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地方公共债务与企业不动产投资:效应与机制

经济研究 2024年第4期59卷 43-59页

作者：谢申祥初虹刘金东山东财经大学经济学院、山东省习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心 250014 山东财经大学财政税务学院、山东财经大学经济研究中心 250014

中国经济发展呈现出地方政府公共债务规模持续走高的同时,非房地产企业不动产投资也在不断扩大的典型特征,而鲜有研究对此进行相应解释。本文结合2007—2018年上市公司数据,分析了地方公共债务对企业不动产投资的效应与机制。研究结果表... 详细信息

中国经济发展呈现出地方政府公共债务规模持续走高的同时,非房地产企业不动产投资也在不断扩大的典型特征,而鲜有研究对此进行相应解释。本文结合2007—2018年上市公司数据,分析了地方公共债务对企业不动产投资的效应与机制。研究结果表明,地方公共债务扩张显著推高了企业的不动产投资倾向,其背后的影响机制是地方公共债务扩张挤占了信贷资源,从而加剧了企业间的融资竞争,为了获得更有利的融资地位,企业被迫增加不动产投资以提高融资所需的抵押品。异质性分析发现,地方公共债务扩张主要影响了成长期后的企业和制造业企业的不动产投资。本文的研究对于建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制具有重要的现实启示。

关键词：地方公共债务企业不动产投资融资竞争抵押品

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不对称信息条件下抵押品的信号作用分析

系统工程理论与实践 2003年第2期23卷 35-39页

作者：黎荣舟庞素琳徐建闽罗伟其华南理工大学交通学院广东广州510640 暨南大学信息学院

主要研究两个方面的内容 :1 )不对称信息条件下 ,当企业追求机会利益时 ,贷款利率和企业拖欠还款概率的变化对银行期望利润的影响 ;2 )当企业具有多个连续投资项目时 ,在不对称信息条件下 ,贷款利率的变化对企业项目平均成功概率的影响 ... 详细信息

主要研究两个方面的内容 :1 )不对称信息条件下 ,当企业追求机会利益时 ,贷款利率和企业拖欠还款概率的变化对银行期望利润的影响 ;2 )当企业具有多个连续投资项目时 ,在不对称信息条件下 ,贷款利率的变化对企业项目平均成功概率的影响 .研究结果表明 ,如果企业提供的抵押品价值越少 ,银行信贷资金所面临的风险越大 ,逆向选择风险增大 ;如果企业提供的抵押品价值越多 ,银行信贷资金所面临的风险越小 ,逆向选择风险减少 .

关键词：信息不对称机会利益贷款利率拖欠概率抵押品信号作用逆向选择

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为何宏观数据和微观感受存较大“温差”？社科院报告详解 A03

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为何宏观数据和微观感受存较大“温差”？社科院报告详解

第一财经日报

作者：杜川

2024年中国经济实现良好开局，工业生产、服务消费和制造业投资是主要支撑，但物价和金融数据不及预期导致宏观数据与微观感受之间的“温差”拉大。 4月23日，中国社科院金融研究所发布《中国宏观金融分析2024年第一季度》（下称“报... 详细信息

2024年中国经济实现良好开局，工业生产、服务消费和制造业投资是主要支撑，但物价和金融数据不及预期导致宏观数据与微观感受之间的“温差”拉大。 4月23日，中国社科院金融研究所发布《中国宏观金融分析2024年第一季度》（下称“报告”）指出，“温差”拉大，主要体现在两方

关键词：金融周期 GDP 政策性金融抵押品财政扩张资产负债表增发国债社科院

推进债市高水平开放 “债券通”又出新创举 A03

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推进债市高水平开放 “债券通”又出新创举

第一财经日报

作者：杜川

在中国人民银行和香港金融管理局的共同推动下，1月24日,香港金融管理局宣布将“债券通”北向合作（下称“北向通”）项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单。这意味着已经进入境内债券市场的香港... 详细信息

在中国人民银行和香港金融管理局的共同推动下，1月24日,香港金融管理局宣布将“债券通”北向合作（下称“北向通”）项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单。这意味着已经进入境内债券市场的香港银行，可以将其通过北向通持有的境内国债?

