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控制权转移、所有权性质与独立董事非正常变更

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控制权转移、所有权性质与独立董事非正常变更

作者：周阿华江西财经大学

学位级别：硕士

独立董事制度被视为解决大股东与中小股东之间代理问题的重要机制之一。自从我国独立董事制度实施以来,围绕独立董事监督和咨询功能的讨论一直存在。已有研究发现我国的独立董事主要发挥咨询作用,并不能发挥监督作用,更多是扮演“花瓶... 详细信息

独立董事制度被视为解决大股东与中小股东之间代理问题的重要机制之一。自从我国独立董事制度实施以来,围绕独立董事监督和咨询功能的讨论一直存在。已有研究发现我国的独立董事主要发挥咨询作用,并不能发挥监督作用,更多是扮演“花瓶”的角色,独立董事制度仍然存在诸多不足。近年来,独立董事因履职问题而受罚的事件屡屡被爆出,如何有效完善独立董事制度的问题再次引发人们思考。在独立董事选聘过程中,控股股东对独立董事具有提名权,独立董事可能与控股股东存在千丝万缕的联系,这对独立董事的独立性影响很大。此外,受宏观经济和监管政策的影响以及因自身战略调整的需要,民营企业发生控制权转移的概率越来越高。而国有企业凭借强大的资金优势,尤其是具有国资背景的国有企业,逐渐成为盘整上市公司资源的重要力量。控制权转移后,新的控制人通常会对企业的治理结构进行调整,而独立董事制度作为企业重要的治理机制,往往也会在控制权转移后面临调整。现有研究发现,控制权转移会导致高管发生变更。然而,控制权转移后,独立董事的变更是否为非正常变更以及背后的动机仍然缺乏进一步的研究,也较少有学者关注控制权转移的不同类型对独立董事非正常变更的影响。我国的经济体制导致了资本市场中存在多种控制权转移类型,控制权转移类型的差异可能导致独立董事非正常变更的情况不同。因此,在控股股东变更的背景下,新晋控股股东是否会利用改选董事会的机会聘任“关系独董”或者“人情独董”,进而导致独董非正常变更?前后任控股股东的不同所有权性质是否会有所影响?进一步地,控股股东变更导致的独立董事非正常变更是否会影响独立董事监督职能的发挥?这些问题都亟需理论界的客观解答,这不仅有利于检验控股股东与独立董事非正常变更的关系,了解控股股东选聘独立董事的背后动机,也有利于完善独立董事制度,强化独立董事的监督作用。因此,本文以2016—2019年A股主板上市公司为初始样本,分析并检验了控股股东变更、所有权性质与独立董事非正常变更之间的关系。本文首先回顾和梳理了国内外关于控股股东变更与独立董事变更的相关文献,以了解研究现状并寻找创新点。其次,结合委托代理理论等相关理论提出研究假设。之后,构建实际可行的模型进行数据检验,分析实证检验结果。研究结果表明,控股股东变更会导致独立董事非正常变更。在区分控股股东变更的类型后,发现所有权性质由国有转为民营以及保持民营性质不变的控股股东变更会导致独立董事非正常变更。为了获得进一步的研究结论,本文分析了独立董事非正常变更的专业背景以及公司治理特征对上述结论的影响。结果发现,控股股东变更会导致具有会计、法律背景的独立董事非正常变更,但不会导致技术型独立董事非正常变更。控股股东变更后,两权分离程度高以及机构投资者持股比例较低的公司会导致独董非正常变更。这说明控股股东变更对独立董事非正常变更的影响会因独立董事专业背景和公司治理特征的不同而有所不同。最后,本文分析了独立董事非正常变更后对独立董事监督职能的影响,发现控股股东变更导致独董非正常变更后,次年独董异议程度会显著下降。这意味着控股股东变更引发独立董事的非正常变更后,独立董事的监督职能被削弱。基于上述结论,本文可以得到如下启示:当前独立董事选聘制度仍需要进一步完善,控股股东对独立董事选聘具有较大的话语权,不利于独立董事发挥监督职能。独立董事监督职能的履行应当受到严格的监督管理,要完善独立董事不作为的追责制度,并建立独立董事履职的保障机制,让独立董事制度发挥作用。

