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安通控股破产重整案例研究

安通控股破产重整案例研究

作者：侯学敏中国财政科学研究院

学位级别：硕士

2020年新冠肺炎疫情爆发以来,全球产业结构不断调整、经济增速也逐渐放缓,世纪疫情的严重冲击加上“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重经济压力,导致许多企业陷入财务困境甚至面临破产清算。2021年我国经人民法院审结的破产案件较2... 详细信息

2020年新冠肺炎疫情爆发以来,全球产业结构不断调整、经济增速也逐渐放缓,世纪疫情的严重冲击加上“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重经济压力,导致许多企业陷入财务困境甚至面临破产清算。2021年我国经人民法院审结的破产案件较2019年增加了8374件,破产企业数量明显增加,破产重整越来越被市场主体所接受,每年通过重整盘活的资产金额也急速增长,破产重整为深陷财务危机但仍具有存续价值的企业带来了一线生机。由此可见,破产重整在帮助企业解决债务危机、恢复其持续运营能力,以及保护市场发展和维系社会稳定等方面发挥着重要的作用。本文选取了重整成功的上市公司安通控股(***)作为研究对象进行研究,通过案例研究和文献研究相结合的方法,对破产重整的发展脉络进行了较为详细的梳理,在结构上以安通控股重整程序为基础,从重整程序、重整方案、重整投资者和重整绩效四个维度展开深入研究,通过对重整投资人介入方式、重整方案进行梳理,最终对重整的效果进行综合评价,并得出相应的研究结论和启示。研究发现,安通控股通过引入“财务投资人+产业投资人”的创新方式展开,选取招商港口及中航信托为投资人为企业注入资金并提供资源支持,降低了企业经营风险,使得企业成功实现扭亏为盈,重整效率效果显著,企业整体实现了重生,同时各相关方的利益得到了较大程度保障,也更好的维系了我国物流行业的长足发展。本文总结了安通控股破产重整的经验,以供其他陷入相似困境的企业借鉴。

关键词：破产重整安通控股重整方案

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安通控股破产重整实施路径及效果分析

安通控股破产重整实施路径及效果分析

作者：汪明勇江西财经大学

学位级别：硕士

随着我国经济增速放缓以及“去杠杆”政策的推行,许多企业由于市场需求的萎缩以及市场竞争的加剧,面临经营亏损、资金链断裂、陷入财务危机的困境。随着2020年我国新《证券法》和退市新规的颁布和实行,我国上市公司的壳资源不再珍贵,面... 详细信息

随着我国经济增速放缓以及“去杠杆”政策的推行,许多企业由于市场需求的萎缩以及市场竞争的加剧,面临经营亏损、资金链断裂、陷入财务危机的困境。随着2020年我国新《证券法》和退市新规的颁布和实行,我国上市公司的壳资源不再珍贵,面对严格的退市指标,发生财务危机的上市公司将很难利用盈余管理提高企业的短期效益进而达到保壳的目的。近年来,我国申请破产重整的上市公司数量快速增加,从2019年的14家增加至2020年的21家,增长幅度达到50%。这说明破产重整对于上市公司摆脱困境的作用越来越重要,上市公司破产重整也越来越市场化、常态化。由于我国引入破产重整制度的时间较晚,破产重整的理论研究仍处于初级阶段,我国上市公司特别是民营上市公司破产重整成功的案例还不是很多。如何有效运用破产重整制度挽救困境企业成为一个重要议题。因此,本文在对安通控股破产重整的流程进行回顾的基础上,探究安通控股选择破产重整的动因,并分析安通控股破产重整的路径和取得的效果,总结安通控股重整成功的经验,希望给其他企业进行破产重整提供借鉴。本文运用了文献研究法与案例分析法相结合的方式,通过文献研究法对公司选择破产重整的动因、破产重整的路径以及破产重整对公司财务绩效和利益相关者的影响进行剖析,为案例研究打好理论基础。通过案例分析法,研究安通控股破产重整的动因,并在此基础上分析安通控股破产重整的路径以及安通控股破产重整对公司财务绩效和利益相关者的影响。本文的框架分为五个部分。第一部分是引言,主要包括本文的研究背景与意义、国内外研究综述以及研究思路与方法。第二部分是破产重整的理论概述,主要介绍破产重整的概念与特征、破产重整的模式与流程,并提出本文的理论基础。第三部分是安通控股破产重整的案例介绍。首先介绍案例选择的依据,其次介绍安通控股及重整投资人的基本情况,最后对安通控股破产重整的过程进行详细描述。第四部分是安通控股破产重整的案例分析。首先从保留上市资格、改善财务状况、保护利益相关者的利益等方面分析安通控股破产重整的动因;其次,从实施预重整、债务重组、公司治理重组、资产重组以及战略运营重组五个维度分析安通控股破产重整的路径;最后,从破产重整对公司财务绩效以及利益相关者的影响两个维度分析安通控股破产重整的效果。第五部分是本文的研究结论和启示。通过对安通控股破产重整案例的研究,本文得出以下结论:一是破产重整有效化解了安通控股的财务危机,挽救了企业价值;二是引入重整投资人参与破产重整是安通控股本次重整成功的主要驱动力;三是选择合适的重整路径是安通控股重整成功的关键;四是通过破产重整有效维护了利益相关者的利益。从安通控股破产重整案例的分析中,可以得出企业破产重整的相关启示。首先,在重整过程中,企业可以综合运用多种债务清偿方式,来化解企业的债务危机,提高债务的清偿比例;其次,企业可以考虑引入合适的重整投资人,为企业重整以及重整之后的经营管理提供支持;再次,企业不能仅关注重整的短期效果,而应重视重整之后长期财务状况的改善;最后,企业在重整中应协调和保障各利益相关方的利益,以推动重整的顺利进行,实现整体价值的最大化。

