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复星医药股利分配政策研究

合作经济与科技 2024年第2期 120-123页

作者：郭立升西安石油大学经济管理学院陕西西安

近年来,随着我国资本市场的不断发展和相关部门对上市公司股利监管的加强,上市公司进行股利分配的状况获得极大的改善,但仍存在现金股利分配率低等问题,因此合理的股利分配政策具有十分重要的意义。本文系统总结我国股利分配政策影响因... 详细信息

近年来,随着我国资本市场的不断发展和相关部门对上市公司股利监管的加强,上市公司进行股利分配的状况获得极大的改善,但仍存在现金股利分配率低等问题,因此合理的股利分配政策具有十分重要的意义。本文系统总结我国股利分配政策影响因素理论,并对我国股利分配政策进行相关分析,根据医药行业基本情况,对复星医药公司的股利分配状况进行梳理,综合分析影响上市公司股利分配政策的相关因素,并从中获得医药行业上市公司股利分配政策相关启示。

关键词：上市公司股利分配复星医药

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复星医药盈余质量分析

合作经济与科技 2024年第10期 141-143页

作者：赵子茜沈阳化工大学辽宁沈阳

盈余质量是企业经营管理者和决策者能够清晰地了解企业本身盈余状况的重要依据,并且能够在一定程度上预测企业未来的经营状况,有助于投资者做出决策。真实有保障的价值评估是企业经营决策中必不可少的环节。在已有研究基础上,本文以复... 详细信息

盈余质量是企业经营管理者和决策者能够清晰地了解企业本身盈余状况的重要依据,并且能够在一定程度上预测企业未来的经营状况,有助于投资者做出决策。真实有保障的价值评估是企业经营决策中必不可少的环节。在已有研究基础上,本文以复星医药为例,基于该公司的经营成果从成长性、安全性、盈利性、持续性和现金保障性等五个方面进行盈余质量分析,得出复星医药盈余质量合理的评价。

关键词：复星医药盈余质量价值评估

企业跨国并购协同效应分析——以复星医药并购Gland Pharma为例

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老字号品牌营销 2024年第11期 154-156页

作者：王江山甘肃政法大学经济学院兰州730070

本文选择复星医药并购Gland Pharma的案例,通过平衡计分卡的方式兼顾财务与非财务绩效两个方面对跨国并购的后续协同情况进行研究。研究发现复星医药对Gland Pharma的跨国并购在财务、经营和管理方面基本实现了协同效应,并获得了两点启... 详细信息

本文选择复星医药并购Gland Pharma的案例,通过平衡计分卡的方式兼顾财务与非财务绩效两个方面对跨国并购的后续协同情况进行研究。研究发现复星医药对Gland Pharma的跨国并购在财务、经营和管理方面基本实现了协同效应,并获得了两点启示:企业跨国并购后应当优化资产结构,降低偿债风险;加强技术整合,提高盈利能力。

关键词：跨国并购协同效应复星医药平衡计分卡

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复星医药连续并购的价值创造研究

复星医药连续并购的价值创造研究

作者：吴佳莹湖南大学

学位级别：硕士

党的十九大明确指出,中国经济已由高速增长转向高质量发展阶段。这一转变使得各行业开始致力于转型升级,医药生物行业也是如此。人口老龄化带来医疗健康需求增加,加之两票制、集采制等一系列医药政策使得国内医药企业竞争加剧,如何实现... 详细信息

