美国出现了反混合兼并和反多元化战略的呼声和行动 ,许多企业纷纷进行战略调整 ,放弃无关多元化经营战略 ,回归主业。本文从西方企业兼并和总体战略及其调整这两个方面来探索西方企业收缩性资本运营的产生与发展。

关键词：西方企业收缩性资本运营公司战略多元化经营企业兼并

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企业收缩性资本运营方式研究

财会通讯（中） 2017年第3期 11-14页

作者：温哲内蒙古广播电视大学

收缩性资本运营是企业收缩型战略在资本方面的体现,在当前的经济形势下探讨此问题具有很强的现实意义。本文选取采用资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等四种不同收缩性资本运营方式并取得成功的典型案例,分析其经验与不足,以求... 详细信息

收缩性资本运营是企业收缩型战略在资本方面的体现,在当前的经济形势下探讨此问题具有很强的现实意义。本文选取采用资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等四种不同收缩性资本运营方式并取得成功的典型案例,分析其经验与不足,以求为我国企业的收缩性资本运营提供借鉴。

关键词：收缩性资本运营资产剥离公司分立分拆上市股份回购

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浅议收缩性资本运营及其在我国企业的运用

煤炭经济研究 2004年第11期24卷 25-26页

作者：李叶北京工商大学会计学院

收缩性资本运营是企业资本运营的一种方式.它是指资本运营的主体通过资产剥离(直接出售)、公司分立、分拆上市、股份回购等方式使企业在一定时间内所掌握的经营资本规模绝对或相对减小,以达到资源优化配置、资本增值最大化或资本损失最... 详细信息

收缩性资本运营是企业资本运营的一种方式.它是指资本运营的主体通过资产剥离(直接出售)、公司分立、分拆上市、股份回购等方式使企业在一定时间内所掌握的经营资本规模绝对或相对减小,以达到资源优化配置、资本增值最大化或资本损失最小化的一种行之有效的经营模式.

关键词：上市公司中国资源配置资产重组收缩性资本运营企业并购经营模式

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跟踪股:公司收缩性资本运营的新方法

商业会计（上半月） 2009年第6期 27-28页

作者：罗良忠华东政法大学商学院

20世纪六七十年代是美国企业多元化经营的高峰时期,但多元化经营成功的公司并不多。1981年4月,美国通用电气公司率先吹响了反多元化的号角,剥离非核心业务,回归主业。西方各国公司也纷纷仿效,掀起了"归核化"的浪潮。资产剥离、分立、股... 详细信息

20世纪六七十年代是美国企业多元化经营的高峰时期,但多元化经营成功的公司并不多。1981年4月,美国通用电气公司率先吹响了反多元化的号角,剥离非核心业务,回归主业。西方各国公司也纷纷仿效,掀起了"归核化"的浪潮。资产剥离、分立、股权切离是当时企业收缩性重组采用的主要方法。但是,有些多元化经营确实存在着正的协同效应,如果分离,效果反而不好。那么,如何在保持正的协同效应的前提下,提高各个不同业务部门或子公司的绩效呢?在多年企业资产剥离、分离、股权切离实践的基础上,美国1984年又创造出了一种新的公司资本运营方法——跟踪股。本文拟简要介绍跟踪股的含义、演变、特点、发行动因及其对我国企业的启示。

关键词：美国通用电气公司收缩性资本运营企业多元化经营跟踪六七十年代非核心业务西方各国资产剥离

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企业收缩性资本运营研究

企业收缩性资本运营研究

作者：郭淑芬江苏大学

学位级别：硕士

扩张与收缩是企业运动的两种基本方式。随着我国资本市场的不断发展,作为企业扩张运动主要方式之一的并购,已经成为我国企业资本运作的有效方式。很多企业在并购的道路上不断做强做大,“并购”已经成为资本市场的关键词。然而,我们也必... 详细信息

