检索结果-南通市图书馆

作者：裴磊山西财经大学

学位级别：硕士

我国国债期货已经于2013年9月重新上市交易。它作为一种利率衍生期货，具有交易成本低、可正反向交易等众多优点，它的出现为我国国债市场提供了一个卖空机制，也给投资者提供了一条投资渠道。不仅如此，国债期货套利对于提高市场流动... 详细信息

我国国债期货已经于2013年9月重新上市交易。它作为一种利率衍生期货，具有交易成本低、可正反向交易等众多优点，它的出现为我国国债市场提供了一个卖空机制，也给投资者提供了一条投资渠道。不仅如此，国债期货套利对于提高市场流动性、促进价格发现、实现资金有效分配有重要意义，因此对国债期货套利策略的研究十分必要。我国中金所目前只推出了五年期国债期货合约一款利率期货合约，故我国国债期货市场不存在跨市场、跨品种套利的环境，因此当前国内学者的研究大多集中在期现套利和跨期套利上。本文以国债期货的跨期套利为研究对象，依据两种常见的跨期套利思路——历史模拟思路和统计套利思路——设计了两种交易策略，采集国债期货日内1分钟高频数据进行实证研究，以国内现实情况为依据进行参数设定，代入两种策略的模型，对他们的套利效果进行分析。具体过程是先对采集的高频样本数据进行测算，分别得出两种策略最佳开仓和止损点，再将得到的最佳开仓、止损线代入样本外数据，测算出在最佳开仓和止损点的情况下两种策略的套利效果。文中选取国债期货高频数据进行研究，数据众多且计算过程繁杂反复，因此开发了相应的程序来计算两种策略的套利结果。两种策略套利结果显示，在当前的市场环境下仍存在较大的套利空间，这两种方法都能达到获利效果，且收益可观。对比两种方法发现，运用历史模拟法发掘的套利机会更多，正反向套利机会几乎对半，而统计套利法发掘的套利机会要相对少一些，大多是反向套利。样本数据与样本外数据实证对比发现，历史模拟法获得的收益比较稳定，样本数据采集期间与样本外数据期间的日均收益率大致相当;而统计套利法短期内收益波动幅度较大，样本外数据的日均收益率明显低于样本数据日均收益。但无论是正向套利还是反向套利，统计法的套利成功率都要高于历史模拟法，且总的收益率也优于历史模拟法。综合各因素分析可知，统计套利法表现优于历史模拟法，在日后的套利中可将统计套利法作为套利策略的首选。

关键词：国债期货跨期套利套利策略统计套利程序化交易

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

分级基金套利策略研究及实证检验

分级基金套利策略研究及实证检验

作者：杨栎西安理工大学

学位级别：硕士

我国分级基金市场中的套利策略较为单一,目前仅有基于配对转换机制的整体折溢价套利策略。结合国外的金融市场产品创新经验,我国2007年推出了结构化的基金创新产品—分级基金,其独有的配对转换机制和折算机制一直是公众关注的热点,为投... 详细信息

我国分级基金市场中的套利策略较为单一,目前仅有基于配对转换机制的整体折溢价套利策略。结合国外的金融市场产品创新经验,我国2007年推出了结构化的基金创新产品—分级基金,其独有的配对转换机制和折算机制一直是公众关注的热点,为投资者提供了多种投资的可能,套利操作就是其中一种选择。而目前的套利策略多是基于配对转换机制下的整体折溢价套利,虽然能够帮投资者获得高收益,但由于套利属于T+n套利,也给投资者带来了时滞性风险等问题。而在2014年12月和2015年3月,上交所和深交所分别实现了母基金份额的上市,并颁布了相关的新规,使得分级基金实现了T+0套利,并提供了更多的套利机会。并且目前关于折算机制下的套利策略研究也鲜有涉及。因此,本文对分级基金配对转换机制和折算机制下的套利策略进行研究。基于此,本文首先在了解分级基金相关知识并对相关领域的研究进行梳理的基础上,从分级基金市场发展、交易机制以及套利机会三个角度分析了目前分级基金市场上配对转换机制和折算机制下的套利是可行的。其次,分别研究了配对转换机制和折算机制下的套利策略,通过套利原理的探索、套利策略的构建和风险点的分析,最终得到传统的整体折溢价套利策略、T+0折溢价套利策略、定折套利策略、上折套利策略和下折套利策略五种套利策略。然后,通过MATLAB软件编写套利策略程序,利用2007年至2016年7月底220组分级基金的日行情数据作为样本进行历史回测,回测结果表明,所有套利策略都是具有可行性的。最后,根据套利策略的分析过程和研究结论,提出了相关的政策建议和投资建议。本文的研究一方面促进了分级基金的发展,对金融市场稳定和金融产品创新都有着重要的参考价值;另一方面也为投资者提供了发现分级基金市场套利的机会,有助于投资者在套利过程中降低风险,实现收益的增长。

