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实际控制人信义义务研究

实际控制人信义义务研究

作者：张夏华西南政法大学

学位级别：硕士

第一部分首先通过文义解释、历史解释、目的解释等方法对现行法律所规定的实际控制人的内涵外延进行探究,根据论述得出现行法对于实际控制人概念界定不严谨的结论,实际控制人不应当将股东完全排除在外,进而尝试重新界定实际控制人的范... 详细信息

第一部分首先通过文义解释、历史解释、目的解释等方法对现行法律所规定的实际控制人的内涵外延进行探究,根据论述得出现行法对于实际控制人概念界定不严谨的结论,实际控制人不应当将股东完全排除在外,进而尝试重新界定实际控制人的范围。在对实际控制人的身份进行界定时,以是否具有事实控制能力为主要界定标准,遵循实质重于形式。其次将实际控制人与控股股东、关联方、隐名出资人进行比较,进一步加深对于实际控制人本质的把握。最后对信义义务的来源以及发展脉络进行了阐述,对忠实义务和注意义务的基本含义、内容进行说明。第二部分从实际控制人承担信义义务的必要性以及可行性两个角度出发论证对实际控制人课以信义义务的原因。首先通过总结分析近五年实际控制人因滥权行为而被追责的相关案例,从实际控制人滥权行为频发的现状以及目前我国现有规则对实际控制人无法进行有效规制的角度论证引入实际控制人信义义务的必要性。从理论法学的角度以及引入信义义务契合我国现行的法律架构并且符合未来立法倾向的角度论证实际控制人承担信义义务的可行性。第三部分首先阐述了实际控制人信义义务的对象,应当包括公司和中小股东,债权人不应当成为实际控制人信义义务的对象。实际控制人所承担的具体义务内容总体而言应当在原有的基础上扩大,除忠实义务和注意义务以外还应当包括尊重公司独立性义务。对实际控制人适用信义义务应当采用区分原则,在集团公司内部,法人类实际控制人和自然人类实际控制人应当适用不同程度以及不同内容的信义义务。此外实际控制人承担信义义务的程度也应当根据所处公司是封闭性公司还是开放性公司有所差异,封闭性公司的实际控制人所承担的义务程度应强于开放性公司实际控制人的义务程度。第四部分是对实际控制人追究违信责任相关制度的完善。应当以利益损害规则作为判定是否违反信义义务的主要标准。明确实际控制人承担违信责任的归责原则为过错推定原则,应当增加违信责任的承担方式。要拓宽实际控制人违反信义义务的救济路径,探索违信责任救济和先行赔付制度的衔接以及直接诉讼制度与集团诉讼制度的衔接,加强对中小投资者的保护。应当进一步完善实际控制人的信息披露制度,完善实际控制人责任追究的监督保障机制,进一步发挥独立董事的作用,加强公司的内控制度建设,监管机构应调整监管重心,实现精准打击、精准追责,落实对实际控制人个人责任的追究,避免对公司造成二次伤害,保护利益相关者的合法权益。

关键词：实际控制人信义义务违信责任

实际控制人股权结构对民营上市公司绩效的影响研究

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实际控制人股权结构对民营上市公司绩效的影响研究

作者：朱倩倩天津财经大学

学位级别：硕士

随着我国民营经济的持续快速兴盛,民营经济在国民经济中的地位日益突出,民营经济是我国经济长期发展的重要保障,我国非常关注民营上市公司绩效,民营上市公司绩效既影响着自身公司的发展,也对我国经济有着很大的影响。影响民营上市公司... 详细信息

