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基于对数正态分布代入法的布莱克—斯科尔斯模型的研究

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贵阳学院学报（自然科学版） 2012年第1期7卷 12-13,22页

作者：胡春生贵阳学院经济与管理科学系贵州贵阳550005

根据正态分布的特性和证券价格自然对数的变化特征,先推导出一个具有普适价值的对数正态分布公式,然后结合期权定价的特征,导出了布莱克—斯科尔斯期权定价公式。此方法笔者将之命名为对数正态分布代入法。与随机偏微分方程方法和鞅方... 详细信息

根据正态分布的特性和证券价格自然对数的变化特征,先推导出一个具有普适价值的对数正态分布公式,然后结合期权定价的特征,导出了布莱克—斯科尔斯期权定价公式。此方法笔者将之命名为对数正态分布代入法。与随机偏微分方程方法和鞅方法相比较,这种方法对数学的要求并不高,只需掌握常规的概率论知识即可,因此它简单易懂,便于理解接受。

关键词：布莱克—斯科尔斯模型期权定价对数正态分布代入法

基于布莱克—斯科尔斯模型的可转换债券定价模式

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昆明冶金高等专科学校学报 2011年第1期27卷 49-53页

作者：杨蛟王跃林昱昆明冶金高等专科学校文理学院云南昆明650033 云南财经大学金融学院云南昆明650228

可转换债券是公司金融衍生品的一种重要形式,被广泛运用于实际。对可转换债券的价值构成进行了分析,进而作出几点假设,基于布莱克—斯科尔斯期权模型对可转换债券的价值进行估价。选择2组实例进行可转换债券的估价,结果发现估算价值与... 详细信息

可转换债券是公司金融衍生品的一种重要形式,被广泛运用于实际。对可转换债券的价值构成进行了分析,进而作出几点假设,基于布莱克—斯科尔斯期权模型对可转换债券的价值进行估价。选择2组实例进行可转换债券的估价,结果发现估算价值与可转换债券的发行价格相对接近,因此该定价方法对发行价格的计量可以提供参考依据。

关键词：布莱克—斯科尔斯模型可转换债券期权价值

2009年注册会计师新制度考试财务成本管理

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财会月刊 2010年第3期 57-63页

一、单项选择题1.下列业务中,能够降低企业短期偿债能力的是( ).A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款 C.企业向战略投资者进行定向增发 D.企业向股东发放股票股利

关键词：注册会计师注会姨姨净经营资产利润率固定制造费用耗费差异财务成本管理产品成本计算单产品成本明细帐利润表会计报表布莱克—斯科尔斯模型资产负债表资金平衡表流动资产金融负债股票股利看涨期权定额工时定额时间租赁开始日制造费用分配

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投资项目的实物期权估价方法及其改进

山西财经大学学报 2007年第2期29卷 109-112页

作者：薛晓宇郭泽光东北财经大学内部控制与风险管理研究中心辽宁大连116025 山西财经大学会计学院山西太原030012

分析了传统投资项目估价方法的局限和实物期权估价法的优势,探讨了布莱克—斯科尔斯模型在投资估价中的应用及其不足,并在将该模型的五个参数转换为代表净现值和风险两个参数的基础上,提出构建二维坐标下无差异曲线的思路,以改进投资项... 详细信息

分析了传统投资项目估价方法的局限和实物期权估价法的优势,探讨了布莱克—斯科尔斯模型在投资估价中的应用及其不足,并在将该模型的五个参数转换为代表净现值和风险两个参数的基础上,提出构建二维坐标下无差异曲线的思路,以改进投资项目实物期权估价模型。

关键词：实物期权投资项目布莱克—斯科尔斯模型

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格尔木风电一期项目期权价值应用研究

格尔木风电一期项目期权价值应用研究

作者：姜睿西安石油大学

学位级别：硕士

格尔木风电一期项目是X公司的首例风电投资项目,本论文将对此项目进行价值评估。格尔木风电项目分两期进行投资:第一期项目于2013年初进行施工,如果在未来一年中运营顺利,则在2014年初进行第二期投资,否则,终止投资。基于项目剖析和实... 详细信息