关键词：分级基金套利策略配对转换机制折算机制历史回测

SHFE铜期货与相关股票之间的套利策略研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

SHFE铜期货与相关股票之间的套利策略研究

作者：顾爱霞复旦大学

学位级别：硕士

鉴于股票单边投资以及铜期货单边投资风险大,且目前铜期货套利收益减少的情况,本文以股息贴现模型、有效市场理论、证券组合理论为理论基础,设计套利策略并进行数据验证,以期推进学术界对期市和股市之间套利策略的研究,扩大投资实务中... 详细信息

鉴于股票单边投资以及铜期货单边投资风险大,且目前铜期货套利收益减少的情况,本文以股息贴现模型、有效市场理论、证券组合理论为理论基础,设计套利策略并进行数据验证,以期推进学术界对期市和股市之间套利策略的研究,扩大投资实务中可选择的套利组合范围,提高套利收益率。本文用股票组合(江西铜业、铜陵有色、西部矿业和云南铜业)和三月后交割的上海期货交易所铜期货合约构建套利组合,并确定建仓和平仓时间以及操作方向,并运用2008年至2011年的相关数据对套利策略的效果进行验证。在运用数据进行验证时,依次考虑了对股票不同的加权配置方法、套利区间大小、套利成本对套利效果的影响,最后,得出在构建套利组合时,对其中股票组合包含的股票运用市值乘以自产率的方法进行加权配置,可为投资者带来更高的投资收益。

关键词：套利策略套利收益套利风险

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

分级基金运行机制和套利策略研究

分级基金运行机制和套利策略研究

作者：周康乐河南大学

学位级别：硕士

分级基金是指传统型基金按照风险收益重新进行分配,由基础份额分为风险较低的优先份额和风险较高的进取份额,以满足不同风险偏好投资者更为精细化的投资需求。自2007年以来,国内分级基金市场无论是产品数量还是规模都得到了显著提升,并... 详细信息

分级基金是指传统型基金按照风险收益重新进行分配,由基础份额分为风险较低的优先份额和风险较高的进取份额,以满足不同风险偏好投资者更为精细化的投资需求。自2007年以来,国内分级基金市场无论是产品数量还是规模都得到了显著提升,并受到投资者的广泛青睐。但是在2014年至2015年牛熊快速反转期间,投资者经历了天堂与地狱的感觉,市场非理性暴跌和进取份额的杠杆属性固然是造成投资者损失惨重的根本原因,期间暴露出的产品缺陷和投资者教育不足,也需引起市场和监管机构的反思。作为一种杠杆投资工具,分级基金本身没有优劣之分。本文试图通过详细介绍分级基金产品的国内外发展历程、分类方式和运行机制,以及套利策略等,从根本上引导投资者对分级基金两类份额的认知,为投资者合理进行投资或套利操作提供借鉴意义。文章重点阐述了分级基金套利策略,通过分析分级基金的整体折溢价并结合分级基金特有的配对转换机制,为整体折溢价套利提供了机制途径。在整体折溢价套利中,本文首先对分级基金的套利标的选择、套利成本进行了分析,利用情景分析方法对分级基金整体折溢价流程进行了全面梳理,并根据该分级基金与相应股指期货标的指数之间的相关系数计算出对冲风险所需的股指期货合约张数,进行股指期货风险对冲交易;随后本文以国投瑞和沪深300分级为例分析了分级基金的杠杆套利策略,由该分级基金独特的收益分配方式推导出其进取份额的净值杠杆,从而构建了“瑞和远见+0.4倍股指期货空头合约”对冲套利组合,并阐述了该冲套利的整个流程。上述两个分级基金对冲套利分析结果均表明套利利润率虽然可能因为期货市场的损失而有所下降,但它的确够降低投资者在套利过程中持有现货所面临的系统性风险。