随着我国民营经济的持续快速兴盛,民营经济在国民经济中的地位日益突出,民营经济是我国经济长期发展的重要保障,我国非常关注民营上市公司绩效,民营上市公司绩效既影响着自身公司的发展,也对我国经济有着很大的影响。影响民营上市公司绩效的因素很多,宏观因素或微观因素,在民营上市公司绩效诸多的影响因素中,股权结构问题是一个非常值得研究的问题。金字塔式股权结构在民营上市公司中极为普遍,在这种结构下,处于金字塔塔尖的即为实际控制人,这种金字塔式股权结构具有控制权杠杆效应,使得实际控制人拥有的现金流权和控制权发生分离,从而给民营上市公司的治理带来一系列问题,对公司绩效有一定的影响。因此,本文研究实际控制人股权结构对于民营上市公司绩效的影响和影响机制,这对于民营上市公司的发展具有重要意义。本文主要研究了实际控制人股权结构对于民营上市公司绩效的影响,从现金流权及两权分离度两个方面研究实际控制人股权结构对于民营上市公司绩效的影响以及影响机制,并在此基础上分析了能够对此影响进行调节的调节机制。本文着重分析了其理论机理,并提出研究假设,并且运用固定效应面板数据模型、中介效应检验模型和调节效应模型进行了实证检验,最终得出了以下结论:第一,实际控制人现金流权对民营上市公司绩效有正向影响,两权分离度对民营上市公司绩效有负向影响;第二,投资效率、股权激励和内部控制在实际控制人股权结构对民营上市公司绩效的影响中发挥着中介作用;第三,实际控制人兼任董事长或总经理和创新投入在实际控制人股权结构对民营上市公司绩效的影响中发挥着正向调节作用。根据研究结论,本文从公司及监管层面有针对性地提出进一步的改进对策,以使民营上市公司更加健康的发展,促进我国经济的发展。

关键词：实际控制人股权结构民营上市公司公司绩效

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实际控制人信义义务的法律机制构建

深圳大学学报（人文社会科学版） 2015年第5期32卷 80-85页

作者：汪世虎杨淦西南政法大学民商法学院重庆401120

实际控制人信义义务法律体系的构建,不仅需要实体的夯实,更需要机制的保障,没有机制保障的权利是空洞的权利,机制的完善对实际控制人信义义务法律体系构建有着举足轻重的作用。机制的完善可以从程序保障机制、监督保障机制以及责任追究... 详细信息

实际控制人信义义务法律体系的构建,不仅需要实体的夯实,更需要机制的保障,没有机制保障的权利是空洞的权利,机制的完善对实际控制人信义义务法律体系构建有着举足轻重的作用。机制的完善可以从程序保障机制、监督保障机制以及责任追究机制三个方面入手,加以巩固、优化和发展。

关键词：实际控制人信义义务机制完善

实际控制人股权质押导致控制权转移的案例分析 ——以金一文化为例

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实际控制人股权质押导致控制权转移的案例分析 ...

作者：徐颖江西财经大学

学位级别：硕士

实际控制人出于自身利益需求或对企业未来发展前景的考虑,往往需要大量资金来参与和维护企业的经营扩展。当自有资金无法满足需求时,实际控制人会借助外部融资来实现其需求。股权质押作为时下融资热点,不仅股权质押规模逐年增加,而且质... 详细信息

