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艺术品投资收益率的持有期效应研究——基于门限回归模型

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艺术品投资收益率的持有期效应研究——基于门限回归模型

作者：聂露山东财经大学

学位级别：硕士

近年来,以股票、房地产市场为代表的传统投资方式不断受到经济形势以及新兴事物的打击。不同于传统投资方式,艺术品投资在经济发展大潮中破土而生,逐渐抓住了投资者们的视线。一方面,中国历史文化悠久,时至今日艺术底蕴深厚,藏品数量巨... 详细信息

近年来,以股票、房地产市场为代表的传统投资方式不断受到经济形势以及新兴事物的打击。不同于传统投资方式,艺术品投资在经济发展大潮中破土而生,逐渐抓住了投资者们的视线。一方面,中国历史文化悠久,时至今日艺术底蕴深厚,藏品数量巨大,艺术品市场发展潜力巨大;另一方面,艺术品投资风险水平较低、升值速度较快,优质的经济回报和文雅的格调,使得艺术品投资具有其他投资工具无法逾越的优点。因此,艺术品投资方式在中国飞速成长起来,现已成为我国投资方式中的新宠,不仅吸引了越来越多的投资者进入该领域,也成为了学者们研究的热门问题。在此背景下,对中国艺术品投资收益的相关研究不仅是学术发展的要求,也是适应市场的需求。本文以中国艺术品投资收益率的持有期效应作为研究内容。首先,本文梳理了国内外学者针对艺术品投资的相关研究,在充分研究借鉴前辈的成果的基础上开始本文的研究;其次,从行为金融理论、市场情绪、适应性预期以及时间成本理论出发,构建了艺术品投资者投资决策的理论基础,后论述了艺术品投资市场的特点,从投资行为与预期、时间成本两个角度出发分析了持有期决策以及对收益率可能存在的影响;再次,利用门限回归模型,对艺术品投资市场收益率的持有期效应进行了实证研究,考查持有期自身、宏观经济波动与政策变动、艺术品属性对于持有期效应的影响,分析了中国艺术品投资市场的投资收益持有期效应及变化趋势,综合考察了影响艺术品投资收益的其他因素。结果显示,要想获得艺术品投资高收益,在持有期长度选择时应更倾向于中长期持有,需要综合考察经济波动及相关政策变化,考虑选择创作年代较久远的艺术作品。并且艺术作品的估值、著录次数等对艺术品投资收益率也存在影响,在艺术品投资时应综合考虑艺术作品的多方面因素。最后,本文提出了提高艺术品投资收益率的持有期效应的对策建议。

关键词：艺术品投资收益率持有期效应门限回归分析

中国铜和铝期货最优套期保值比率与持有期效应的对比分析

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吉林师范大学学报（自然科学版） 2019年第3期40卷 41-46页

作者：侯为波邓芹淮北师范大学数学科学学院

研究在最小方差思想下中国铜期货和铝期货的最优套期保值比率以及持有期效应,有利于投资者更好规避风险.利用现货和期货数据并基于OLS模型和双变量自回归(B-VAR)模型对其进行检验.得到了在同一模型下铝期货的套期保值效果比铜期货好,且... 详细信息

研究在最小方差思想下中国铜期货和铝期货的最优套期保值比率以及持有期效应,有利于投资者更好规避风险.利用现货和期货数据并基于OLS模型和双变量自回归(B-VAR)模型对其进行检验.得到了在同一模型下铝期货的套期保值效果比铜期货好,且铜和铝期货都不具有持有期效应,以及当研究期限为6周时铜的最佳持有期是5周,铝的最佳持有期是4周.同时,验证了B-VAR模型计算的套期保值比优于OLS模型.