关键词：控股股东变更独立董事非正常变更所有权性质监督职能

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所有权性质、经济政策不确定性与企业避税

财经理论研究 2022年第3期 86-97页

作者：付佳蒋彬广东机电职业技术学院广东510515

本文以A股上市公司为样本,研究了所有权性质、经济政策不确定性和企业避税三者之间的关系。研究发现:经济政策不确定性增大会加剧企业的避税程度,国有企业面临经济政策不确定性时其避税动机较小,而非国有企业面临经济政策不确定性时其... 详细信息

本文以A股上市公司为样本,研究了所有权性质、经济政策不确定性和企业避税三者之间的关系。研究发现:经济政策不确定性增大会加剧企业的避税程度,国有企业面临经济政策不确定性时其避税动机较小,而非国有企业面临经济政策不确定性时其避税程度较大。本文的研究结果启示:一方面经济政策制定者应该保持经济政策的相对稳定性;另一方面当处于经济政策的较大波动情形时,监管者应加强对企业避税的监管尤其是非国有企业避税的监管,从而有助于我国更好地建立现代财税金融体制。

关键词：经济政策不确定性避税所有权性质融资约束

公司创业投资、动态能力与企业绩效的机制研究——基于所有权性质调节关系视角

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公司创业投资、动态能力与企业绩效的机制研究——基于所有权性质...

作者：庞玄浙江财经大学

学位级别：硕士

面对当前快速变化的外部环境、日益激烈的市场竞争,企业如何保持行业内相对稳定的地位和竞争优势愈发重要。公司创业投资(Corporate Venture Capital,简称CVC)是一种跨越组织边界、寻求外部资源的特殊方式。因为其独特的运作方式,在位... 详细信息

面对当前快速变化的外部环境、日益激烈的市场竞争,企业如何保持行业内相对稳定的地位和竞争优势愈发重要。公司创业投资(Corporate Venture Capital,简称CVC)是一种跨越组织边界、寻求外部资源的特殊方式。因为其独特的运作方式,在位企业和新创企业能够通过公司创业投资进行高效的资源互补,通过吸收新的资源并对其整合,提升企业应对环境变化的能力。中国公司创业投资活动伴随一批互联网企业的崛起快速发展,目前已是股权投资领域的中坚力量。值得注意的是,在国内股权市场整体收缩的背景下,公司创业投资的增速减缓,关于公司创业投资的发展方向出现分歧。立足在位企业的角度迫切需要探清以下问题:公司创业投资究竟会给企业带来哪些影响?公司创业投资给企业带来的影响是如何在企业内部传导的?公司创业投资是否能够增强企业维持长久竞争优势的能力?不同所有权性质的企业进行公司创业投资对企业的影响是否存在差异?本文为了拓展公司创业投资研究的边界,展开公司创业投资对企业影响的反应机理及绩效的系统性研究。目前关于研究公司创业投资和动态能力的关系的文章仍然缺少,动态能力以企业领导者的个人特质作为评价标准,往往使用问卷调查收集数据,缺少较长区间的观察样本和公司创业投资的面板数据进行匹配。另外关于公司创业投资的研究主要集中于技术密集行业,但除去技术特征,企业间的差异仍有很大,探索不同所有权性质企业进行公司创业投资对企业自身影响的差异,可以有针对性给相关企业一些参考。本研究收集沪深两市来自制造业和互联网信息技术行业业的319家上市公司的年报数据,观测年份从2007年至2020年,构成非平衡面板数据,采用多元回归固定效应模型、分组回归等分析方法,分别实证研究了公司创业投资对动态能力、企业绩效的影响机制和公司创业投资在不同行业影响的差异,主要得出以下结论:第一,公司创业投资对企业绩效具有正向影响。公司创业投资主要以战略目的为主,在一些职业经理人追求短期收益的短视主义驱使之下,企业可能会选择性避开公司创业投资这种“出力不讨好”的活动,因为通常认为战略目的追求的资源并不会在短期带来收益,甚至不能体现在企业绩效之上。这可能也是近年公司创业投资发展减慢的原因之一,而本研究的实证结果证明公司创业投资会对企业绩效产生直接的影响,并且这种影响是正向的。第二,公司创业投资使企业内部资源与外部资源进行整合重构,会促进企业动态能力提升。本研究的实证结果显示,公司创业投资对动态能力的三个维度——适应能力、吸收能力和创新能力皆有正向的促进作用,且公司创业投资对吸收能力和创新能力的促进作用相对更强。组织的资源整合和组织的学习都可以引导动态能力进化,而公司创业投资通过特有的组织间的交流方式,从创业公司获取新技术、新知识和新想法,企业间经过深层次的资源流动,会显著的提升动态能力。第三,动态能力在公司创业投资对企业绩效的影响中起到中介作用。本研究的实证结果显示,动态能力的三个维度——适应能力、吸收能力和创新能力都在公司创业投资与企业绩效之间的关系中存在中介作用。动态能力将企业所拥有的各类资源视为能力的基础组成,资源基础发生变化会一步步影响企业动态能力,动态能力的增强或减弱会作用于企业的生产经营中,体现在企业的绩效之上。动态能力作为联通企业资源和企业表现的核心,是企业发展的重要抓手,提升企业动态能力,长期来看对企业的竞争优势有决定作用。第四,企业所有权性质会影响公司创业投资对动态能力的促进作用。实证结果表明,民营企业进行公司创业投资对动态能力的促进作用相比国有企业更加显著。民营企业灵活性强,利润导向更明显,企业更有危机感,有更强的发展动力,企业整体在不断的学习、前进,动态能力的提升相对更高。本文构建了“公司创业投资——动态能力——企业绩效”研究模型,揭示了公司创业投资对动态能力和企业绩效的影响机制,串联两种理论关于资源和能力的流转路径,开拓了资源基础观和动态能力理论的研究边界;拓展了动态能力理论的解释边界,动态能力较多聚焦企业领导者个人特质,本文把企业整体作为动态能力评价主体,将企业资源作为动态能力构成基础,探究企业获取资源的公司创业投资行为与动态能力的关系,丰富了动态能力的前因研究;把所有权性质作为调节变量纳入研究,分析了不同所有权性质企业进行公司创业投资对企业影响的差异,为公司创业投资中国情景的研究拓展了视野。