关键词：安通控股破产重整重整路径

安通控股实际控制人资金占用原因及经济后果研究

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安通控股实际控制人资金占用原因及经济后果研究

作者：许燕坤安徽工业大学

学位级别：硕士

近年来,在我国资本市场中,上市公司违规占用资金行为依然存在。如果这一行为不能得到有效地控制,那么会给公司带来极大的不确定性。作为上市公司的控股股东或实际控制人,他们经常使用自身的绝对控制权,对公司的流动资金进行短期或长期... 详细信息

近年来,在我国资本市场中,上市公司违规占用资金行为依然存在。如果这一行为不能得到有效地控制,那么会给公司带来极大的不确定性。作为上市公司的控股股东或实际控制人,他们经常使用自身的绝对控制权,对公司的流动资金进行短期或长期的占用,通常占用的目的是谋取个人私利、缓解自身的长期债务等,从而对公司的资金进行实质使用。同时实际控制人资金占用的方式也多种多样,有的方式还甚为隐蔽,不易被发现。常见的资金占用方式有直接占用、利用关联交易、通过共同借款和开展保理业务等,进而对资金进行占用或者间接套取。由于其占用手段复杂多样且极具隐蔽性,因而给相关监管部门的审查工作带来了难度。此外这一违规占用资金事件会给公司本身和利益相关者带来不利的影响,更不利于证券市场的良好发展。总而言之,相关监管部门（如证监会、交易所等）以及公司内部监督部门都应该加大对资金占用行为的审查力度,对于较严重的行为更要提高处罚力度。本文选取的案例公司为安通控股,前身是于1998年成立的黑化股份,在2016年,安通物流利用黑化股份顺利在上海证券交易所借壳上市,改名为安通控股,其实际控制人也发生变更。本文主要采取案例分析的研究方法,对其实际控制人郭东泽及郭东圣利用绝对控股地位,通过多种方式进行资金占用进行深入分析和研究。2018年1月至2019年8月,安通控股实际控制人通过借款形式、利用关联交易转移资产等多种方式对资金进行违规占用,累计占用近42亿资金。同时,公司在违规占用资金的同时,还存在其他违规行为交叉存在的情况,如违规担保、延迟披露信息等行为,此外还存在因违规担保导致后续的诉讼情况。这对公司的经营业务极为不利,严重损害了公司的声誉,产生的影响也极为恶劣。本文由六章组成,第一章是绪论,是本文研究的引言部分,从而引出研究方向。首先介绍了研究其违规占用行为的背景及意义,之后再通过相关描述的文献,整理出已有学者对这一课题作出的贡献,之后从研究内容与方法两个方面进行了概况,之后展开说明本文可能存在创新之处。第二章是概念界定和理论基础,通过对相关概念的介绍,分别为实际控制人、资金占用,之后结合相关理论阐述了资金占用的方式,为后文详细的案例分析提供理论基础。第三章是安通控股实际控制人占用资金的案例介绍,首先对公司进行简单介绍,之后将资金占用的事件过程进行了概括,最后分析了占用资金的几种手段,为下文进一步分析做铺垫。第四章是安通控股实际控制人资金占用的原因分析,主要通过公司内部原因和外部原因两个部分进行综合分析。第五章是安通控股实际控制人资金占用产生的经济后果分析,主要从对上市公司本身及其他利益相关者两方面进行分析。第六章是结论和建议,是本篇文章的总结之处,针对上述资金占用问题的论述,进行总结并提出相应的对策建议。

