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内部资本市场、外部资本市场与外部融资——来自美国1980～2008年的经验证据

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中南财经政法大学学报 2013年第4期 78-85,160页

作者：卢建新中南财经政法大学金融学院湖北武汉430073

本文利用美国Compustat数据库中1980～2008年的企业财务数据来检验以下命题,即能有效使用内部资本市场的企业集团能降低其与外部资本市场的交易成本。实证结果显示,能有效配置内部资本的企业集团比专业化企业使用更多外部资本,并且这个... 详细信息

本文利用美国Compustat数据库中1980～2008年的企业财务数据来检验以下命题,即能有效使用内部资本市场的企业集团能降低其与外部资本市场的交易成本。实证结果显示,能有效配置内部资本的企业集团比专业化企业使用更多外部资本,并且这个结论具有稳健性;相对专业化企业而言,使用更多外部资本的企业集团具有更高的超额价值,但这个结论仅适合于那些能有效使用内部资本市场的企业集团。这表明,能有效使用内部资本市场的企业集团可以从降低经理人员与投资者之间的信息不对称、低成本地获得外部资本中获益。

关键词：企业集团内部资本市场外部资本市场外部融资专业化企业

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内外部资本市场互动关系:替代、冲突与互补

经济问题 2009年第7期 11-14页

作者：卢建新胡红星复旦大学经济学院上海200433 中南财经政法大学金融学院武汉430073

内外部资本市场呈现出替代、冲突及互补等多种特征,使得单一的"替代论"、"冲突论"或"互补论"均缺乏足够的解释力。这三种观点,都只反映了事物的一个侧面,不能用其中的某一个观点来概括内外部资本市场间的关系。在不同情况下,内外部资本... 详细信息

内外部资本市场呈现出替代、冲突及互补等多种特征,使得单一的"替代论"、"冲突论"或"互补论"均缺乏足够的解释力。这三种观点,都只反映了事物的一个侧面,不能用其中的某一个观点来概括内外部资本市场间的关系。在不同情况下,内外部资本市场会表现出不同的关系。

关键词：内部资本市场外部资本市场互动关系

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内部资本市场与外部资本市场之优劣势分析

财务与会计 2009年第16期 16-17页

作者：王明虎安徽工业大学管理学院

内部资本市场与外部资本市场都是企业集团资金筹集和投放的市场,许多企业集团在选择主要资金管理平台时,由于对两个市场的优劣势认识不清,往往容易出现筹资和投资决策失误。而已有的文献也并未严格比较两个资本市场的功能差异,容易使人对

关键词：外部资本市场子公司筹集资金治理结构母子公司集资企业集团总部内部资本优劣势

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内部资本市场与外部资本市场比较分析

时代金融 2012年第06Z期 32-33页

作者：涂小艳大冶有色金属集团控股有限公司湖北黄石435005

内部资本市场与外部资本市场都是企业集团资金筹集和投放的市场。企业集团的资本配置过程需要经过内、外部两个资本市场。目前大部分企业对内部资本市场与外部资本市场认识不够深入,对两个市场的功效产生错误的理解。因此,对内部资本市... 详细信息

内部资本市场与外部资本市场都是企业集团资金筹集和投放的市场。企业集团的资本配置过程需要经过内、外部两个资本市场。目前大部分企业对内部资本市场与外部资本市场认识不够深入,对两个市场的功效产生错误的理解。因此,对内部资本市场和外部市场进行比较研究有很重要的意义,不仅仅使得企业了解内外部资本市场的区别更了解他们之间的关系,有利于企业合理安排筹资,促进发展。

关键词：内部资本市场外部资本市场比较分析

内部资本市场与外部资本市场——基于不完全信息的比较制度分析

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首都经济贸易大学学报 2006年第2期8卷 81-84页

作者：卢建新中南财经政法大学金融学院湖北武汉430073

如何在不同项目间配置资本是投资学中的一个基本问题。现有文献从两个相似,但不同的角度对这个问题进行了研究:一个是研究资本如何在不同企业之间的配置,另一个则是研究在一个特定企业内资本是如何在不同项目之间的配置。换言之,前者主... 详细信息

如何在不同项目间配置资本是投资学中的一个基本问题。现有文献从两个相似,但不同的角度对这个问题进行了研究:一个是研究资本如何在不同企业之间的配置,另一个则是研究在一个特定企业内资本是如何在不同项目之间的配置。换言之,前者主要关注外部资本市场,后者重点研究内部资本市场。在利用比较制度分析方法研究内外部资本市场的制度特征、效应以及不完全信息等问题的基础上,可以得到一些提高内部资本市场中信息完整性的建议。

关键词：内部资本市场外部资本市场比较制度分析不完全信息

企业集团构建内部资本市场的作用——基于交易成本理论的分析

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云南大学学报（社会科学版） 2011年第3期10卷 92-94,96页

