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归核化战略的动因、路径和影响研究——以振华科技为例

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归核化战略的动因、路径和影响研究——以振华科技为例

作者：袁鹏东北财经大学

学位级别：硕士

上个世纪八十年代以来,很多企业都面临着过度多元化的问题。随着市场竞争日趋激烈,行业细分化不断加深,过多的跨行业发展给企业带来了巨大的经营压力和高昂的成本费用。大批多而不精的企业开始面临财务危机甚至破产的风险。在这种状况下... 详细信息

上个世纪八十年代以来,很多企业都面临着过度多元化的问题。随着市场竞争日趋激烈,行业细分化不断加深,过多的跨行业发展给企业带来了巨大的经营压力和高昂的成本费用。大批多而不精的企业开始面临财务危机甚至破产的风险。在这种状况下,一些企业开始着眼于归核化战略:剥离边缘业务,回归核心业务,以此增加核心竞争力进而提高整体绩效。在2020年的政府工作报告中,李克强总理强调“国企要聚焦主责主业,提高核心竞争力”,释放出了鼓励过度多元化的国企实施归核化战略的信号。振华科技作为一家国有电子企业,也面临着过度多元化带来的一系列问题,从而走上了归核化的道路。本文以振华科技作为研究案例,分析其归核化的动因、路径、作用机制和实施结果。首先是振华科技归核化战略的实施动因:振华科技实施归核化战略的动因是其多元化的发展失衡:占用大量企业资源的板块无法产出足够的利润,有发展前景的核心业务得不到足够的资源投入。本文先使用SWOT分析法分析了电子元器件板块的前景,总结了其优势、劣势、机会和威胁,得出了其优势远大于劣势,面前机会很大,竞争威胁较小,具有良好的发展前景的结论;之后逐个分析了各个非核心板块,对每个板块存在的问题和振华科技的处理方法进行归纳总结;最后整体分析了其多元化发展失衡的状况,找到了振华科技进行归核化发展的动因。其次是振华科技归核化战略的实施路径:振华科技在实行归核化战略时同时使用了扩张性归核化和收缩性归核化两种方式,即一方面对核心业务进行扩张,另一方面剥离非核心资产。本文这一部分主要是对振华科技实施归核化的过程进行总结,具体阐述了振华科技是如何确定核心业务、增强核心能力和处置非核心资产的。最后是振华科技归核化战略的影响和作用机制:本文从非财务角度、财务角度和市场绩效三方面分析了归核化战略对企业各方面的影响。通过归核化战略实施前后数据的纵向对比分析,和与同行业其他代表性企业或行业均值的横向分析。得出了以下结论:首先,振华科技的归核化实施基本达到了预期目标,实施归核化之后,企业的研发投入有所提高,产业生态链和企业架构都得到了改善,盈利能力和偿债能力和发展能力都明显提高。其次,振华科技的归核化战略实施也存在着一定的问题,如资产和管理水平不足,周转能力有所下降,主要表现在存货周转率和应收账款周转率的下降,表明其销售存货的能力和应收账款回款能力有所不足。最后,振华科技的归核化战略仍有需要补充之处,如高端产品的研发投入有待提高,与欧美大供应商对比,在技术水平、企业规模、市场占有率等方面仍有较大差距,仍有许多技术难关需要攻克。而关于振华科技归核化战略的作用机制:本文认为,归核化战略之所以能对振华科技产生积极影响,除了优化资源配置以外,还因为这一战略能在企业内部产生协同效应、试错机制和更有效率的企业内资本运营。因此,本文从以上三个方面进行分析。得出了相应结论。本文的创新之处在于使用案例分析法对归核化全过程进行分析。相比于以往使用实证研究法对归核化某一阶段进行集中分析的研究,本文更贴合企业实际情况,更符合日常经营情况,实际可应用性更强。通过对这一典型案例的分析,可以给其他企业一些启示:要实施归核化战略需要结合自身企业实际情况,把握正确时机;应同时注重收缩和扩张战略。

关键词：振华科技归核化战略多元化失衡

企业应收账款资产证券化融资研究——以振华科技为例

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企业应收账款资产证券化融资研究——以振华科技为例

作者：史新宇贵州财经大学

学位级别：硕士

资产证券化最早开始于二十世纪七十年代美国发行的住房抵押贷款证券,中国资产证券化的实践则开始于1992年,至今已发展了20多年。资产证券化在我国的发展几经波折,从最初少数几家公司的探索,到2005年政府以法律形式确立其合法地位,并开... 详细信息

资产证券化最早开始于二十世纪七十年代美国发行的住房抵押贷款证券,中国资产证券化的实践则开始于1992年,至今已发展了20多年。资产证券化在我国的发展几经波折,从最初少数几家公司的探索,到2005年政府以法律形式确立其合法地位,并开展试点,但是2008年美国次贷危机席卷全球,我国曾一度暂停了资产证券化的试点,学术界对于资产证券化也出现了一些反对的声音。直到2012年,我国才恢复了资产证券化并扩大试点范围,资产证券化也从过去单一的银行信贷资产证券化扩大到企业。此后,我国资产证券化市场规模不断扩大,市场活力逐渐增强,市场的规范性和专业性也日益提高完善。应收账款证券化广泛应用于企业在资本市场融资的过程中,为企业在资本市场上筹集资金提供了新的方法。应收账款证券化通过把企业一部分预期在未来可以产生固定的现金流并且缺乏流动性的资产进行整合重组,包装成证券对外发行,从而筹集企业生产经营所需资金。振华科技作为实力雄厚的大型央企,在我国电子行业占据重要地位,振华科技参与实施的应收账款资产证券化融资在我国现行的经济体制下具有广泛的代表性和推广意义。本文首先介绍了资产证券化的定义,特征,类别等相关理论,以及资产证券化的起源,西方国家和我国的发展历程和现状,分析其运行机制,而后以振华科技2015年将其所持有的应收账款打包转让给其母公司中国电子信息产业集团有限公司,中国电子受让后通过证券公司设立资产支持专项计划,向合格投资者发售资产支持证券并在交易所挂牌的应收账款证券化业务作为研究案例,介绍事件的大致经过和本次专项计划的基本流程,对本次资产证券化的运行机制,基础资产,现金流,风险和应对措施进行分析,特别是在信用增级和风险防范方面,振华科技采取了大量行之有效的措施,增加了资产支持证券的信用等级,有效预防了各类风险,本文对此进行了着重分析,并提出相关建议,进而推广到整个资本市场,为其他企业资产证券化融资提供参考,促进我国资本市场逐步发展。

