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产融结合对企业融资约束的影响及投资效应研究——基于中国上市公司持股金融机构的经验证据

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产融结合对企业融资约束的影响及投资效应研究——基于中国上市公...

作者：游凌洁华中科技大学

学位级别：硕士

我国企业普遍受到融资难、融资贵等问题的困扰,融资约束制约着企业的发展。出于缓解自身的融资约束以及实现多元化经营等复杂动机,产融结合成为企业经营战略的重要选择,在经济实践中日益普遍。特别地,作为产融结合的主要形式,企业持股... 详细信息

我国企业普遍受到融资难、融资贵等问题的困扰,融资约束制约着企业的发展。出于缓解自身的融资约束以及实现多元化经营等复杂动机,产融结合成为企业经营战略的重要选择,在经济实践中日益普遍。特别地,作为产融结合的主要形式,企业持股金融机构有助于增强企业外部融资能力、优化金融资源配置结构,这一金融创新形式得到迅速发展。在此背景下,企业持股金融机构缓解融资约束的作用机理以及对企业投资行为产生的影响受到学术界和实务界的密切关注。基于此,本文选取了2012年至2018年沪深A股非金融企业的相关数据,构建双向固定效应模型考察了企业持股金融机构对融资约束的影响及其投资效应。研究发现,企业持有金融机构的股权可以有效缓解自身的融资约束,并且企业的持股比例越大,这种缓解效应越强。进一步地,异质性分析显示,企业持股金融机构对融资约束的影响在不同的方面表现出丰富的差异性。其一,与国有企业相比,民营企业持股金融机构对融资约束的缓解作用更大;其二,与地方政府干预程度强的地区相比,在地方政府干预程度弱的地区,企业持股金融机构对融资约束的缓解作用相对更大。最后,基于企业投资层面的分析表明,企业持股金融机构促进了金融资产投资,对实业投资无显著影响,进而提高了企业的投资效率。本文的分析有助于厘清企业持股金融机构影响融资约束的作用机理,并从企业投资行为的视角切入,考察了缓解融资约束的经济效应,增进了对产融结合如何促进企业提质增效的认识,同时也对进一步发挥产融结合在优化金融资源配置中的积极作用提供了借鉴意义。

关键词：产融结合持股金融机构融资约束投资效应

碳规制视角下企业绿色投资效应研究——以华电国际为例

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碳规制视角下企业绿色投资效应研究——以华电国际为例

作者：黄梦媛山东师范大学

学位级别：硕士

走绿色低碳发展之路是关乎国家民族未来的长远之计。近年来,为降低企业碳排放、减少环境污染,国家颁布了一系列环境规制措施。企业作为环境污染的主要制造者必然要转变其发展方式,顺应绿色低碳发展的时代潮流,且绿色投资作为一种融合生... 详细信息

走绿色低碳发展之路是关乎国家民族未来的长远之计。近年来,为降低企业碳排放、减少环境污染,国家颁布了一系列环境规制措施。企业作为环境污染的主要制造者必然要转变其发展方式,顺应绿色低碳发展的时代潮流,且绿色投资作为一种融合生态环境理念的投资也越来越受到国家与企业的重视。企业在进行绿色投资时,面临着技术水平要求高、前期投入多且回报少等问题,因此对于主动开展绿色投资的意愿不强。碳排放权交易作为一种市场激励型环境规制工具,对企业绿色投资具有重要意义。基于此背景,本文以市场激励型工具中碳交易规制为视角探究企业绿色投资对其效应产生的影响。本文在文献研究法、案例研究法及比较研究法的基础上,对华电国际绿色投资展开研究。首先,对案例的政策环境背景进行梳理,从碳规制的提出与发展、企业绿色投资现状及碳规制下企业碳排放现状等方面分析碳规制下企业绿色投资的现状。其次,对华电国际绿色投资行为展开分析。将华电国际绿色投资模式划分为环境防治投资、节约资源投资和环境产业投资;从完善碳市场管理、严格控制运营排放、调整能源结构三个方面综合分析碳规制下华电国际绿色投资实现机制。再次,从绿色投资效率、经济效应及社会效应等角度衡量华电国际绿色投资效应。研究发现绿色投资显著提升了企业的经济效应和社会效应,实现了低碳发展的目标,但也存在绿色投资效益不佳、资源配置不合理、盈利能力和营运能力存在一定的滞后性等问题。最后,针对华电国际绿色投资方面的不足提出了针对性建议,认为企业在绿色投资时应注重提高资源利用效率,加强绿色技术创新并健全企业的治理方式。本文以碳规制工具为视角,深入研究在此背景下企业绿色投资效应。引入ESG评价体系对企业绿色投资效应进行综合分析,使对绿色投资效应的分析更加全面、具体,并为企业进行绿色投资提出对策建议,推动企业积极探索绿色发展之路,从而实现可持续发展。

