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3月29日,我所发布《深圳证券交易所资产支持证券业务规则》(以下简称《ABS业务规则》)以及《资产支持证券存续期监管业务指引第1号——定期报告》《资产支持证券存续期监管业务指引第2号——临时报告》《资产支持证券存续期监管业务指引第3号——信用风险管理》三项配套业务指引(以下分别简称《定期报告指引》《临时报告指引》《信用风险管理指引》),稳步构建以业务规则为核心、业务指引为主干、业务指南为补充的资产支持证券业务规则体系。

关键词：资产支持证券业务规则深圳证券交易所定期报告风险管理指引存续期信用风险管理业务指引

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八条主线精耕细作变“改革试验田”为“发展示范田” 003

八条主线精耕细作变“改革试验田”为“发展示范田”

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上海证券报

作者：林淙

2023年，宣布设立科创板五周年的节点与资本市场全面深化改革开放的脚步在此交汇，科创板走过了初心如炬、倍道而进的一年。截至目前，科创板上市公司总数达566家，总市值近6万亿元;2023年新上市公司67家，对应市值7174亿元。用8个关... 详细信息

2023年，宣布设立科创板五周年的节点与资本市场全面深化改革开放的脚步在此交汇，科创板走过了初心如炬、倍道而进的一年。截至目前，科创板上市公司总数达566家，总市值近6万亿元;2023年新上市公司67家，对应市值7174亿元。用8个关键词，即可回顾科创板的2023年：重研发，

关键词：信息披露定期报告现金分红示范田

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新冠肺炎疫情对A股上市公司的影响——基于定期报告的疫情关键词频率分析

新冠肺炎疫情对A股上市公司的影响——基于定期报告的疫情关键词...

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作者：梁丽婷上海财经大学

学位级别：硕士

2020年年初,新型冠状病毒在武汉被发现,这种病毒具有传染性强、潜伏期长的特点,在短时间内迅速在中国蔓延传播,并从3月起在全球范围内流行。从2020年1月21日至2月12日,新增确诊人数从149例迅速上升至15152例。中国采取“封城”、“封村... 详细信息

2020年年初,新型冠状病毒在武汉被发现,这种病毒具有传染性强、潜伏期长的特点,在短时间内迅速在中国蔓延传播,并从3月起在全球范围内流行。从2020年1月21日至2月12日,新增确诊人数从149例迅速上升至15152例。中国采取“封城”、“封村”等隔离措施阻断疫情的传播,疫情防控措施很大程度上影响了企业的复产复工,影响了社会经济生产的运行。在2020年第一季度,我国的GDP增长率为-6.8%。现有的关于新冠肺炎疫情的研究,可按照研究对象分为三类,第一类是宏观层面的研究,例如对整体经济的影响、股市之间的波动传播、对利率的影响等等;第二类是行业层面的研究,研究新冠肺炎疫情对行业的影响,比如旅游业、医疗行业等;第三类是微观层面的研究,主要是以上市公司为研究对象。在关于新冠肺炎疫情的影响研究中,第一,在构建疫情指标时,主要是以构建二值虚拟变量为主,或者将疫情区间定义为1,或者将疫情严重的地区定义为1。第二,在我国,运用定期报告中的文本信息来研究疫情影响的文章还很有限。因此本文对上市公司发布的定期报告进行“疫情”关键词频率统计,构建一个公司层面的疫情暴露指标,与以往的疫情指标相比,可以增加指标的信息含量。本文创新性地运用报告中的关键词(“疫情”、“新冠肺炎”、“新冠病毒”、“新型冠状病毒”)占报告总字数的比例,来表示每个公司的疫情暴露程度,获得公司层面的疫情暴露指标。然后以定期报告公告日为事件日,加上前后各一天作为事件窗口,获得该公司的累积异常收益率。用累积异常收益率来检验疫情暴露指标的有效性。从2020年第一季度至2021年半年度,上市企业一共分布了六期定期报告,本文的回归分析也分六个阶段进行,分别是:2020年第一季度、2020年半年度、2020年第三季度、2020年年度、2021年第一季度、2021年半年报。随着复产复工的进行,疫情防控的常态化精准化,接种新冠疫苗的人群越来越多,新冠肺炎疫情对企业的生产经营影响也越来越弱。因此,本文假设:疫情暴露指标仅在疫情初期,也就是2020年第一季度,才能体现疫情对企业的负面冲击,疫情暴露指标的回归系数也仅在2020年第一季度显著为负。实证回归结果符合预期假设,疫情暴露指标的回归系数仅在2020年第一季度显著为负,在其他阶段不显著或者在正负之间波动。这个结果也通过了一系列的稳健性检验,尤其是在对2019年年度报告进行检验时。由于2019年年度报告和2020年第一季度报告的发布时间都集中在2020年4月份,而2019年年报仅反映2019年经营状况,并不能反映2020年疫情的影响。因此本文假设,在进行同样的实证回归时,从2019年年报中构建的疫情暴露指标并不显著。实证结果也证实了这个假设。随后针对2020年第一季度的异质性分析结果显示,在疫情的冲击下,与进出口相关的企业受到的冲击比非进出口相关企业更严重。在进行省份疫情严重程度的异质性分析时,加入省份的疫情严重程度之后,疫情暴露指标的回归系数依然显著,说明疫情暴露指标能够提供除省份疫情这一共同信息之外的公司特质信息。而省份的疫情严重程度及其与疫情暴露指标的交叉项都不显著,可能是因为疫情信息是实时更新的,根据市场有效假说,如果市场是半强势有效的,省份疫情信息在公布时就已反映到当时的股价当中。总之,第一,本文以A股上市公司为研究对象,对上市公司发布的定期报告进行疫情关键词统计,构建了疫情暴露指标来衡量新冠肺炎的影响,从企业微观层面研究了新冠肺炎疫情对上市公司的影响,从研究方法上丰富了现有关于新冠疫情的研究。第二,本文以定期报告为样本,从实证上表明公司发布的定期报告文本信息能给投资者带来有效信息,帮助投资者进行决策。