关键词：安通控股资金占用实际控制人非经营性资金占用经济后果

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安通控股破产重整案例研究

安通控股破产重整案例研究

作者：王振桦广西财经学院

学位级别：硕士

随着供给侧结构性改革的推进和金融去杠杆政策的实施,资本市场政策和形势复杂多变,企业经营压力不断增大。2007年《中华人民共和国企业破产法》正式施行,这标志着我国破产重整制度初现雏形。破产重整制度为面临经营危机的企业恢复经营... 详细信息

随着供给侧结构性改革的推进和金融去杠杆政策的实施,资本市场政策和形势复杂多变,企业经营压力不断增大。2007年《中华人民共和国企业破产法》正式施行,这标志着我国破产重整制度初现雏形。破产重整制度为面临经营危机的企业恢复经营能力提供了宝贵的机会。对于具有市场价值、拥有再生能力却陷入困境的企业而言,破产重整无疑是摆脱困境的最优选择。本文选择以安通控股为案例,运用文献分析法、案例研究法对该企业破产重整的动因和破产重整效果展开分析研究。安通控股作为“中国民营企业50强”,曾一度风光无限。但好景不长,安通控股因航运市场需求放缓、企业内部经营管理不善等问题,导致企业经营压力不断增大,陷入濒临破产的危险境地。为了舒缓企业面临的困境与压力,安通控股于2020年底完成破产重整,企业得以“浴火重生”。而此次破产重整也成为了当年全国首例央企参与民营企业破产重整的典型代表。为深入研究安通控股如何重整脱困,本文通过对安通控股陷入困境的原因、破产重整动因、具体实施方案、重整的效果进行分析,探究出此次破产重整后,安通控股得以扭转经营局面,摆脱困境的路径。在此基础上,运用股价分析法、事件研究法、财务指标分析法及熵权法分别对安通控股的短期财务绩效、中长期财务绩效及综合财务绩效进行分析,而后对其绩效的变化进行评价。本文通过研究得出以下结论:第一,重整是企业重生的有效方式;第二,引入战略投资者是安通控股重整的关键点;第三,安通控股破产重整维护了相关者利益。最后,得到的启示有:困境企业应当合理选择破产重整;国企介入民营企业破产重整具有重要意义;重整方案应兼顾利益相关者的利益。由于我国重整制度起步较晚,理论研究较为匮乏。通过研究安通控股破产重整这一事件,为学术界相关问题的研究提供些许参考思路,希冀从民营上市公司的角度对我国破产重整案例进行丰富与扩充,欲为研究我国民营企业破产重整添加理论支持和案例素材。

关键词：破产重整重整效果安通控股

企业破产重整及其案例研究——以安通控股为例

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企业破产重整及其案例研究——以安通控股为例

作者：彭金涛中央财经大学

学位级别：硕士

2020年疫情时代以来,市场产业结构不断调整和转型,经济增长速度、GDP增速也在不断放缓,同时叠加后疫情效应的重大影响,越来越多的企业承受了以前年度高杠杆的财务政策、激进扩张的市场政策所带来的沉重债务负担,导致现金流严重不足陷入... 详细信息

