检索结果-南通市图书馆

园林行业会计信息质量、并购与投资效率研究——以美丽生态为例

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

园林行业会计信息质量、并购与投资效率研究——以美丽生态为例

作者：陈学涛广东外语外贸大学

学位级别：硕士

在MM理论提出之后,资本结构和投资效率逐渐成为了学术研究的热点,如何改善企业的资本结构、提高投资效率也成为了企业不得不面对的现实问题,因此,不少学者通过实证研究发现影响投资效率的因素除了股权结构、现金流量之外还有会计信息质... 详细信息

在MM理论提出之后,资本结构和投资效率逐渐成为了学术研究的热点,如何改善企业的资本结构、提高投资效率也成为了企业不得不面对的现实问题,因此,不少学者通过实证研究发现影响投资效率的因素除了股权结构、现金流量之外还有会计信息质量。随着世界经济全球化发展,企业之间的并购交易变得越发频繁,高质量的会计信息便成为了保障并购双方权益的重要前提条件,而研究会计信息质量、并购和投资效率三者之间的关系也变得更具现实意义。结合相关的文献,本文将研究的重点放在会计信息质量到并购决策再到投资效率的作用过程中,通过在美丽生态并购八达园林这一时间点上对各变量的作用分析,研究案例中会计信息质量、并购和投资效率的关系,以此为案例公司和园林行业的实物投资行为提出可行性建议。根据以上的研究思路,本文将通过文献研究法、案例分析法对案例公司美丽生态的会计信息质量、并购和投资效率进行作用研究。首先,将通过对国内外有关会计信息质量、并购和投资效率文献的研究评述,为下文的案例分析提供理论依据;其次是案例介绍,从行业层面、公司层面到案例层面逐步分析案例的背景,为案例分析提供事实依据;接着是案例分析部分,通过案例研究法分别研究案例中会计信息质量作用于并购决策的机制,以及分析并购方美丽生态并购决策对投资效率的影响,以此完善案例中会计信息质量-并购决策-投资效率的作用机制;最后是结论与建议,通过案例研究和文献研究,本文得出结论:提高会计信息质量可以减少由信息不对称所致的并购决策的风险,从而提高并购决策后的经营绩效和现金流状况,改善因为现金流断裂而导致投资不足的非效率投资状况。这为会计信息质量、并购和投资效率的关系研究提供了具体的案例依据,扩宽了该研究的范围,也为企业提高投资效率提供新的视角。

关键词：会计信息质量并购决策现金流投资效率

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

行业特征因素对企业并购行为的影响分析

行业特征因素对企业并购行为的影响分析

作者：刘松浙江工商大学

学位级别：硕士

随着全球经济和工业化的不断深入发展,并购活动在我国日益活起起来。它促进了财富的集中和资源有效合理配置,同时也有力的推动了产业结构的调整升级。中国上市公司控制权的转移日渐频繁,在一波波并购浪潮的形势下,我们应该充分把握住这... 详细信息

随着全球经济和工业化的不断深入发展,并购活动在我国日益活起起来。它促进了财富的集中和资源有效合理配置,同时也有力的推动了产业结构的调整升级。中国上市公司控制权的转移日渐频繁,在一波波并购浪潮的形势下,我们应该充分把握住这这个机遇,利用并购这一手段来实现我们产业结构升级优化。而在此方面,着重研究分析我国被并购行业的特征,对企业投资者来说有着实践经验上的意义,同时也对政府检验相关政策的效果以及应用市场手段并制定相关的产业政策显然具有相当重要的意义。本文的基本思路是从历史的国内外文献中总结出对企业并购决策起作用的行业因素并对指标进行量化,在此基础上对我国并购目标行业特征进行实证分析。全文共分为五章。第一章为引言,简单介绍了论文的研究背景、意义、研究思路及写作框架。第二章为文献综述及相关的理论。第三章为数理模型的推导以及指标的构建,本文共选用五个行业指标。第四章为全文的重点,主要是进行了实证分析,本文采用2003—2009年上市公司数据,进行面板数据模型回归。第五部分为结论和政策建议部分,主要是针对第四针的实证结果做出的。实证结果表明,主并公司进行并购决策时,其看重的行业因素因目标公司所处的行业阶段不同而有所不同。处于成长期的行业被并购的频繁度取决于行业市场集中度和市场扶持力度;处于成熟期的行业被并购的次数主要因素为行业市场集中度、创新投入、政府扶扶持和行业风险大小;而处于衰退期的制造业来说,主并公司看重的是被并购行业的创新投入和政府扶持力度。本文的第五部分给出了具体的结论,是针对第四章的实证结果,给出了具体的若干政策建议。希望本文研究的行业特征因素对企业并购行为的实证分析,可以为主并公司并购决策及相关的国家产业政策提供一些依据和建议。