关键词：分级基金运行机制整体折溢价套利策略

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

上证50股指期货期现套利策略研究

上证50股指期货期现套利策略研究

作者：訾丽婷山西财经大学

学位级别：硕士

2015年4月,上证50股指期货在继沪深300股指期货推出后在交易市场上上市,至今在市场上经历了三年有余,对于推动我国期货交易市场的发展起到了关键性作用。对关于股指期货的套利状况,一直是国内外学者讨论研究的问题。因此,本文以上证50... 详细信息

2015年4月,上证50股指期货在继沪深300股指期货推出后在交易市场上上市,至今在市场上经历了三年有余,对于推动我国期货交易市场的发展起到了关键性作用。对关于股指期货的套利状况,一直是国内外学者讨论研究的问题。因此,本文以上证50股指期货为研究对象,进行套利的策略研究,目的在于为投资者提供简单可行的策略选择,同时也在一定程度上丰富我国期货市场的套利交易活动。期现套利的主要内涵是以两个期货与现货的价格基差为核心,当基差异常偏离进行建仓,待基差回归,对冲平仓获得收益。本文运用华夏上证50ETF基金构建现货标的,通过其与上证50股指期货的基差波动情况,观察发现有一定的套利空间,并从基差的影响因素入手进一步对套利空间进行挖掘。根据基差波动的特点,结合期现套利的影响因素,构建以现金流为基础的套利区间,在此基础上结合统计策略和持有成本策略中的定价模型,建立基本策略。之后根据上述影响参数设定赋值修正,对基本的套利策略进行程序化编程,设定交易规则与信号,利用MATLAB算法执行,得出交易结果。本文的创新之处在于,考虑到基差波动的变化特征,以此观察两个合约之间的套利机会;在此基础上分析基差波动影响因素对套利机会的影响,深入发掘套利机会,为后文的套利策略提供了基础,确保了套利效果的显著性;其次,利用ETF基金构建现货标的,具有实际操作性,增添了套利策略的实用性,具有应用性。本文的研究结果可以从获利机会和收益两个方面进行分析:从获利机会来看,该策略能抓住58.82%的套利机会;从套利收益来看,获得了12.4%的年化收益率。具体从期现套利的操作方法角度来看:获利机会上,出现正向交易次数多于反向套利出现的次数,并且套利成功率前者高于后者;套利收益上,正向套利的套利收益是优于反向套利套利收益的。综合上述来看,本文的基本策略是可行的,具有良好的套利效果,并且其中正向套利的套利效果优于反向套利的套利效果。本文出于为投资者提供套利的相关理论知识指导,提供简单可行的股指期货套利策略为目的,分析了上证50股指期货的期现套利交易,希望为投资者在期货市场上交易时提供一些参考和帮助,使得回报给投资者理想的收益情况,推动我国期货交易市场的健康发展。

关键词：股指期货 ETF 套利策略程序化交易

基于改进BP神经网络模型的期货跨品种套利交易策略

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

基于改进BP神经网络模型的期货跨品种套利交易策略

作者：石学燕华中科技大学

学位级别：硕士

自20世纪八十年代起,在国家规范的管理和改革下,我国商品期货市场开始平稳发展,势头愈加强劲,对国家经济的总体发展也做出了贡献。为获得回报,越来越多的投资者开始进入期货市场,这也促进了期货市场的壮大。在如今人工智能和数据挖掘高... 详细信息

