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股权众筹投资者准入机制的构建

黄山学院学报 2018年第4期20卷 37-42页

作者：陆宇彤安徽大学法学院安徽合肥230601

股权众筹作为金融民主化背景下集融资和投资功能为一身的金融工具,对于拓宽中小企业融资途径和为大众寻求新的投资手段都有重要意义。然而在我国作为新兴事物的股权众筹仍然存在着诸多法律问题及困境,其中如何判断合格的投资者,从而建... 详细信息

股权众筹作为金融民主化背景下集融资和投资功能为一身的金融工具,对于拓宽中小企业融资途径和为大众寻求新的投资手段都有重要意义。然而在我国作为新兴事物的股权众筹仍然存在着诸多法律问题及困境,其中如何判断合格的投资者,从而建立一套完善的投资者准入机制,是保护投资者权益,避免股权众筹走入死胡同的必经之路。因此,应当根据股权众筹的特性分析设置投资者准入机制的必要性,从投资者人数和经济水平两方面着手。在人数设置方面突破"领投+跟投"的固有方式,构建共享领投模式;在投资者经济水平设置上引入自我评估机制。

关键词：股权众筹投资者准入互联网金融投资风险

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新三板投资者准入与准出制度的完善建议

商业文化(下半月) 2012年第5期 387-388页

作者：张维宇上海交通大学

在新三板改革试点方案中,除做市商制度、转板退市制度外,拟建立新三板市场投资者准入与准出制度。新三板投资者准入与准出制度不仅有利于保障投资者的利益,还可以分散新三板市场的系统风险。目前,虽然在《证券公司代办股份转让系统中关... 详细信息

在新三板改革试点方案中,除做市商制度、转板退市制度外,拟建立新三板市场投资者准入与准出制度。新三板投资者准入与准出制度不仅有利于保障投资者的利益,还可以分散新三板市场的系统风险。目前,虽然在《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法(暂行)》中涉及投资主体限制以及要求券商向投资者提示交易风险等制度的规定,但新三板投资者准入与准出制度不尽完善。在现有基础上,新三板市场普通个人投资者与机构投资者市场准入限制以及交易过程中对投资者的监管与审查方面应当着重加以完善。

关键词：新三板投资者适当性投资者准入投资者监管

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“新三板”市场法律规制研究

“新三板”市场法律规制研究

作者：郑卫杰复旦大学

学位级别：硕士

资本市场与实体经济相辅相成,共同发展。随着我国经济的快速发展,我国资本市场建设也取得了很大成就。相比于场内市场,我国场外市场建立的时间较晚,各项制度亟需完善。2013年1月,全国中小企业股份转让系统(“新三板”)正式揭牌。《非上... 详细信息

资本市场与实体经济相辅相成,共同发展。随着我国经济的快速发展,我国资本市场建设也取得了很大成就。相比于场内市场,我国场外市场建立的时间较晚,各项制度亟需完善。2013年1月,全国中小企业股份转让系统(“新三板”)正式揭牌。《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》、《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》共同组成我国场外交易市场监督管理的基本规则体系,我国资本市场发展进入新阶段。新规则在多个方面均有较大突破,但同时也蕴含着某些不足之处。因此有必要通过对新旧规则的比较,对新规则进行深入剖析,以期对新三板建设有所裨益。本文第一章介绍了我国新三板市场的发展历程,说明了新三板正是建成的重要意义,并对其未来发展做了预测;第二章用比较分析法,通过对新旧制度的比较,从三个方面重点分析了新规则的主要突破;第三章结合新三板市场自身的特点和存在的不足,并对改进建议做了简要介绍。

关键词：新三板法律规则挂牌制度做市商制度投资者准入

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股权众筹法律规制研究

股权众筹法律规制研究

作者：阮翰林西南政法大学

学位级别：硕士

已在国外兴起多年的股权众筹,因其“大众”、“小额”的特征,被认为是化解初创企业融资难困局的有效手段之一而备受瞩目。但作为舶来品,其在我国却面临一定的法律困境。如何有解决相关法律障碍,并就具体制度进行设计,是股权众筹未来在... 详细信息