关键词：并购决策行业因素产业结构面板数据模型

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

经济政策不确定性对国内企业并购的影响研究

经济政策不确定性对国内企业并购的影响研究

作者：邹晓慧深圳大学

学位级别：硕士

并购作为企业进行资源配置、寻求公司发展的战略行动,正获得越来越多企业的青睐,已有研究表明宏观经济环境会影响企业的并购行为,但是国内针对经济政策不确定性与企业并购的研究较少,本文从经济政策不确定性和企业并购的角度出发,研究... 详细信息

并购作为企业进行资源配置、寻求公司发展的战略行动,正获得越来越多企业的青睐,已有研究表明宏观经济环境会影响企业的并购行为,但是国内针对经济政策不确定性与企业并购的研究较少,本文从经济政策不确定性和企业并购的角度出发,研究经济政策不确定性对企业并购的影响。本文采用Barker et al.(2016)构建的中国经济政策不确定性指数衡量我国经济政策的不确定性,选取我国沪、深两市的上市公司2005年-2018年间发生的并购交易事件为初始研究样本,采用Logit模型实证研究经济政策不确定性与企业并购决策之间的关系,发现经济政策不确定性的上升会抑制企业国内并购决策;同时我们检验了经济政策不确定性对企业并购决策的影响是短期的还是长期的,研究表明经济政策不确定性只是短期地抑制企业并购决策,即企业只会延迟并购决策,并不会放弃并购行为。本文按要素密集度将行业划分为八大类,发现经济政策不确定性对处于劳动密集型制造业、资本密集型制造业、知识密集型制造业和劳动密集型服务业这四类行业的企业并购决策具有显著的抑制作用。为了研究经济政策不确定性影响企业并购决策的作用渠道,本文借鉴实物期权理论,把企业未来的并购决策视为看涨期权,经济政策不确定性的上升会增大期权的价值因而等待的回报更大,企业会主动减少当前的并购决策,然而这一等待的期权价值与资本不不可逆和行业竞争有关,所以,本文采用Heckman模型检验经济政策不确定性对资本不可逆程度越高或行业竞争越小的企业的并购决策抑制作用越强,来验证经济政策不确定性是通过实物期权渠道来抑制企业并购决策。虽然本文发现经济政策不确定性会抑制企业的并购决策,但在较高的经济政策不确定性下采取并购行为一定会降低企业的并购绩效吗?本文采用固定效应回归模型检验经济政策不确定性对企业并购绩效的影响,研究表明不管是短期绩效还是长期绩效,在经济政策不确定性下采取并购行为的企业会因为其审慎的态度从而会有更高的并购绩效。针对本文的研究结论,本文从政府制定政策、企业并购行为和行业差异三个角度提出相关的政策建议。

关键词：经济政策不确定性并购决策实物期权并购绩效

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

家族企业公司治理与企业并购问题研究

家族企业公司治理与企业并购问题研究

作者：陈志超广东外语外贸大学

学位级别：硕士

改革开放以来,中国家族企业蓬勃发展,不少优秀的家族企业登陆资本市场,A股家族上市公司数量逐年攀升,家族企业已经成为国民经济的重要组成部分。与此同时,越来越多的家族企业采取兼并收购的策略以实现跨越式发展,家族上市公司参与并购... 详细信息

