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关税、货币政策与中国实际均衡汇率

经济研究 2002年第5期37卷 13-21页

作者：卜永祥秦宛顺中国人民银行研究局 100037 北京大学光华管理学院 100871

加入WTO后 ,降低进口品关税等措施将影响人民币均衡汇率水平 ,同时开放经济下国内货币政策、财政政策等宏观经济政策调整也会改变均衡汇率水平。本文运用动态一般均衡的方法 ,探讨中国在加入世界贸易组织之后 ,关税税率调整、货币供应... 详细信息

加入WTO后 ,降低进口品关税等措施将影响人民币均衡汇率水平 ,同时开放经济下国内货币政策、财政政策等宏观经济政策调整也会改变均衡汇率水平。本文运用动态一般均衡的方法 ,探讨中国在加入世界贸易组织之后 ,关税税率调整、货币供应量增长率改变、财政政策调整等措施对实际均衡汇率的长期效应。把货币引入生产函数和消费者的效用函数 ,我们扩展了由Turnovsky提出的两商品资本积累模型 ,利用参数赋值(calibration)的方法进行了均衡状态下的比较静态分析。研究发现降低进口品关税使人民币面临贬值压力 ,而政府增加税收 ,减少对贸易品的消费则有利于人民币的保值和升值。实证研究结果表明 :国外实际利率水平下降 ,实际货币供应量增长率降低都将引起人民币均衡汇率贬值。

关键词：关税货币政策中国实际均衡汇率 Turnovsky 参数赋值法人民币税收实证研究货币供应量

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人民币实际均衡汇率模型的构建

统计与决策 2011年第12期27卷 35-38页

作者：肖扬湖南科技学院经济与管理学院长沙410151

文章以Elbadawi的发展中国家均衡实际汇率模型为基础,建立了人民币均衡实际汇率模型;通过构建非贸易品需求和非贸易品供给函数,求解出了非贸易品市场均衡时的实际汇率水平。

关键词：人民币实际均衡汇率协整模型

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人民币实际均衡汇率模型与实证研究

人民币实际均衡汇率模型与实证研究

作者：贺赣华暨南大学

学位级别：硕士

虽然固定汇率制度与浮动汇率制度的比较问题,在学术界和实践中都没有得到统一的结论,但是各个经济大国普遍实行弹性较高的汇率制度则是不争的现实。人民币汇率问题随着中国的经济实力的增强而受到越来越多的关注,特别是本世纪初和次贷... 详细信息

虽然固定汇率制度与浮动汇率制度的比较问题,在学术界和实践中都没有得到统一的结论,但是各个经济大国普遍实行弹性较高的汇率制度则是不争的现实。人民币汇率问题随着中国的经济实力的增强而受到越来越多的关注,特别是本世纪初和次贷危机逐渐平息的当前,国际社会对我国人民币实质盯住美元的汇率制度施加了较大的压力。在渐进、可控、主动的改革思路下,自2005年启动的人民币汇率形成机制改革使得人民币汇率形成机制更加市场化,同时也放松了资本账户管制。尽管人民币汇率改革不仅仅是一个经济决策,但从经济意义上讨论人民币均衡汇率仍然具有十分重要的意义。人民币汇率是否存在严重的失调?判断的依据是什么?国内外学者对这些问题作了较广泛的研究,实际均衡汇率研究方法是其中的一大类,这类研究又分为FEER、BEER、NATREX、ERER等具体的理论模型和实证方法。本文首先对这些均衡汇率研究方法的内涵和前提进行说明,然后结合人民币均衡汇率研究文献,将其分为结构模型和数据模型两大类并阐述这两种模型应用于人民币均衡汇率研究的优势和不足。本文第三部分借鉴Edwards (1989)建立的ERER模型,进行适当的简化和修改,提出一个人民币实际均衡汇率的决定模型,确定人民币均衡汇率的决定因素。在第四部分中,根据上一小节确定的理论关系,利用协整模型分析人民币实际均衡汇率在本文的样本区间(1995-2008年)之间的变动趋势,进而分析该模型表明的人民币汇率失调程度。这部分研究结论印证了本文第二部分对于均衡汇率测算模型的分析,表明简单套用数据模型分析方法不能很好的完成测算人民币均衡汇率的任务。在第四部分最后一小节中,根据本文第二部分的观点评析了协整模型获得的结论并试图建立一个模型,体现我国货币政策当局在外汇市场上单向干预对我国国外净资产配置进而对人民币实际均衡汇率的影响。该模拟研究表明,即使在相当保守的估计下,我国国外净资产存量由于配置结构失衡导致人民币均衡汇率总体上被低估(估计幅度为三-四个百分点)。根据本文的研究结论,最后一部分提出相应的政策建议。

关键词：人民币实际均衡汇率资本账户管制汇率失调

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人民币实际均衡汇率:决定因素和协整检验

广东金融学院学报 2005年第5期20卷 54-59页

作者：胡朝晖广东金融学院广东广州510521

贸易条件、政府非贸易品支出、开放程度、技术进步、外国直接投资、利差、通胀率之差是人民币均衡实际汇率的长期决定因素。通过对这些决定因素的协整检验,得出人民币实际均衡汇率大于实际有效汇率,因此,人民币升值具有必然性。