实际控制人出于自身利益需求或对企业未来发展前景的考虑,往往需要大量资金来参与和维护企业的经营扩展。当自有资金无法满足需求时,实际控制人会借助外部融资来实现其需求。股权质押作为时下融资热点,不仅股权质押规模逐年增加,而且质押比例也急速上升,股权质押已然成为备受上市公司股东喜爱的融资方式之一。截至2018年7月,有3338家上市公司的股东进行了股权质押融资,占A股总市值13%左右。据Wind资讯数据统计,股权质押的出质人多为上市公司大股东,自2013到2018这五年间,存在股权质押行为的上市公司的数量成几何式增长。股权质押是一把双刃剑,不仅仅只拥有好的一面,也伴随着坏的一面。股权质押将持股人的股权变换成资金,从静态的账面数据转换为流动的货币资金,使资本进行了再次流通,可是出质人在享受融资便利的同时,也面临着股权质押融资所带来的风险,尤其是实际控制人需要格外注意股权质押带来的风险。实际控制人出于自身利益和绝对控制地位,只要涉及控制权的事项必然再三考虑,然而面对股权质押所带来的便利与盲目自信,却一味地忽视股权质押可能引发的控制权转移风险。现有的文献研究也多集中于股权质押的动因,两权分离代理问题等,多数学者对于股权质押是否真的能导致控制权转移抱着一个怀疑状态。如果处于资本市场政策宽松时期,股权质押确实能提高上市公司的资金流动性,从而提升资产价值。但在政策紧缩的资本市场环境中,一旦上市公司股价跌落,质押股票的平仓压力会因股价下行而骤增,进而引发股价的不理性下跌,造成恶性循环。因此深入研究上市公司实际控制人股权质押风险和风险应对的相关举措,不仅仅对今后资本市场上的股权质押规范运作具有理论意义,而且对于上市公司实际控制人股权质押运作具有实践意义。本文采用理论分析和案例分析相结合的方法,首先系统地介绍了实际控制人股权质押的概念及相关理论,然后探究金一文化实际控制人因不合理的股权质押行为带来的控制权转移风险的前因后果。本文由五部分组成:第一部分为引言,主要介绍本文的研究背景和意义、国内外相关研究文献、研究思路。第二部分是上市公司股东股权质押的理论概述,是本文的理论部分。主要介绍了实际控制人、股权质押的概念及其特点,大股东股权质押的动机,实际控制人股权质押可能导致的不利影响,股权质押的理论解释和我国上市公司股权质押的情况及其相关法律规范,为本文分析奠定理论基础。第三部分为金一文化实际控制人股权质押的案例介绍,是本文的案例介绍部分。主要介绍了案例公司的基本情况、案例公司实际控制人股权质押及风险产生的过程、案例公司实际控制人股权质押的动机三个方面的内容。第四部分为金一文化实际控制人因不合理的股权质押造成的经济后果及其原因分析,是本文的案例分析部分。主要包括了案例公司实际控制人股权质押对公司的影响和引发控制权转移风险的具体原因。第五部分是结论与建议。主要针对案例公司股权质押的不当行为进行总结,并提出针对性的方针与建议。本文的研究贡献体现在以下几个方面:（1）不同于以往笼统的考虑如何规避控制权转移的风险,本文结合上市公司实际控制人因股权质押导致控制权转移的真实案例,分析了实际控制人进行股权质押的动因,引发控制权转移风险的原因和对上市公司产生的经济后果,提供了一个因股权质押使得控制权转移的研究案例;（2）意在提高大股东对于股权质押风险的意识,揭示停牌自救、暗中维稳股价、采用重大利好消息来刺激股价等规避股权平仓手段的不可取之处;（3）本文的研究对于监管部门和投资者具有一定的启示作用,虽然合理恰当的股权质押能使出质人获得正向的积极作用,但是过高的股权质押比例暗藏着出质人巨大的危机,监管部门和投资者需要格外关注。

关键词：上市公司股权质押实际控制人控制权转移

实际控制人滥用公司控制力救济——公司法人格否认制度之辨析

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中国外资 2022年第10期 100-104页

作者：李敬宜华东政法大学新加坡国立大学

公司独立人格和股东有限责任是一体两面的关系,公司人格否认是股东滥用其有限责任的后果,对于没有出资的实际控制人不具有适用的法理基础。实际控制人滥用公司人格,侵害公司及债权人利益其行为本质为第三人侵害债权,可以通过侵权法路径... 详细信息

公司独立人格和股东有限责任是一体两面的关系,公司人格否认是股东滥用其有限责任的后果,对于没有出资的实际控制人不具有适用的法理基础。实际控制人滥用公司人格,侵害公司及债权人利益其行为本质为第三人侵害债权,可以通过侵权法路径予以解决,根据其过错承担不真正连带责任。

关键词：不真正连带责任公司人格否认第三人侵害债权债权人利益股东有限责任实际控制人行为本质公司独立人格

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论上市公司实际控制人信义义务的优化

论上市公司实际控制人信义义务的优化

作者：孙秀蕾华东政法大学

学位级别：硕士

证券市场中上市公司实际控制人滥用控制权损害公司利益及广大投资者利益的行为层出不穷,为了规制实际控制人的行为,我国的证券监管部门贯彻“追首恶”的监管理念,强化了对实际控制人的追责力度,在2019年新修订的《证券法》中对实际控制... 详细信息

