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大华股份股权激励案例研究

大华股份股权激励案例研究

作者：杨艳琨东华理工大学

学位级别：硕士

股权激励作为长期激励机制,在稳固核心人才和降低委托代理成本等方面发挥着重要作用。相对于西方国家来说,我国股权激励机制起步较晚,直到2005年证监会颁布《上市公司股权激励管理办法(试行)》后,我国的股权激励制度才逐渐走向规范化。... 详细信息

股权激励作为长期激励机制,在稳固核心人才和降低委托代理成本等方面发挥着重要作用。相对于西方国家来说,我国股权激励机制起步较晚,直到2005年证监会颁布《上市公司股权激励管理办法(试行)》后,我国的股权激励制度才逐渐走向规范化。随着我国股权激励法规的逐步完善,越来越多的上市公司选择实施股权激励机制。股权激励成为研究热点,但股权激励机制在我国应用时间较短,并且部分企业实施股权激励机制并未达到预期效果,因此,在当前背景下对实施股权激励的上市公司进行案例研究,具有重要的理论意义和现实意义。本文以大华股份为研究对象,首先阐明了选题背景和研究意义,确定本文研究必要性,并且从股权激励动因、方案要素和股权激励效果三个角度梳理国内外文献。接下来,介绍了股权激励的相关理论基础。接着详细论述大华股份实施股权激励的动因和方案内容。然后运用事件研究法、因子分析法和经济增加值法对股权激励前后的市场反应,经营绩效和企业价值进行深度剖析。接着运用双因素理论和人力资本理论,对股权激励前后的非财务绩效进行分析。最终分析出大华股份股权激励的问题在于:激励模式选择过于单一,行权条件指标设置过低和股票预留权益不尽合理。并提出相应改进建议:选择合适的激励模式,制定合理的行权条件和提升股票预留权益强度的合理化建议。最后得出结论,第一,大华股份实施股权激励得到了很好的市场反应,第二,股权激励对大华股份提升经营业绩和企业价值有显著的积极效应,第三,大华股份实施股权激励稳固了企业人才队伍。同时,总结了大华股份实施股权激励对其他上市公司实施股权激励的启示,希望能为企业自身和其他企业制定股权激励方案时提供有价值的参考。

关键词：大华股份股权激励案例研究

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大华股份财务战略及实施效果评价

大华股份财务战略及实施效果评价

作者：陈力武汉纺织大学

学位级别：硕士

在我国公共安全管理中,安防企业扮演着重要角色。随着我国经济步入“新常态”,行业竞争的日益激烈,市场增速逐渐变缓,硬件产品利润逐年走低。在如此大环境下,传统安防企业仅通过单纯的硬件产品将难以提高企业竞争力。所以,从传统产品生... 详细信息

在我国公共安全管理中,安防企业扮演着重要角色。随着我国经济步入“新常态”,行业竞争的日益激烈,市场增速逐渐变缓,硬件产品利润逐年走低。在如此大环境下,传统安防企业仅通过单纯的硬件产品将难以提高企业竞争力。所以,从传统产品生产商向高毛利的综合服务商战略转型将是行业发展的新趋势。财务战略作为企业战略的重要部分,对企业战略转型有着不可忽视的作用。浙江大华股份有限公司（以下简称大华股份）作为行业内龙头企业于2014年提出全面向服务解决商转型。因此,本文选择大华股份作为案例,分析其转型过程中财务战略的实施情况,对同行业有一定的借鉴意义。本文主要通过案例研究法分析大华股份向服务商转型下的财务战略具体内容及实施效果。首先,梳理企业战略转型、财务战略以及财务战略与企业绩效相关文献。随后,介绍大华股份基本情况并运用SWOT工具对大华股份内外部环境进行分析,认为大华股份向服务商转型是符合企业发展的。然后,根据大华股份2012年至2018年转型期间的有关数据具体分析财务战略的实施情况。其中投资战略可以概况为构建“大安防”产品生态圈、加大研发投入布局多元化新兴领域以及投资建设全球营销服务渠道;筹资战略方面,利用内部留存收益、占用商业信用和定向增发以及短期融资券等方式获得企业发展资金;营运管理战略方面,主要采取降本增效、加速存货周转等策略;与此同时,采取稳健的股利分配政策来增强投资者信心。最后,从财务绩效以及财务战略矩阵的角度对大华股份实施的财务战略进行评价,同时根据财务战略矩阵相关理论并结合公司实际情况提出适当的优化建议。本文旨在通过对大华股份由传统产品制造商向应用服务商转型过程中的财务战略研究,为传统安防生产企业向服务商转型时有关财务战略的制定与实施效果起到一定的借鉴作用,并促进更多安防企业成功向服务商转型成功。

