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基于控制权归属的管理层股权激励效果研究

基于控制权归属的管理层股权激励效果研究

作者：时春苓北京交通大学

学位级别：硕士

2005年我国启动股权分置改革,随后《公司法》、《证券法》进一步修订,为我国管理层股权激励铺平了道路,此后我国掀起了股权激励的热潮,截止到2011年12月31日,我国共有322家上市公司公告股权激励预案358次,真正实施股权激励197次。伴随... 详细信息

2005年我国启动股权分置改革,随后《公司法》、《证券法》进一步修订,为我国管理层股权激励铺平了道路,此后我国掀起了股权激励的热潮,截止到2011年12月31日,我国共有322家上市公司公告股权激励预案358次,真正实施股权激励197次。伴随着股权激励在我国的不断实践,学术界对激励效果展开了大量的研究,然而得出的结论并不一致,实践中也出现了伊利股份由于股权激励导致巨亏等问题。究竟是什么原因导致了激励效果的不同呢,是否是公司实质控制权的不同影响了股权激励的效果?基于此,本文选择从上市公司实质控制权归属的角度出发,研究不同控制权归属类型的公司的股权激励效果是否存在差异。本文通过研究影响公司实质控制权的各种因素,设置了公司控制权归属划分的标准,并将进行股权激励的上市公司划分为两类样本：控制权归属于股东的公司样本和控制权归属于管理层的公司样本。基于此,本文沿着股权激励的各个阶段对两类样本进行对比研究。首先,以截止到2011年12月31日所有公告股权激励预案的上市公司为样本,通过描述性统计的方法对比研究两类样本公司的股权激励方案特征;然后,以上述样本中单独公告股权激励预案的上市公司为样本,采用事件研究法对比分析两类样本在股权激励预案后的市场反应;最后,以截止到2010年12月31日真正实施了股权激励的上市公司为样本,对比研究两类样本在股权激励实施一年后公司绩效的变化,以截至到2008年12月31日真正实施了股权激励的上市公司为样本,对比研究两类样本在股权激励实施两年后的公司绩效变化。通过对两类样本的对比研究,本文得出以下结论：（1）相对于控制权归属于股东的公司,控制权归属于管理层的公司在设置股权激励方案时,由于缺少大股东的有效监督,会设置更利于管理层的激励方案;（2）相对于控制权归属于管理层的公司,控制权归属于股东的公司在公告股权激励预案后得到了更好的市场反应;（3）相对于控制权归属于管理层的公司,控制权归属于股东的公司在进行股权激励后,公司绩效得到了更为显著的提高。

关键词：管理层股权激励实质控制权股东控制管理层控制

上市公司产业投资基金的合并范围研究--以天夏基金为例

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财会月刊 2022年第3期 108-115页

作者：彭子频叶建芳上海财经大学会计学院上海200433

自2001年美国安然事件爆发以来,FASB和IASB非常关注非基于多数表决权控制的特殊目的实体的复杂合并范围问题。在我国最近几年产业升级和供给侧结构性改革的大背景下,产业投资基金发展迅速,结构化产业投资基金越来越多。实务中,由于结构... 详细信息

自2001年美国安然事件爆发以来,FASB和IASB非常关注非基于多数表决权控制的特殊目的实体的复杂合并范围问题。在我国最近几年产业升级和供给侧结构性改革的大背景下,产业投资基金发展迅速,结构化产业投资基金越来越多。实务中,由于结构化主体合并问题的复杂性,一些企业利用控制权判断原则的抽象性,任意选择合并范围,选择性披露会计信息,造成会计信息失真,并导致企业财务报表之间缺乏横向比较分析的基础。本文以我国一家曾经的A股上市公司天夏智慧为例,回顾其实践,探讨其将产业投资基金从合并范围中排除的合理性,并分析其管理层潜在的正向盈余管理动机。

关键词：合并范围产业投资基金结构化主体实质控制权

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我国合并财务报表的合并范围探讨

财会月刊 2006年第6期 17-18页

作者：郭舒中南财经政法大学会计学院

本文通过介绍国外企业合并范围的相关规定,结合实体理论,简要分析了我国新发布的《企业会计准则第33号——合并财务报表》,并就该准则的实施提出了几点注意事项。

关键词：实体理论合并范围实质控制权

有条件的信任:引入职业经理人会影响企业家族化治理吗?

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科学．经济．社会 2022年第3期40卷 83-96页

作者：刘金龙吕鹏中国社会科学院私营企业主群体研究中心中国社会科学院大学社会学院中国社会科学院社会学研究所

许多研究认为契约治理是关系治理的替代性治理机制,现实中两者的共存关系却往往被忽视了。本文根据职业经理人是否拥有企业组织权力(职业经理人担任企业总裁或总经理)和是否获取企业实质控制权力(职业经理人负责企业日常运营)两个维度,... 详细信息

许多研究认为契约治理是关系治理的替代性治理机制,现实中两者的共存关系却往往被忽视了。本文根据职业经理人是否拥有企业组织权力(职业经理人担任企业总裁或总经理)和是否获取企业实质控制权力(职业经理人负责企业日常运营)两个维度,建构了职业经理人对企业控制权的类型学。从这个类型学出发,研究职业经理人与家族化治理之间的关系。通过使用中国私营企业调查(CPES)的数据,发现职业经理人的治理地位影响着企业家族化治理的程度。企业引入职业经理人可以降低家族化治理;但是在职业经理人强控制的企业,反而增强了家族化治理,这是由于缺乏有效的外界制度约束,企业主通过加大家族化涉入以逆向约束代理风险。在中国私营企业面临“接班潮”的今天,这一发现有助于我们认识企业治理结构的复杂性,为如何更好地发挥职业经理人的作用提供了微观的注脚。

关键词：职业经理人组织权力实质控制权家族化治理

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合并会计报表的范围界定

福建财会 1999年第2期 26-26页

作者：潘煜双浙江经济高等专科学校会计系