关键词：人民币实际均衡汇率实际有效汇率协整检验

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基于S-BEER模型的中国实际均衡汇率

生产力研究 2014年第4期 40-44页

作者：柳维芳韩晓雪厦门大学经济学院福建厦门361005

文章在局部均衡的均衡汇率理论框架下,从利率平价、行为均衡汇率的角度,在行为汇率均衡模型(BEER模型)基础上新加入直接投资和境外所得流回的影响因素,构建了修正的行为汇率均衡模型(SBEER模型)。运用S-BEER模型和协整的单一方法对中国... 详细信息

文章在局部均衡的均衡汇率理论框架下,从利率平价、行为均衡汇率的角度,在行为汇率均衡模型(BEER模型)基础上新加入直接投资和境外所得流回的影响因素,构建了修正的行为汇率均衡模型(SBEER模型)。运用S-BEER模型和协整的单一方法对中国实际均衡问题进行实证研究,研究结论表明目前人民币依然呈现高估的状态。

关键词：实际均衡汇率行为汇率均衡模型修正的行为汇率均衡模型

人民币汇率均衡变动对中国进出口贸易影响的实证分析

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人民币汇率均衡变动对中国进出口贸易影响的实证分析

作者：杨现茹中国海洋大学

学位级别：硕士

2007年发生的次债危机不但对美国本土经济产生巨大的打击,而且作为引发全球性经济危机的源头,它巨大地冲击着世界各国的经济,以致于影响其他产业领域,造成了很大的财产损失。美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策,美元大幅贬值... 详细信息

2007年发生的次债危机不但对美国本土经济产生巨大的打击,而且作为引发全球性经济危机的源头,它巨大地冲击着世界各国的经济,以致于影响其他产业领域,造成了很大的财产损失。美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策,美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险,进而影响到中国的进出口贸易。传统经济学理论认为汇率的变动会影响一国的贸易流量,进而影响该国的对外贸易情况。在一定的条件下,贬值可以提高本国产品的竞争力,从而刺激出口,抑制进口,达到改善贸易收支的目的。论文主要分析人民币均衡汇率变动对我国对外进出口贸易带来的影响。在分析汇率相关理论的前提下,论文以Clark和MacDonald提出的行为均衡汇率模型为基础,测算出人民币均衡汇率及汇率失调程度。通过收集1990年至2007年间我国进出口贸易数据及相关经济指标数据,运用相关性、单位根检验、格兰杰因果检验及协整检验的方法,分析我国均衡汇率及均衡汇率失调对我国进出口贸易流量和贸易结构的影响。在贸易结构的实证过程中,应用贸易特化系数对贸易结构进行论证。通过分析实证结果得出如下结论,人民币均衡汇率变动对我国进出口会有一定的影响,其中均衡汇率变动对工业制成品和初级产品的进口影响比二者的出口影响要明显。同时,均衡汇率失调对我国进出口贸易以及初级产品和工业制成品的影响各不相同,回归结果显示汇率失调对工业制成品的影响最为显著。我国当前的宏观经济环境和双赢余下的外汇储备的快速增长支持人民币的自主升值,总体上说人民币小幅度的升值不会对我国的进出口贸易造成明显的冲击。对于人民币持续升值的形势,只有调整我国的贸易战略、优化我国的产业结构才能真正实现我国对外贸易的可持续发展。从现在的国际情形来看,人民币持续升值的预期会长期存在,并将持续推动人民币不断上升。在论文的最后,提出了若干政策建议。

关键词：实际均衡汇率汇率失调进出口贸易贸易特化系数

金融危机对人民币汇率改革影响的相关问题研究

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金融危机对人民币汇率改革影响的相关问题研究

作者：果颖天津大学

学位级别：硕士

本文首先回顾了自建国以来人民币汇率改革历史,分别从我国改革开放三十年来自身经济发展状况及2007年金融危机的影响两个方面研究人民币实际汇率的均衡问题。并在借鉴美元与日元正反两方面经验基础上,对人民币汇率改革提出政策建议。根... 详细信息

