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股票质押下股东控制权滥用的法律问题研究

股票质押下股东控制权滥用的法律问题研究

作者：单安亚华东政法大学

学位级别：硕士

最近几年,由于金融去杠杆以及上市公司减持、定增、发债等各种融资渠道的全面受限、融资成本不断上升,导致上市公司不断倾向于股权质押融资,致使股票质押的规模不断扩大,形成“无股不压”的A股市场局面。而在“无股不压”的市场局面之下... 详细信息

最近几年,由于金融去杠杆以及上市公司减持、定增、发债等各种融资渠道的全面受限、融资成本不断上升,导致上市公司不断倾向于股权质押融资,致使股票质押的规模不断扩大,形成“无股不压”的A股市场局面。而在“无股不压”的市场局面之下,由于股票质押制度本身的特性,造成了控制权与现金流权分离、表决权与收益权不匹配的结果,因此大大降低控股股东滥用控制权侵害公司与中小股东利益的成本,加剧控股股东掏空公司的行为。相较于通常的控制权滥用,出质股票股东控制权滥用更具有隐蔽性、复杂性,但是我国制定法律法规时没有对此种情况给予足够的重视,也未对此行为进行太多的规制,导致控股股东利用股票质押的制度特性,滥用控制权,侵害公司和中小股东的利益的案例更是层出不穷。我国在规制商业银行股东质押股票的行为时,采用了限制表决权这一方法。由此引发思考:我们是否可以将限制出质股票股东表决权这一规定推广到全部上市公司股东?在运用到全部上市公司股东时是否又需要对此制度进行一定的限制?如果限制出质股票的控股股东的表决权,该制度又将如何进行设计?本文从质押股票股东滥用控制权出发,对限制质押股票股东的表决权的可行性进行分析,并尝试进行相应的立法设计,对出质股票股东滥用控制权侵害公司和中小股东利益的行为进行规制。主要分为以下四个部分:第一部分,提出本文的研究问题以及对股权、股份、股票进行区分,说明本文研究的重点是股票质押,并对股票质押行为对市场的影响进行分析,判断股票质押行为本身是否会给上市公司带来利好还是利空的消息。第二部分,从股票质押行为加剧上市公司控股股东滥用控制权入手,分析其加剧股东滥用控制权的原因——控制权与现金流量权分离、表决权与收益权不匹配,并对控股股东滥用控制权掏空公司的行为方式进行阐述,区别其与通常的滥用控制权方式的不同。第三部分,通过对我国《公司法》第20条“禁止股东滥用权利原则”的不足进行分析,以此来说明我国现有制度并没有对出质股票股东滥用控制权行为进行有效的规制,从而寻求完善规制股东滥用控制权的途径。第四部分,通过对比各国对出质股票表决权的态度,结合差异化股权制度,选取适合限制质押股票表决权的立法例,并从主体范围、制度适用的表决事项、适用的对象股票以及适用期限四个方面进行股票质押股东表决权限制的立法设计,最后补充限制表决权所需的配套制度,更好的对出质股票股东的控制权进行限制,保护公司与中小股东的利益。

关键词：股票质押两权分离控制权滥用表决权限制

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略论商业银行控股股东控制权滥用的法律规制

晟典律师评论 2007年第1期 67-78页

作者：李安安河北省宜昌市七君律师事务所

商业银行控股股东控制权的滥用有自身的特殊性,对其进行法律规制有别于普通公司。本文对银监会《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》进行了重点分析,提出了进一步完善的建议,主张借鉴美国银行法上的加重责任制度,并对引入的制度... 详细信息

商业银行控股股东控制权的滥用有自身的特殊性,对其进行法律规制有别于普通公司。本文对银监会《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》进行了重点分析,提出了进一步完善的建议,主张借鉴美国银行法上的加重责任制度,并对引入的制度环境及相关问题作了初步探讨。

关键词：控股股东控制权滥用关联交易加重责任

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刍议商业银行控股股东控制权滥用问题

时代经贸(下旬刊) 2007年第11期 76-77页

作者：任云鹏李安安高琦武汉大学经济与管理学院武汉大学经济与管理学院湖北武汉

商业银行控股股东控制权滥用在成因、方式及后果上都具有特殊性,需要采取更严格的规制措施和更高的责任标准来约束商业银行控股股东的行为。本文重点探讨了追究商业银行控股股东的加重责任这一措施。

