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地区腐败与企业投资效率:投资不足还是投资过度?

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经济问题 2016年第5期 62-66,79页

作者：张玮倩方军雄伍琼上海对外经贸大学金融管理学院上海201620 复旦大学管理学院上海200433

基于官员腐败的视角探究外部腐败环境对企业投资效率的影响。利用2007-2013年我国各省份地方官员腐败立案数据发现,地区腐败越严重,所在地区的企业投资效率越低,地区腐败对企业投资效率的影响是:致使企业投资不足,并没有导致企业投资过... 详细信息

基于官员腐败的视角探究外部腐败环境对企业投资效率的影响。利用2007-2013年我国各省份地方官员腐败立案数据发现,地区腐败越严重,所在地区的企业投资效率越低,地区腐败对企业投资效率的影响是:致使企业投资不足,并没有导致企业投资过度。进一步研究发现,相比于国有企业,地区腐败会导致更严重的非国有企业投资不足,这一结论拓展了地区腐败影响企业微观层面的研究视野,同时为上市公司权衡外部腐败环境与企业投资提供有了意义的参考。

关键词：地区腐败投资过度投资不足非国有企业

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投资不足对审计费用和审计意见的影响

投资不足对审计费用和审计意见的影响

作者：晏凯崙西安电子科技大学

学位级别：硕士

投资作为企业资源配置的一种手段,投资不足和过度投资会降低企业的价值。自2006年开始,我国确立了以风险导向为基础的审计模式,审计师需要为出具的审计意见承担更多的责任,要求审计师综合分析评价影响被审计单位经济活动的各项因素,企... 详细信息

投资作为企业资源配置的一种手段,投资不足和过度投资会降低企业的价值。自2006年开始,我国确立了以风险导向为基础的审计模式,审计师需要为出具的审计意见承担更多的责任,要求审计师综合分析评价影响被审计单位经济活动的各项因素,企业的投资不足情况要求在审计报告中予以批示,并对上市公司的企业价值评估产生影响,因此研究企业的投资不足与审计费用和审计意见的关系具有重要的理论意义与实践价值。本文运用文献分析法与实证分析法相结合的研究方法,以我国A股上市公司为研究样本,研究了投资不足事项及其金额与其审计费用与审计意见的影响,并从企业自由现金流和投资不足类别的角度对本文研究进行了深化。论文的主要工作:1)对国内外审计费用与对审计意见类型影响因素研究现状进行分析与梳理;2)分析了我国上市公司投资效率的现状,分别从审计业务的供给方与需求方对投资不足影响审计费用的作用机理与从风险导向审计的立场对投资不足影响审计意见类型的作用机理出发,提出了本文的研究假设;3)以2012-2016年A股上市公司作为研究的初始样本,分析了上市公司当年投资不足事项及金额对审计费用和审计意见的影响。研究发现:当上市公司存在投资不足事项时,会被审计师收取更高的审计费用;存在投资不足的上市公司,其投资不足金额越大,支付的审计费用越高,被出具非标准审计意见的概率越大。分组检验分析发现,投资不足金额对审计费用与审计意见的影响仅在低自由现金流组显著;投资不足金额对审计费用的影响仅在非国有企业中显著,投资不足金额对审计意见的影响仅在国有企业中显著。最后从上市公司、会计师事务所和政府监管部门、投资者等四个角度分别提出了政策建议。本文可能的贡献主要有:1)为上市公司投资不足的经济后果研究提供了增量经验证据;2)利用国内样本首次研究了投资不足对审计意见类型的影响,并且基于企业自由现金流和投资不足分类的视角对研究进行了深化,揭露了投资不足影响审计费用与审计意见的深层次原因,丰富了审计费用和审计意见领域的理论研究成果;3)为上市公司和政府监督部门加强对公司投资不足的管理以提升公司乃至整个市场的投资效率带来启示;为投资者评估企业价值和会计师事务所提升审计质量提供理论支撑。