关键词：财务战略财务战略矩阵财务绩效大华股份

大华股份员工持股计划对企业创新与绩效的影响研究

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大华股份员工持股计划对企业创新与绩效的影响研究

作者：杨灿重庆大学

学位级别：硕士

员工持股计划最早出现于20世纪50年代的美国,由经济学家Luis Kelso提出,并在西方各个国家得到充分发展。我国于80年代才提出了员工持股的思想,相比国外晚了将近30年。在接下来的很长一段时间里,法规和制度的不完善,再加上观念的滞后,员... 详细信息

员工持股计划最早出现于20世纪50年代的美国,由经济学家Luis Kelso提出,并在西方各个国家得到充分发展。我国于80年代才提出了员工持股的思想,相比国外晚了将近30年。在接下来的很长一段时间里,法规和制度的不完善,再加上观念的滞后,员工持股计划在我国企业中的开展并不顺利。但是随着我国国有企业股权结构的改革,员工持股计划在上市公司中的运用也逐渐增多,截至2018年已有693家A股上市公司实施了员工持股计划,这表明我国员工持股计划的发展与推广已逐渐趋于成熟。本文选取安防巨头大华股份作为案例研究的核心,首先对该公司实施的三期员工持股计划的特点进行介绍并分析该企业实施此类型激励计划的动因。大华股份作民营高新技术企业,其生存之本源于技术和产品的创新,大华股份通过三期员工持股计划赋予核心技术人员部分权益以构建和完善“股东-员工”之间的利益共同体。结合大华股份的企业特征和员工持股计划在企业中推行的背景,在相关激励机制的理论基础上针对大华股份2011-2017年间的企业创新和企业绩效数据进行整理,通过对比分析的方法研究大华股份实施员工持股计划前后企业创新和企业绩效的指标变化,探究这种针对于员工层的激励政策给企业创新和绩效带来的影响。除此之外,本文还搜集了同行业中实施高管层激励计划与未实施任何激励机制的上市公司数据,并与大华股份实施员工持股计划后的相关指标进行对比。进一步突出高新技术企业推行员工持股计划对企业创新和绩效产生的影响,也从侧面体现了员工持股计划在企业经营过程中的优势。通过对案例的一系列分析,获得了以下几点启示:（1）大华股份作为高新技术企业,其三期员工持股计划对企业研发投入、研发产出与研发成果都产生了积极的影响。（2）大华股份员工持股计划间接提高了企业部分绩效指标,此外,制定相关激励方案时,基于不同企业自身的不同特点,对不同岗位员工的针对性越强覆盖面越广,对企业绩效指标的正向作用就越大。（3）员工持股计划相比于高管激励在推动企业创新,提升企业绩效水平方面的正向影响更加明显,此种特点鲜明的激励机制若被合理运用到企业管理中,将会对企业的长期可持续发展产生深远且积极的影响。

关键词：员工持股计划大华股份企业创新企业绩效

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大华股份价值投资分析研究

大华股份价值投资分析研究

作者：余孟龙西南交通大学

学位级别：硕士

我国资本市场经过20余年的快速发展,伴随经济体制改革和对外开放不断发展壮大,走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路。价值投资一直是西方主流的投资理念,但近年来面对国内证券市场的风云变幻,越来越多的理性投资者倡导... 详细信息

我国资本市场经过20余年的快速发展,伴随经济体制改革和对外开放不断发展壮大,走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路。价值投资一直是西方主流的投资理念,但近年来面对国内证券市场的风云变幻,越来越多的理性投资者倡导应该把注意力转向企业本身的经营水平和业绩表现,回归到价值投资的本质,深入分析目标企业的基本面信息,用科学的方法评估上市企业的内在价值,从而在证券市场价格波动中寻找合适的投资机会。因此,以价值投资理论为指导,深入分析和研究上市企业股票内在价值,对企业经营管理、引导投资者理性投资具有重要的参考意义。安防行业是国家重点支持发展的朝阳产业,发展十分迅速,已成为国民经济新的增长点,众多优秀的安防企业与资本市场携手,借助资本的力量逐渐做大做强。在此背景下,研究安防企业的内在价值对于完善企业投资价值研究和促进理性投资具有重要的理论意义和现实意义。本文以价值投资理论为指导,选取安防行中的优秀企业浙江大华股份有限公司(以下简称“大华股份”)作为实证研究对象,首先从安防行业发展和企业自身发展等层面着手对大华股份进行基本面分析,在此基础上,采用了绝对估值法中的自由现金流量贴现模型以及相对估值法中的市盈率估值模型对大华股份进行内在价值评估。通过定性和定量的分析研究,得出的结论是：从基本面分析的结果来看,行业、企业的总体发展态势、经营和财务状况较好,具有明显的投资价值;从估值结果来看,大华股份的投资价值被市场低估,可作为一个价值投资标的而长期持有。