关键词：控股股东控制权滥用加重责任

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上市公司控股股东滥用控制权的法律规制研究

上市公司控股股东滥用控制权的法律规制研究

作者：李忻学上海交通大学

学位级别：硕士

控股股东是为了是适应现代商业社会多角化经营趋势而产生的,在各个国家都普遍存在,实践中控股股东主要通过表决权优势以及对董事会的掌控来达到对公司治理施加控制的效果。关于控股股东控制权的立法与实践已经在全球范围展开并不断改进... 详细信息

控股股东是为了是适应现代商业社会多角化经营趋势而产生的,在各个国家都普遍存在,实践中控股股东主要通过表决权优势以及对董事会的掌控来达到对公司治理施加控制的效果。关于控股股东控制权的立法与实践已经在全球范围展开并不断改进,在保证公司运营效率和维护少数股东权益之间不断平衡。我国现有的立法对控股股东滥用控制权的规制方面存在具体行为规制不完善、对责任主体缺乏有效的法律约束,控股股东很容易依靠自身控制力把公司作为获利工具,攫取公司和少数股东的财产权益。尤其在2015年股票市场遭遇激烈震荡时期,上市公司的控股股东在处于信息优势情况下进行内幕交易,指使上市公司进行虚假的信息披露及自身违规减持,给原本脆弱的股票市场进行了更沉重一击,使中小投资者损失惨重。针对我国上市公司相对集中的股权结构形态,从保护上市公司及少数股东利益的角度出发,笔者认为《公司法》有必要完善控股股东控制权法律规范体系。本文在第一章首先对控制权的的涵义及性质进行了梳理和归纳,其次对非公允的关联交易、虚假的信息披露及内幕交易等滥用控制权的行为进行了分析和阐述;最后提出了我国现行法律规制控股股东滥用控制权存在的不足之处。本文在第二章阐述了规制控股股东滥用控制权的理论基础,第三章主要梳理了我国公司法对控股股东滥用控制权的规制,从对滥用控制权规制的一般的原则,具体滥用行为的约束,和对中小股东的救济程序三个方面进行了分析并进一步指出了存在的问题。本文的第四章提出了规制控股股东滥用控制权的完善建议,主要确立我国约束滥用控制权的一般性原则,完善我国的关联交易规制方式和规范我国信息披露制度,加强监管处罚力度与行业自律及进一步健全中小股东的救济程序。

关键词：控股股东控制权滥用法律规制

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上市公司控制股东滥用控制权的法律规制

上市公司控制股东滥用控制权的法律规制

作者：李慧苗吉林大学

学位级别：硕士

上市公司控制权问题是我国上市公司法人治理结构完善过程中的一个极为重要的问题。随着现代公司不断发展,我国上市公司少数股东权益受到大股东侵害的现象越发普遍。因此,规制控制股东控制权的滥用、加强对少数股东权益的保护已经成为目... 详细信息

