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基于互联网舆论的投资情绪对股市收益率的影响分析

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金融理论与教学 2022年第2期172卷 49-55页

作者：杨双会余蓉芳范炜彬福建江夏学院金融学院福建福州350108

随着金融市场信息化发展,微博、贴吧、股票论坛等成为了投资者尤其是个人投资者发表言论表达对股市情绪及自我情绪的重要途径。基于行为金融的视角,通过文本情感分析量化投资者情绪,并利用所构建出的情绪指数分析互联网舆论下的投资者... 详细信息

随着金融市场信息化发展,微博、贴吧、股票论坛等成为了投资者尤其是个人投资者发表言论表达对股市情绪及自我情绪的重要途径。基于行为金融的视角,通过文本情感分析量化投资者情绪,并利用所构建出的情绪指数分析互联网舆论下的投资者情绪对股票市场收益率的影响。实证结果表明:消极的投资者情绪和股票收益率之间存在一定的相关性,当投资者情绪低落时,伴随而来的是股票收益率的下跌;投资者负面的情绪在很短的时期内会降低相应的股指收益率,但随着时间的推演投资者情绪对股指收益率的影响较为平缓,不会像初期那么强烈。

关键词：投资情绪文本情感分析股票市场

上市动机、投资者情绪与首次公开募股市场收益

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中国流通经济 2011年第12期25卷 79-84页

作者：李宁中国人民大学财政金融学院北京市100872

文章以发行人筹资收益最大化为假设,对市场热季周期下发行人、承销商与投资人三者之间的博弈过程以及投资者情绪对首次公开募股(IPO)市场定价的影响机制进行研究。研究结果表明,发行人最优发行数量小于市场需求数量、承销商定价低于市... 详细信息

文章以发行人筹资收益最大化为假设,对市场热季周期下发行人、承销商与投资人三者之间的博弈过程以及投资者情绪对首次公开募股(IPO)市场定价的影响机制进行研究。研究结果表明,发行人最优发行数量小于市场需求数量、承销商定价低于市场需求价格的目的在于确保发行成功和获取日后收益;投资者高亢的投资情绪可以对IPO市场短期收益正偏和长期收益负偏成为普遍现象进行解释。

关键词：投资情绪 IPO定价收益率上市动机长期绩效弱势性

震荡调整未来可期——2023年铂市场评述及近期展望

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中国贵金属 2024年第1期 50-56页

作者：姬长征北京安泰科信息开发有限公司

1综述过去的十年中,铂大部分处于供应短缺状态,但近两年受需求减弱影响,出现过剩。由于供应中断及汽车排放法规趋严导致用量增加,2012-2016年铂连续出现供应短缺。2017年和2018年之后,受柴油车比例下滑影响,铂需求减少,市场出现过剩。2... 详细信息

1综述过去的十年中,铂大部分处于供应短缺状态,但近两年受需求减弱影响,出现过剩。由于供应中断及汽车排放法规趋严导致用量增加,2012-2016年铂连续出现供应短缺。2017年和2018年之后,受柴油车比例下滑影响,铂需求减少,市场出现过剩。2019年,由于低价位促进了铂投资需求,铂市场出现短缺。据英国庄信万丰公司报告,全球铂市场自2019年开始进入供应短缺的格局。对于汽车工业中铂钯替代的预期,以及持续沉淀底部的价格,鼓励了投资情绪。在投资需求的拉动下,铂市场现货需求激增,致使市场供应步入短缺。2021年和2022年,由于需求减缓,市场过剩。2023年由于汽车行业及投资需求增长,铂市场预计出现小幅短缺,短缺量为4.1吨。

关键词：汽车排放法规供应中断汽车行业供应短缺需求激增铂市场投资情绪柴油车

我国投资者情绪对IPO市场周期的影响探讨——基于马尔科夫区间转换模型

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商业时代 2012年第11期 55-58页

作者：李宁中国人民大学

本文以发行人筹资收益最大化和市场存在非理性投资者为假设,分析了投资者投资情绪对中国市场IPO发行周期影响,运用马尔科夫区间转换模型得出结论。

关键词：投资情绪区间转换发行热季机会窗口

中小散户投资者情绪对其股票投资收益的影响实证研究

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中小散户投资者情绪对其股票投资收益的影响实证研究

作者：祝璧文江西财经大学

学位级别：硕士

自1990年12证券交易所开业以来,中国股市已经过36年的发展,成就斐然。截止到2015年底,我国当年GDP为67.67万亿,股市总市值达到60多万亿,证券化率达到90%。由于我国股票市场中小散户投资者不理性,而他们又极其容易受到自身情绪的影响进... 详细信息