关键词：投资不足审计费用审计意见自由现金流产权性质

资本市场的绩效压力与企业投资不足——股权制衡和两职兼任的调节作用

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山西财经大学学报 2014年第4期36卷 69-80页

作者：王菁孙元欣上海财经大学国际工商管理学院上海200433 上海财经大学现代服务经济研究院上海200433

以我国2007-2012年A股制造业上市公司为研究样本，对资本市场的绩效压力与企业投资不足之间的关系进行了理论探讨和实证验证。研究结果表明：资本市场的绩效压力越大，经理人为了满足资本市场绩效预期，越倾向于放弃良好的投资机会，从... 详细信息

以我国2007-2012年A股制造业上市公司为研究样本，对资本市场的绩效压力与企业投资不足之间的关系进行了理论探讨和实证验证。研究结果表明：资本市场的绩效压力越大，经理人为了满足资本市场绩效预期，越倾向于放弃良好的投资机会，从而导致企业投资不足的可能性和程度都有所提高；相对于股权制衡度低、总经理和董事长两职分离的公司而言，在股权制衡度高、总经理和董事长两职兼任的公司中，资本市场的绩效压力对企业投资不足影响的可能性和程度均有所降低。

关键词：绩效压力投资不足股权制衡两职分离

无形资产自愿信息披露、融资约束与投资不足——基于中国高新技术上市公司数据的实证分析

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东北大学学报（社会科学版） 2018年第3期20卷 239-246页

作者：姚海鑫王轶英王书林辽宁大学商学院辽宁沈阳110136 辽宁大学新华国际商学院辽宁沈阳110136

以中国沪深A股高新技术上市公司2013—2015年的数据为样本,对无形资产自愿信息披露对融资约束和投资不足的影响进行了实证研究。实证结果表明:中国高新技术企业普遍存在融资约束及投资不足的问题;反映融资约束的企业当期留存现金在投资... 详细信息

以中国沪深A股高新技术上市公司2013—2015年的数据为样本,对无形资产自愿信息披露对融资约束和投资不足的影响进行了实证研究。实证结果表明:中国高新技术企业普遍存在融资约束及投资不足的问题;反映融资约束的企业当期留存现金在投资-现金流敏感性关系中具有中介效应,会牺牲当期的投资,造成投资不足;无形资产在一定程度上代表高新技术企业的成长性、盈利能力和公司价值,无形资产的自愿信息披露具有调节效应,能够有效降低信息不对称性,缓解高新技术企业融资约束并抑制投资不足。

关键词：无形资产自愿信息披露融资约束投资不足

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融资约束下内部控制对投资不足的治理效应

中南财经政法大学学报 2016年第6期52卷 68-76页

作者：杨金池国华东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心辽宁大连116025 南京审计大学审计科学研究院江苏南京211815

本文以2011～2012年沪深A股主板上市公司为样本,从融资约束的视角,探讨在不同融资约束程度和不同融资约束形式下,内部控制对投资不足的治理效应差异,研究发现:内部控制能够有效缓解投资不足,但这一治理效应仅在低融资约束企业和倾向于... 详细信息

本文以2011～2012年沪深A股主板上市公司为样本,从融资约束的视角,探讨在不同融资约束程度和不同融资约束形式下,内部控制对投资不足的治理效应差异,研究发现:内部控制能够有效缓解投资不足,但这一治理效应仅在低融资约束企业和倾向于债务融资约束的企业中显著,而在高融资约束企业和倾向于股权融资约束的企业中不显著。

关键词：内部控制投资不足融资约束公司治理

基于负债和经理激励视角的企业投资不足研究——来自中国上市公司的经验证据

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南方经济 2015年第1期44卷 71-84页

作者：李春霞叶瑶天津财经大学经济学院南开大学金融发展研究院

本文基于1999-2012年中国上市公司的研究样本,考察了债务融资和经理激励对企业投资不足影响的作用机制。实证结果表明,债务融资和经理薪酬均有助于降低公司的投资不足行为,二者对投资不足的联合效应表现为替代关系,负债率较高的公司采... 详细信息

本文基于1999-2012年中国上市公司的研究样本,考察了债务融资和经理激励对企业投资不足影响的作用机制。实证结果表明,债务融资和经理薪酬均有助于降低公司的投资不足行为,二者对投资不足的联合效应表现为替代关系,负债率较高的公司采用相对较低的经理薪酬就可以起到缓解投资不足的效果。我们进一步按企业所在地的金融发展水平和企业产权性质进行分组后,发现负债与经理薪酬对投资不足的影响效应表现略有不同。此外,我们实证得到经理持股和期权激励可以显著约束到公司投资不足行为。