改革开放以来,中国家族企业蓬勃发展,不少优秀的家族企业登陆资本市场,A股家族上市公司数量逐年攀升,家族企业已经成为国民经济的重要组成部分。与此同时,越来越多的家族企业采取兼并收购的策略以实现跨越式发展,家族上市公司参与并购的家数不断增加。然而,由于并购整合并非一帆风顺,整合不当意味着并购失败,笔者发现不少家族上市公司的并购因为整合不成功而不能给公司带来价值上的提升。笔者更为疑惑的是,家族上市公司对并购的热情并未因大量并购失败的案例而消退,不少家族上市公司依然热衷于进行并购重组。为了弄清这一问题,本文从并购决策和并购绩效两个方面对家族上市公司的并购活动进行深入研究。家族上市公司作为公司治理中非常独特的一类企业,具有独特的控制权结构和较高的股权集中度,家族控股股东有激励利用这一特色来获取最大化的利益,其并购活动呈现出有别于其他类型企业的特点。因此,本文从公司治理的角度来研究家族企业的并购决策和并购绩效,有重要的理论意义与实践价值。本文共包含五个章节。第1章为论文的导论部分,对论文研究背景与意义、研究内容、研究创新点进行阐述。第2章是论文的文献综述部分,这一部分介绍了公司治理理论、并购动因理论、并购决策的研究成果和并购绩效的研究成果。第3章和第4章是论文的核心部分,分别从并购决策和并购绩效两方面考察了家族企业公司治理对并购活动的影响,选取了2010年至2013年在沪深交易所上市的家族企业进行研究,构建了Logit模型和多元线性回归模型,并进行了实证检验。第5章包括本文的结论、建议和展望三个部分。通过理论分析和实证研究,本文得出以下结论:1、家族控股股东的控制权比例与并购决策之间是负相关关系,与并购绩效是正相关的关系;2、家族上市公司的实际控制人所持有的控制权和现金流权的分离程度与并购决策是正相关关系,与并购绩效是负相关的关系;3、家族上市公司的独立董事比例与并购决策是负相关的关系,与并购绩效是正相关的关系;4、董事会规模与并购决策是负相关的关系,与并购绩效没有显著关系;5、家族上市公司管理层持股比例与并购决策是负相关关系,与并购绩效是正相关关系。基于上述研究发现,本文提出如下政策建议:1、通过充分发挥控股家族的监督作用;2、完善我国证券市场的投资者保护机制;3、健全独立董事制度,提高董事会的独立性;4、完善公司内部激励机制,积极实施股权激励。

关键词：家族控制权公司治理并购决策并购绩效

产业政策视角下并购溢价对股价崩盘风险的影响研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

产业政策视角下并购溢价对股价崩盘风险的影响研究

作者：孙明湖南大学

学位级别：硕士

近年来,我国并购市场浪潮迭起,上市公司并购重组已成为资本市场服务实体经济调结构、转方式、提质量的重要方式,但并购溢价水平也在持续攀升。并购溢价泡沫饱受质疑,不断暴露的商誉减值甚至导致公司由盈转亏、股价暴跌,为投资者埋下了... 详细信息

近年来,我国并购市场浪潮迭起,上市公司并购重组已成为资本市场服务实体经济调结构、转方式、提质量的重要方式,但并购溢价水平也在持续攀升。并购溢价泡沫饱受质疑,不断暴露的商誉减值甚至导致公司由盈转亏、股价暴跌,为投资者埋下了巨大隐患。同时,符合产业政策的并购整合一直是我国政府重点鼓励的方向,也是高溢价并购的高发地,然而,产业政策激励下高溢价并购的合理性和风险性亟待检验。因此,结合我国产业政策探究并购溢价经济后果对学术界与实务界具有重要理论意义和现实价值。现有文献对于并购及溢价经济后果的研究集中在财务绩效、市场反应及股票持有收益等方面,极少研究股票收益率累积的极端风险。基于代理理论、过度自信理论及政府干预理论,文章分析并检验了并购溢价对收购公司股价崩盘风险的影响,并重点探讨了目标公司产业政策对并购溢价与收购公司股价崩盘关系的影响。利用2007015年我国A股上市公司数据,实证研究发现,较高并购溢价会恶化收购公司股价崩盘风险,并且具有持续性;目标公司受产业政策支持则加剧了并购溢价对公司股价崩盘风险的影响;进一步按产权性质、并购类型分组研究发现,产业政策的正向调节效应在民营公司、多元化并购尤其是民营公司多元化并购中格外显著,同时并购溢价对股价崩盘风险的影响也主要表现在民营公司、多元化并购特别是民营公司多元化并购中。文章最后围绕政府、企业及投资者提出了针对性建议。文章创新性地将目标公司产业政策、并购溢价与收购公司股价崩盘风险三者结合,不仅丰富了并购溢价经济后果与股价崩盘风险影响因素的研究文献,更为重要的是,从公司并购行为视角为产业政策微观效应提供了经验证据,加深了对产业政策实施效果的理解,对政府产业政策制定与实施、公司并购决策与溢价风险管理具有重要参考意义。

关键词：产业政策并购决策并购溢价股价崩盘风险多元化并购

政治关联和企业并购选择 ——来自中国微观企业的证据

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

政治关联和企业并购选择 ——来自中国...

