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投资者权益保护视角下的中小股东参与公司治理研究——以深康佳为例

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投资者权益保护视角下的中小股东参与公司治理研究——以深康佳为...

作者：贾秀琴内蒙古财经大学

学位级别：硕士

关于中小投资者的利益问题保护长期以来都是社会各界密切关注的焦点。虽然如今已有大批学者对中小投资者利益保护问题进行了研究,然而在实际情况中,中小投资者权益被侵占案例仍旧层出不穷,致使他们对于资本市场投资热情不足。我国资本... 详细信息

关于中小投资者的利益问题保护长期以来都是社会各界密切关注的焦点。虽然如今已有大批学者对中小投资者利益保护问题进行了研究,然而在实际情况中,中小投资者权益被侵占案例仍旧层出不穷,致使他们对于资本市场投资热情不足。我国资本市场的企业多数处于股权相对集中亦或是高度集中的状态,大股东通过他们绝对支配优势侵占中小投资者利益的事情更是屡见不鲜。因为中小投资者参与公司治理所付出的时间和经济成本较高、参与取得的效果差、缺少参与渠道等原因,多年来中小股东更愿意通过抛售手中的股票来表明自己的不满。但是随着网络环境的变化,互联网的发展为中小投资者提供了极大地便利。很多中小股东不再是“搭便车”的态度,而是能够站出来表达自己的观点,甚至直接选派董事参与上市公司的重大决策和运营管理。本文把深康佳中小股东作为研究对象,将代理理论、成本收益分析理论、博弈论作为理论基础,从投资者权益保护的视角出发,研究了中小投资者参与公司治理的动因、途径和效果。发现:(1)中小股东参与公司治理的动因方面:当中小股东的利益受到大股东侵占、公司业绩出现问题、中小股东对上市公司长时间持股比例较高,而且公司分散的股权结构能够提高中小股东参与公司治理成功的可能性时,中小股东会选择积极主动地参与公司治理。(2)中小股东参与公司治理的途径方面:一般情况下,前期中小股东可以利用上市公司投资者关系互动平台表达自身意见与公司管理层进行沟通;需要形成合力时,可以利用网络平台进行联合;并且中小股东提名董事时,可以提前商议如何充分利用累积投票制度,增加提名董事进入董事局的可能性;最后进行表决时,充分地利用网络投票制度参与投票,能够有效地保护中小股东自身权益。(3)中小股东参与公司的治理效果方面:中小股东主动参与公司治理能够有效地对大股东行为进行监督,实现对自身权益的保护,提高公司的治理水平,发挥正面治理效应。然而,中小股东参与公司治理也存在部分局限性,参与公司治理方式不合理可能带来公司控制权的频繁变动,影响上市公司的正常经营发展。另外,当中小股东内部利益不一致时,会产生中小股东合作关系破裂的可能。最后,论文在之前的分析基础上,为保护中小投资者权益提出了相关建议。

关键词：投资者权益保护中小股东公司治理

融资融券试点的制度安排和制度完善——基于投资者权益保护视角的分析

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证券市场导报 2011年第1期 9-15页

作者：王晓国中国证券业协会北京100033

融资融券交易试点正面临制度完善的重大课题。本文从投资者权益保护的视角对融资融券交易试点制度进行了案例分析,研究我国融资融券业务试点的制度安排、制度缺陷和政策建议。本文率先尝试评价了融资融券业务试点的制度体系,发现其制度... 详细信息

融资融券交易试点正面临制度完善的重大课题。本文从投资者权益保护的视角对融资融券交易试点制度进行了案例分析,研究我国融资融券业务试点的制度安排、制度缺陷和政策建议。本文率先尝试评价了融资融券业务试点的制度体系,发现其制度机制基本保障了投资者融资融券交易的市场准入权、资产安全权、广泛知情权、公平交易权、服务保证权和投资收益权六项合法权益;从投资者权益保护角度看,虽然试点制度层次清楚、基本完整,但结构失衡,效率不足;建议出台长远规划,推进转融通制度,调整市场准入制度,完善投资者权益保护评价制度,并扩大试点范围,提高效率。

关键词：融资融券投资者权益保护转融通

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政府控制、机构投资者持股与投资者权益保护

财经研究 2009年第4期35卷 119-130页

作者：刘志远花贵如南开大学商学院天津300071

文章从政府控制的制度层面因素出发,以大股东资金侵占为研究载体,考察中国机构投资者的股东积极主义行为。研究表明,总体而言,机构投资者已具备股东积极主义的动机和能力,能抑制大股东资金侵占行为,从而客观上保护投资者权益;然而,相对... 详细信息