关键词：债务融资经理薪酬投资不足股权激励

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融资约束、财务柔性与企业投资不足

财经问题研究 2016年第9期 85-93页

作者：王满许诺田旻昊东北财经大学中国内部控制研究中心辽宁大连116025 东北财经大学会计学院辽宁大连116025

笔者以2009—2014年我国沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,从企业自身财务管理的角度出发,实证检验财务柔性与企业投资不足之间的关系,并将融资约束纳入到财务柔性与企业投资不足的研究框架之中,分组检验融资约束是否在财务柔性... 详细信息

笔者以2009—2014年我国沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,从企业自身财务管理的角度出发,实证检验财务柔性与企业投资不足之间的关系,并将融资约束纳入到财务柔性与企业投资不足的研究框架之中,分组检验融资约束是否在财务柔性与企业投资不足的关系中具有调节作用。研究结果表明:财务柔性与企业投资不足之间存在着显著的负相关关系,即企业储备的财务柔性能够有效缓解企业的投资不足;融资约束是财务柔性与企业投资不足的调节变量,企业面临的融资约束程度越严重,财务柔性对企业投资不足的缓解作用越大。

关键词：融资约束财务柔性投资不足

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上市公司购买理财产品会导致投资不足吗

会计研究 2019年第10期 71-77页

作者：胡诗阳杨文君陆正飞重庆大学经济与工商管理学院 400044 中国工商银行博士后科研工作站 100032 北京大学光华管理学院 100871

本文以公司购买理财产品作为切入点,研究了公司金融化对投资不足的影响。本文的研究发现,总体上公司购买理财产品越多,投资效率越低,主要体现为投资不足的程度越高。在此基础上,如果公司当年购买了非银行理财产品,则对投资不足的影响更... 详细信息

本文以公司购买理财产品作为切入点,研究了公司金融化对投资不足的影响。本文的研究发现,总体上公司购买理财产品越多,投资效率越低,主要体现为投资不足的程度越高。在此基础上,如果公司当年购买了非银行理财产品,则对投资不足的影响更大。进一步的研究中,本文还检验了融资约束和微观经营环境不确定性对购买理财产品与投资不足两者关系的调节作用。我们发现融资约束越强,公司购买理财产品对投资不足的影响越大;微观经营环境不确定性越大,公司购买理财产品对投资不足的影响越大。

关键词：理财产品投资不足金融化

国有股权参股与民营企业投资不足——基于资源效应与治理效应的双重视角

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经济管理 2022年第8期44卷 76-94页

作者：刘惠好焦文妞中南财经政法大学金融学院湖北武汉430073

在供给侧结构性改革背景下,国有股权参股是否以及如何影响民营企业投资不足受到广泛关注。本文以2007—2019年沪深A股非金融类民营上市企业为样本,考察了国有股权参股对民营企业投资不足的影响。结果表明:国有股权参股与民营企业投资不... 详细信息

在供给侧结构性改革背景下,国有股权参股是否以及如何影响民营企业投资不足受到广泛关注。本文以2007—2019年沪深A股非金融类民营上市企业为样本,考察了国有股权参股对民营企业投资不足的影响。结果表明:国有股权参股与民营企业投资不足之间呈显著U型关系。换言之,当国有股权持股比例尚未达到临界值时,国有股权参股有助于缓解民营企业投资不足,超过该临界值则会提高民营企业的投资不足程度。进一步研究发现,国有股权参股与民营企业投资不足的U型关系在银行业竞争性越弱的地区以及外部融资依赖度越高的行业中更为明显。机制分析表明,随着国有股权持股比例的增加,民营企业的资源效应和治理效应先增强后减弱,这是其投资不足程度呈U型变动的主要原因。本文结论既拓展了国有股权参股影响民营企业投资效率的相关研究,也为不同所有制资本间的有效混合提供了政策参考。

关键词：国有股权投资不足 U型关系资源效应治理效应

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