作者：施可欣厦门大学

学位级别：硕士

近年来,中国企业并购规模和数量在全球市场日益占据重要位置,然而作为新兴经济体之一的中国,制度体系依然有待健全,“人情社会”与政府主导资源分配仍然是不可忽视的客观现状。具有政治关联的企业,既可能从政治关联中获得资金支持、行... 详细信息

近年来,中国企业并购规模和数量在全球市场日益占据重要位置,然而作为新兴经济体之一的中国,制度体系依然有待健全,“人情社会”与政府主导资源分配仍然是不可忽视的客观现状。具有政治关联的企业,既可能从政治关联中获得资金支持、行政保护等一系列有利于并购投资的优势,但同时也可能会被“看不见的手”所限制而缺乏创新和核心竞争力,最终不利于实施跨国并购。因此,政治关联对企业并购决策的影响值得更细致的挖掘和探究。本文以2009-2018年中国A股上市公司的国内外并购事件为研究对象,细致考察了政治关联对企业并购决策及并购绩效的影响。通过收集到的丰富信息,本文得以细致考察不同强度的政治关联对企业国内本地并购、国内异地并购和跨国并购等不同维度并购决策及其并购绩效的影响。研究表明,政治关联的存在对企业并购具有显著正向影响,并且,在国内本地并购、国内异地并购和跨国并购中,政治关联企业更倾向于选择国内异地并购与跨国并购。在进一步划分所有制的检验中,本文发现政治关联对国有企业和民营企业的跨国并购行为都存在促进作用,但政治关联在民营企业中的正向作用更为明显。在对并购绩效的考察中,结果表明,政治关联对上市企业的并购绩效具有正向作用,并且,政治关联的强度提高,国内本地并购绩效也会显著上升,但国内异地并购的并购绩效将会显著下降,而对跨国并购的绩效作用则不显著。本文研究具有理论和现实意义,为解读中国上市企业并购决策提供新的视角的同时,也为政府完善制度体系提供了来自微观企业研究的政策依据。

关键词：政治关联并购决策并购绩效

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

重点产业政策对企业多元化并购的影响机制

重点产业政策对企业多元化并购的影响机制

作者：宋建民大连理工大学

学位级别：硕士

近些年来,多元化并购作为企业主要的外延扩张战略方式,在并购市场上所占比例越来越高,企业的决策和并购后的绩效水平会受到哪些因素的影响,一直备受学术界和实业界的关注。与此同时,在我国当前经济制度转型的过程中,经济和政治时刻处于... 详细信息

近些年来,多元化并购作为企业主要的外延扩张战略方式,在并购市场上所占比例越来越高,企业的决策和并购后的绩效水平会受到哪些因素的影响,一直备受学术界和实业界的关注。与此同时,在我国当前经济制度转型的过程中,经济和政治时刻处于紧密关联的状态,重点产业政策作为中央政府调控资源分配和引导产业发展方向的主要工具,对企业战略行为有着明显的影响和指导作用。多元化并购的主要目的是获取异质性资源,而重点产业政策具有资源分配功能,由此可以推断出,我国当下施行的产业政策能够为受激励的企业带来显著的信贷资源、政治资源和积极的发展资源,进而对不同战略需求的企业产生多元化并购决策上的差异化影响,以至于影响到最终的并购绩效。同时,多元化并购的经济效果又可以反向验证宏观政策工具的有效性。在上述背景下,识别重点产业政策影响企业多元化并购决策和绩效的途径,并正确发挥重点产业政策对企业微观战略行为的指导作用显得格外重要。但是,当前研究只讨论了产业政策对多元化并购决策的影响,却没能进一步考察企业在受政策激励后的并购绩效情况。因此,本文选取国泰安数据库中2006年至2018年上市企业发生的并购事件为样本,检验了重点产业政策对企业多元化并购决策和绩效的影响及作用机制。研究发现,第一,若企业受到重点产业政策激励,一方面更容易成为多元化并购的目标,另一方面更容易发起多元化并购,本文结合了产业政策的资源分配功能和多元化并购的资源获取论,通过诱导机制、资源推动机制和倒逼机制解释了上述结果;第二,在多元化并购中,若目标企业所在行业受到了重点产业政策的激励,则会显著降低主并企业的并购绩效,说明了主并企业在获取目标企业资源的过程中很容易忽视双方的协同效应,会增加整合阶段的困难程度,最终导致并购绩效的降低。更进一步,本文又考察了各地方政府营商环境的差异对上述研究的影响,发现地方政府的服务质量越好、清白程度越高,越能显著增强重点产业政策对企业多元化并购的指导作用。本文的研究不仅拓展了重点产业政策的研究框架、丰富了企业多元化并购决策和绩效影响因素的研究,还进一步分析了各地方政府营商环境对重点产业政策实施效果的差异化影响。研究结论不仅为中央和各级政府在制定和落实产业政策时提供了参考建议,还为微观企业自身战略调整提供了理论上的依据和现实中的参考价值。