格尔木风电一期项目是X公司的首例风电投资项目,本论文将对此项目进行价值评估。格尔木风电项目分两期进行投资:第一期项目于2013年初进行施工,如果在未来一年中运营顺利,则在2014年初进行第二期投资,否则,终止投资。基于项目剖析和实物期权理论,格尔木风电一期项目含有实物期权,不同于一般的投资项目。那么,如何科学的评价此项目的价值,从而为X公司提供决策支持,正是本文需要解决的问题。实物期权法较传统的贴现现金流法的优越性体现在其考虑了不确定性的价值(期权价值),考虑到格尔木风电投资项目的特点,本研究认为采用实物期权法对此项目进行价值评估更为合理。本文首先对格尔木风电投资项目进行了实物期权法的适用性分析:通过研究格尔木风电投资项目隐含的期权特征,分析出格尔木风电一期项目具有扩张期权,从而说明本研究采用实物期权法的合理性。然后,选定布莱克—斯科尔斯模型(B-S模型),最后,运用B-S模型估算出格尔木风电一期项目的期权价值为6189.42万元,加上估算的项目传统净现值3286.66万元,得出格尔木风电一期项目的真正价值为9476.08万元,从而判断出此项目可以为X公司创造价值。由于格尔木风电投资项目的不确定性因素较多且影响较大,本研究运用实物期权理论、金融投资理论以及贴现现金流法等理论估算格尔木风电一期项目的价值,希望为X公司对于格尔木风电项目的投资决策提供参考。

关键词：风电投资净现值实物期权布莱克—斯科尔斯模型

环境保护投资的决策方法研究——实物期权方法

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环境保护投资的决策方法研究——实物期权方法

作者：王光分中国地质大学（北京）

学位级别：硕士

环境问题已成为当今社会最为关注的问题。我国环境污染严重,环境保护投资不足,投资主体单一。由于环保投资的社会性、不确定性等特点,环保投资的投资人主要是政府和公共部门,作为环境污染主体的企业不愿投资。企业是追求利润最大化的经... 详细信息

环境问题已成为当今社会最为关注的问题。我国环境污染严重,环境保护投资不足,投资主体单一。由于环保投资的社会性、不确定性等特点,环保投资的投资人主要是政府和公共部门,作为环境污染主体的企业不愿投资。企业是追求利润最大化的经济实体,只有在有利可图时才会投资。然而传统的投资决策方法,如净现值法、现值指数法、内含报酬率法等,没有考虑环保投资的不确定性和管理灵活性,将投资选择固定为立即投资和放弃投资两种选择,往往低估环保投资项目的价值,从而引入环保投资决策的新方法,即实物期权方法。本文是以环境保护投资、实物期权等理论为指导,以国内外相关资料为参考,所做的关于环保投资决策方法——实物期权方法的课题研究。本文首先概述传统环保投资决策方法的各类别,结合环保投资的特点,说明使用传统的环保投资决策方法进行环保投资决策的不足。在此基础上,本文引入实物期权方法,使用归纳总结法归纳实物期权的特性,使用对比分析法对比分析实物期权方法与传统环保投资决策方法的关系,结合环保投资的特点,进行实物期权方法用于环保投资决策的适应性分析。随后,使用归纳总结法总结环保投资项目中实物期权的种类,建立实物期权方法进行环保投资决策的定价模型,归纳实物期权方法进行环保投资决策的注意事项。最后,进行环保投资项目的实例分析,论证本文的实物期权法适用于环保投资决策的观点。本文经过分析研究,得出以下的主要研究成果:(1)阐述实物期权方法与传统的环保投资决策方法的关系,分析实物期权方法用于环保投资决策的适用性。(2)总结环保投资项目中实物期权的类别,以及实物期权方法进行环保投资决策时的定价模型。(3)概括环保投资项目中使用实物期权方法的注意事项。(4)对环保投资项目中包含的两项实物期权,即时机选择期权和扩张期权进行实例分析。通过此次研究,证明使用实物期权方法进行环保投资决策是合适的选择。希望能够增强企业的环保投资积极性,增加环保投资数量,保护我们共同的环境。