上市公司控制权问题是我国上市公司法人治理结构完善过程中的一个极为重要的问题。随着现代公司不断发展,我国上市公司少数股东权益受到大股东侵害的现象越发普遍。因此,规制控制股东控制权的滥用、加强对少数股东权益的保护已经成为目前我国上市公司迫切需要解决的公司治理问题之一。在公司治理实践中,一股一票原则是股东平等原则在股东大会表决机制中的体现,这必然会形成大股东的控制地位。由于少数股东持股较少,处于弱势和被动地位,所以其对公司的经营决策影响也较小,而大股东滥用其控制地位,利用资本多数决原则为谋求一己之利,损害公司或其他股东的利益,使得少数股东成为大股东缺乏制衡下的牺牲者。因此,为了保护少数股东的利益,以增强投资者的信心和积极性,确保公司稳定、健康的发展,必须采取有效对策,完善少数股东权益保护机制。 2006年1月1日新实施的公司法中实实在在地增加了不少规制控制股东合理使用控制权的新条款、新内容,但仍有部分内容显得过于原则化,可操作性不强。本文试图在新的立法背景下,从中小股东权益保护的角度出发,对控制股东控制权的法律规制问题进行探讨。本文以上市公司控制股东为立足点,通过比较研究、实证分析和综合研究等多种方法,比较和借鉴国外立法并结合我国具体情况,对控制股东的公司控制权之规制的相关法律规定进行了分析,并提出了自己的见解,试图为完善我国公司法理论体系做出微薄贡献。本文分为五部分,分述如下: 第一章试图构建本文的理论基础和整体框架。通过对学界现有公司控制权理论的分析,本文首先以法学视角对公司控制股东与控制权作出清晰的界定;在此基础上,论证了控制股东控制权形成的理论基础,并对控制权与控制权的滥用进行了区分。第二章分为两部分。首先对控制股东滥用控制权的形成原因进行了剖析。资本多数决原则是股份有限公司的一项基本原则,但该原则的贯彻意味着大股东可能将自己意志转化为公司意志体现出来,如果控制股东滥用公司控制权,便会给公司及广大小股东造成损害;当然相关制度的缺失也是造成控制权滥用现象愈演愈烈的原因之一。然后本文第二部分详述了我国上市公司滥用控制权的严重现状,进而引出对规制控制股东滥用控制权的法律问题的探讨。第三章研究了国外对股东滥用控制权的法律规制模式。运用比较研究的方法,分别对原则性规定、小股东权利以及股东滥用控制权之后的救济措施进行了分析。第四章对我国规制控制股东的立法现状进行了评析。从我国《公司法》的修订情况可以看出,中小股东利益保护一直是《公司法》修订的重要内容之一;并且修订后的《公司法》也确实增加了不少保护中小股东权益的新内容。但是与国外制度相比较,还存在较大差距,需要进一步完善。第五章在前四章分析和研究的基础上,参照各国和地区先进的立法经验并结合我国新公司法的现有规定,为完善我国规制控制股东滥用控制权的法律制度提出了具体的立法建议。

关键词：控制股东控制权滥用法律规制

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上市公司控股股东滥用控制权的法律规制研究

上市公司控股股东滥用控制权的法律规制研究

作者：夏赟贵州财经大学

学位级别：硕士

近年来,上市公司内部治理相关的案件比例逐年上升,而其违法事件或者丑闻多与控股股东滥用控制权有关。究其历史原因,我国上市公司中国资控股型公司与家族控制型公司占有相当大的比例,这类公司主要表现为控股股东掌握公司控制权而中小股... 详细信息

近年来,上市公司内部治理相关的案件比例逐年上升,而其违法事件或者丑闻多与控股股东滥用控制权有关。究其历史原因,我国上市公司中国资控股型公司与家族控制型公司占有相当大的比例,这类公司主要表现为控股股东掌握公司控制权而中小股东在公司中处于边缘状态,在资本多数决的公司运作中,控股股东通过其绝对控股对公司事务具有极强的控制力,控股股东滥用公司控制权为自己谋取利益的行为无法得到有效制约。因此,完善上市公司内部治理机制、填补我国公司法中对控股股东滥用控制权的法律空白非常重要。本文分为四个章节,通过对相关文献进行研究、对美都能源公司进行案例分析并归纳控股股东滥用控制权的原因,总结出我国上市公司治理体系存在的问题,并在最后针对目前存在的问题提出法律完善建议。本文第一章对国内外研究进行综述,对控股股东及公司控制权的概念进行定义。同时,通过对委托代理理论、控制权私利理论、信息不对称理论以及控股股东信义义务理论进行研究和分析,对规则控股股东滥用控制权的问题提供依据。本文第二章对已退市的美都能源公司进行案例分析并归纳本案争议焦点。美都能源公司控股股东利用对公司的控制权进行损害公司和中小股东利益的行为,并分析是由于美都能源公司内部过于集中的股权结构,“资本多数决”原则对民主决议的规避,公司内部治理结构的失衡以及公司大股东高比例的股权质押而导致了美都能源公司在控股股东频繁滥权行为之下最终走向退市。本文第三章分析了我国当前法律规范对遏制控股股东滥权上存在的问题。首先是法律对中小股东权利保护不足,中小股东权利无法与控股股东达到平衡。我国法律对控股股东的诚信义务规定不明确,并对中小股东的表达性权利以及救济性权利保护不足。其次是制约控股股东权力滥用的内部约束不足,独立董事以及监事会没有发挥应有作用。再次是我国当前法律对控股股东滥用控制权的典型行为规制不足。第四章针对上市公司暴露出的问题提出了改善建议。