党的十九大明确指出,中国经济已由高速增长转向高质量发展阶段。这一转变使得各行业开始致力于转型升级,医药生物行业也是如此。人口老龄化带来医疗健康需求增加,加之两票制、集采制等一系列医药政策使得国内医药企业竞争加剧,如何实现转型升级和跨越式发展成为医药界面临的一大课题。近年来,诸多医药企业开展连续并购,并购频率不断加快,且呈现出向上下游产业链扩张的整体趋势。连续并购可以使企业快速突破行业壁垒,获得业绩增长从而实现价值创造。但连续并购是一个复杂的战略决策问题,盲目并购不仅不能使企业经济效益提升,甚至还有可能使之陷入价值毁损的困境。当今资本市场上因为盲目并购而带来财务危机的案例比比皆是。因此,连续并购是否能为企业创造价值,连续并购如何实现价值创造,已成为理论研究者和企业从业人员普遍关注的话题。本文主要采用文献研究法和案例研究法,在对连续并购价值创造的现有文献及相关理论基础进行梳理的基础上,以复星医药为案例,分析连续并购的价值创造效果及路径。在效果分析方面,以定性和定量相结合的方式分析其连续并购在产业、创新、社会和资本四个维度的价值创造效果。其中,产业价值表现在采购、生产和销售环节的效率提升,创新价值体现在研发技术的融合创新以及人力资源的结构改善,社会价值反映在就业岗位、税收贡献以及每股社会贡献值的增加,资本价值表现为EVA常年为正且逐年增加。在路径分析方面,构造“并购前战略规划→并购中交易执行→并购后整合实施”的价值创造路径。其中,“并购前战略规划”分析得出复星医药在三个不同并购阶段选择的并购时机和并购对象各有侧重,这是实现价值创造的先决条件;“并购中交易执行”分析得出复星医药偏向于51%以上的高比例收购,且在支付方式的选择上倾向于现金支付,这对于后续并购整合乃至价值创造都产生了一定的影响;“并购后交易整合”分析得出复星医药十分注重文化整合、组织结构整合、人力资源整合和业务流程整合,这是并购最终实现价值创造的必经之路。从理论上看,本文完善了“资本、产业、创新、社会”四位一体的连续并购价值创造效果评价体系和“并购前战略规划→并购中交易执行→并购后整合实施”的连续并购价值创造路径框架,具有一定的理论意义。从实践上看,本文明晰了复星医药连续并购价值创造的来龙去脉和运行机理并提出了其他医药企业可以借鉴的经验启示,对于提高医药企业连续并购质量具有一定的实践意义。

关键词：连续并购价值创造复星医药

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复星医药ESG信息披露行为及其影响研究

复星医药ESG信息披露行为及其影响研究

作者：尤炜北京交通大学

学位级别：硕士

经济的快速增长和社会的迅速发展使得我们的环境、社会以及治理问题日益突出,渐渐成为不可忽视的一部分。广大经济活动参与者认同ESG理念,因为它更加关注环境、社会和治理问题,同时更符合可持续发展的要求。虽然ESG理念并不是源自中国,... 详细信息

经济的快速增长和社会的迅速发展使得我们的环境、社会以及治理问题日益突出,渐渐成为不可忽视的一部分。广大经济活动参与者认同ESG理念,因为它更加关注环境、社会和治理问题,同时更符合可持续发展的要求。虽然ESG理念并不是源自中国,而且在我国发展时间并不算长,我国在此领域的研究成果也比较匮乏。此外,国外分析总结的ESG成套经验也并非可以完全适用于我国的情况。我国的公司可能都有进行ESG信息披露的意愿,但是因为没有成熟的经验和参照,所以我们仍然处在一个起步阶段。研究一个企业的ESG信息披露及效果,可以在这过程中逐渐发现优点与缺点,为其他企业提供参考。在这样的案例背景下,我们从众多医药行业中选择了复星医药,研究它是怎样进行ESG信息披露,在披露过程中的行为及效果,最后根据对比提出存在的问题和改进建议通过对国内外文献和理论的归纳总结,最终选择结合我国自身情况、可持续发展理论以及信息不对称理论等,选取的案例企业是复星医药。文章首先分析了复星医药在ESG信息披露过程中的行为,并对其进行分类总结,本文选取2017至2021年期间复星医药积极开展ESG信息披露所带来的各项影响进行了对比分析。最后,本文探讨了在这期间复星医药的业绩变化,并选取了同为医药行业的广药白云山与其进行对比分析。本文首先综合阐明了国内医药行业的ESG披露现状,发现我国医药行业ESG披露情况并不理想,进行披露的方式也并不成熟,且披露内容也存在不完整的问题。在对我国医药行业ESG信息披露情况进行分析的基础上,选取了ESG信息披露相对成熟的复星医药为案例,分析其信息披露方式和内容,得出启示并发现选择性披露信息的问题。虽然复星医药作为行业内ESG信息披露水平较高的企业,具有自觉的披露意识、完备的数据支持和令人信服的可信度,值得其他企业借鉴,但仍存在仅披露有利信息的选择性披露问题和不同年份信息可比性较低的不足。最后,针对复星医药在ESG信息披露中的不完美之处,本文提出了相应的改进措施。