关键词：振华科技应收账款资产证券化信用增级

产业资本泰科天润/振华科技!国内再添2个SiC器件项目

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变频器世界 2023年第2期26卷 37-37页

最近,多个项目宣布开工/获得新进展等,与此同时,国内又将增2个碳化硅项目。泰科天润SiC二期项目签约2月4日,浏阳经开区管委会官微发布消息称,长沙市于2月3日举行了2023年项目签约活动--共签约38个项目,其中浏阳经开区签约了4个重大项目... 详细信息

最近,多个项目宣布开工/获得新进展等,与此同时,国内又将增2个碳化硅项目。泰科天润SiC二期项目签约2月4日,浏阳经开区管委会官微发布消息称,长沙市于2月3日举行了2023年项目签约活动--共签约38个项目,其中浏阳经开区签约了4个重大项目,总投资173亿元。值得注意的是,泰科天润碳化硅功率器件(芯片)生产二期项目作为浏阳经开区代表项目参与现场签约。

关键词：产业资本碳化硅功率器件经开区振华科技重大项目管委会浏阳签约

关于制造业企业财务风险的研究——以振华科技为例

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现代国企研究 2017年第10期 16-页

作者：史新宇贵州财经大学会计学院

在新形势下,我国的制造业面临着诸多机遇和挑战。本文以振华科技为例,通过对企业的财务状况进行分析,来研究企业发展的状况和前景,进而为制造业企业的发展提出建议。

关键词：制造业振华科技财务

研发费用单独列示、分析师关注与企业研发投入

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研发费用单独列示、分析师关注与企业研发投入

作者：吴宇森西华大学

学位级别：硕士

创新对于现代企业,尤其是高新技术产业长期保持市场份额,获得竞争优势至关重要。相较于研发产出,研发投入水平因更具可量性而受到投资者和相关学者的广泛关注。而财会[2018]15号文件要求上市企业将企业研发费用支出从管理费用中分离,并... 详细信息

创新对于现代企业,尤其是高新技术产业长期保持市场份额,获得竞争优势至关重要。相较于研发产出,研发投入水平因更具可量性而受到投资者和相关学者的广泛关注。而财会[2018]15号文件要求上市企业将企业研发费用支出从管理费用中分离,并在利润表中予以单独列示。相较于旧有财报披露格式下研发费用数据仅阐释于正文部分,新政策下投资者等利益相关方可从报表数据中直接获取相关信息;此外,政府层面对研发费用披露政策的修改也将引起市场对相关领域的重视程度提升,并对企业研发行为产生影响。本文据此认为,在政府鼓励创新创业的时代背景下,整体上研发费用单独列示会促进企业研发投入水平的提高,但该效应在不同产权性质、不同研发投入水平行业以及不同治理结构的企业间存在明显差异。本文对其作用路径的研究主要集中在分析师关注度层面,这主要是由于在当前中国内地证券交易市场参与者多为散户形式的个人投资者,相较于专业化程度更高、信息资源更丰富的机构投资者,其对市场信息的辨别与处理能力受个人经验限制,因而分析师发布信息作为投资决策的重要参考,会对相关企业的市场表现产生影响。本文研究发现,研发费用单独列示变动将提高分析师对企业研发层面的关注度,而分析师关注度在其中具有积极的正向调节效应。同时,主研究现象在国有企业和机构持股比例较高特征企业中尤为明显,但在管理层持股比例较高的企业中却呈现与其他样本中相反的现象。此外,本文也对分析师关注在不同特征企业中发挥的调节效应差异进行了检验。同时,本文选取振华科技(000733)作为案例研究对象,分析[2018]15号文件发布前后,企业研发层面受分析师关注度、研发投入及产出水平的变化,并通过对企业内外部的文本语调变动进行分析,将这些变化之间关联加以研究,探究研发费用单独列示政策变动对我国内地高新技术企业的微观影响。

关键词：研发投入外部监督披露信息财务报表格式振华科技

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6家磁性元件企业发布2021年度业绩预告

磁性元件与电源 2022年第3期 66-66,68页

作者：陈泽香不详

截至2月10日,已有6家磁性元件企业发布2021年度业绩预告,其中5家均同比上升,反映出磁性元件行业蓬勃发展之势。就目前公开发布的年度业绩预告来看,振华科技无论是归属于上市公司股东净利润还是扣除非经常性损益后利润,都在磁性元件企业... 详细信息

截至2月10日,已有6家磁性元件企业发布2021年度业绩预告,其中5家均同比上升,反映出磁性元件行业蓬勃发展之势。就目前公开发布的年度业绩预告来看,振华科技无论是归属于上市公司股东净利润还是扣除非经常性损益后利润,都在磁性元件企业中位列榜首。麦捷科技则是同期利润增长最多的磁性元件企业。

关键词：非经常性损益磁性元件年度业绩预告净利润上市公司股东振华科技