关键词：债券市场抵押品香港金融管理局人民币债券境外投资者

“三联通三便利”落地金融开放蹄疾步稳 A02

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“三联通三便利”落地金融开放蹄疾步稳

中国证券报

作者：彭扬齐金钊

中国人民银行副行长宣昌能1月24日在国新办举行的新闻发布会上表示，中国人民银行和香港金融管理局推出六项金融举措，涉及金融市场互联互通、跨境资金便利化以及深化金融合作等多个方面，概括为“三联通、三便利”。具体而言，包括... 详细信息

中国人民银行副行长宣昌能1月24日在国新办举行的新闻发布会上表示，中国人民银行和香港金融管理局推出六项金融举措，涉及金融市场互联互通、跨境资金便利化以及深化金融合作等多个方面，概括为“三联通、三便利”。具体而言，包括将“债券通”项下债券纳入香港金管局人民币

关键词：债券回购流动资金境外投资者人民币债券香港金融管理局抵押品中国证券监督管理委员会境外机构银行间债券市场

“债券通”下人民币债券使用渠道更加丰富 002

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“债券通”下人民币债券使用渠道更加丰富

金融时报

作者：马梅若

在中国人民银行和香港金融管理局的共同推动下，1月24日，香港金融管理局宣布将“债券通”北向合作（以下简称“北向通”）项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单。这意味着已经进入境内债券市场... 详细信息

在中国人民银行和香港金融管理局的共同推动下，1月24日，香港金融管理局宣布将“债券通”北向合作（以下简称“北向通”）项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单。这意味着已经进入境内债券市场的香港银行，可以将其通过北向通持有的境内

关键词：债券市场抵押品政策性金融债券人民币债券境外投资者

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抵押品价值损失保险刍议

保险研究 1991年第5期 17-18,46页

作者：乐子泉胡庆游中国人民保险公司福建省分公司

抵押品价值损失保险在英国被称为差额补足保险，就是保险公司对银行抵押放款的抵押品进行标的保险（如财产险等）取得留置权后，对到期每次还贷本息差额作出补足承诺。这项保险在英美等国已开办多年，我国还在初创阶段。本文试就现阶段... 详细信息

抵押品价值损失保险在英国被称为差额补足保险，就是保险公司对银行抵押放款的抵押品进行标的保险（如财产险等）取得留置权后，对到期每次还贷本息差额作出补足承诺。这项保险在英美等国已开办多年，我国还在初创阶段。本文试就现阶段我国开展抵押品价值损失保险的必要性、可行性及其设想等方面，谈一些初浅的认识。

关键词：保险公司价值损失抵押品留置权财产险可行性补足差额

中国创新型货币政策如何发挥作用:抵押品渠道

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经济研究 2019年第12期54卷 86-101页

作者：王永钦吴娴复旦大学经济学院、复旦大学中国社会主义市场经济研究中心 200433 旦大学经济学院 200433

2008年全球性金融危机爆发以来,基于抵押品的创新型货币政策被各国央行广泛运用,但由于缺乏政策反事实分析,其作用机制和政策效果却一直亟待实证检验。本文利用2018年6月1日中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围政策这一准自然... 详细信息

2008年全球性金融危机爆发以来,基于抵押品的创新型货币政策被各国央行广泛运用,但由于缺乏政策反事实分析,其作用机制和政策效果却一直亟待实证检验。本文利用2018年6月1日中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围政策这一准自然实验和债券市场微观数据,采用三重差分法首次识别了基于抵押品的货币政策的作用机制和政策效果。研究发现,提高新增担保品债券的抵押率(杠杆率)显著降低了这些债券的平均利差,在二级市场达到63—77个基点,在一级市场达到51个基点,这一效应对于小微债的影响尤为显著;由于抵押品稀缺问题的缓解,银行间市场整体的公司信用类债券及金融债券利差也有所下降。这表明央行可以合理运用基于抵押品的货币政策来降低融资成本,调整金融结构和经济结构,优化配置资源,熨平经济周期,辅助实施政策目标,以促进经济高质量发展。