自20世纪八十年代起,在国家规范的管理和改革下,我国商品期货市场开始平稳发展,势头愈加强劲,对国家经济的总体发展也做出了贡献。为获得回报,越来越多的投资者开始进入期货市场,这也促进了期货市场的壮大。在如今人工智能和数据挖掘高速发展的态势之下,个人投资者和机构投资者用其构建套利交易策略,并在期货、股票市场中加以应用。在套利交易策略的研究与应用中,目前使用最多的是LSTM、SVM和BP。本文运用粒子群算法优化BP神经网络,提升了BP神经网络的学习能力,并且提升了它的收敛速度,使其能够快速收敛到最优解。本文选取了菜油、豆油和棕榈油三种期货进行研究,采用粒子群算法来优化BP神经网络,克服BP神经网络的局限性,对上述三种期货进行价格预测,并将设计的套利交易策略模拟实际交易过程,以此来分析套利策略是否有效。首先,本文先对跨品种套利理论和神经网络模型进行了简单的阐述。其次,对三种期货品种做基本面分析判断这三种期货之间是否存在某种关系,如果它们存在内在联系,我们还需要考虑这种关系是否是稳定的,在此基础上才能够进行套利。第三,通过协整分析的结果,判断这三种期货之间是否存在长期的均衡关系。第四,本文运用PSO算法优化BP神经网络模型,并且构建基于BP神经网络模型的交易策略。第五,对改进后的BP神经网络模型交易策略进行实证分析,从而验证其有效性。通过对数据的相关研究与分析,本文结论如下:（1）在对数据进行相关性分析和协整分析之后,可以看出菜油、豆油和棕榈油之间是存在着稳定关系的,在此基础上可以对这三种期货设计套利交易策略。（2）用粒子群算法改进后的BP神经网络模型,克服了BP神经网络模型的缺陷,提升了收敛速度。从模型的预测效果来看,预测值与真实值相差较小,拟合效果较好。（3）基于改进后的BP神经网络模型并构建的交易策略,在模拟真实交易过程之后,盈利能力比较强,证明该套利策略是可行的。

关键词：套利策略 BP神经网络粒子群算法

农产品期货跨品种套利策略分析 ——以菜油期货与豆油期货套利为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

农产品期货跨品种套利策略分析 ——以菜油期货与豆油期货套利为例

作者：刘达广西大学

学位级别：硕士

自我国第一个期货合约的正式推出至今,市场交易量不断提高,市场参与者数量不断增多,尤其是吸引了众多机构投资者。根据期货市场交易数据显示,截止至今,较2002年市场成交量增长20倍,成交额增长70倍,这一增长水平远超过股票市场的同时期... 详细信息

自我国第一个期货合约的正式推出至今,市场交易量不断提高,市场参与者数量不断增多,尤其是吸引了众多机构投资者。根据期货市场交易数据显示,截止至今,较2002年市场成交量增长20倍,成交额增长70倍,这一增长水平远超过股票市场的同时期增长倍数。与此同时期货市场逐渐步入正规化发展,取得了可喜的成绩,但纵观我国期货市场的发展过程,总体水平仍处在初级阶段,还需要不断完善。在现有期货市场投资交易中,农产品期货跨品种套利是一种风险较小收益较稳定的交易方式。理论上套利交易甚至可以获得无风险收益,套利头寸中组合品种间能够形成套利机会需要一定的条件,此外套利品种间的合约价格价差波动情况较其包含产品的单边价格波动显著平稳,并显示出较显著的规律性。但根据市场的风险收益之间的相关关系套利交易获得的收益小于普通期货投资。因此,期货市场农产品跨品种套利交易主要针对资金量大、风格稳健的交易者,其中以机构投资者为代表。本文模型的设置过程中,举例说明了期货跨品种套利交易的实际可操作性。利用期货市场真实交易数据进行统计套利模型设计,在原有协整检验套利模型的基础上引入阈值重要指标,探索套利组合品种间的长期均衡关系,发掘对原始数据进行处理后出现的区间套利机会,同时结合基础面分析以及期货市场技术面分析对农产品跨品种套利时机作出判断,并对期货市场跨品种套利效果进行评价,证明期货市场农产品跨品种合约区间套利模型的可行性。虽然套利交易具有高收益风险比的特点,但进行套利交易同样面临着一定的风险。文中对跨品种套利可能存在的套利风险进行分析,并针对这些风险提出一些对策。