关键词：价值投资大华股份基本面分析财务分析价值评估

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大华股份股权激励实施绩效评价研究

大华股份股权激励实施绩效评价研究

作者：叶韬云南师范大学

学位级别：硕士

随着我国股权激励制度的不断发展和逐步完善,股权激励在上市公司中得以较大范围的关注和应用,在探索性实施的过程中表现出了巨大的潜力,同时也带来了许多问题和困惑,专家学者对于股权激励的实施绩效众说纷纭。大华股份作为深圳中小板块... 详细信息

随着我国股权激励制度的不断发展和逐步完善,股权激励在上市公司中得以较大范围的关注和应用,在探索性实施的过程中表现出了巨大的潜力,同时也带来了许多问题和困惑,专家学者对于股权激励的实施绩效众说纷纭。大华股份作为深圳中小板块上市的民营企业,自2008年上市以来迅速发展,现如今已经成为了安防行业视频监控板块世界排名第二的公司,在这期间一共实施了两次股权激励计划。本文以大华股份作为案例研究的对象,在梳理了国内外文献以及整理了股权激励相关理论的基础之上,剖析了大华股份股权激励的实施动因和股权激励方案设计,并就大华股份的实施绩效进行了深入分析,分别从三个维度对大华股份的股权激励绩效进行评价:运用事件研究法对大华股份股权激励方案公告日的超额收益率和累计超额收益率来评价市场绩效;运用财务指标分析法对股权激励实施前后的财务指标从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力来评价财务绩效;运用纵向对比法对股权激励实施前后的研发投入和研发产出来评价创新绩效。然后再结合实施绩效分析大华股份股权激励的优点、存在的问题和相应的对策。研究结果发现:大华股份两次实施股权激励以后,市场反应都是正向的,但第二次反应相比第一次较为不明显。两次股权激励的财务绩效分别呈现出不同的效果。第一次股权激励有效促进了盈利能力、营运能力与成长能力的提升;第二次对盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力没有显著的改善。两次股权激励都促进了企业进行研发投入,增加了创新产出,有利于大华股份的长期发展,第二次创新绩效更为明显。总体而言,大华股份第一次股权激励更侧重短期效应,第二次股权激励更侧重长期效应。本文希望通过对大华股份理论结合案例的研究给我国其他公司实施股权激励提供一定的借鉴和参考。

关键词：股权激励大华股份企业绩效

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大华股份股票回购动机与效应研究

大华股份股票回购动机与效应研究

作者：赵子悦华中科技大学

学位级别：硕士

近年来,股份回购是上市公司、投资者和监管部门等广泛关注的热点问题。2019年我国股份回购总额是2018年的九倍,可以看出,股份回购成为了资本市场最热门的金融工具和公司治理手段。由此引发一些值得思考的问题:上市公司为什么选择股份回... 详细信息

