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不完全信息下或有资本的定价与债券信用价差研究

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系统工程理论与实践 2018年第12期38卷 3010-3020页

作者：赵志明李莎莎湘潭大学商学院

本文考虑两类不完全信息:信息滞后和信息不对称,将或有资本引入分析框架,应用风险中性定价原理和最优停时理论,研究公司证券的定价与债券信用价差问题.数值结果表明:或有资本可以显著降低信息滞后情形下的公司破产成本,提高公司总价值,... 详细信息

本文考虑两类不完全信息:信息滞后和信息不对称,将或有资本引入分析框架,应用风险中性定价原理和最优停时理论,研究公司证券的定价与债券信用价差问题.数值结果表明:或有资本可以显著降低信息滞后情形下的公司破产成本,提高公司总价值,减少社会福利损失;或有资本可以提升股权价值、降低债券的信用价差,增强公司的抗风险能力.进一步研究发现,对于1年期的短期债券而言,或有资本减少信息不对称下债券的信用价差幅度明显大于信息滞后情形.

关键词：不完全信息或有资本双指数跳扩散过程信用价差

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或有资本、资产抛售与银行信用风险

浙江社会科学 2016年第3期 18-27,17页

作者：刘航巫和懋中央财经大学中国互联网经济研究院助理研究员北京100081 中欧国际工商学院教授北京100193

本文通过构建一个简单的多期模型,探讨或有资本对于降低银行信用风险、减少资产抛售量和增强市场稳定性的作用。我们发现:通过事先持有或有资本,银行能够有效地降低自身的信用风险,并在一定条件下减少银行资产的抛售量,实现稳定金融市... 详细信息

本文通过构建一个简单的多期模型,探讨或有资本对于降低银行信用风险、减少资产抛售量和增强市场稳定性的作用。我们发现:通过事先持有或有资本,银行能够有效地降低自身的信用风险,并在一定条件下减少银行资产的抛售量,实现稳定金融市场的目的。我们首先分析了当资产价格外生给定时,拥有不同资本结构的银行发生信用风险的条件;以及,当银行拥有或有资本时,其选择不同资本补充方式(选择抛售资产还是触发或有资本转换)的条件。然后,我们通过引入资产市场将资产价格内生化,发现之前得到的绝大部分结果仍然成立,证明了本文理论分析结果的稳健性。

关键词：或有资本资产抛售信用风险

或有资本的最优触发水平与转换比率——基于信息不对称的视角

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浙江社会科学 2015年第11期 21-29,40页

作者：郭桂霞沈婷对外经济贸易大学副研究员博士生导师北京100029

本文建立了一个信息经济学多期模型,分析商业银行发行或有资本时,能够最大化商业银行在位股东收益的最优转换比率和能够最大化社会福利的最优触发水平。本文发现:第一,不存在适用于所有商业银行的转换比率或触发水平;第二,与没有信息不... 详细信息

本文建立了一个信息经济学多期模型,分析商业银行发行或有资本时,能够最大化商业银行在位股东收益的最优转换比率和能够最大化社会福利的最优触发水平。本文发现:第一,不存在适用于所有商业银行的转换比率或触发水平;第二,与没有信息不对称的基准情形相比,在一定的参数条件下,如果或有资本投资者和监管者低估了银行普通股的股息,那么商业银行的最优转换比率低于基准情形;第三,如果或有资本投资者和监管者高估了银行普通股分布的尾部风险,则最优触发水平高于基准情形,即施加更为严格的或有资本要求。

关键词：或有资本触发水平转换比率威布尔分布

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或有资本补充商业银行资本的可行性

银行家 2019年第10期 84-86页

作者：邹剑亮中国社会科学院研究生院

导读:增强银行资本的实力是得升金融服务实体经济的重要方式和途径。一直以来我国商业银行的资本补充来源方式都较为单一,随着金融业的发展,研究创新资本补充工具/拓宽新的资本补充渠道十分必要。2019年初国务院决定支持商业银行发行永... 详细信息

导读:增强银行资本的实力是得升金融服务实体经济的重要方式和途径。一直以来我国商业银行的资本补充来源方式都较为单一,随着金融业的发展,研究创新资本补充工具/拓宽新的资本补充渠道十分必要。2019年初国务院决定支持商业银行发行永续债来补充一级资本是推动商业银行进行多渠道补充资本的重要尝试。监管层也支持商业银行通过工具创新来拓展资本补充渠道,因此本文重点探讨了国际银行业中用于资本补充的新型创新工具--或有资本。

关键词：资本补充或有资本创新工具银行资本工具创新商业银行国际银行业永续债

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或有资本票据探析

中央财经大学学报 2009年第11期 20-24页

作者：谢世清北京大学经济学院北京100871

或有资本票据属于或有资本的范畴,是通过赋予保险公司以事先约定的利率发行资本票据的权利,能够以较低成本实现的灾后短期融资。与巨灾期权和巨灾债券都不同,它既不能直接转移资产损失,也不能减少灾后负债,只是提供了除传统融资之外的... 详细信息