已在国外兴起多年的股权众筹,因其“大众”、“小额”的特征,被认为是化解初创企业融资难困局的有效手段之一而备受瞩目。但作为舶来品,其在我国却面临一定的法律困境。如何有解决相关法律障碍,并就具体制度进行设计,是股权众筹未来在我国落地生根的前提。本文以推动初创企业融资,保护投资者合法权益为出发点,以股权众筹的概念、特征和有关主体的基础理论为基础,对股权众筹在我国的主要法律障碍进行分析。在此基础上,从法律规制的视角,借鉴域外法经验,着重探讨股权众筹法律制度中平台的法律地位、融资者的信息披露义务以及投资者准入制度,并分别提出立法建议。本文主要由引言和正文组成,全文共三万余字。引言为对论文研究背景的简要交代,正文为对诸项问题的具体阐述。正文分为五个部分:第一部分,股权众筹阐述。在这一部分,笔者对股权众筹的概念进行说明,将其界定为“融资者通过互联网以股权为对价向公众募集资金的行为”,在此基础上,分析说明股权众筹具有的“大众”“小额”特征。同时,立足于股权众筹中的法律关系,对股权众筹中的三类主体和客体进行分析。然后,分析股权众筹在我国现行法律体系下面临的障碍,包括现有公司形态和公开发行制度带来的障碍。同时,对于障碍的解决,需要对《公司法》及相关法律部分内容进行修改,亦需在未来的《证券法》中为股权众筹设立小额豁免制度。第二部分是对股权众筹平台法律制度之规范。本文从私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》出发,分析对股权众筹平台法律制度的规范。《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》中将众筹平台定义为中介机构,值得肯定;外国立法中亦多为股权众筹新设中介机构,承担信息中介的功能。《征求意见稿》中对股权众筹平台的地位、信息审查义务、宣传推介行为的实施均存在规定不明之处,应当明确平台的法律地位、明确对投融资双方的信息审查义务、禁止实施宣传推介行为。第三部分为股权众筹融资者信息披露义务之完善。《征求意见稿》中对对融资者信息披露义务规定的过于简单,而美国意大利台湾等国家和地区均对融资者的信息披露义务进行详细的规定。我国股权众筹融资者的信息披露义务应以真实、准确、完整和及时为标准,以发行披露和持续性披露的分类为基础,对公司基本信息、业务信息、募集资金使用的相关信息、发行信息、公司治理信息、财务信息及其他信息进行披露。第四部分为我国股权众筹投资者准入制度之构建。《征求意见稿》立足私募对投资者准入进行规定,要求过高,与股权众筹大众、小额特点不相符合;世界各国多采用投资限额与投资者测试相结合的准入方式,值得我国借鉴。我国可在区分专业与普通投资者的基础上,将普通投资者在的投资限额限定在每年一万元,并且要求其必须通过投资测试方可参与众筹。

关键词：股权众筹法律障碍信息披露义务投资者准入

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新三板挂牌与交易法律制度研究

新三板挂牌与交易法律制度研究

作者：鲍珍慧华东政法大学

学位级别：硕士

新三板市场是我国多层次资本市场的基础，其作用是为初创期的中小高新技术企业提供有效的融资平台，并通过信息披露、自律监管等制度规范挂牌企业的运营。新三板市场是从老三板市场的基础上发展而来的新兴资本市场，作为多层次资本市... 详细信息

新三板市场是我国多层次资本市场的基础，其作用是为初创期的中小高新技术企业提供有效的融资平台，并通过信息披露、自律监管等制度规范挂牌企业的运营。新三板市场是从老三板市场的基础上发展而来的新兴资本市场，作为多层次资本市场的不同环节，新三板市场与主板、创业板市场在发行制度、交易制度、信息披露制度等方面都存在较大差异。新三板市场在中关村科技园区试点运行期间，已经建立了相关的法律制度，但是仍存在着不少缺陷。新三板的法律制度无论是在限售期制度、投资者准入制度还是转让制度（为了与通常交易所的交易制度相区别，本文将新三板的交易制度称为转让制度以示区分）方面都有不尽如人意之处，无法有效地保障新三板市场的平稳健康运行，不利于新三板市场的繁荣发展。此外，新三板市场没有建立合理的定向增资制度和转板升级制度，限制了挂牌企业的融资渠道，不利于新三板市场发挥其作为主板、创业板市场的“孵化器”和“蓄水池”的功能。因此，有必要对新三板现行法律制度进行完善与改革。第一、缩短控股股东、实际控制人的限售期，适当扩大自然人投资主体的范围即允许具有一定的投资经验和资金实力的自然人投资者参与新三板市场的股份交易。第二，完善新三板市场的转让制度：设定合理科学的最低转让额标准，引入做市商交易制度。第三，应当构建适合我国新三板市场特点的定向增资制度和转板升级制度，充分发挥新三板市场的融资功能和培养上市公司的“蓄水池”作用。第四，把握好新三板扩容后的容量并构建完善的做市商准入制度。

关键词：新三板投资者准入做市商定向增资转板

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论我国私募基金市场准入制度

宁波大学学报（人文科学版） 2011年第6期24卷 110-115页

作者：赵意奋邱吉宁波大学法学院浙江宁波315211

私募基金作为一种灵活的投资工具,我国法律对其规范相对较少。由于私募基金的高风险性及对金融市场的影响,理应建构合理的市场准入制度。其一,私募基金设立准入制度应该选择注册备案制;其二,确立投资者准入制度,包括合格投资者的法律界... 详细信息

私募基金作为一种灵活的投资工具,我国法律对其规范相对较少。由于私募基金的高风险性及对金融市场的影响,理应建构合理的市场准入制度。其一,私募基金设立准入制度应该选择注册备案制;其二,确立投资者准入制度,包括合格投资者的法律界定和投资者人数的限制;其三,对私募基金的发行方式以及担任私募基金管理人的资格也应该有明确限制。

关键词：私募基金市场准入设立准入投资者准入发行准入

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