文章从政府控制的制度层面因素出发,以大股东资金侵占为研究载体,考察中国机构投资者的股东积极主义行为。研究表明,总体而言,机构投资者已具备股东积极主义的动机和能力,能抑制大股东资金侵占行为,从而客观上保护投资者权益;然而,相对于非政府控制的上市公司来说,在政府控制的上市公司中,机构投资者采取股东积极主义行为受到更多的限制,其抑制大股东资金侵占行为,客观上保护投资者权益的效果较差;并且主要是体现在地方政府控制的上市公司中。这意味着制度层面的政府控制因素对公司层面的机构投资者的股东积极主义行为具有重要影响。

关键词：政府控制机构投资者持股投资者权益保护

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媒体评价、声誉治理与投资者权益保护

中南财经政法大学学报 2014年第1期 104-112页

作者：陈红杨鑫瑶尹树森中南财经政法大学金融学院湖北武汉430073

本文以2008-2011年间A股上市公司为主要研究对象，基于媒体曝光的视角，将具体化的股东声誉和公司声誉作为逻辑切入点，探讨媒体发挥公司治理职能的新途径——声誉治理。实证结果表明，大众媒体通过披露上市公司的信息，形成股东和企业... 详细信息

本文以2008-2011年间A股上市公司为主要研究对象，基于媒体曝光的视角，将具体化的股东声誉和公司声誉作为逻辑切入点，探讨媒体发挥公司治理职能的新途径——声誉治理。实证结果表明，大众媒体通过披露上市公司的信息，形成股东和企业声誉，以声誉机制为途径，媒体监督能够有效制约大股东的利益掏空行为。股东声誉指标越接近，上市公司知名度越高，大股东利益侵占金额就越小，上市公司违规行为也越少。为加强上市公司的声誉治理，应引导大众媒体的健康发展，加强对上市公司违规事件的曝光，引入机构投资者和战略投资者，并抑制大股东权力的过度集中。

关键词：媒体评价声誉机制投资者权益保护公司治理企业声誉

论我国创业板退市程序的完善:基于投资者权益保护视角

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上海金融 2011年第6期 72-78页

作者：马俊中央财经大学法学院

创业板上市公司退市,无疑会对投资者权益产生重大的影响,如何确保投资者在创业板退市过程中合法权益不受侵害,涉及到方方面面的问题。宏观上如法制环境、市场相关制度1、行政监管、行业自律等,微观上如退市标准和退市程序制度等。其中... 详细信息

创业板上市公司退市,无疑会对投资者权益产生重大的影响,如何确保投资者在创业板退市过程中合法权益不受侵害,涉及到方方面面的问题。宏观上如法制环境、市场相关制度1、行政监管、行业自律等,微观上如退市标准和退市程序制度等。其中完备和严格的程序既能保障退市及时、有效地进行,防止退市不畅,又能对退市决定的使用和退市过程加以必要的约束和限制,防止其被滥用。本文通过重点论述海外成熟创业板市场退市程序中的重点程序制度及其之于完善我国创业板退市程序和投资者保护的意义,旨在为我国创业板退市程序建设提供政策建议。

关键词：投资者权益保护创业板退市程序立法完善

论中国公司债券市场若干核心制度之完善——以债市监管、中小企业债券、债券投资者权益保护为视角

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经济体制改革 2013年第5期 140-143页

作者：张捷捷中国人民大学法学院

中国公司债券市场的发展比较缓慢,相关核心制度建设长期未能得到足够重视,导致市场监管职权高度分割、中小企业难以真正获得债券市场融资、公司债券投资者权益保护救济性制度不足等等。这些制度缺陷已经或多或少地阻碍着中国公司债券市... 详细信息

中国公司债券市场的发展比较缓慢,相关核心制度建设长期未能得到足够重视,导致市场监管职权高度分割、中小企业难以真正获得债券市场融资、公司债券投资者权益保护救济性制度不足等等。这些制度缺陷已经或多或少地阻碍着中国公司债券市场进一步发展完善。合理解决这些问题将为中国公司债券市场高速发展奠定良好的制度环境。

