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并购类型会影响中国企业技术并购绩效吗——对横向、纵向和混合并购的比较研究

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科技进步与对策 2017年第7期34卷 76-81页

作者：张弛余鹏翼北卡罗莱纳州立大学经济学院美国北卡罗莱纳州罗利27695 广东外语外贸大学会计学院广东广州510420

有学者发现技术相关及互补程度对技术并购绩效影响显著,这是否意味着并购类型会影响中国企业技术并购绩效呢?利用2006-2015年中国企业219起技术并购相关数据,通过实证分析及稳健性检验发现,横向技术并购对企业并购绩效具有抑制作用,纵... 详细信息

有学者发现技术相关及互补程度对技术并购绩效影响显著,这是否意味着并购类型会影响中国企业技术并购绩效呢?利用2006-2015年中国企业219起技术并购相关数据,通过实证分析及稳健性检验发现,横向技术并购对企业并购绩效具有抑制作用,纵向技术并购对企业并购绩效具有促进作用,混合技术并购对企业并购绩效影响不显著。因此,中国企业在横向并购前应当储备足够资金,充分调动研发人员并购后的积极性,提高并购后自主研发效率;中国企业并购应优先选择与自身技术互补的企业,通过协同创新提高绩效;中国企业在混合技术并购时需要提前熟悉被并企业的技术知识,并购后尽力避免被并企业人才流失。

关键词：技术并购并购绩效并购方式并购类型混合并购

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并购类型、并购商誉与市场反应

财会通讯（下） 2018年第5期 103-108页

作者：吕超西安交通大学金融学院

本文选取了2010年到2015年我国A股上市公司发生的非同一控制下企业合并事件为研究对象,通过事件研究法分析当上市公司宣布并购时,其并购公告中的并购商誉相关信息会有着怎样的市场反应,以及宣布采取多元化并购与相关性并购两种不同并购... 详细信息

本文选取了2010年到2015年我国A股上市公司发生的非同一控制下企业合并事件为研究对象,通过事件研究法分析当上市公司宣布并购时,其并购公告中的并购商誉相关信息会有着怎样的市场反应,以及宣布采取多元化并购与相关性并购两种不同并购类型时,对于并购商誉相关信息的市场反应会有怎样不同的影响。通过实证研究发现,在(-3,+3)的窗口期内,并购交易事件中披露的并购商誉相关信息对于该并购事件窗口期内购买方企业的累积超额回报率有正向的影响;同时相比较于相关性并购,多元化并购会削弱并购商誉有关信息对于窗口期内购买方企业累积超额回报率的正向影响。

关键词：并购商誉并购类型事件研究法

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并购类型对创新绩效的影响研究

并购类型对创新绩效的影响研究

作者：弭杰山东财经大学

学位级别：硕士

企业并购,作为一种能够扩大企业规模、提高市场份额以及促进企业优化升级的一种方式,目前已经成为了越来越多企业的战略选择之一。政府为了支持和规范企业之间的并购行为制定了一些相关政策,力求通过对企业并购行为的规范约束来推动我... 详细信息