扩张与收缩是企业运动的两种基本方式。随着我国资本市场的不断发展,作为企业扩张运动主要方式之一的并购,已经成为我国企业资本运作的有效方式。很多企业在并购的道路上不断做强做大,“并购”已经成为资本市场的关键词。然而,我们也必须清醒地看到,在并购如火如荼的资本市场里,很多企业也因为不断的扩张冲动导致了企业经营绩效的不断下降,甚至被淹没在资本市场的汪洋大海。企业收缩,作为企业扩张的对立面,在企业经营中的重要作用已经被西方企业界和理论界所认识,并被不断运用于实践。然而,目前我国却少有人认识到其重要性。从西方企业的历史发展来看,我国企业在经历了相对扩张运动期后,必然会进入一个相对收缩期。本文主要试图在理论及实证方面进行一些研究。本文首先对企业收缩性资本运营的有关理论进分析、总结和扩张,使收缩性资本运营理论系统化、完善化。在对理论总结后笔者明确指出,企业收缩的实质是资本收缩,其最终目的是为了实现资本的最大增值。其次,在对各种基本收缩方式进行系统比较研究的基础上,建立了企业收缩决策的基本模型,分析了企业收缩的风险来源和规避风险的方式,以期更好地指导实践。分析后笔者认为,在母公司与子公司之间的业务不存在协同效应的情况下,只要收缩引起的额外股东价值与收缩因素导致的价值耗损的总和大于零,资产剥离和分立能完全释放出收缩因素所耗损的价值,同时完全形成收缩效应价值。如果母公司和子公司之间存在业务的协同效应,只要收缩引起的额外股东价值与收缩因素导致的价值耗损的总和大于母、子公司的协同价值,则分拆上市是最好的选择。由于众多不确定因素的存在,必然导致收缩决策的决策风险与执行风险。这些风险的规避可通过引入专业中介机构和期权制度加以解决。

关键词：收缩性资本运营资产剥离分立分拆上市

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我国上市公司收缩性资本运营绩效的实证研究

我国上市公司收缩性资本运营绩效的实证研究

作者：郑江南湖南大学

学位级别：硕士

收缩性资本运营作为资本运营的一个重要的组成部分,目前已经得到了我国企业的广泛运用,然而对于我国上市公司收缩性资本运营是否能够有效地改善公司的经营绩效,无论是理论界还是实务界对此有关的研究都还不多,特别是对上市公司收缩运营... 详细信息

收缩性资本运营作为资本运营的一个重要的组成部分,目前已经得到了我国企业的广泛运用,然而对于我国上市公司收缩性资本运营是否能够有效地改善公司的经营绩效,无论是理论界还是实务界对此有关的研究都还不多,特别是对上市公司收缩运营的实证研究多是集中在公司在宣告剥离消息前后,股价是否会出现异常变化的事件研究法上面,这种方法更多的是考虑了股价的超常收益和是否存在内幕交易等问题,尤其是我国作为一个新兴的资本市场,上市公司股价的波动更容易受到人为的操纵。因此,运用以股价研究为主的事件研究法可能不一定能够切实地反映出上市公司经营业绩的真实情况,不能直接说明收缩能否在一段较长的时期内有效改善公司的经营绩效。有鉴于此,本文在分析我国上市公司收缩性资本运营有关特征的基础上,运用财务分析的方法,通过选取出能比较好的说明公司经营绩效的四个重要的财务指标来构建一个财务综合评价体系,并运用因子分析等方法分析收缩性资本运营是否能有效改善我国上市公司的经营绩效。通过分析发现,上市公司的资产剥离基本上呈现出在实施资产剥离的当年能够在一定程度上改善上市公司的财务绩效,但之后的几年公司的财务绩效又有所下滑的特点,而且收缩性资本运营资产剥离对样本上市公司财务绩效的影响基本上是不显著的。针对我国上市公司收缩性资本运营绩效不佳这一实证结论,本文从造成这一结果的直接原因和深层次原因两个方面进行了更为深入的阐释,并在此基础上提出了一些针对性的对策建议。