关键词：碳规制绿色投资投资效应 ESG

“一带一路”倡议下中国对外投资对东道国价值链地位的影响效应

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南开经济研究 2023年第3期 39-57页

作者：闫强明李宁静张辉北京大学经济学院 100871

当今世界正经历百年未有之大变局,在新冠肺炎疫情冲击下,世界经济增速放缓,经济全球化遭遇重大逆流。在这一背景下,本文基于中国2005—2015年对外投资行业层面的数据以及国际投入产出表,结合Helm(2020)工具变量的构建方法,探讨了“一带... 详细信息

当今世界正经历百年未有之大变局,在新冠肺炎疫情冲击下,世界经济增速放缓,经济全球化遭遇重大逆流。在这一背景下,本文基于中国2005—2015年对外投资行业层面的数据以及国际投入产出表,结合Helm(2020)工具变量的构建方法,探讨了“一带一路”倡议下中国海外投资的沿线国家和地区的价值链优化效应,并分析其背后机制。本文研究发现,“一带一路”倡议下中国企业对沿线各国和地区的投资能够显著促进东道国产业在全球价值链中的地位提升,且这一效应的大小因东道国发展阶段、地理位置以及行业变化而有所差异,其中间机制主要通过下游需求增进及技术溢出引发的生产率效应来实现。研究表明,“一带一路”倡议下的中国企业对外投资能够有效抵御当前逆全球化的趋势并弥补过往全球化生产模式对发展中国家的利益忽视,在推进区域合作、促进沿线各国和地区共同繁荣中发挥了重要作用。

关键词：全球价值链 “一带一路”倡议对外投资投资效应

消费效应抑或投资效应:基于TVP-FAVAR模型的经济政策不确定性对生态足迹的影响研究

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黄冈师范学院学报 2023年第5期43卷 125-131页

作者：焦雨生武昌首义学院经济管理学院湖北武汉430064

随着全球经济政策不确定性的提高,其对环境的影响日益引起学者们的注意。生态足迹是衡量一国生态环境的重要指标,经济政策不确定性对生态足迹的影响可以分为“消费效应”和“投资效应”。以中国为研究对象,利用2004年1月到2018年12月的... 详细信息

随着全球经济政策不确定性的提高,其对环境的影响日益引起学者们的注意。生态足迹是衡量一国生态环境的重要指标,经济政策不确定性对生态足迹的影响可以分为“消费效应”和“投资效应”。以中国为研究对象,利用2004年1月到2018年12月的数据,采用TVP-FAVAR模型,发现经济政策不确定性的消费效应恶化了生态足迹,而投资效应对生态足迹的影响是不确定的。在消费效应和投资效应的综合影响下,经济政策不确定性对生态足迹产生了负面影响。值得注意的是,2015年后,随着中国对生态环境的日益重视及相关政策的出台,经济政策不确定性的投资效应优化了生态足迹。

关键词：消费效应投资效应经济政策不确定性生态足迹

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股权分置、上市公司的融资偏好及其投资效应

上海经济研究 2006年第9期18卷 98-105页

作者：李振明刘社建哈尔滨工业大学人文学院经济学系 150001 上海社会科学院经济研究所 200020

本文实证性地研究了中国上市公司在股权分置条件下的融资行为特征及其投资效应,结果表明:股权分置状态下的流通股股东和非流通股股东之间的利益分离是造成上市公司偏好股权融资的制度根源,股权融资偏好内在地决定了上市公司投资行为的... 详细信息

本文实证性地研究了中国上市公司在股权分置条件下的融资行为特征及其投资效应,结果表明:股权分置状态下的流通股股东和非流通股股东之间的利益分离是造成上市公司偏好股权融资的制度根源,股权融资偏好内在地决定了上市公司投资行为的低效率,造成了上市公司募集资金的闲置和空转,以及大量的盲目投资、规模型投资和速效型投资。

关键词：股权分置融资偏好投资效应

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我国利用外资的投资效应及其构成问题

经济学家 1995年第5期 78-84页

作者：李衍龙东北财经大学金融系

外资在我国投资中的地位日见重要，但实践中出现的许多问题则应引起我们足够的重视。为此，政府在宏观政策上要加以协调和引导，并在诸如用资方式、用资结构、外债与直接投资的配比选择等方面做出卓有成效的努力，以确保外资促进国内经... 详细信息