本文首先回顾了自建国以来人民币汇率改革历史,分别从我国改革开放三十年来自身经济发展状况及2007年金融危机的影响两个方面研究人民币实际汇率的均衡问题。并在借鉴美元与日元正反两方面经验基础上,对人民币汇率改革提出政策建议。根据我国自身经济发展状况为基础,首先分别考虑国际收支平衡、稳定货币供给、稳定就业目标下人民币均衡汇率,利用修改后的Edwards模型,通过协整分析估算人民币实际均衡汇率。结果表明:国内生产总值(GDP)和国外净资产(NFA)的增加是人民币升值的主要动力,但由于采用鼓励、扶持贸易出口的汇率政策,人民币汇率被低估。考察金融危机对人民币汇率影响,利用修改后的Edwards模型。在与危机产生前的结论对比后发现:各基本经济要素在影响方向上相同,但在协整系数上发生较大改变。危机爆发后,我国综合国力(GDP)的提升在人民币升值过程中所起到的作用加大。国外净资产(NFA)的增加仍是人民币升值的动力,但由于我国以美元计价的外汇储备减少,致使该因素影响较之前有所下降。在金融危机中,我国的外汇政策和汇率制度仍然向对外部门倾斜,且扶持力度较之前有所增强。通过对强势美元形成过程的回顾,以及吸取日元国际化过程中的经验教训,现阶段,我们应适时适度地提高人民币汇率,推动我国经济增长结构由主要依赖投资、出口,向投资、出口、消费三者相协调拉动的转变,这是我国作为经济大国必须坚持的战略调整。另一方面,由于此次金融危机中显现出来的国际货币体系弊端,以及我国经济实力的不断增强,我国应适度提升人民币的国际地位,推动人民币逐步区域化化以规避汇率风险。

关键词：人民币汇率实际均衡汇率协整分析金融危机

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汇率影响因素的数量关系研究

汇率影响因素的数量关系研究

作者：朱红增武汉理工大学

学位级别：硕士

有关汇率的研究问题一直是宏观经济领域的热点问题。一段时期以来,人民币汇率问题一再成为各国政府和国际学术界广泛关注的焦点。不同时期主流观点也不尽相同,不论是升值论还是贬值论都要涉及到这样的问题;人民币究竟该不该升值,究竟什... 详细信息

有关汇率的研究问题一直是宏观经济领域的热点问题。一段时期以来,人民币汇率问题一再成为各国政府和国际学术界广泛关注的焦点。不同时期主流观点也不尽相同,不论是升值论还是贬值论都要涉及到这样的问题;人民币究竟该不该升值,究竟什么样的汇率水平才是符合中国宏观经济发展需要的水平?而我国现行的汇率水平究竟是否是均衡合理的?本文试图选用人民币的均衡汇率为判断的参考标准,在前人研究的基础上,结合现代经济理论及当前实际,应用计量经济方法来找到这个问题的答案。本文简单的介绍了国内外关于均衡汇率理论的研究状况,详细阐述和区分了关于汇率的几个容易混淆的基本概念,系统研究了与汇率相关的经济理论,为分析汇率主要影响因素与均衡汇率的关系奠定了经济理论基础。然后本文采用IFS提供的统计数据,从短期和长期两个方面对几个主要的汇率影响因素与人民币实际均衡汇率的数量关系进行了定量分析研究,通过构建多元时序和滞后协整混合模型对人民币均衡汇率的走势进行了探索性预测。论文的主要内容如下;1)概述了国内外关于均衡汇率理论的研究状况,系统研究了关于汇率的经济理论,分析了几个主要的汇率影响因素,为定量分析汇率影响因素对均衡汇率的关系奠定了经济理论基础。2)采用IFS提供的统计数据,运用多个计量经济模型,从短期方面分析验证了几个主要汇率影响因素对人民币实际均衡汇率的动态影响效果。在分析过程中主要采用的方法有;基于向量自回归VAR模型的脉冲响应函数、方差分解模型和Granger因果检验,分析了几个主要汇率影响因素对人民币实际均衡汇率的动态影响效果,得到各影响因素在不同时期对REER的影响力度和方向。3)在协整理论的基础上,提出了反映不同时期变量序列间长期关系的滞后协整的概念,就滞后协整的估计和检验做了初步的研究。在分析和计算过程中使用ADF检验对各变量时序进行平稳性检验、然后再对通过ADF检验的变量进行Johansen检验、并运用滞后协整方法,分析了几个主要汇率影响因素与人民币实际均衡汇率的长期关系,建立了反映变量之间长期关系的滞后协整方程。4)将时序分析、滞后分析、滞后协整分析进行有机整合,建立了多元时序和滞后协整混合模型对人民币实际均衡汇率进行探索性预测,分析。

关键词：汇率影响因素实际均衡汇率向量自回归(VAR) 滞后协整

人民币实际汇率错位状况:基于FEER的测算

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中国物价 2011年第10期 10-13+17页

作者：戴国海人民银行南京分行

针对国内FEER模型研究相对薄弱的现状,作者利用局部均衡FEER模型测算了我国的基本均衡实际汇率,并通过与类似研究结论的比较,结合相关计量检验,评估了估计结果的合理性。研究结果显示,1994年以来,我国人民币实际有效汇率经历了1994年前... 详细信息

针对国内FEER模型研究相对薄弱的现状,作者利用局部均衡FEER模型测算了我国的基本均衡实际汇率,并通过与类似研究结论的比较,结合相关计量检验,评估了估计结果的合理性。研究结果显示,1994年以来,我国人民币实际有效汇率经历了1994年前三个季度的相对低估、1994年四季度至2002年三季度的相对高估和2002年底至今的相对低估,2010年上半年我国人民币平均低估达20%左右。

关键词：实际均衡汇率 FEER模型汇率错位