企业并购,作为一种能够扩大企业规模、提高市场份额以及促进企业优化升级的一种方式,目前已经成为了越来越多企业的战略选择之一。政府为了支持和规范企业之间的并购行为制定了一些相关政策,力求通过对企业并购行为的规范约束来推动我国并购市场健康发展。近几年我国并购市场有回落趋势,但是,根据有关数据的统计显示,2021年中国的并购市场的交易数量有明显的增加。并购数量增加说明越来越多的企业意识到了并购有利于提升企业自身创新水平,从而推动自身建立市场竞争优势。通过对并购与企业创新绩效之间相关研究文献的整理,梳理出并购对创新绩效以及吸收能力和组织冗余二者对并购与创新绩效之间的作用结果。经过整理发现,过去进行研究的学者们对于企业并购与创新绩效之间的关系研究的角度较为广泛,但是在最终结论方面并没有达成一致,大部分的学者们都忽视了并购类型的异质性对于创新绩效产生的差异化的影响。因此,本文以规模经济理论、资源基础理论、市场势力理论以及交易费用理论为基础,理清横向、纵向以及混合并购这三种不同的并购对创新绩效的作用机理,以及主并企业的吸收能力和组织冗余在二者之间的调节作用机理。本文以2010-2020年上市公司为研究对象,通过实证分析对前文所提的假设进行验证,最终得出研究结论和启示。主要研究结论如下:第一,横向并购对主并企业的创新绩效具有显著的正向作用,即企业进行横向并购之后,其自身的创新绩效会有明显的提升效果。第二,纵向并购对主并企业的创新绩效具有显著的负向作用,即企业进行纵向并购之后,主并企业的创新绩效会明显下降。第三,混合并购对主并企业的创新绩效具有显著的负向影响,即企业在进行混合并购之后其创新绩效会有明显下降。第四,吸收能力对三种不同的并购类型与创新绩效之间的关系都有显著的正向作用,即主并企业的吸收能力水平越高,则三种并购类型对其并购后的创新绩效的促进作用将会越强;组织冗余对三种不同的并购类型与创新绩效之间的关系都有正向的影响,即主并企业的组织冗余水平越高,则三种并购类型对其并购后的创新绩效的促进作用将会越强,但是这种促进作用只有在横向并购的样本中比较显著,在纵向并购和混合并购的样本中不具有显著作用。本文的创新点是揭示了三种不同类型的企业并购对企业创新绩效的差异化的影响并且将主并企业自身的吸收能力和组织冗余两方面引入企业并购和企业创新绩效的关系中。当然本文也存在不足,不足之处表现为吸收能力和组织冗余均属于企业内部因素,本文仅对企业内部因素对创新绩效的影响进行分析研究,忽视了外部因素的影响作用,未来的研究可将这些企业外部因素纳入研究模型中,为企业通过并购提升创新绩效提供更加全面的理论依据。

关键词：并购类型创新绩效吸收能力组织冗余

并购类型对并购绩效影响的实证研究——以我国农业上市公司为例

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并购类型对并购绩效影响的实证研究——以我国农业上市公司为例

作者：东双双山东财经大学

学位级别：硕士

农业作为我国的第一产业,一直受到我们国家和政府的重视。众所周知,自2004年以来中央多次在大型会议中强调农业发展的重要性,并将其作为主题文件下发,所以大力发展农业已经成为当今时代的一个主题。农业上市公司是涉农企业的先进代表,... 详细信息

农业作为我国的第一产业,一直受到我们国家和政府的重视。众所周知,自2004年以来中央多次在大型会议中强调农业发展的重要性,并将其作为主题文件下发,所以大力发展农业已经成为当今时代的一个主题。农业上市公司是涉农企业的先进代表,作为代表先进生产力的农业上市公司,如何建立现代农业制度、促进农业产业结构升级以及提升我国农业作为基础产业在国际上的竞争力,都起到模范带头作用。而农业上市公司要想做大做强,并购不失为一种有效的方式。并购是企业行为的一项高级而复杂的经济活动,通过对企业资源的重新配置,来谋求经营业绩的提高。近年来,农业上市公司并购迅速发展。为了了解农业上市公司的并购现状,以研究并购是否影响企业绩效,本文以农业上市公司为研究对象,分析并购类型和并购绩效的关系,并就研究结果提出相应对策。本文主要结合国内外现有的文献,梳理并购对绩效的影响,理清了不同并购类型影响并购绩效的机理。将并购类型划分为相关并购和多元化并购,就并购类型与并购绩效之间相关性提出假设,然后结合我国证劵市场上2001-2012年间农业上市公司发生的并购事件为研究样本,构建多元回归模型,经分析得出以下结论:农业上市公司并购后,企业的并购绩效与并购的类型显著正相关,农业上市公司无论选择进行相关并购还是选择进行多元化并购,并购后企业的绩效明显好于并购前一年。对于相关并购,无论是并购当年还是并购之后的两年,总体来看绩效是不断上升的。再看多元化并购,总体来看多元化并购也同样使公司绩效得到提高,但从整体看,企业绩效远没有相关并购后的绩效好,两者差异显著。本文在详细研究并购理论的基础上,运用规范研究、实证研究两种方法,分析了我国农业上市公司并购过程中涉及的相关问题,旨在为我国农业上市公司并购活动提供理论上的支持以及实践方面的指导,从而为公司的经营决策以及发展方向提供参考意见。