近年来,股份回购是上市公司、投资者和监管部门等广泛关注的热点问题。2019年我国股份回购总额是2018年的九倍,可以看出,股份回购成为了资本市场最热门的金融工具和公司治理手段。由此引发一些值得思考的问题:上市公司为什么选择股份回购?回购的动机是什么?会产生什么效应?基于此,本文采用案例研究的方式,通过个案研究来试图对这些问题进行探讨。本文采取案例分析法,以大华股份股票回购作为研究对象,详细梳理回购过程及相关事件,解析大华股份进行股份回购的真实动机,考察回购带来的财务和市场效应,并提出相关的改进建议。首先,本文介绍了股份回购在国内外资本市场的发展进程,结合国内外文献总结了股份回购的相关理论,为后面的案例分析打下理论基础;其次,对大华股份的案例背景进行了介绍,梳理了具体的回购过程和相关的重大事件;再次,依据前面的理论分析,探讨了大华股份进行回购的真实动因;紧接着,运用财务指标和模型分析了股份回购带来的财务效应,利用事件研究法分析了股份回购后的市场效应。最后,基于以上的分析,本文提出了这些建议:（1）管理层在进行股份回购时,应当评估自身财务状况是否具备股份回购的条件;（2）加强对投资者关于股份回购的信息披露,帮助其主动识别回购的真实动机,避免盲目跟风;（3）加大对股份回购的监管力度,持续关注回购进程,必要时要求上市公司披露更多事项信息,从而维护资本市场秩序。简言之,本文通过对大华股份股票回购案例的研究,揭示了股份回购的动机与效果。本文的研究对公司进行股份回购和完善资本市场监管具有一定的启示作用。

关键词：股份回购大华股份事件研究法回购动机财务效应

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大华股份限制性股票激励实施效果研究

大华股份限制性股票激励实施效果研究

作者：李因斐青岛科技大学

学位级别：硕士

随着市场竞争日趋激烈,股权激励作为企业解决委托代理问题、稳定和吸引人才的重要手段,被越来越多的企业所采用。股权激励使得管理者作为股东身份共同承担企业经营风险分享利润,实现合作共赢。金融危机后,原来备受追捧的股票期权弊端逐... 详细信息

随着市场竞争日趋激烈,股权激励作为企业解决委托代理问题、稳定和吸引人才的重要手段,被越来越多的企业所采用。股权激励使得管理者作为股东身份共同承担企业经营风险分享利润,实现合作共赢。金融危机后,原来备受追捧的股票期权弊端逐渐显现,而限制性股票以其独特优势成为近年来企业实施股权激励的首选。限制性股票虽然火热,但在我国实施的时间并不长,部分企业实施未达到预期效果,因此,在当前背景下对实施限制性股票激励的上市公司进行案例研究,具有重要的理论意义和现实意义。本文以大华股份为研究对象,首先梳理了股权激励方案设计、实施效果和限制性股票激励的国内外相关文献,确定本文研究的必要性;其次阐述了股权激励的概念、模式和核心要素、限制性股票激励的特点等相关概念和理论基础;在此基础上,采用案例分析法,分析了大华股份限制性股票激励方案内容和实施效果。具体研究内容包括:第一,基于对大华股份公司的基本情况的介绍,对其实施股权激励的主要动因进行详细分析;第二,论述三期限制性股票激励方案的主要内容,并对方案要素进行对比;第三,运用事件研究法、比较分析法,分别从市场反应、公司财务业绩以及研发创新变动情况等角度分析了大华股份限制性股票激励的实施效果。通过对案例企业实施效果的研究发现,限制性股票激励对公司的影响是积极的、正面的,但在设计和实施过程中仍存在一定的问题,最终分析方案的问题在于:选取的业绩评价指标不全面、行权条件设置不合理、股权激励计划有效期较短、激励对象分布范围不合理。并有针对性的提出改进建议:完善业绩评价体系,制定合理行权条件,适当延长股权激励的有效期,扩大激励对象分布范围,以保证股权激励的顺利实施、提高激励效果。本文研究有助于大华股份优化其限制性股票激励方案设计,为未来计划采用同样激励模式的企业提供可参考和借鉴的经验,同时提醒这些企业在制定和实施这类股权激励过程中需要注意的问题。

关键词：限制性股票股权激励大华股份公司业绩

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大华股份股权激励对创新绩效的影响研究

大华股份股权激励对创新绩效的影响研究

作者：彭静薇广州大学

学位级别：硕士

十九大报告指出,我国经济发展已进入新时代,创新是引领国家全局发展的核心战略任务,也是推动企业不断进步和提升核心竞争力的第一驱动力。而现代公司制企业中委托代理问题的产生,经营者为了追求自身利益最大化,对高投入、高风险和长期... 详细信息