关键词：农产品期货跨品种套利阈值协整套利策略

基于两类非线性变换的协整套利策略研究及其应用

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

基于两类非线性变换的协整套利策略研究及其应用

作者：宫冉冉浙江师范大学

学位级别：硕士

基于协整分析方法的统计套利策略已经是现代计量经济学的一个常用且重要的方法,被广泛用在众多的经济与金融领域中,而其中的线性协整已经发展的非常成熟,有大量的研究成果,在实际问题研究中也有很多应用的领域。相比之下,非线性性在金... 详细信息

基于协整分析方法的统计套利策略已经是现代计量经济学的一个常用且重要的方法,被广泛用在众多的经济与金融领域中,而其中的线性协整已经发展的非常成熟,有大量的研究成果,在实际问题研究中也有很多应用的领域。相比之下,非线性性在金融时间序列中则更为常见,而基于非线性协整及其统计套利策略的问题研究还有待进一步加强,本文就准备在这一方面展开研究。本文主要研究基于两类非线性变换的协整套利策略及其在实际中的应用。首先,研究了两类非线性变换,即Logistic变换和门限变换,特别地,在研究门限模型转换时,详细阐述了SETAR的2机制高阶模型和多机制情形的参数估计和模型检验问题,然后,基于上述研究结果,通过相应的非线性变换使其线性化,进而对其进行协整分析,建立相应的策略。在该过程中,为了验证方法的可行性,本文进行了相应的随机模拟,通过产生非线性时间序列、转换为线性序列、对其进行协整分析、制定统计套利策略进行模拟交易,从交易结果来看,它实现了较为可观的盈利。最后,对中国银行与农业银行的每五分钟的股票价格数据、中国石化与中国人寿的每五分钟的股票价格数据采用该方法,试验结果表明该策略取得了较为可观的盈利。由此来看,该方法是有效可行的。另一方面,本文还对基于协整的配对交易策略的阈值选择进行了优化。在对基于协整配对的统计套利策略进行构建时,大多数交易者都是以主观经验人为设定交易策略的开平仓阈值,通常是选取价差的若干倍的标准差作为其交易策略的阈值。而这种方法不能保证获取最大的利润,若阈值设置不当,可能会导致较为严重的亏损。针对此问题,本文使用了智能优化算法--粒子群优化算法、模拟退火算法以及遗传算法进行优化,搜索最优的阈值,使得交易策略的盈利达到最大化,并对其进行了实证。

关键词：非线性协整 Logistic回归门限模型套利策略阈值优化

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

基于蒙特卡洛模拟的分级基金套利策略设计

基于蒙特卡洛模拟的分级基金套利策略设计

作者：李琛南京大学

学位级别：硕士

随着我国金融创新水平的不断提高,分级基金已经逐渐成为我国基金市场上的重要组成部分。分级基金的基金经理可以通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额。它的主要特点是将基金产品分为两类或... 详细信息