证券市场中上市公司实际控制人滥用控制权损害公司利益及广大投资者利益的行为层出不穷,为了规制实际控制人的行为,我国的证券监管部门贯彻“追首恶”的监管理念,强化了对实际控制人的追责力度,在2019年新修订的《证券法》中对实际控制人的责任承担方式采用了要求更为严格的过错推定责任。证券监管部门对实际控制人的主要规制依据为实际控制人对公司及投资者负有信义义务,将公司法中的信义义务提升至证券法上保护投资者利益的高度。然而,上市公司实际控制人的信义义务在适用中存在着概念混用、缺乏审查标准、法律层级较低的问题。一方面,学界就强化对实际控制人的监管逐渐形成共识,认为上市公司的实际控制人应承担信义义务,但是有关实际控制人监管的规范性文件则主张实际控制人应遵循诚实信用原则,对公司及广大投资者负有诚信义务,法院多以违反忠实义务为由主张实际控制人承担相应的法律责任,在实践中对上市公司实际控制人的信义义务存在概念上的混用。另一方面,我国对实际控制人的详细规制多体现在监管部门出台的相关规范性文件中,法律层级并不高且规定较为零散,对勤勉义务缺乏具体的审查标准。民法上的诚实信用原则与商法中的信义义务并不相同,前者强调主体地位的平等,要做到“推己及人”,实际控制人则在上市公司中占有支配性地位,信义义务要求实际控制人将公司的利益放在首位,具有鲜明的利他主义色彩。就上市公司中的主体而言,不同主体所承担的信义义务虽然根本内涵相同,如不得损害他人利益,在利益冲突时将公司的利益放在首位,但是责任承担的范围和严格程度亦有所区别。我国《公司法》最先明确了董事的信义义务,但是实际控制人的信义义务并非董事信义义务的延伸适用,董事被要求时刻维护公司利益,董事信义义务的行使具有普遍性,但是实际控制人并不是公司治理中的必要一环,只是多方力量博弈产生的优胜者。对于上市公司的实际控制人而言,其并不因为享有控制权本身需要承担职责,而是由于其在行使控制权利时打破了公司治理的平衡结构,为了实现权利与义务的统一而对中小股东及公司进行救济,即实际控制人的信义义务行使具有偶然性。就实际控制人信义义务的内涵而言,忠实义务多通过禁止性规定予以明确,可操作性强,勤勉义务的内涵则更为模糊,可引入商业判断规则明确勤勉义务的界定标准。本文主张,强调实际控制人负有信义义务,不能靠单一的条文规定,还要构建与之配套的相应制度,制度的构建可分为三个层面:一是通过程序保障机制明确实际控制人的信义义务内涵,在证券法中增设有关实际控制人信义义务的条款,引入商业判断规则作为实际控制人勤勉义务的审查标准。二是通过监督保障机制落实董事的责任,发挥好独立董事的功能,确保实际控制人的信义义务能够落实到位。三是通过责任追究机制,强化实际控制人民事责任的承担,做好民事追诉、行政处罚、刑事追责的三项责任承担制度的衔接工作。

关键词：实际控制人诚实信用原则信义义务商业判断规则

过度自信会促进民营企业创新吗 ————基于实际控制人与高管的对比研究

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过度自信会促进民营企业创新吗 ———...

作者：徐畅南京财经大学

学位级别：硕士

在当今中国的经济高质量发展阶段,创新作为发展的强劲动力为中国经济实现长期性的可持续发展提供源头上的保障。在过往研究管理者自信与企业创新的文献中,多数学者从过度自信导致偏好风险这一角度出发,论证过度自信对企业创新的促进作用... 详细信息

