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公司治理的有限作用 ——来自尚德电力的案例

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公司治理的有限作用 ——来自尚德电力...

作者：董艳华厦门大学

学位级别：硕士

公司治理,是指在企业的所有权和管理权分离的情况下,公司股东、董事会、高管层及其他利益相关者等方面的制度安排。目前,理论界和实务界大部分认为,公司治理能够解决各项权利安排的多种问题。目前,较多文献都是从股权结构、独立董事等角... 详细信息

公司治理,是指在企业的所有权和管理权分离的情况下,公司股东、董事会、高管层及其他利益相关者等方面的制度安排。目前,理论界和实务界大部分认为,公司治理能够解决各项权利安排的多种问题。目前,较多文献都是从股权结构、独立董事等角度,来探讨公司治理出现的问题,并大多得出结论,应该优化股权、增强独立董事的专业性甚至规模等等。而且美国、中国等国家的法律规定,证券交易所的上市准则,都对上市公司的公司治理提出了不同的要求。但当前,在我国以及美国上市的公司,财务舞弊、关联交易仍层出不穷。 2013年3月,尚德电力破产重整的消息,让光伏行业及其他关注财经的人士都十分惊愕。为什么一直作为光伏行业标榜的龙头老大,在纽交所上市,有技术先进的董事长兼CEO施正荣,有政府的资金、人力支持政策,有SEC及投资者的严格监管,却爆出关联交易对尚德电力的重大影响,尚德电力的公司治理水平遭到严重质疑。从单个公司扩展至整个中概股,从2000年到2013年,都有各个行业引以为傲、赴美上市的龙头企业或者“新起之秀”,被爆出财务造假、信息披露不全、延迟递交财务报告、被做空机构做空、接受SEC调查或诉讼等等问题。由此产生一个问题,按照监管要求,此类公司的公司治理应该都非常完善,可为什么依然问题频频?公司治理的作用到底如何?本文首先介绍包括公司治理的概念和原理,以及关于公司治理的文献及法律法规。其次,介绍尚德电力的历史发展、财务状况,董事会做出的重大错误决策、多项关联交易来龙去脉。再者,描述尚德电力的公司治理情况,理论逻辑推导,阐述公司治理的作用是有限的。最后,以一组被发现问题的中概股公司为样本,探讨该类公司的公司治理有限作用。

关键词：公司治理有限作用尚德电力

政府过度扶持、企业家精神与企业发展——以尚德电力为例

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政府过度扶持、企业家精神与企业发展——以尚德电力为例

作者：任杰厦门大学

学位级别：硕士

产业政策与政府扶持是促进产业发展的重要手段,学术界也有部分研究已证实政府补助(政府扶持的主要手段之一)对企业的盈利能力、研发投入、成长性等各方面具有正向作用。然而,产业政策与政府过度扶持的负面影响也得到了学术研究以及零星... 详细信息

产业政策与政府扶持是促进产业发展的重要手段,学术界也有部分研究已证实政府补助(政府扶持的主要手段之一)对企业的盈利能力、研发投入、成长性等各方面具有正向作用。然而,产业政策与政府过度扶持的负面影响也得到了学术研究以及零星资本市场案例的支持。一方面,部分研究发现政府补助不利于企业长期绩效与成长性,造成企业的低增长和规模报酬递减,使整个产业出现投资过度、产能过剩的情况;另一方面,新能源汽车骗补事件、僵尸企业等案例也反映了产业政策与政府补助并没有完全达到其原有目的,而是使企业分散精力于索取更多利益,甚至产生了“政府依赖症”,完全依赖政府补助存活。因此,无论是从学术研究还是现实案例上看,产业政策与政府过度扶持到底诱发了怎样的企业行为,又带来了怎样的后果,成为一个值得关注的问题。现有研究已对政府扶持产生负面影响的作用机制做出一定的解释,但其中较少关注企业家的角色与作用,因此本文将从“企业家精神”这一新角度研究政府过度扶持对企业行为及其后果的作用机制。张维迎提出“反对产业政策,主张发挥企业家精神”的观点,解释说明了产业政策和政府干预不仅不利于产业发展,而且破坏了企业家精神。同时,高层梯队理论、认知理论、资源基础理论又进一步说明,企业家精神的充分发挥往往伴随着良好的企业行为表现,而企业家精神的丧失则会带来相反的结果。基于此,本文将通过对尚德电力这一典型案例的分析,全面深入地讨论上述影响机制:政府过度扶持使企业家精神逐渐丧失,表现为企业和企业家发生多种非经济或非理性行为,这些行为最终危害了企业发展。这些行为表现包括:企业家风险意识减弱,从而企业过度负债;企业家机会敏感性丧失,导致多次重大决策失误;企业家创新意识偏差,反映为企业的低毛利率和创新方向错判等方面;企业家敬业奉献精神丧失,产生掏空公司和寻租行为。