十九大报告指出,我国经济发展已进入新时代,创新是引领国家全局发展的核心战略任务,也是推动企业不断进步和提升核心竞争力的第一驱动力。而现代公司制企业中委托代理问题的产生,经营者为了追求自身利益最大化,对高投入、高风险和长期性的创新活动往往持消极态度。同时核心人员的流失和工作积极性下降都将极大地影响创新活动的顺利进行,长此以往将影响企业创新能力的形成和提升,不利于企业的可持续发展。股权激励能有效地缓和代理冲突,但如何设计出一套合理的激励方案以激励高管和核心技术人员更有效地实现创新绩效的转化仍是目前亟待解决的问题。本文以安防行业的龙头民营企业大华股份的两期股权激励方案为研究对象,通过建立创新绩效评价体系对两期股权激励实施前后,创新活动中投入、转化和创收三阶段各对应指标进行评价。得出的结论有以下三点:总体上第二期方案的创新绩效效果更佳。第一,当行权条件为营业收入复合增长率而并非净利润等绝对性指标时,高管创新意识增强而更热衷于创新投入。第二,当加大核心技术人员的激励力度时,专利等创新成果及最终转化的新产品也随之增加。第三,创新能力的提升不仅使企业在营业收入、品牌知名度和市场占有率方面得到迅速提升,显著的创新效应更促进了企业长期价值的最大化。本文的研究表明,不同的激励对象需设置不同的岗位考核指标,并根据企业的生命周期设置股权激励有效期,适当加大对核心技术人员的激励力度,关注授予价格的合理性能使股权激励更有效地促进创新绩效的转化,充分发挥股权激励的创新导向作用。

关键词：大华股份股权激励创新绩效

高新技术企业股权激励方案与实施效果研究——以大华股份为例

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高新技术企业股权激励方案与实施效果研究——以大华股份为例

作者：王雨馨山东财经大学

学位级别：硕士

现代公司股权结构的分散导致具备专业管理能力的经理人掌握了公司的控制权,这一现象加剧了掌握所有权的股东与经理人之间的委托代理问题,为了解决这一问题,股权激励作为一种激励核心管理层的长效激励手段被广泛应用于现代企业治理。近年... 详细信息

现代公司股权结构的分散导致具备专业管理能力的经理人掌握了公司的控制权,这一现象加剧了掌握所有权的股东与经理人之间的委托代理问题,为了解决这一问题,股权激励作为一种激励核心管理层的长效激励手段被广泛应用于现代企业治理。近年来,我国上市企业股权激励计划的实施逐渐步入“常态化”阶段,成为公司治理的重要手段。同时,科技创新在十四五规划中占据了核心的战略地位,作为创新主力军的高新技术企业的发展一定程度上标志着一个国家的科技水平和创新能力。结合高新技术企业对人力和知识资源依赖性高的特点,相较于奖金、工资等短期激励,股权激励这一长期激励机制更加符合高新技术企业的特点,能够帮助企业更好的激发员工积极性,吸引留住核心技术人才,保证企业可持续发展。据国泰安数据库的数据统计显示,2020年共有417家上市公司发布了股权激励方案,其中高新技术企业占比达43.17%,高新技术企业无疑已成为我国上市公司股权激励的主力军。因此,本文以高新技术企业为落脚点,选取安防行业的龙头大华股份为案例分析对象进行研究。大华股份分别于2009、2013和2018年实施了连续三期股权激励计划,三期间隔均为五年,通过探索其连续三期股权激励方案的设计及其实施效果,以期形成针对性较强的建议,对未来我国上市公司股权激励的发展提供借鉴。本文首先对2010-2020年我国高新技术企业股权激励计划的实施现状和存在的问题进行整体的描述统计分析,在此基础上进一步将大华股份的股权激励案例分析作为本文的研究重点和核心。通过对其三期股权激励动因及方案设计进行分析阐述,从激励对象、激励模式、行权条件和激励有效期四个方面归纳总结大华股份三期股权激励方案设计的特点,发现大华股份三期股权激励方案均采取限制性股票的模式,激励对象人数逐期增加,结合公司战略及时对方案设计进行了调整,总体来说是比较合理的,做到了解锁比例与解锁条件的有效配比,但依然存在优化的空间。随后从财务绩效、创新绩效和市场反应三个维度综合分析股权激励计划的实施效果,发现大华股份各期股权激励计划的实施效果存在差异,首期激励计划对企业的财务指标、创新绩效起到了正向的激励效果,短期和长期的资本市场认可度较高。后两期激励计划的激励效果并不显著,长期来看资本市场认可度不高。基于上述研究总结出其激励计划设计和实施的成功经验与不足之处,最后提出有针对性的建议,希望能够为其他已实施或计划实施股权激励的高新技术企业提供启发和思考,推动我国创新型企业持续发展。

关键词：股权激励高新技术企业大华股份实施效果