关键词：农业上市公司并购类型并购绩效

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产业周期、并购类型与并购绩效的实证研究

金融研究 2009年第3期 135-153页

作者：刘笑萍黄晓薇郭红玉中央财经大学北京100081 对外经济贸易大学北京100029

本文旨在运用产业周期理论解释多样化并购溢价之谜。企业多样化并购是否能为公司创造更多的价值,一直是国内外学术界争论不一的问题。本文选取上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司从1998年到2004年发生的749个并购样本,运用多变... 详细信息

本文旨在运用产业周期理论解释多样化并购溢价之谜。企业多样化并购是否能为公司创造更多的价值,一直是国内外学术界争论不一的问题。本文选取上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司从1998年到2004年发生的749个并购样本,运用多变量线性回归方法检验了处于不同产业周期阶段、不同并购类型的并购绩效。研究结果支持了我们的理论假说,即企业并购绩效的优劣不仅取决于并购类型,而且还与并购双方的产业周期有关,从而部分解答了企业多样化并购溢价之谜。

关键词：产业周期并购类型并购绩效

并购对创新投入的影响及持续性研究——并购类型与主并企业特征视角

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科技进步与对策 2019年第16期36卷 91-99页

作者：王新红张转军西安科技大学管理学院

基于2013-2017年中国A股上市公司数据,从创新资金投入和人员投入两个方面出发,通过比较研究和回归分析,探讨并购行为和并购类型分别与创新投入间的关系,以及主并企业性质和行业性质对并购创新效应的调节作用。结果显示:并购行为有助于... 详细信息

基于2013-2017年中国A股上市公司数据,从创新资金投入和人员投入两个方面出发,通过比较研究和回归分析,探讨并购行为和并购类型分别与创新投入间的关系,以及主并企业性质和行业性质对并购创新效应的调节作用。结果显示:并购行为有助于企业创新投入水平提高,且这种积极作用具有持续性。其中,横向并购与创新投入显著正相关,而纵向并购和多元化并购与创新投入的关系不显著。进一步研究发现,主并企业性质和行业性质对并购创新效应具有显著调节作用,具体表现为:非国有企业横向并购能够显著促进企业创新投入,而国有企业并购创新效应不显著;高新技术企业横向并购能够显著提高创新投入水平,而非高新技术企业并购创新效应不显著。研究结论丰富了并购创新效应相关研究,可为国内企业并购行为提供实践依据。

关键词：并购创新投入并购类型企业特征

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管理者过度自信、并购类型与并购绩效

宏观经济研究 2015年第5期 139-149页

作者：宋淑琴代淑江东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心

本文选取2008—2010年发生并购行为的沪深A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信、并购类型对并购绩效的影响。本文以并购后一年的净资产收益率(ROE)和托宾Q从财务和市场两个方面衡量并购绩效。通过实证研究分析得出如下结论:(1)管理... 详细信息

本文选取2008—2010年发生并购行为的沪深A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信、并购类型对并购绩效的影响。本文以并购后一年的净资产收益率(ROE)和托宾Q从财务和市场两个方面衡量并购绩效。通过实证研究分析得出如下结论:(1)管理者过度自信能够显著降低并购后公司的财务绩效和市场绩效。(2)相关并购的并购绩效优于非相关并购。(3)在不同的并购类型中管理者过度自信对并购绩效的影响是存在差异的,相关并购中管理者过度自信能够显著提高并购绩效,非相关并购中管理者过度自信能够显著降低并购绩效。