关键词：重点产业政策多元化并购并购决策并购绩效营商环境

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

股权结构对企业并购绩效影响的实证研究

股权结构对企业并购绩效影响的实证研究

作者：李绮艳广西大学

学位级别：硕士

近年来随着市场经济的不断发展,我国上市公司并购活动越来越频繁,并购已经成为产业结构优化升级、增强企业市场占有率和控制力、实现规模经济效应的一条重要途径。公司并购活动是否能提升公司绩效与并购决策机制有着密切的关系,而公司... 详细信息

近年来随着市场经济的不断发展,我国上市公司并购活动越来越频繁,并购已经成为产业结构优化升级、增强企业市场占有率和控制力、实现规模经济效应的一条重要途径。公司并购活动是否能提升公司绩效与并购决策机制有着密切的关系,而公司的治理结构是否健全又直接影响了管理层能否做出有效的并购决策。本文通过研究以股权收购为主的并购事件,从股权结构这个切入点实证检验其与并购绩效之间的关系,为构建科学合理的股权结构、规范企业并购行为,提高并购绩效提出合理建议。本文采用规范与实证研究相结合的方法,阐述股权结构与并购绩效相关理论,回顾前人的研究成果,选取2011年、2012年沪深两市发生并购事件的上市公司作为研究对象进行实证研究,得出以下结论：中国上市公司并购活动并没有提高公司的价值;控股股东国有属性与公司并购绩效正相关,因为国有股东拥有的政治背景和资源使其容易获得较多的隐性福利,更易并购优质的目标公司;管理层持股比例与公司并购绩效没有显著的相关关系;股权集中度越高,并购绩效越好,因为大股东更有能力和动力对管理层的经营决策行为进行监督,管理层在做并购决策时更加慎重;流通股比例与并购绩效正相关,证明了随着持股比例的上升,流通股股东可以通过“用脚投票”的方式间接发挥作用。最后根据前文的理论及实证分析结果,提出构建合理的股权结构和促进并购绩效提高的几点建议：国有股减持要注意行业特点和市场承受能力;保持合理的股权集中度;建立对管理层的激励和约束机制;提高流通股比例,引进机构投资者;引进独立非执行董事;完善公司信息披露制度;重视并购后期的整合。

关键词：股权结构并购并购决策并购绩效

高管团队特征对企业并购财务风险的影响——以信息技术企业为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

高管团队特征对企业并购财务风险的影响——以信息技术企业为例

作者：李婷华东交通大学

学位级别：硕士

随着时代的不断发展进步,企业并购的情况越来越普遍,通过进行并购,企业的综合实力能够得到提升,进而获得更好更快的发展和进步。尽管企业并购能够带来很多好处,但是企业并购也并不是一件简单容易的事情,需要实现企业在各个不同方面的整... 详细信息

随着时代的不断发展进步,企业并购的情况越来越普遍,通过进行并购,企业的综合实力能够得到提升,进而获得更好更快的发展和进步。尽管企业并购能够带来很多好处,但是企业并购也并不是一件简单容易的事情,需要实现企业在各个不同方面的整合,使得企业各个部分实现有机统一,成为一个整体。因此,企业并购也引起了人们的高度重视。高管团队作为企业并购战略的直接决策者,是并购中各因素的协调者,在并购行为的实施中发挥着重要作用。由此可以看出,研究高管团队对企业并购财务风险的影响有着重要的现实意义。从现有的研究成果来看,不同国家和地区的研究学者更多的将研究的重点放在高管团队在进行企业并购所能够取得的效果方面,而对于企业并购进行时以及完成以后企业对于风险的管理和控制方面的研究和分析相对较少。本文以我国上市企业高管团队为研究对象,将高管团队特征作为解释变量,基于高阶理论和委托代理理论,探讨高管团队特征与企业的并购财务风险的相关性,以期为企业高管团队的配置和建设提供经验证据和启示。本文搜集了信息技术行业在2012年实施并购的上市公司,样本数据包括2010-2014(并购前后)五年的数据,来检验上市企业高层管理者及董事长的性别、年龄、教育背景、任职期限等多种特征对企业的并购财务风险的基本作用机制。通过进行研究和分析得出,企业高层管理者的大部分特征对企业的并购财务风险有着明显的影响。最后,本文对于研究和分析的结果进行了汇总和归纳,进而为企业更好的进行治理工作提出了合理化的建议和意见,并且说明其中的不足之处,为进行进一步的研究提供一定的依据和参考。

关键词：高管团队特征并购决策财务风险相关性