关键词：新冠肺炎疫情定期报告疫情暴露指标

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非财务信息复杂度对资产误定价的影响——基于上市公司定期报告文本分析的实证研究

非财务信息复杂度对资产误定价的影响——基于上市公司定期报告文...

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作者：金晶浙江财经大学

学位级别：硕士

资产误定价是资本市场上资产价格偏离其真实价值的异象,历史上多次的金融危机都印证了该异象的存在。相较于国外发达国家成熟的资本市场,我国资本市场上信息不对称和投资者有限理性等问题更为突出,资产的市场价格偏离其真实价值的异象... 详细信息

资产误定价是资本市场上资产价格偏离其真实价值的异象,历史上多次的金融危机都印证了该异象的存在。相较于国外发达国家成熟的资本市场,我国资本市场上信息不对称和投资者有限理性等问题更为突出,资产的市场价格偏离其真实价值的异象更为常见。这种价格偏离真实价值的异象不仅会损害投资者的投资效率和利益,也会影响市场资源配置功能的有效发挥。上市公司定期报告作为管理层向股东以及外部投资者报告经营期公司生产经营状况和未来发展前景的结构化媒介,是管理层与投资者之间沟通的重要桥梁。作为信息供给者的管理层与信息需求者的投资者之间的信息不对称是资产误定价形成的关键,管理层会为了维护自身利益对公司披露的信息进行粉饰,而投资者会受到自身精力、认知能力以及有限理性的限制,从而无法获取全部的信息并做出合理的投资决策,致使市场对公司未来的预期偏离其真实价值。本文以此为理论基础,从非财务信息复杂度和文本情感倾向两个维度对资产误定价进行研究。本文根据金融文本分析领域的已有研究,采用复杂词密度、会计专业词密度以及平均句子长度三个经同方向标准化处理后的指标来衡量上市公司定期报告非财务信息复杂度。在此基础上,本文从理论分析和实证研究两个方面来研究上市公司定期报告非财务信息复杂度对公司未来资产误定价水平之间的关系。本文从信息不对称、投资者有限理性理论分析了定期报告非财务信息复杂度高引起公司未来较高的资产误定价水平,并通过检验非财务信息复杂度与投资者异质信念之间的关系验证非财务信息复杂度对资产误定价的作用机制。本文以2007年～2019年我国A股上市公司的定期报告为研究样本,利用计算机文本挖掘和分析技术考察非财务信息复杂度对资产误定价的影响。考虑到实际中定期报告非财务信息复杂度与文本情感倾向明显的问题往往同时存在,并且存在一定的交互作用,研究了不同情感倾向下非财务信息复杂度对资产误定价的影响。考虑到业绩表现变化对公司披露行为的影响,研究了不同业绩表现变化下非财务信息复杂度对资产误定价的影响。考虑到不同盈余操纵空间下,管理层进行文本操纵的动机强度不同,研究了不同盈余操纵空间下非财务信息复杂度对资产误定价的影响。为了进一步确保本文研究结果的稳健性,本文通过内生性检验、更换资产误定价衡量指标以及更换样本研究区间对实证结果进行稳健性检验。本文的实证结果表明:(一)上市公司定期报告非财务信息越复杂,资产误定价程度越严重。(二)定期报告非财务信息复杂度与情感倾向之间存在交互作用,定期报告文本情感倾向弱的公司其非财务信息复杂度高会导致公司未来更高的资产误定价水平。(三)业绩表现下降的公司其定期报告非财务信息复杂度高会导致公司未来更高的资产误定价水平。(四)上市公司盈余操纵空间的增加会削弱其定期报告非财务信息复杂度高导致的资产误定价现象。本文的创新之处在于:(一)在实际资本市场上,上市公司定期报告非财务信息的复杂度和文本情感倾向明显的问题往往是同时存在的,二者之间的共同作用在很大程度上还没有被探索,本文基于非财务信息复杂度和文本情感倾向双重维度对资产误定价进行研究,结果表明文本情感倾向弱的公司其定期报告非财务信息复杂度高会导致公司未来更高的资产误定价水平,即非财务信息复杂度与情感倾向之间存在交互作用。(二)将上市公司定期报告纳入研究范围,并通过研究发现非财务信息复杂度高的定期报告会导致公司未来更高的资产误定价水平,丰富了资产误定价影响因素领域的研究。最后,本文根据实证结论提出了相关等政策建议,并结合本研究的不足之处提出了未来研究可能存在的发展方向。