关键词：公司创业投资动态能力企业绩效所有权性质

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所有权性质、会计信息可比性与股权资本成本

中小企业管理与科技 2023年第2期 58-60页

作者：王玥琦杭州电子科技大学杭州310018

论文结合理论深入分析了会计信息可比性影响股权资本成本的合理性,并以我国A股上市股权公司2016-2020年的数据作为研究对象,实证分析了公司所有权性质、会计信息可比性与股权资本成本之间的关系。研究发现,在目前我国的资本市场中,企业... 详细信息

论文结合理论深入分析了会计信息可比性影响股权资本成本的合理性,并以我国A股上市股权公司2016-2020年的数据作为研究对象,实证分析了公司所有权性质、会计信息可比性与股权资本成本之间的关系。研究发现,在目前我国的资本市场中,企业会计信息可比性水平越高,企业的股权资本成本就越低。进一步研究发现,非国有企业与国有企业相比,其会计信息可比性与股权资本成本之间的负相关关系更为明显。最后,论文以实证分析的结果为基础提出建议。

关键词：所有权性质会计信息可比性股权资本成本

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所有权性质与高管薪酬业绩粘性

华东师范大学学报（哲学社会科学版） 2013年第6期45卷 123-131,153页

作者：孙丽杨丽萍华东师范大学金融与统计学院/国际金融与风险管理研究中心上海200241

上市公司高管薪酬具有较为隐秘的粘性特征,即业绩上升时薪酬的增加幅度显著高于业绩下降时薪酬的减少幅度。运用统计回归的方法,通过对沪深A股市场共计2 475家上市公司的数据进行分析,比较不同所有制上市公司的薪酬业绩粘性特征后发现,... 详细信息

上市公司高管薪酬具有较为隐秘的粘性特征,即业绩上升时薪酬的增加幅度显著高于业绩下降时薪酬的减少幅度。运用统计回归的方法,通过对沪深A股市场共计2 475家上市公司的数据进行分析,比较不同所有制上市公司的薪酬业绩粘性特征后发现,所有制对高管薪酬业绩粘性有着显著影响,国有上市公司高管薪酬业绩粘性特征显著强于民营上市公司。上述结论对国企高管绩效考核制度的进一步优化,避免"奖优不惩劣"有着一定的实证参考意义。

关键词：所有权性质薪酬业绩敏感性薪酬业绩粘性

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所有权性质、大股东治理与公司创新

金融研究 2014年第6期 177-192页

作者：唐跃军左晶晶复旦大学管理学院上海200433 上海理工大学管理学院上海200093

不同的所有权性质以及潜藏在其下的微观治理机制对公司创新存在何种影响?围绕这一重要却未得到深入研究的理论和实践问题,本文根据中国上市公司数据,首先,区分不同类型的所有权性质研究发现,中国民营企业,主要是终极控股股东为家族或自... 详细信息