关键词：收缩性资本运营综合评价因子分析

基于资产剥离的收缩性资本运营价值效应的实证研究

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基于资产剥离的收缩性资本运营价值效应的实证研究

作者：吴晓静兰州理工大学

学位级别：硕士

随着全球性金融危机的爆发,世界经济遭受重大冲击,适度合理的收缩战略对企业的生存发展意义重大。企业在日益缩减其生产规模的同时,开始将收缩技术运用于日常的资本运作中,资产剥离、分拆上市、股份回购等一系列收缩性资本运营方法被许... 详细信息

随着全球性金融危机的爆发,世界经济遭受重大冲击,适度合理的收缩战略对企业的生存发展意义重大。企业在日益缩减其生产规模的同时,开始将收缩技术运用于日常的资本运作中,资产剥离、分拆上市、股份回购等一系列收缩性资本运营方法被许多企业所运用,并为企业摆脱困境和进一步发展提供了有利的工具。因此,以资产剥离为代表对收缩性资本运营进行研究具有理论针对性、现实可行性和实用操作性。西方学术界对收缩性资本运营的研究始于20世纪60年代,是对四五十年代多元化经营战略的反思,由于西方学者在该领域研究时间较早,所以对收缩性资本运营的研究比较成熟,这对我国该领域的研究具有很大的启示作用。我国企业收缩性资本运营从20世纪90年代后期才开始,并有逐渐扩大的趋势。在理论方面,学术界主要对资产剥离、分拆上市、股份回购这三种收缩手段的内涵、分类、动因、理论基础等进行了大量探讨;在实证方面,随着资产剥离在企业实务中的大量运用,学术界开始通过剖析资产剥离这种收缩方式对收缩性资本运营的绩效等方面进行研究。遗憾的是关于资产剥离的实证研究大多数是运用事件研究法或财务指标法(又称会计研究法)来分析企业资产剥离前后的财务影响,进而评价收缩性资本运营的绩效。为了回避这一研究套路,本文选择从价值角度对收缩性资本运营进行研究,在继承前人研究成果的基础上争取有所突破。本文在介绍收缩性资本运营国内外研究现状的基础上,首先,对收缩性资本运营和价值效应的概念和基本理论进行了阐述,并介绍了资本收缩和价值效应评价的几种方法;其次,运用事件研究法验证资产剥离的短期价值效应,运用数据包络分析法验证资产剥离的长期价值效应;最后,对实证结论进行多角度分析,力争以资产剥离为跳板对收缩性资本运营的价值效应进行深入研究,并对企业的适度收缩提出合理化建议。

关键词：收缩性资本运营资产剥离价值效应事件研究法数据包络分析法

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企业收缩性资本运营的理论基础

湘潭师范学院学报（社会科学版） 2003年第3期25卷 48-53页

作者：罗良忠朱荣林上海交通大学管理学院上海200052

企业收缩性资本运营除了一般的动因以外,还有深刻的理论基础。交易费用理论认为,一个企业的资产特定性越低,该企业就应进行适当的分立;新产权理论认为,企业资产互为独立时,分立是最优行为;信息技术影响论认为,当信息技术使得一些资产更... 详细信息

企业收缩性资本运营除了一般的动因以外,还有深刻的理论基础。交易费用理论认为,一个企业的资产特定性越低,该企业就应进行适当的分立;新产权理论认为,企业资产互为独立时,分立是最优行为;信息技术影响论认为,当信息技术使得一些资产更具"柔性"而很少被有形资产"套牢"时,它将有助于资产所有权的分散;公司规模不相关理论认为,若中间品的交易效率超过劳动力的交易效率,公司规模和经营范围就会随个人专业化水平的提高和生产活动范围的减小而缩小;企业寿命周期理论认为,若一家公司超过了最优规模,可通过剥离来进行回归,若不进行更新,公司最终就会衰退以至消亡。

关键词：企业管理收缩性资本运营理论基础交易费用理论产权理论信息技术影响论公司规模不相关理论企业寿命周期论