作者：林非园武汉理工大学武汉430070

本文以新制度经济学为理论依据,从交易成本产生的原因、交易成本的具体内容以及如何克服交易成本三个方面,说明企业集团内部资本市场将有助于降低企业的交易费用。

关键词：交易成本内部资本市场外部资本市场制度安排

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金融生态环境、内部资本市场与融资约束

南京审计大学学报 2018年第3期15卷 11-20页

作者：王怀明王钰南京农业大学金融学院江苏南京210095

运用我国2011—2016年A股上市集团公司相关数据,将金融生态环境作为调节变量,探讨金融生态环境对集团内部资本市场缓解企业融资约束效果的影响。研究发现:金融生态环境对企业集团内部资本市场缓解融资约束具有显著的调节作用。在金融生... 详细信息

运用我国2011—2016年A股上市集团公司相关数据,将金融生态环境作为调节变量,探讨金融生态环境对集团内部资本市场缓解企业融资约束效果的影响。研究发现:金融生态环境对企业集团内部资本市场缓解融资约束具有显著的调节作用。在金融生态环境较差的地区,内部资本市场缓解外部融资约束的效果比较明显;产权异质性使不同企业集团内部资本市场缓解融资约束的效果有所不同,民营企业集团内部资本市场缓解融资约束的作用在金融生态环境较差的地区得到加强,国有企业集团内部资本市场缓解融资约束作用不明显。

关键词：金融生态环境内部资本市场外部资本市场融资约束企业融资产权异质性融资成本

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企业内部资本市场理论综述

商业时代 2012年第8期 88-90页

作者：王晓红王新伟陶夕玥内蒙古科技大学经济管理学院上海海事大学经济管理学院上海200135

本文从内部资本市场的存在性出发,回顾了国内外学者有关内部资本市场涵义、内部资本市场的效率、内部资本市场与外部资本市场以及多元化之间的关系的研究成果,最后介绍了新型市场国家企业内部资本市场的研究状况,为对内部资本市场理论... 详细信息

本文从内部资本市场的存在性出发,回顾了国内外学者有关内部资本市场涵义、内部资本市场的效率、内部资本市场与外部资本市场以及多元化之间的关系的研究成果,最后介绍了新型市场国家企业内部资本市场的研究状况,为对内部资本市场理论的进一步研究提供逻辑起点。

关键词：内部资本市场外部资本市场多元化新兴市场国家

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我国企业内部资本市场的效率研究

我国企业内部资本市场的效率研究

作者：林芝杭州电子科技大学

学位级别：硕士

内部资本市场和外部资本市场都属于企业资源配置的方式,内部资本市场的存在是基于外部资本市场的不健全。它避免了外部资本市场上的信息不对称带来的成本,扩大了融资渠道,有利于内部投资者更有效地监督项目的进程,进而实现更为有效的资... 详细信息

内部资本市场和外部资本市场都属于企业资源配置的方式,内部资本市场的存在是基于外部资本市场的不健全。它避免了外部资本市场上的信息不对称带来的成本,扩大了融资渠道,有利于内部投资者更有效地监督项目的进程,进而实现更为有效的资源配置。当然,内部资本市场也有失效的时候。代理问题的产生,信息的失真,以及大股东侵占小股东利益等等,使内部资本市场的功能部份被异化为无效率。本文在现有理论研究的基础上,围绕我国企业构建内部资本市场是否真的带来了更高的效率;通过理论研究和实证研究两方面进行分析说明;最后试图根据研究结论,提出完善我国企业内部资本市场的政策建议。在理论研究上,全面地分析了内部资本市场相对于外部资本市场的优势和劣势,得出内部资本市场存在劣势是由于内部资本市场本身体制的不健全。在实证研究上,以我国上市公司为例,通过界定我国上市公司内外部资本市场的范围,采用上市公司样本数据对我国上市公司构建内部资本市场是否真的带来了高效率进行实证研究。研究结论表明,内部资本市场运作降低了企业价值,上市公司内部资本市场相对于外部资本市场是低效率的;我国企业内部资本市场劣势比较突出,需要进一步完善。在实证研究中还揭示了影响内外部资本市场效率的三大主要因素,即大股东、董事、管理层三者的持股比例。这三大持股比例与内外部资本市场效率的相关性研究结论,被作为提出完善我国内部资本市场的政策建议的依据。具体结论包括:大股东的持股比例越高就会损害内外部资本市场的效率;增加董事的持股比例有利于提高内外部资本市场的效率;管理层的持股比例在较低的时候,增加管理层的持股比例有利于提高内外部资本市场的效率,而当管理层的持股比例较高时,增加管理层的持股比例将会降低内外部资本市场的效率。针对我国内部资本市场存在的问题提出的政策建议包括:严格约束内部资本市场的运作,充分对外披露信息;降低大股东的持股比例,切实保护中小股东利益;提高董事的持股比例,充分发挥董事会的作用;限定管理层的持股比例,有效地激励管理层。

关键词：上市公司内部资本市场外部资本市场效率