关键词：管理者过度自信并购类型并购绩效

创业导向的企业并购行为与并购类型研究——以大富科技为案例

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科技进步与对策 2017年第20期34卷 93-100页

作者：刘伟张铄重庆大学经济与工商管理学院重庆大学工商管理与经济发展研究中心重庆400044

创业导向并购战略是新创企业发展采用的探索性扩张战略。以大富科技为例,在分析企业创业导向并购行为产生机理的基础上,根据企业并购目的,定义了3种不同类型的创业导向并购行为,分别为基于开拓新市场的创业导向并购、基于进入新行业的... 详细信息

创业导向并购战略是新创企业发展采用的探索性扩张战略。以大富科技为例,在分析企业创业导向并购行为产生机理的基础上,根据企业并购目的,定义了3种不同类型的创业导向并购行为,分别为基于开拓新市场的创业导向并购、基于进入新行业的创业导向并购以及基于深化工艺和系统支持的创业导向并购。在此基础上,总结归纳了3种创业导向并购对象选择因素及其特征,丰富了创业导向战略相关研究内容。

关键词：创业导向企业并购并购类型

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并购类型、管理者过度自信与并购绩效

并购类型、管理者过度自信与并购绩效

作者：陈丽平华侨大学

学位级别：硕士

“并购”是当前证券市场上的热门话题,在经济“新常态”的今年,并购重组依旧是两市中耀眼的“明星”之一。虽然当前对并购绩效的研究已取得丰硕成果,但基于并购短期市场反应与长期绩效对并购事件反映的差异性、并购类型对此差异性的影... 详细信息

“并购”是当前证券市场上的热门话题,在经济“新常态”的今年,并购重组依旧是两市中耀眼的“明星”之一。虽然当前对并购绩效的研究已取得丰硕成果,但基于并购短期市场反应与长期绩效对并购事件反映的差异性、并购类型对此差异性的影响、以及管理者过度自信对并购类型与并购绩效关系的调节却鲜有涉及。本文以2009-2011年的并购事件为基础,收集其并购当年、并购后三年的样本数据(数据涵盖期间2009-2014年),采用T检验、多元回归等方法进行实证检验。首先,探究并购短期市场反应和长期绩效对并购事件的反映是否具有差异性;其次,研究并购类型对这种差异性的影响;最后,立足行为金融视角,重点讨论管理者过度自信对并购类型与并购绩效关系的影响。此外,本文还尝试引入并购对赌协议的签署及目标公司的上市属性对并购长期绩效的影响,以丰富以往研究。实证检验结果表明:(1)并购短期市场反应与长期绩效对并购事件的反映具有差异性:并购能引起显著的短期市场反应,产生正的平均累计超额报酬率Car,而并购完成后的长期绩效呈现出先降后升的趋势;(2)并购类型对短期市场反应与长期绩效影响的差异性表现在:并购短期市场反应不会因并购类型的不同而产生显著差异,而相关并购的长期绩效显著优于非相关并购,且这种作用主要体现在并购完成后的第二与第三年;(3)管理者过度自信对并购类型与并购绩效间的关系具有一定调节作用,具体表现在:管理者过度自信显著提高非相关并购的短期市场反应,却显著降低了并购长期绩效,且管理者过度自信对非相关并购长期绩效的降低程度远大于相关并购,对样本进行分年度划分,发现管理者过度自信对并购类型与长期绩效的影响不因并购完成时间的长短而有所差异;(4)目标公司的上市属性能够显著提高并购长期绩效;而本文未能证实并购对赌协议的签署能起到并购后绩效激励的作用。最后,针对文章实证结果及实际情况,分别从宏观、中观、微观三个角度提出建议。本文分析了并购短期市场反应与长期绩效对并购事件反映的差异性,基于并购类型,同时探究了管理者过度自信对并购绩效的调节作用,且于研究中尝试性分析并购对赌协议的签署以及目标公司的上市属性对并购绩效的影响,不仅丰富了以往的研究,且对并购市场有一定借鉴意义。

关键词：并购类型管理者过度自信并购绩效市场反应对赌协议