关键词：政府扶持企业家精神尚德电力

可转换债券融资风险及启示 ——以尚德电力可转债融资事件为例

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可转换债券融资风险及启示 ——以尚德电力可转债融资事件为例

作者：严斯佳江西财经大学

学位级别：硕士

可转换债券因其具有筹资成本低,投资风险低等优点,已成为我国上市公司重要的筹资工具。在我国,自1992年宝安集团发行第一笔可转换债券,可转换债券在中国市场不断发展。05年股权分置改革导致股票一级市场全面停滞,可转债市场经历了长达2... 详细信息

可转换债券因其具有筹资成本低,投资风险低等优点,已成为我国上市公司重要的筹资工具。在我国,自1992年宝安集团发行第一笔可转换债券,可转换债券在中国市场不断发展。05年股权分置改革导致股票一级市场全面停滞,可转债市场经历了长达20个月的一级市场真空期,这种状态一直持续到06年《上市公司证券发行管理办法》出台;2010年开始随着中国银行可转债的发行,可转债市场进入大盘转债时代,转债规模在2011年突破千亿,并在14年底的牛市初期达到1700亿的巅峰值,但随着2014-2015年大牛市来临,众多大盘转债相继触发赎回而转股。转债市场缩水至200亿元左右。直至目前,随着股市大幅度调整,可转债的发行节奏也被打乱。面对市场动荡,上市公司关注可转换债券的发行风险就具有重要的现实意义。本文的研究方法主要采用理论研究与案例研究相结合的方法进行研究。在规范研究部分,分析国内外大量文献并进行归纳和总结,从理论层面分析可转债的定义、构成、优势、与传统融资方式的区别及风险构成。在案例研究部分,选取无锡尚德电力发行可转换债券融资失败的案例进行分析,通过对其发行可转债时期财务状况分析,并利用图表等工具更直观的把握无锡尚德电力发行可转债前后的经营业绩及融资变化情况,评价无锡尚德电力发行可转换债券带来的风险导致最终破产重组的结果。最后,立足于以上相关研究,得出我国上市公司进行可转换债券融资时应对风险的相关的建议与启示。本文首先综述了可转换债券的意义,然后通过分析可转换债券的理论基础,提出可转换债券在发行中可能产生的发行风险、条款设计风险、经营风险、财务风险。本文以无锡尚德太阳能电力有限公司发行可转换债券融资失败事件为案例。对无锡尚德电力发行可转换债券过程进行回顾,并对其发行可转换债券时期财务状况进行分析。研究发现尚德电力可转债失败的原因是由于:融资方式与时机选择不当;公司经营业绩的长期预计不准确;不合理的融资条款设计;没有合理预估融入资金时产生投资风险。本文最后提出了基于案例得出的对降低企业发行可转换债券风险的启示。分别是:合理的预估和规划自身经营情况、经营风险、业绩增长速度等;在选择发行时机时要考虑到在债券存续期间内市场利率的走势等因素;条款的设计既要具备一定的投资吸引力,又要使发行方能够提高经济利益;发行时期企业可从宏观和微观两个方面对其财务指标进行风险预测。

关键词：可转换债券尚德电力融资风险

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基于企业家特征视角浅析尚德电力的成与败

时代金融 2017年第9期 198-,211页

作者：刘璐邓宏超毛淑珍青岛理工大学山东青岛266520

一个企业的成败,为企业掌舵的企业家发挥了至关重要的作用,本文重点研究了企业家特征理论,并以尚德电力的施正荣为例,深度剖析了企业家特征与尚德电力成败的关系,为我国其他公司的治理提供合理建议。