自1990年12证券交易所开业以来,中国股市已经过36年的发展,成就斐然。截止到2015年底,我国当年GDP为67.67万亿,股市总市值达到60多万亿,证券化率达到90%。由于我国股票市场中小散户投资者不理性,而他们又极其容易受到自身情绪的影响进而出现追涨杀跌的现象以及羊群效应,最终中小散户亏损严重。相比传统金融学,行为金融学理论可以更有效地描述、分析投资者行为以及传统金融理论无法解释的异常现象。本文将投资者情绪定义为未来市场的预期中带有系统性偏差的部分。因此,本文以我国股票市场为对象,从行为金融视角来研究中小散户投资情绪对不同规模股票的影响,进而探讨投资者情绪对其股票投资收益的影响,最后提出了一些建议。为了更好衡量我国中小散户投资者情绪,本文利用主成分分析法,将好淡指数(SI)、新增开户数(NNOA)、央视看盘指数(BSI)、巨潮投资者信心指数(ICI)等4个指数构建成一个中小散户投资者情绪综合指数(CSI),然后通过测度CSI与上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大、中、小盘指数等指标之间的相关关系及显著性水平,得出如下更好地描述中小散户投资者情绪的表达式:CSI=0.236909SI+0.229935CCI+0.1990090ICI+0.227115NNOA。在选择衡量股票收益的指标方面,本文选择了上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大、中、小盘等指数进行分析。首先,对CSI及上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大中小盘等市场周回报率进行ADF检验,以检验其平稳性。随后,利用投资者情绪综合指标CSI,进行格兰杰因果检验,验证投资者情绪及投资者情绪与我国股票市场上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大中小盘收益率之间的因果关系。随后本文利用VAR模型来检验中小散户投资者情绪及其变动对上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大、中、小盘周收益率的影响。首先对投资者情绪综合指数及其变动对上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大中小盘及其变动进行了回归分析。最后,本文利用脉冲响应分析,对我国中小散户投资者情绪对上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大、中、小盘收益率的影响进行分析。最后结果表明,中小散户投资者情绪及其变动率和上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大、中、小盘收益率之间存在着互为因果的关系。根据本文实证研究可以得到以下结论:1)在整体趋势方面,我国中小散户投资情绪和大盘走势趋向上具备趋同性。2)在市场选择方面,中小散户投资者情绪影响其股票投资收益,而且投资情绪更容易影响深圳市场股票。3)在不同股票规模方面,中小散户情绪更容易引起中小盘股收益的波动。4)股票市场自身的涨跌也会反过来影响投资者情绪,而且中小盘股更能吸引中小散户追涨杀跌。5、上证指数、深证成指、沪深300指数和申万大盘指数对于CSI正向冲击,申万中、小盘指数对于CSI负向冲击。因此投资情绪可作为大盘股票投资的正向指标、中小盘股票的反向指标,为我国中小散户利用这些非理性行为以提高其投资收益提供了依据。综上所述,可以得出我国股市存在非理性的结论,而且中小散户投资情绪是影响股票收益的因素之一。因此,作为我国股票市场主体的中小散户,在投资过程中不仅需要考虑股票基本面,还要注意投资情绪的影响。中小散户需要树立符合我国股票市场现状的投资理念,也需要针对自身投资情绪与投资收益的特点做好风险管理,同时可以借鉴中小散户投资情绪的特点获取投资收益。

关键词：中小散户投资者投资情绪股票收益 VAR模型

我国沪A股市场与数字货币市场关联性的实证研究——基于投资情绪的视角

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我国沪A股市场与数字货币市场关联性的实证研究——基于投资情绪...

作者：李文豪上海财经大学

学位级别：硕士

传统金融学是以理性人和市场有效性为基本假设去分析现实问题,但是现实中投资者往往都不是完全理性,投资“情绪”能左右“理性”和“有限”的程度。目前而言,虽然就从情绪的角度去探讨投资和市场的研究已经有一定进步,但是在学术界还没... 详细信息