关键词：控股股东控制权滥用法律规制

论股权质押引发上市公司控股股东滥用控制权的法律规制

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论股权质押引发上市公司控股股东滥用控制权的法律规制

作者：黄周奕华东政法大学

学位级别：硕士

根据实证研究,我国上市公司控股股东滥用控制权行为与其高比例质押股权具有显著相关性。相关经济学研究也表明,高比例股权质押是导致控股股东滥用控制权的重要动因:在高比例质押股权期间,控股股东对上市公司的治理权利不受影响,其行使... 详细信息

根据实证研究,我国上市公司控股股东滥用控制权行为与其高比例质押股权具有显著相关性。相关经济学研究也表明,高比例股权质押是导致控股股东滥用控制权的重要动因:在高比例质押股权期间,控股股东对上市公司的治理权利不受影响,其行使控制权产生的经济风险被剥离,这降低了控股股东谋取控制权私利、损害上市公司及公众投资者利益的经济代价,强化控股股东滥用控制权的机会主义和道德风险。我国上市公司股权结构与证券市场特有的历史遗留问题也加剧了控股股东利用股权质押“掏空”上市公司的可能性。现行关于上市公司股权质押的规范体系缺乏对公司治理的考量,而针对具体控股股东滥用控制权行为的监管制度存在滞后性。本文认为,在控股股东高比例质押股权的情形中,由于上市公司的剩余控制权与剩余索取权不相匹配,缺乏适用资本多数决的基础,因此应该对高比例质押的控股股东限制表决权,从而限制控股股东对上市公司不合时宜的控制权,缓解控股股东滥用控制权的乱象。

关键词：控股股东控制权滥用股权质押表决权

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控股股东滥用控制权的司法救济路径探索

数据 2022年第2期 58-60页

作者：张婕南京审计大学法学院江苏南京210000

司法实践中控股股东滥用控制权事件多发,长期以来,一味抑制控股股东的控制权收效甚微,故需要转变视角审视控制权的正面作用。借鉴他国立法,结合我国实际,建构以控股股东为核心角色的公司治理结构,使其依法掌权行权。同时采取必要的措施... 详细信息

司法实践中控股股东滥用控制权事件多发,长期以来,一味抑制控股股东的控制权收效甚微,故需要转变视角审视控制权的正面作用。借鉴他国立法,结合我国实际,建构以控股股东为核心角色的公司治理结构,使其依法掌权行权。同时采取必要的措施限制控股股东的权利使用,充分发挥控制权的积极作用,化解控制权滥用问题。

关键词：控股股东控制权滥用司法救济

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差异化表决制度的引入与控制权约束机制的创新——以中日差异化表决权实践为视角

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清华法学 2019年第2期13卷 6-27页

作者：朱慈蕴神作裕之谢段磊清华大学法学院东京大学法学院华东师范大学法学院日本东京大学

公司制度属于生产关系范畴,对生产力的促进主要体现在为生产力发展开拓空间。因此,当新经济时代到来,企业若要成功地实现快速发展壮大,不仅依赖于其拥有的不断创新的高科技手段,而且需要有巨额融资的支持。为了解决企业巨额融资对创始... 详细信息

公司制度属于生产关系范畴,对生产力的促进主要体现在为生产力发展开拓空间。因此,当新经济时代到来,企业若要成功地实现快速发展壮大,不仅依赖于其拥有的不断创新的高科技手段,而且需要有巨额融资的支持。为了解决企业巨额融资对创始人控制权稀释的风险,在公司中引入差异化表决制度成为大多数国家和地区公司制度与资本市场规则的不二选择。而构建差异化表决制度的核心应当在于如何防范差异化表决权架构引发的公司控制权与公司经济利益或现金流的背离,以及在这种背离下产生的代理成本和滥用控制权的风险。本文将结合中日两国对差异化表决权的实践,讨论怎样使失衡的类别股股东利益再度平衡,怎样防止表决权弱势股东不受高表决权股东滥用权利的伤害,以追求实质意义上的股东平等与公司正义。

关键词：差异化表决制度类别股类别表决控制权滥用