在当今中国的经济高质量发展阶段,创新作为发展的强劲动力为中国经济实现长期性的可持续发展提供源头上的保障。在过往研究管理者自信与企业创新的文献中,多数学者从过度自信导致偏好风险这一角度出发,论证过度自信对企业创新的促进作用,但管理者自信对企业创新而言真的“百利而无一害”吗?目前已有学者提出了质疑,他们指出在一定条件下,管理者自信会抑制企业创新行为。作为实际支配与控制企业重大决策的实际控制人,在企业创新发展过程中扮演着关键角色,是一种较为特殊的人力资本,而目前尚无文献对实际控制人过度自信展开实证研究,那么实际控制人过度自信对企业创新的影响会与高管过度自信的影响机制相同吗?本文基于此展开一系列的分析研究。本文以2003-2022年我国沪深A股主板民营上市公司数据为基础,基于“理性人”假说、高阶梯队理论、过度自信理论和堑壕效应理论,实证检验实际控制人过度自信与企业创新和高管过度自信与企业创新的关系以及内部控制的调节作用。通过上述研究得出结论:第一,实际控制人过度自信会抑制企业创新水平;第二,高管过度自信与促进企业创新水平的提升不相关;第三,内部控制对实际控制人过度自信和企业创新的关系有负向调节作用。本文的可能的创新点主要有以下三点。第一,本文首次提出实际控制人自信这一变量,并通过手动搜集数据与借鉴管理层自信的度量方法,完整构建出实际控制人自信指标评价模型。这一指标的建立,拓展了自信在管理学中的研究边界,丰富了实际控制人特征度量指标。第二,与过往多数文献中管理者过度自信会促进企业创新的文献截然相反,本文分析了实际控制人过度自信会抑制企业创新的传导机制,并通过实证检验得到了预期的结果。这一发现为过度自信与企业创新的相关性研究拓展了另一角度。第三,较之以往高管自信与CEO自信的文献,本文更深层次挖掘过度自信的内涵与来源,并且更紧密地结合人格心理学、社会心理学和行为金融学等其他学科研究,深化了现有管理者过度自信文献的研究。

关键词：实际控制人高管过度自信企业创新

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实际控制人对公司债权人的民事责任研究

实际控制人对公司债权人的民事责任研究

作者：林文勋厦门大学

学位级别：硕士

近几年来的司法实务中,时常有公司实际控制人滥用控制权侵害公司、股东及债权人利益的案件出现,债权人作为公司经营管理的局外人,较之于实际控制人的地位通常处于弱势,如何对实际控制人进行规制、有效地保护债权人合法利益免受侵害,我... 详细信息

近几年来的司法实务中,时常有公司实际控制人滥用控制权侵害公司、股东及债权人利益的案件出现,债权人作为公司经营管理的局外人,较之于实际控制人的地位通常处于弱势,如何对实际控制人进行规制、有效地保护债权人合法利益免受侵害,我国法律对此在法律责任方面作了一些规定,但过于笼统,缺乏具体标准,操作性不足,且不成体系。鉴此,本文围绕实际控制人的规制尝试做了一些分析与论述。全文共分三个部分。第一部分从实际控制人的概念定性入手,在与控股股东、关联关系人、隐名股东的概念、特征辨析中,强化对实际控制人特征要点的把握;再从现实需要角度、理论依据角度,共同阐述实际控制人对公司债权人承担责任的必要性。第二部分按大陆法系和英美法系两部分,介绍域外法对实际控制人的法律规制情况。接着,在第三部分梳理我国法律关于实际控制人对公司债权人的法律责任的规定情况,并作简要的述评,最终提出实际控制人承担责任的立法思考与建议,建议对实际控制人概念的延伸再界定,还就几种常见的侵权形态进行分析,试图提出一些建议,细化规定内容,增强规定的可操作性,以期建立起一个较为系统的责任制度体系。

关键词：实际控制人民事责任

实际控制人对内部控制信息披露的影响——基于2009～2010年深圳主板A股上市公司的实证研究

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山西财经大学学报 2012年第12期34卷 83-91页

作者：韩小芳南京财经大学会计学院江苏南京210046 南京大学商学院江苏南京210093

基于实际控制人视角,以2009～2010年深圳主板A股非金融类上市公司为样本,实证检验了实际控制人对内部控制信息披露的影响。研究发现,中央政府控制的公司,披露内部控制缺陷的可能性较小,披露内部控制鉴证报告的可能性很大;地方政府控制... 详细信息

基于实际控制人视角,以2009～2010年深圳主板A股非金融类上市公司为样本,实证检验了实际控制人对内部控制信息披露的影响。研究发现,中央政府控制的公司,披露内部控制缺陷的可能性较小,披露内部控制鉴证报告的可能性很大;地方政府控制的公司,披露内部控制缺陷的可能性较小且下一年改进内部控制缺陷的可能性较大,披露内部控制鉴证报告的可能性也较大但显著性低于中央政府控制的公司;自然人控制的公司,披露内部控制缺陷的可能性较大,但下一年改进内部控制缺陷的可能性较小,且不愿意披露内部控制鉴证报告。

关键词：实际控制人内部控制缺陷内部控制鉴证报告