传统金融学是以理性人和市场有效性为基本假设去分析现实问题,但是现实中投资者往往都不是完全理性,投资“情绪”能左右“理性”和“有限”的程度。目前而言,虽然就从情绪的角度去探讨投资和市场的研究已经有一定进步,但是在学术界还没有统一的框架,而中国在这方面的研究还处于起步阶段,许多金融领域需要加入心理因素去探讨研究。目前我国证券市场的绝大多数参与者都是社会人,证券市场虽然有着严格的政策和全面的监管,但是随着金融资本开放化、市场全球化和技术的进步,金融的政策和监管势必要发生根本的变化,或松或紧,其中程度的把握和面对未知形势的应对是缺乏经验和借鉴的,数字货币的出现提供了这个契机。数字货币市场是以区块链技术为基石,比特币为主导的金融市场。基于区块链去中心化、数量恒定、可分割性等特性,数字货币天然的具有稀有性和信任性.尤其一些公信力不足的国家其民众更倾向于持有比特币,甚至一些易受外汇冲击的国家也愿意承认和使用比特币。2015年中国股灾后,数字货币市场悄然兴起成为一个投资新市场,2017年9月中国出台取缔数字货币交易平台的政策导致数字货币一段时间内陷入低谷,但依然无法阻止其崛起,2017年12月18日比特币价格达到历史最高单价19666美元一枚,随后迅速下跌。在这一段过程中可以发现除了一些禁止政策外,数字货币对各国的宏观政策的反应并不敏感,且因为其匿名性的特质慢慢地成为规避风险的投资市场,数字货币的价格只与其价值即人们相信其的价值有关。与股票市场相比更符合自由市场的设定,不存在一只看得见的手。大量的文献和实证研究表明投资情绪短期会影响到股市行情,但是对股市的投资情绪是否会影响到其他类似市场的研究较少。本文通过对国内外文献研究加上实证分析,构建股票市场和数字货币市场的投资者情绪指标,研究两者之间的联系,进而研究市场与市场之间的关联。随着科技的发展速度,新兴市场的兴起速度是以往的数倍,人们个体的行为改变速度也随之加剧改变,但心理活动的成因和原理并不会立马改变。所以本文希望通过研究情绪在市场间的联系和传导来引导人们在各个新兴金融领域的行为发展而不仅是后见之明。

关键词：投资情绪股票市场数字货币市场

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投资者情绪研究——基于个股的微观视角

中国国际财经（中英文版） 2017年第17期 68-71页

作者：张振华吴瀚何丽敏陈少东广东外语外贸大学广东广州510006

在非理性的现实市场，存在着大量的噪声交易者。据调查，中国A股市场散户数量占到80％左右。由于各投资机构获取信息的速度较快，成本较低，信息的不对称，造成短期内投资者的期望收率下降。本文试图利用模糊数学方法构建选股模型，进... 详细信息

在非理性的现实市场，存在着大量的噪声交易者。据调查，中国A股市场散户数量占到80％左右。由于各投资机构获取信息的速度较快，成本较低，信息的不对称，造成短期内投资者的期望收率下降。本文试图利用模糊数学方法构建选股模型，进行信息甄别，选出具有中长期投资价值的牛股。根据尤金·法玛提出的有效市场假说：股票的价格反应了市场上可以获得的所有信息。因此，基于价值投资理念选出的牛股，必定在某些特定指标上反映出价格变动信息。由于具有较高收益率的股票，交易活跃，市场的投资情绪较高。本文通过建立模糊数学模型，依据个股的技术指标和市场经验，并考虑个股投资情绪等因素，选择合适的评价因子。并且利用熵值法对一些核心股票指标进行测量，为成长型股票评分，试图选择出收益率超过同期大盘指数的股票。最后，通过实证分析，检验模型的可靠性，给予投资者一定的投资建议。

关键词：有效市场理论噪声交易模糊数学模型投资情绪熵值法

投资者情绪与审计师谨慎性——基于异常审计费用的调节效应

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中国商论 2020年第8期 219-223页

作者：樊宏涛同济大学浙江学院

本文以2008—2018年中国A股上市公司的经验证据,探究投资者情绪与审计师谨慎性的关系,以及超出正常审计费用是否会对二者产生影响。运用面板logit模型和系统广义矩模型分析检验得出:(1)投资情绪与审计师的谨慎成正相关关系,投资情绪高... 详细信息

本文以2008—2018年中国A股上市公司的经验证据,探究投资者情绪与审计师谨慎性的关系,以及超出正常审计费用是否会对二者产生影响。运用面板logit模型和系统广义矩模型分析检验得出:(1)投资情绪与审计师的谨慎成正相关关系,投资情绪高涨时公司管理层出于迎合理论会通过粉饰财务报表制造"好消息"以迎合投资者,致使审计风险提高,审计师出于自身的谨慎性,更易于发表非标审计意见。(2)投资者情绪与审计师谨慎性的关系受审计费用的影响,超出正常水平的审计费用对二者关系存在负向调节作用。

关键词：投资情绪审计师谨慎性异常审计费用

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股吧对个人投资者情绪的影响研究

佳木斯职业学院学报 2014年第1期30卷 461-462页

作者：冯雪娜郑州大学商学院河南郑州450001

本文运用金融学相关理论对股吧进行解释,并指出股吧是一把双刃剑,我们应该慎用股吧中的信息。文中解释了股吧背后的行为金融现象,最后通过股吧对个人投资者情绪的影响研究,对股吧监管和个人投资者提出建议。

关键词：股吧个人投资情绪影响