或有资本票据属于或有资本的范畴,是通过赋予保险公司以事先约定的利率发行资本票据的权利,能够以较低成本实现的灾后短期融资。与巨灾期权和巨灾债券都不同,它既不能直接转移资产损失,也不能减少灾后负债,只是提供了除传统融资之外的一种负债融资方式。本文从市场发展、定义与运作机制、定价模型等角度对或有资本票据进行了系统梳理,并把它与其他非传统风险转移工具进行了比较分析。

关键词：或有资本票据或有资本保险连结证券保险风险证券化

我国或有资本债券的设计机制研究:国际比较的视角

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国际商务（对外经济贸易大学学报） 2016年第1期 109-118页

作者：郭桂霞王雯倩对外经济贸易大学国际经济研究院北京100029

本文从国际比较的角度,分析了或有资本债券的设计机制(触发机制、触发水平和转换比率等)对其可行性和实施效果的重要影响,指出我国商业银行发行的或有资本债券在设计机制上不同于其他国家的典型特点,并提出在我国发行或有资本债券的研... 详细信息

本文从国际比较的角度,分析了或有资本债券的设计机制(触发机制、触发水平和转换比率等)对其可行性和实施效果的重要影响,指出我国商业银行发行的或有资本债券在设计机制上不同于其他国家的典型特点,并提出在我国发行或有资本债券的研究重点在于探索适合我国商业银行的触发机制、转换方式以及监管模式。

关键词：或有资本触发机制触发水平转换比率

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或有资本的运行机制和整体优势论析

生产力研究 2008年第8期 41-43页

作者：沈蕾周海珍厦门大学经济学院福建厦门361005 浙江财经学院金融学院浙江杭州310018

或有资本是一项较新且较少被人注意到的整合型风险管理工具,从本质上说,就是一个在某些限定条件下筹集资本的期权。或有资本可分为或有权益和或有负债两种型态,其核心优势在于它是虚拟资本和及时资本的结合,相对于(再)保险而言,还具有... 详细信息

或有资本是一项较新且较少被人注意到的整合型风险管理工具,从本质上说,就是一个在某些限定条件下筹集资本的期权。或有资本可分为或有权益和或有负债两种型态,其核心优势在于它是虚拟资本和及时资本的结合,相对于(再)保险而言,还具有一些源自制度设计的内生优势。根据我国产险业的实际情况,或有资本可以充当产险公司巨灾风险的有效管理工具。

关键词：或有资本期权运行机制优势

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系统重要性金融机构或有资本问题研究

国际商务研究 2016年第3期37卷 58-65页

作者：张继红上海对外经贸大学法学院

系统重要性金融机构(SIFIs)倒闭产生的巨大负外部性使得各国在危机处置中更倾向于救助而非任其倒闭,但"太大而不能倒"又会引发道德风险,扭曲公平竞争。国际组织就SIFIs的危机处置提出一系列解决方案及建议,其中自救安排中的或有资本计... 详细信息

系统重要性金融机构(SIFIs)倒闭产生的巨大负外部性使得各国在危机处置中更倾向于救助而非任其倒闭,但"太大而不能倒"又会引发道德风险,扭曲公平竞争。国际组织就SIFIs的危机处置提出一系列解决方案及建议,其中自救安排中的或有资本计划作为一项重要的资本工具而广受关注。或有资本不仅具有预防和早期救助、自救之功效,还能有效改善公司治理结构,与《巴塞尔协议II》的三大支柱原则完美契合。但或有资本亦存在不确定性较大、价格变动及成本效用减损等问题,需要结合我国具体的金融市场环境论证、设计、草拟相关规则及配套制度,需要在发行规模、发行程序、转化设计和转化条件等方面谨慎论证、不断完善。

关键词：或有资本大而不倒系统重要性金融机构自救安排

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商业银行资本补充机制的或有资本引入研究

国际金融研究 2012年第11期 86-96页

作者：崔婕沈沛龙山西财经大学财政金融学院

《巴塞尔协议Ⅲ》明确要求全球银行业全面提升资本数量和质量,以此增强银行抵御流动性危机的能力。或有资本作为一种新型的资本补充工具,引入银行业中用以提升资本质量有其必然性和现实依据。本文从或有资本的内涵、基本特征入手,结合... 详细信息

《巴塞尔协议Ⅲ》明确要求全球银行业全面提升资本数量和质量,以此增强银行抵御流动性危机的能力。或有资本作为一种新型的资本补充工具,引入银行业中用以提升资本质量有其必然性和现实依据。本文从或有资本的内涵、基本特征入手,结合案例分析或有资本的补充运作机理,着重分析或有资本的关键特征触发事件,同时考察国际上主要商业银行发行或有资本的最新进展,最后从商业银行引入或有资本的实践角度出发,提出具体实施过程中的对策建议。

关键词：商业银行或有资本触发事件