关键词：企业家特征尚德电力企业家硬伤防范

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信息化带来的是管理变革——访尚德电力控股CIO丘立涛

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机械设计与制造工程 2008年第16期37卷 20-21页

作者：李珊

从行业应用广泛的IT系统集成商跳到专一行业的甲方客户,恐怕鲜有一个IT经理人会这么做。然而丘立涛这么做了,而且还是从一家全球知名的IT企业跳到太阳能行业的民营企业。这其中除了对太阳能这个朝阳产业和尚德创始人施正荣的认同,丘立... 详细信息

从行业应用广泛的IT系统集成商跳到专一行业的甲方客户,恐怕鲜有一个IT经理人会这么做。然而丘立涛这么做了,而且还是从一家全球知名的IT企业跳到太阳能行业的民营企业。这其中除了对太阳能这个朝阳产业和尚德创始人施正荣的认同,丘立涛胸中也有自己的蓝图。

关键词：尚德电力企业 IT 企业管理太阳能行业管理变革施正荣 CIO

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施正荣辞任CEO:尚德电力未过生死关

中国机电工业 2012年第9期 22-22页

一切都来得似乎有些突然。8月16日,尚德电力控股有限公司对外宣布,公司创始人、原首席执行官(CEO)施正荣将不再担任CEO一职,改由公司原首席财务官(CFO)金纬接任,CFO一职将由原尚德美洲公司CFO丁怀安暂代。施正荣随后表示,辞职是为了更... 详细信息

一切都来得似乎有些突然。8月16日,尚德电力控股有限公司对外宣布,公司创始人、原首席执行官(CEO)施正荣将不再担任CEO一职,改由公司原首席财务官(CFO)金纬接任,CFO一职将由原尚德美洲公司CFO丁怀安暂代。施正荣随后表示,辞职是为了更多地关注公司的战略方向;而外界对此给出的更多解读则是"退避"。

关键词：施正荣尚德电力 CEO

浅谈现金流管理问题——基于尚德电力控股有限公司

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经营管理者 2013年第31期 79-79页

作者：袁龙龙丽水学院商学院

经历了2008年的国际金融危机,世界经济受到严重打击并正在缓慢的复苏当中。曾是中国朝阳行业的光伏产业收到了重创!无锡市尚德电力在这场危机中逐渐的倒下了。但是他暴露出了企业现金流管理的问题,值得我们借鉴。

关键词：尚德电力现金流光伏产业政府

全区中小学参加尚德电力杯第四届中国青少年创意大赛取得优异成绩

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宁夏教育科研 2010年第3期 64-64页

9月8日,从中国青少年创意大赛组委会传来喜讯:我区红寺堡小学等8所中小学代表我区参加尚德电力杯第四届中国青少年创意大赛总决赛取得优异成绩。

关键词：尚德电力创意大赛红寺堡区中长庆教育学会市利青铜峡市课外科技活动大赛活动

发行可转债融资案例研究--基于川投能源和尚德电力双案例分析

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湖北经济学院学报（人文社会科学版） 2021年第3期18卷 55-57页

作者：董育军陈婷婷湖北经济学院会计学院湖北武汉430205

可转债融资是公司进行再融资的一种重要方式,本文结合可转债融资成功的川投能源与失败的尚德电力进行案例分析,结果表明:公司在进行可转债融资之前要对自身进行合理评估,不要"为了融资而融资",要根据公司的经营情况、外部市场环境变化... 详细信息

可转债融资是公司进行再融资的一种重要方式,本文结合可转债融资成功的川投能源与失败的尚德电力进行案例分析,结果表明:公司在进行可转债融资之前要对自身进行合理评估,不要"为了融资而融资",要根据公司的经营情况、外部市场环境变化等情况来选择发行可转债的恰当时机。另外,在融资过程中,应当设置合理的措施或者融资条款来对相关的风险进行一定程度的规避。

关键词：可转换融资川投能源尚德电力

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