关键词：中国公司债券资本市场债市监管中小企业投资者权益保护

存托凭证投资者权益保护制度的特殊性及其完善——兼论我国现行存托凭证制度的完善

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法学评论 2022年第3期40卷 11-24页

作者：李东方中国政法大学民商经济法学院

2019年新修订的《证券法》将“存托凭证”与股票、债券并列,作为《证券法》规范的证券形式之一,使“存托凭证”在证券基本法中的地位得以确立。存托凭证制度是中国证券市场进一步国际化的一项重要制度。由于存托凭证具有衍生性,它是由... 详细信息

2019年新修订的《证券法》将“存托凭证”与股票、债券并列,作为《证券法》规范的证券形式之一,使“存托凭证”在证券基本法中的地位得以确立。存托凭证制度是中国证券市场进一步国际化的一项重要制度。由于存托凭证具有衍生性,它是由股票、债券等基础证券衍生而来,其发行和交易具有跨境性,并由此受到境内外不同的法律规制。存托凭证投资者遭受风险的特殊性源自于其法律关系构造的特殊性,存托凭证法律关系的本质属性属于信托性质,然而,相较于一般的商事信托,存托凭证法律关系又有其自身的特殊性。这种特殊性,导致其信息不对称加剧、名义股东容易滥用表决权、外汇流动产生障碍、发行与交易机制中发生特殊风险以及证券监管与司法管辖中可能发生风险。在这种前提下,存托凭证投资者权益法律保护机制在跨境保护目标、持续监管措施、信息披露制度和投资者权利救济等诸多方面又会必然与境内一般投资者保护机制不同。特殊性的揭示是建立和完善存托凭证投资者权益保护制度的前提。因此,本文从五个方面论述了建立和完善存托凭证投资者权益法律保护的特殊性机制:存托凭证投资者权益保护制度的目标;对基础证券发行人行为的持续监管;存托凭证存托与托管的法律规制;信息披露的法律规制;存托凭证投资者权利救济制度的建立和完善。在论述过程中,对《存托凭证管理办法》也提出了较为具体的修改和完善建议。

关键词：存托凭证存托凭证投资者制度的特殊性投资者权益保护

红筹企业回归A股市场与中小投资者权益保护——以三家科创板上市公司为例

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价格理论与实践 2021年第4期 20-25页

作者：吴秀波复旦大学

红筹企业境外注册的身份、复杂的运营架构、国内外不同的投资者权益保护水平等障碍导致红筹企业回归A股市场曾经异常艰难。中国监管机构通过制度创新,放宽了对红筹企业的海外身份以及协议控制架构的限制。为防范英美法系下董事会及相关... 详细信息

红筹企业境外注册的身份、复杂的运营架构、国内外不同的投资者权益保护水平等障碍导致红筹企业回归A股市场曾经异常艰难。中国监管机构通过制度创新,放宽了对红筹企业的海外身份以及协议控制架构的限制。为防范英美法系下董事会及相关董事权力过大,监管机构要求回归A股市场的红筹企业通过制定遵守中国公司法的公司章程及细则,合理界定股东会及董事会的职权;为保护中小投资者利益,在章程中特意规定股东会的特殊决议事项,提高决议通过的门槛。虽然中小投资者基于《开曼公司法》的司法救济前景不乐观,境内司法判决的跨境执行困难很大,然而,中国监管机构仍可通过多种渠道保护回归A股的红筹企业的中小投资者利益。

关键词：红筹企业回归A股市场协议控制架构投资者权益保护

投资者关注与投资者权益保护:定向增发视角研究评述

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中国注册会计师 2023年第7期 34-39,3页

作者：张海霞王晓亮吕梁学院经济管理学院山西财经大学会计学院

上市公司股票定价是定向增发的核心,对中小投资者权益影响较大。在定向增发过程中存在着上市公司大股东锁定较低发行价格的自利行为以及投资者非理性情绪推动股票价格的大幅涨跌,使其权益遭受损失的现象。如何保护投资者权益?本文基于... 详细信息

上市公司股票定价是定向增发的核心,对中小投资者权益影响较大。在定向增发过程中存在着上市公司大股东锁定较低发行价格的自利行为以及投资者非理性情绪推动股票价格的大幅涨跌,使其权益遭受损失的现象。如何保护投资者权益?本文基于投资者关注这一视角,分别围绕投资者关注的分类与度量、投资者关注与资产定价、定向增发一级市场定价效率与权益保护、定向增发折价问题成因与权益保护四个方面对国内外文献进行梳理与分析,并针对现有不足提出未来研究方向与重要议题。

关键词：投资者关注投资者权益保护定向增发