2020年疫情时代以来,市场产业结构不断调整和转型,经济增长速度、GDP增速也在不断放缓,同时叠加后疫情效应的重大影响,越来越多的企业承受了以前年度高杠杆的财务政策、激进扩张的市场政策所带来的沉重债务负担,导致现金流严重不足陷入财务困境当中。随着市场的不断完善,破产重整的处理方式被越来越多的市场主体所接受,采用破产重整方式解决债务问题的困境企业相对于之前也越来越多了,同时单个破产重整案件的债务金额也在不断创新高,甚至涌现出了千亿级别乃至万亿级的债务企业破产重整。由此可见,破产重整的方式在帮助企业解决债务危机、帮助社会解决问题的过程中所扮演的角色越来越重要。本文对新《破产法》实施以来的破产重整案例进行较为全面的统计分析,以期系统性地了解破产重整实践,为陷入困境的企业提供更多的重整实操经验,引导更多的社会资本和专业投资者关注破产重整中潜在的投资机会,同时也期待这些研究能对破产重整制度的发展与完善提供助力。选取安通控股(***)对破产重整案进行了研究,该企业因为自身经营控制不善,盈利能力低下再加上之债务危机严重,在2019年12月被债权人提出了破产重整申请,并在泉州市丰泽区人民法院组织审理之下开始进行了破产重整,在政策导向下促成了企业引入资本力量较强劲的重整方,一方面采用债转股和资产清偿法的方式还清了部分欠款,另一方面采用重新制定的经营方法提升了企业盈利力量,并逐渐改善了经营状况。重整过后的安通控股合理减少了债务风险,在重整过程结束以后的两年内企业即达到扭亏为盈并减少了退出经营风险,债权人切身利益获得了有效保护,良好的重整效益也使当地政府和有关政府部门的积极参与引导、重整预案以及公司内部经营整顿等预案的可靠性得以通过检验。

关键词：破产重整安通控股重整方案重整投资人

股权质押下控股股东利益侵占行为研究 ——以安通控股为例

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股权质押下控股股东利益侵占行为研究 ...

作者：盛笑笑郑州航空工业管理学院

学位级别：硕士

股权质押作为一种融资手段,其最大的优势是能够将静态的账面权益转换为动态的可利用资金,在不削弱股东控制权的前提下满足其融资需求。但控股股东高比例的股权质押会加大其控制权与现金流权的分离程度,导致利益侵占动机增强,同时两权分... 详细信息

股权质押作为一种融资手段,其最大的优势是能够将静态的账面权益转换为动态的可利用资金,在不削弱股东控制权的前提下满足其融资需求。但控股股东高比例的股权质押会加大其控制权与现金流权的分离程度,导致利益侵占动机增强,同时两权分离会降低控股股东的侵占成本,使其获得超额控制权收益,因而股权质押逐渐成为很多上市公司控股股东实施利益侵占行为的前奏。安通控股的控股股东郭氏兄弟自安通控股借壳上市之后就开始不断进行频繁且高比例的股权质押为其进行个人融资,后公司股价下跌,质押股份跌破预警线和平仓线,面临崩盘风险,为缓解债务危机郭氏兄弟在未经过股东大会和董事会审批的情况下,通过非法占用资金和违规担保的方式对上市公司进行利益侵占,致使安通控股陷入财务危机,不得不进行资产重整,中小股民损失惨重,当事人也受到了证监会的处罚。经过案例分析发现,随着质押比例的不断提高,控股股东两权极度分离,代理冲突激发,加上循环质押已收回部分投资成本,从而增加了控股股东进行利益侵占的机会。而控股股东能够顺利实施侵占行为也与公司股权结构不合理、控股股东逾越决策程序、隐瞒对外披露重大事项以及外部监管部门监督不力等因素息息相关,因此,公司需要针对控股股东违规担保、占用资金等侵占公司利益的这种行为落实质押新规并强化股权质押信息披露、构建外部监督体系、加大违规惩罚力度、优化股权制衡结构、完善上市公司独立董事制度、建立公司内部审计跟踪评价等进一步保障公司利益和中小股东权益。

关键词：股权质押控股股东利益侵占安通控股

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安通控股财务报表分析

内蒙古煤炭经济 2019年第1期 71-72,75页

作者：宋芸芸贵州财经大学会计学院贵州贵阳550000

以安通控股为分析对象,通过对三大报表、四大能力指标以及综合分析方法的解读使用,详细分析安通控股当前的财务状况以及发展状态,指出其存在的问题及面临的挑战,最后提出对未来的发展建议。

关键词：安通控股财务报告财务状况分析