外资在我国投资中的地位日见重要，但实践中出现的许多问题则应引起我们足够的重视。为此，政府在宏观政策上要加以协调和引导，并在诸如用资方式、用资结构、外债与直接投资的配比选择等方面做出卓有成效的努力，以确保外资促进国内经济发展积极作用的最大发挥。

关键词：外资利用投资效应投资结构中国

房价对企业技术创新产出的成本效应与投资效应研究--基于A股上市公司数据的实证分析

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重庆大学学报（社会科学版） 2020年第3期26卷 34-49页

作者：许瑞恒刘洋刘曙光中国海洋大学经济学院山东青岛266100

文章将房价对企业创新水平的影响归结为"成本效应"及"投资效应"两种影响机制,并分析了房地产价格、房产性投资行为、房产性投资的深化以及企业技术创新产出之间的关系。文章的创新之处在于,将创新要素投入和创新管理水平作为中介变量,... 详细信息

文章将房价对企业创新水平的影响归结为"成本效应"及"投资效应"两种影响机制,并分析了房地产价格、房产性投资行为、房产性投资的深化以及企业技术创新产出之间的关系。文章的创新之处在于,将创新要素投入和创新管理水平作为中介变量,从理论和实证两方面检验房价和创新产出的关系。基于提出的理论观点利用A股上市公司数据,对研究假设进行了实证研究,得到如下结论:房价对企业技术创新水平的影响机制至少是通过"成本效应"与"投资效应"两条渠道实现的;房价对企业技术创新水平的"成本效应"是通过技术创新投入作为中介对技术创新成果产生影响;房价对企业技术创新水平的"投资效应"是通过技术创新管理水平作为中介对技术创新成果产生影响;未能证实房产性投资会挤压上市公司技术创新投入。文章的研究结论具有以下重要政策启示意义:应当重视房地产价格对企业技术创新产出的"成本效应"。在新旧动能转换的背景下,创新人才的稀缺性提高了其在劳动力市场的议价能力,作为生活必需品的房屋价格上涨,会导致创新人才的劳动力价格随之上涨,这势必加大企业技术创新投入的负担,影响企业的转型升级和长期发展质量;A股企业的房地产投资并未挤压技术创新投入,但降低了企业创新的效率。在政策上,应当制定相关技术创新效率的考察指标,促进骨干型企业重视其创新效率的提升。

关键词：房价成本效应投资效应房产性投资技术创新上市公司

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国债投资的效应分析与今后国债政策的走向

投资研究 2001年第7期20卷 18-23页

作者：倪志良南开大学国际经济贸易系

从1998年到2000年三年间我国发行3600亿元长期建设国债共安排国债项目6620个大规模的国债投资对有效需求产生了一定的拉动效应但是由于财政政策本身不会改变货币供给规模所以从货币供给决定总需求这一基本角度考虑单纯财政... 详细信息

从1998年到2000年三年间我国发行3600亿元长期建设国债共安排国债项目6620个大规模的国债投资对有效需求产生了一定的拉动效应但是由于财政政策本身不会改变货币供给规模所以从货币供给决定总需求这一基本角度考虑单纯财政政策的长期拉动效应有限必需配合使用货币政策在当前尤其有必要加强公开市场操作今后我国国债资金投向应该注意把握以下两点凡是政府能设计出有效的﹃补偿机制﹄使投资者的所收足以补偿其所投市场配置能保证有效供给的领域国债资金尽量少介入凡是市场配置不能保证有效供给而对经济发展又至关重要的领域国债资金可重点介入

关键词：国债国债投资投资效应国债政策发展趋势

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区域经济一体化进程中东盟投资效应分析

世界经济与政治论坛 2009年第5期 43-50页

作者：邵秀燕东南大学经济管理学院

文章分析东盟1996—2007年吸收FDI的情况,发现:东盟老成员国吸收的FDI占据了东盟总额的80%以上,而东盟新成员国吸收的FDI与其加入东盟之前变化不大。本研究通过对1996—2007年东盟各成员国FDI流入量、经济发展水平、劳动力成本和服务业... 详细信息

文章分析东盟1996—2007年吸收FDI的情况,发现:东盟老成员国吸收的FDI占据了东盟总额的80%以上,而东盟新成员国吸收的FDI与其加入东盟之前变化不大。本研究通过对1996—2007年东盟各成员国FDI流入量、经济发展水平、劳动力成本和服务业发展水平等数据的实证分析,研究东盟区域经济一体化的投资效应及影响因素,分析由哪些因素造成这种情况。

关键词：东盟区域经济一体化投资效应