关键词：创新型货币政策债券抵押品杠杆率 MLF

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抵押品在银行内部评级中的作用研究

抵押品在银行内部评级中的作用研究

作者：夏承周山西财经大学

学位级别：硕士

新巴塞尔协议已于2004年6月正式公布,并将于2006年底开始在十国集团内进行实施。新协议强调内部评级法(Internal Rating Based Approaches简称IRB法)在风险管理和资本监管中的重要作用,倡导国际活跃银行基于内部数据和管理标准,建立包... 详细信息

新巴塞尔协议已于2004年6月正式公布,并将于2006年底开始在十国集团内进行实施。新协议强调内部评级法(Internal Rating Based Approaches简称IRB法)在风险管理和资本监管中的重要作用,倡导国际活跃银行基于内部数据和管理标准,建立包括客户评级和债项评级的二维评级体系,以增强风险计量的精确性、敏感性和标准化。按照新资本协议的要求,实施新资本协议内部评级法的商业银行应建立包括客户评级和债项评级的二维评级体系。客户评级和债项评级分别由违约概率和违约损失率来衡量。违约概率主要受客户的信用水平影响;而违约损失率则不仅要受客户信用水平影响,还受贷款的抵押状况的影响。本文首先从抵押品的概念界定出发,探讨了抵押品的种类,操作要点的,在此基础上对贷款的分类。进而分析了商业银行实施内部评级法的现状,目前,国外信用评级已经相当成熟,在信用评级的方法方面有丰富的理论成果,我国的信用评级业起步较晚,在信用评级的方法方面还比较落后,内部评级法是由商业银行自己对其客户所作的评级工作,与外部评级的方法类似,因此,在实施内部评级发方面,国外的优势大于国内。而由于我国的外部信用评级不完善的现状,那么,实施内部评级法是我国商业银行的最佳选择,影响商业银行内部评级的因素很多,本文主要探索抵押品在内部评级中的作用。文章分别考察了抵押品对违约概率及违约损失率的影响,通过分析违约概率与客户评级及违约损失率与债项评级的关系,找到了贷款抵押状况对客户评级和债项评级的影响,进而分析了抵押品在商业银行实施内部评级法时的重要作用。文章在逻辑分析的基础上结合模型的数量分析,比较深刻地论证了这一观点,并得出以下结论: (1)通过量化模型得到处于违约时点的抵押品的临界价值,在特定风险敝口情况下,如果银行贷款抵押品的市场价值低于该临界值则存在违约风险。 (2)抵押品价值与违约概率有关,通过建立模型给出了抵押品价值与违约概率的数量关系。当抵押越充分,抵押品折现率越大则抵押贷款的违约距离越大,那么该笔贷款的违约概率越小。违约概率是衡量客户评级的主要依据,因而可知,抵押品对客户评级有很大影响。 (3)抵押品价值与违约损失率有关,在分析了银行抵押贷款可能存在的违约的情况后,即在执行抵押品同时通过其他途径仍然无法全部收回贷款时则可能违约。在这种情况下,通过建立模型给出了违约情况下的违约损失率与抵押品价值的数量关系。在抵押率和其他途径回收贷款的现金流一定的情况下,违约损失率与抵押品的折现率呈反比;在抵押折现率和其他回收贷款途径现金流一定的情况下,抵押越不充分,即抵押率越高抵押贷款的违约损失率越大。违约损失率是衡量债项评级的重要依据,因此,抵押品对银行债项评级也有很大影响。 (4)通过上述研究,发现在影响银行内部评级的众多因素中,抵押品在银行内部评级中有很重要的作用,这在银行进行风险管理及推进商业银行实施内部评级法具有重要意义。

关键词：新资本协议违约概率违约损失率内部评级法抵押品