随着我国金融创新水平的不断提高,分级基金已经逐渐成为我国基金市场上的重要组成部分。分级基金的基金经理可以通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。由于分级基金的子基金可以上市交易,这就会使得母基金的净值和子基金在二级市场上的交易价格各不相同,两者之间的价差便形成了套利空间。投资者可以依靠相应的配对转换机制,实现套利行为,赚取套利收益。但是,分级基金因其复杂的设计结构,使得套利策略的设计和实施具有一定特殊性,目前并未被广大投资者所熟知。分级基金源自于国外的结构化金融产品,因此本文在对国内外文献进行深入研究之后,首先对国外结构化金融产品的起源和历史演变做了简要的概括,同时也对分级基金在我国金融市场上的诞生和发展做了系统性的概述。然后,本文对我国金融市场上分级基金产品的分类和结构设计进行了梳理,总结归纳了三种分级基金套利策略,分别是申购套利、赎回套利和下折套利。在此基础上以历史数据为基础,详细分析了这三种策略在2015年市场环境下的收益结果。随后,本文以分级基金三类份额日对数收益率的分布情况为切入点,验证该指标的分布是否符合正态分布,并在分布情况呈正态性的样本基金中选择显著性最强的三只基金作为估值对象,引入蒙特卡洛模拟对这三只基金的三类份额分别进行估值。在对分级基金的产品结构和套利策略进行深入研究后,本文得出以下结论：首先,分级基金产品的结构设计会间接的对套利策略的可操作性产生影响。比如,下折阀值的设定决定了在单边行情下发生下折的次数,从而影响投资者利用下折套利策略获利的可能性。其次,对分级基金三种份额估值的准确与否都会影响套利策略的实施效果。再次,通过对50只样本基金的母基金累计净值对数收益率和A、B份额交易价格对数收益率的分布情况进行研究,发现大部分A份额交易价格的对数收益率满足正态分布,而只有一小部分的母基金累计净值和B份额交易价格的对数收益率满足正态分布。这说明蒙特卡洛模拟对于大部分A份额的交易价格能够做出较为准确的估值,但对于B份额和母基金的估值效果不佳。估值失真的原因有两方面,一方面是因为我国股指收益率的分布规律并不符合正态分布,因此,直接利用基于几何布朗运动的模型进行蒙特卡洛模拟可能会导致结果失真;另一方面,由于我国股市实行涨跌停板的交易制度,因此,B份额的交易价格会在杠杆的作用下经常触及涨跌停板,从而导致其收益分布受到制度干扰而失真。最后,利用A份额的估值结果对下折套利策略做出修正,构建套利决策指标。通过该指标的确立,套利者可以在风险可控范围内进行下折套利。

关键词：蒙特卡洛模拟分级基金套利策略

我国分级基金套利策略研究 ——以不定期折算套利为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

我国分级基金套利策略研究 ——以不定期折算套利为例

作者：王子涵浙江大学

学位级别：硕士

分级基金起源于国外的结构化产品,在我国已有近十年的发展。分级基金因其杠杆机制可放大风险与收益而获得投资者喜爱,但其复杂结构化设计背后蕴藏的套利机会却鲜为人知。分级基金存在特殊的不定期折算机制,在折算前后母子基金净值与价... 详细信息

分级基金起源于国外的结构化产品,在我国已有近十年的发展。分级基金因其杠杆机制可放大风险与收益而获得投资者喜爱,但其复杂结构化设计背后蕴藏的套利机会却鲜为人知。分级基金存在特殊的不定期折算机制,在折算前后母子基金净值与价格会出现大幅变化,这也带来潜在的套利空间,本文根据该现象设计不定期折算套利策略并展开深入研究6本文先对分级基金国内外发展历史进行追溯,了解其发展过程。随后就其定义与结构化特征进行深入剖析,结构化特征有折算机制、配对转换机制与净值价格机制等,对它们的理解是分析套利空间的前提。在了解其运作方式后,我们就当下主流的套利模式做了理论总结和模型构建,并对不定期折算套利模型进行详细的实证论证。为了提高分析的有效性和真实性,本文将市场上存在的冲击成本、交易成本、折溢价率等指标纳入了模型体系,并通过不同溢价率临界水平下样本平均收益率等指标确定最优溢价率与最优买入卖出日组合。考虑到折算日的不可预测性,我们对买入信号进行分析,认为母基金净值距上折阈值距离、分级B距下折阈值距离、分级B净值等3个指标具有代表性并通过显著性检验。最后,本文对不定期折算套利策略进行样本收益分析与2015年至2016年的历史数据回测,均获得良好的收益表现。目前关于分级基金套利策略的研究并不多,主要集中于配对转换套利策略、股指期货对冲套利策略上。因此,本文的主要创新点是设计了不定期折算套利策略模型,在综合考虑市场因素和买入信号后,此套利策略具有一定的实际价值。

关键词：分级基金不定期折算模型套利策略回测