不同的所有权性质以及潜藏在其下的微观治理机制对公司创新存在何种影响?围绕这一重要却未得到深入研究的理论和实践问题,本文根据中国上市公司数据,首先,区分不同类型的所有权性质研究发现,中国民营企业,主要是终极控股股东为家族或自然人的上市公司更愿意进行持续高水平的研发投入;而中国国有企业,主要是终极控股股东为中央政府和国家部委、地方政府和其所属机构(政府控股)的上市公司创新投资较低。其次,基于终极控制权理论,从第二类代理问题与大股东制衡的视角发现,虽然终极控股股东两权偏离在一定程度上有损于公司创新,但是家族或自然人控股的上市公司的其他大股东制衡有助于提高研发与创新投入,即其大股东制衡机制优于国有企业;而政府控股的上市公司其他大股东不仅无力推动公司创新,而且甚至显著降低研发投入水平。

关键词：所有权性质研发投入公司创新终极控股股东第二类代理问题大股东制衡

所有权性质、会计信息与债务契约——来自我国上市公司的经验证据

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管理世界 2006年第10期22卷 100-107,149页

作者：孙铮李增泉王景斌上海财经大学会计与财务研究院上海浦东发展银行

本文运用中国上市公司的经验数据实证检验了所有权性质对会计信息债务契约有用性的影响。研究结果表明,公有企业的会计信息在债务契约中的作用要低于私有企业。本文对两类公司事后违约概率和会计信息质量的检验结果说明,公有企业较低的... 详细信息

本文运用中国上市公司的经验数据实证检验了所有权性质对会计信息债务契约有用性的影响。研究结果表明,公有企业的会计信息在债务契约中的作用要低于私有企业。本文对两类公司事后违约概率和会计信息质量的检验结果说明,公有企业较低的会计信息债务契约有用性主要源于政府对公有企业的各种优惠政策实质上起到了为公司贷款提供隐性担保的作用,而非政府直接干预银行贷款决策的结果。

关键词：所有权性质会计信息债务契约政府关系

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所有权性质、知识产权诉讼能力与企业创新

管理学报 2019年第12期16卷 1800-1808页

作者：许可张亚峰刘海波中国科学院大学公共政策与管理学院北京市100049 中国科学院科技战略咨询研究院中国科学院大学知识产权学院

知识产权是企业创新能力的重要表现,更是企业实现创新获利的重要机制。以2014〜2016年间深圳市各级法院判决的知识产权民事侵权诉讼案件为样本,利用Logit和Tobit回归模型,研究了企业所有权性质、知识产权诉讼能力与企业创新之间的关系。... 详细信息

知识产权是企业创新能力的重要表现,更是企业实现创新获利的重要机制。以2014〜2016年间深圳市各级法院判决的知识产权民事侵权诉讼案件为样本,利用Logit和Tobit回归模型,研究了企业所有权性质、知识产权诉讼能力与企业创新之间的关系。发现国有企业在知识产权诉讼中表现不佳,显示出其企业创新能力的缺失;外资和港澳台企业则表现更优,企业创新能力更强。研究表明,为进一步提升国有企业的创新能力,需进一步改善其内部激励机制,提高知识产权运用能力,加强对创新成果的运用和保护。

关键词：所有权性质知识产权诉讼能力企业创新

所有权性质、股权制衡与会计稳健性关系研究——基于我国上市公司的实证检验

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山东社会科学 2015年第8期 123-127,122页

作者：崔益嘉黄国良尹自永中国矿业大学管理学院江苏徐州221116

会计稳健性作为重要的会计信息质量要求,对于保护股东特别是中小股东、债权人和相关投资者的利益具有重要的作用。本文选用2007-2013年共2940家中国A股上市公司为研究样本,采用基于会计盈余-股票收益模型,从所有权性质和股权制衡角度检... 详细信息

会计稳健性作为重要的会计信息质量要求,对于保护股东特别是中小股东、债权人和相关投资者的利益具有重要的作用。本文选用2007-2013年共2940家中国A股上市公司为研究样本,采用基于会计盈余-股票收益模型,从所有权性质和股权制衡角度检验了上市公司股权结构对会计稳健性的影响。研究表明,国有企业的管理层为了实现政治晋升的目的,会在财务报告中表现出较好的业绩,降低会计稳健性的程度;第一大股东持股比例的增大使其有动机和能力对财务报告信息产生影响。

关键词：所有权性质股权制衡会计稳健性上市公司