关键词：定期报告非财务信息复杂度情感倾向资产误定价

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关于未按期披露定期报告类案的若干思考

多层次资本市场研究

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多层次资本市场研究 2023年第1期 65-72页

作者：史蓉王璟董汉北京证监局法律处

通过类案研究,笔者总结近年来上市公司未按期披露定期报告违法行为的五类原因。认定董监高为未按期披露定期报告的责任人员,应结合相关人员履职与未按期披露之间的关联程度;认定其他责任人,应考虑其在违法行为中所起的作用。对类案中的... 详细信息

通过类案研究,笔者总结近年来上市公司未按期披露定期报告违法行为的五类原因。认定董监高为未按期披露定期报告的责任人员,应结合相关人员履职与未按期披露之间的关联程度;认定其他责任人,应考虑其在违法行为中所起的作用。对类案中的申辩理由进行分析,总结类案处理中执法机关应予以考虑减轻处罚的事由。基于类案处罚现状,从完善量罚时可以考虑的从重情节、关注是否涉及移刑标准、分类处理疫情原因导致未按期披露定期报告等方面提出建议。

关键词：未按期披露定期报告责任认定

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定期报告预约披露日期的信息含量

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财会通讯（下） 2004年第1期 13-21页

作者：薛祖云吴东辉厦门大学管理学院福建厦门361005 香港岭南大学

沪深两交易所从2002年初开始对外公布上市公司向其预约的定期报告披露日期,本文研究了这一日期是否包含对投资者有用的信息。我们发现,在交易所公布预约日期时,公司的预约披露日期越早,则其异常回报越高,反之则低。市场的这种反应可以... 详细信息

沪深两交易所从2002年初开始对外公布上市公司向其预约的定期报告披露日期,本文研究了这一日期是否包含对投资者有用的信息。我们发现,在交易所公布预约日期时,公司的预约披露日期越早,则其异常回报越高,反之则低。市场的这种反应可以用随后公布的实际会计业绩好坏加以解释。我们还考察了市场的这种反应在横截面上的差异,对发布过”好消息”的预警公告及规模较大的公司,市场的反应程度较低;同时还发现预约披露日期的信息含量并未被”坏消息”的业绩预警公告所取代,这说明预约披露日期对“坏消息”的预警公司起到了进一步的证实作用。

关键词：定期报告预约披露日期资本市场信息含量

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我国上市商业银行定期报告披露现状的探究及建议

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法制与经济 2023年第2期32卷 6-9页

作者：孙鑫徽商银行股份有限公司

上市商业银行信息披露是加强市场约束的重要手段,对规范化经营上市商业银行、保护市场约束及利益相关方合法权益、推动资本市场稳健发展具有重要意义。分析我国上市商业银行定期报告信息披露的及时性、完整性、准确性及有效性现状,探究... 详细信息

上市商业银行信息披露是加强市场约束的重要手段,对规范化经营上市商业银行、保护市场约束及利益相关方合法权益、推动资本市场稳健发展具有重要意义。分析我国上市商业银行定期报告信息披露的及时性、完整性、准确性及有效性现状,探究我国上市商业银行定期报告信息披露法律制度体系、外部监督管理及银行内部管理方面的问题成因,对完善上市商业银行法律制度体系、健全外部监督管理和强化银行信息披露管理,进一步规范上市商业银行定期报告信息披露行为,具有一定的理论和实践价值。

关键词：上市商业银行定期报告信息披露法律制度体系外部监管

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定期报告预约披露日期的信息含量

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财会通讯 2004年第2期 13-21页

作者：薛祖云吴东辉香港岭南大学福建厦门 361005 厦门大学管理学院

关键词：定期报告预约披露日期资本市场信息含量

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