关键词：实物期权二项式模型布莱克—斯科尔斯模型

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实物期权在并购估价中的应用

实物期权在并购估价中的应用

作者：谭宁天津大学

学位级别：硕士

并购是企业进行资产扩张的重要和有效的手段之一。并购重组现象是市场经济高度发达的结果，也是各类企业利用市场经济条件谋取自身发展和获得高额利润的客观需要。买壳上市是其中重要操作方式，通过收购上市公司，企业可以直接进入资本... 详细信息

并购是企业进行资产扩张的重要和有效的手段之一。并购重组现象是市场经济高度发达的结果，也是各类企业利用市场经济条件谋取自身发展和获得高额利润的客观需要。买壳上市是其中重要操作方式，通过收购上市公司，企业可以直接进入资本市场，实现通过资本市场的快速扩张。企业在根据发展的战略需要决定实施并购后，即应该根据自己并购动机与自身现状，对目标企业进行估价。估价方法主要有三种：贴现现金流估计法、相对估计法和期权估计法。实物期权法是用期权定价模型来估计有期权特性的资产的价值的方法，它丰富和完善了企业价值评估理论，重点考虑了选择权或不同的投资机会所创造的价值。在传统的贴现现金流估计或相对估计方法不太适用或很难使用时，它可以独辟蹊径达到理想的结果;即使是在贴现现金流量法适用的情况下，也为我们提供了一个很有价值的独特视角。而且期权在定价中应用前景广阔，凡具有“或有索偿权”、“选择权”特征的问题，都可以考虑纳入期权理论的框架来定价。但是目前市场对这种价值衡量方式还难以接受，有赖于经济与市场的发展以及投资者观念的改变。本论文共分五章：第一章是并购概论，主要介绍了并购及其重要形式买壳上市的概念、动因以及特点，提出了对目标企业估价的重要性问题。第二章介绍了传统的贴现现金流估计法和相对估计法的模型以及应用的局限性。第三章介绍了实物期权方法的理论以及两种定价模型。第四章为本文的重点，包括布莱克—斯科尔斯模型在投资决策和财务分析中的多种应用以及对实物期权方法在买壳上市的并购案例中的运用分析研究。第五章为期权方法应用前景展望，分析了期权方法在估价中的应用带来的启示和运用前景。

关键词：并购买壳上市实物期权期权定价布莱克—斯科尔斯模型

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基于实物期权的D加油站项目投资决策分析

基于实物期权的D加油站项目投资决策分析

作者：程佳程西安石油大学

学位级别：硕士

D加油站投资项目是YS公司的规模最大的加油站投资项目之一,本文将对此项目进行投资前的决策分析。D加油站投资项目计划于2018年进行施工,如果在未来一年中运营顺利,则在2020年初进行第二期投资,否则,将等待投资机会,延迟投资或者不予继... 详细信息

D加油站投资项目是YS公司的规模最大的加油站投资项目之一,本文将对此项目进行投资前的决策分析。D加油站投资项目计划于2018年进行施工,如果在未来一年中运营顺利,则在2020年初进行第二期投资,否则,将等待投资机会,延迟投资或者不予继续追加投资。基于项目剖析和实物期权理论,D加油站投资项目含有实物期权,不同于一般的投资项目。那么,如何科学完整的评价此项目的价值,从而为YS公司提供决策支持,正是本文需要解决的问题。实物期权法较传统的贴现现金流法的优越性体现在其考虑了不确定性的价值（期权价值）,考虑到D加油站投资项目的特点,本研究认为采用实物期权法对此项目进行价值评估更为合理。本文首先对D加油站投资项目进行了实物期权法的适用性分析:通过研究加油站项目的不确定性和D加油站投资项目隐含的期权特征,分析出D加油站投资项目可能包含的实物期权,从而说明本研究采用实物期权法的合理性。然后,选定布莱克—斯科尔斯模型（B-S模型）对项目的期权价值C进行计算,最后运用投资决策模型估算出D加油站项目的真实价值NPVe,从而判断出此项目可以为YS公司创造价值,做出D加油站项目的投资决策。由于D加油站投资项目的不确定性因素较多且影响较大,本研究运用实物期权理论、投资理论以及贴现现金流法等理论估算D加油站项目的价值,希望为YS公司对于D加油站投资项目的投资决策提供参考。

关键词：加油站投资净现值布莱克—斯科尔斯模型实物期权

2009年注册会计师新制度考试财务成本管理

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财会月刊 2010年第7期 57-63页