关键词：最优套期保值比率 OLS模型 B-VAR模型持有期效应

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我国大豆期货市场上套期保值的持有期效应分析——以大连交易所豆一期货为例

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中国市场 2016年第33期 97-98页

作者：苏琳茹苏州大学江苏苏州215006

套期保值是期货市场的重要功能,为了规避现货市场上价格波动的风险,人们开始越来越关注期货市场,并通过期货市场对现货市场的交易风险进行一定程度的规避。文章以大连商品交易所大豆1号为研究对象,回归分析研究我国期货市场套期保值的... 详细信息

套期保值是期货市场的重要功能,为了规避现货市场上价格波动的风险,人们开始越来越关注期货市场,并通过期货市场对现货市场的交易风险进行一定程度的规避。文章以大连商品交易所大豆1号为研究对象,回归分析研究我国期货市场套期保值的持有期效应。

关键词：套期保值最优套期保值比率保值绩效持有期效应

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我国大豆期货套期保值比率及策略的有效性检验

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宏观经济研究 2012年第5期 88-94+104页

作者：阎石邹尔康东北财经大学金融学院江苏锦泰期货股份有限公司

国际大豆价格的波动对国内大豆价格的影响日益显著,大豆种植户与加工企业面临着巨大的价格风险。本文着眼于我国大豆价格波动风险,利用2004年9月到2011年6月大连商品交易所黄大豆1号的交易数据,对大豆套期保值比率及策略的有效性进行了... 详细信息

国际大豆价格的波动对国内大豆价格的影响日益显著,大豆种植户与加工企业面临着巨大的价格风险。本文着眼于我国大豆价格波动风险,利用2004年9月到2011年6月大连商品交易所黄大豆1号的交易数据,对大豆套期保值比率及策略的有效性进行了检验。研究结果发现我国大豆套期保值具有持有期效应,但不具有到期效应;不同期货合约对市场信息反应程度不同,近月交割合约并不比远月交割合约有效;使用逐年回归法发现套期保值比率显示了很大的波动性,但使用ADF法检验套期保值比率具有平稳性。

关键词：套期保值策略持有期效应到期效应合约选择

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我国大豆期货套期保值实证研究

我国大豆期货套期保值实证研究

作者：邹尔康东北财经大学

学位级别：硕士

国际大豆价格的走势对国内大豆价格的影响越来越大,呈现出剧烈波动态势,我国大豆种植户和大豆加工企业经常面临巨大的价格风险,迫切需要通过期货合约来进行套期保值。经历了两次大豆风波之后,企业开始将套期保值列入风险管理工具之一。... 详细信息

国际大豆价格的走势对国内大豆价格的影响越来越大,呈现出剧烈波动态势,我国大豆种植户和大豆加工企业经常面临巨大的价格风险,迫切需要通过期货合约来进行套期保值。经历了两次大豆风波之后,企业开始将套期保值列入风险管理工具之一。但对于套期保值比的选择并没有足够的认识,如果仅凭套期保值者的感觉来决定套期保值头寸,而不对期货市场进行深入研究,其套期保值效果可想而知。本文研究的主要目的在于将理论知识和实践经验相结合,通过研究影响套期保值比和套期保值有效性的各种外生变量来指导我国大豆加工企业和大豆种植户进行套期保值实践,解决企业和种植户在套期保值实践中面临的种种问题。鉴于此,本文结合我国大豆期货市场发展的实际状况,对大豆套期保值策略进行全面、系统的研究,以帮助大豆种植户和加工企业有效地应对价格风险、提高大豆套期保值效果,本文主要研究了以下几个方面：首先,对套期保值最优经济模型的选择,本文认为OLS套期保值模型与其它较为复杂的经济模型区别不大,因此本文采用OLS套期保值模型对所以的数据进行回归分析;其次,本文研究了套期保值期对我国大豆套期保值比和有效性的影响,并验证了我国大豆套期保值存在明显的持有期效应;研究了套期保值结束日距合约最后交易日的距离对套期保值比的影响,并验证了我国大豆套期保值不存在明显的到期效应;研究了合约的选择对套期保值比和有效性的影响;最后,本文分别采用逐年回归法和单位根检验两种方法对套期保值比的稳定性进行了分析。本文的创新点主要体现在以下三个方面：对我国大豆套期保值进行了全面、系统的分析,并对研究结果做出了相应的解释;本文所选取的期货数据更加接近套期保值实践,消除了套期保值到期效应对套期保值效果的干扰;与之前的研究不同,本文不仅采用了单位根检验来验证套期保值比的时间稳定性,同时也采用逐年回归的方法来观察套期保值比的稳定性。

关键词：套期保值策略持有期效应到期效应