关键词： ESG理念信息披露医药行业复星医药案例研究

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复星医药企业价值评估研究

复星医药企业价值评估研究

作者：兰天阳黑龙江大学

学位级别：硕士

近年来医药行业成为极具关注度的朝阳行业,受到广大投资者的追捧。随着集中采购政策的落地和企业增强市场竞争力的客观需要,近几年医药企业并购案的数量和金额都呈增长态势,这对医药企业的价值评估提出了更高的要求。医药企业研发强度... 详细信息

近年来医药行业成为极具关注度的朝阳行业,受到广大投资者的追捧。随着集中采购政策的落地和企业增强市场竞争力的客观需要,近几年医药企业并购案的数量和金额都呈增长态势,这对医药企业的价值评估提出了更高的要求。医药企业研发强度普遍较大、无形资产多等特点,使医药企业与传统制造企业相比具有不同的价值构成,基本的企业价值评估方法适用性欠佳,可能会造成评估结果失真。同时,企业价值评估作为一种提升企业管理水平的手段,目前也还未在医药企业中得到广泛应用。要促进医药行业的长远稳健发展,就应该建立针对医药企业的合理的价值评估方法体系,从而提高评估的准确性并推动企业价值评估方法在企业管理中的应用。因此,本文参考了生命周期理论,进一步优化了医药企业价值评估方法,丰富和完善了企业价值评估在医药企业管理中的应用。本文主要包括以下几个部分:第一部分是本文绪论,介绍了研究背景和研究目的,并且选取了国内外具有代表性的企业价值评估研究进行介绍;第二部分首先介绍了企业价值评估、实物期权法和收益法的概念,然后又阐述了企业生命周期、资本资产定价等相关理论,并且简述了理论在研究中的作用;第三部分是在划分复星医药的企业生命周期的基础上,将复星医药的企业价值分解为现有资产价值和潜在项目价值,并且选取了改进FCFF模型和B-S模型的复合模型作为企业价值评估模型;第四部分是对上述模型的实际应用,在确定评估基本事项的基础上,利用上一章选择的方法对复星医药的企业整体价值进行评估,最后将多种方法得到的评估结果与复星医药在评估基准日的市值进行对比分析,发现本文选择的改进FCFF模型和B-S模型组成的复合模型具有较好的准确性;第五部分是结合本文选取的企业价值评估方法的特点,以企业价值评估的视角发现复星医药的现存问题,并制定提高企业价值的策略。

关键词：企业价值评估 FCFF模型 B-S模型复星医药

复星医药并购Gland Pharma的绩效分析

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复星医药并购Gland Pharma的绩效分析

作者：兰丝竹兰州财经大学

学位级别：硕士

国内人口老龄化,人们对身体健康问题的重视程度越来越高,这导致了对药物行业的需求持续增加,药物行业的规模也在持续地扩张,但是我国医药行业的发展也面临诸多问题,比如:研发能力较低、行业结构不合理等。国家推出“两票制”和医改等政... 详细信息

国内人口老龄化,人们对身体健康问题的重视程度越来越高,这导致了对药物行业的需求持续增加,药物行业的规模也在持续地扩张,但是我国医药行业的发展也面临诸多问题,比如:研发能力较低、行业结构不合理等。国家推出“两票制”和医改等政策,倒逼我国医药企业转型发展,部分制药企业为了扩大规模、增强实力、抢占市场而采取了并购和市场权益许可等手段。然而,对于采用并购这一方法是否能够实现目的,现已有的研究尚无一致的结论。本文选取了复星医药收购Gland Pharma的案例进行分析,这是2017年医药行业最大规模的并购交易。探究复星医药的并购动因发现,复星医药是受全球化战略驱动,希望获得Gland Pharma的研发技术和科研人员、完善产业链布局以及打破市场壁垒。由此,查阅了大量国内外海外并购动因及绩效研究的相关文献后,决定采用事件研究法评价短期市场绩效,采用包含成长能力、运营能力等传统财务指标和EVA模型评价长期财务绩效,此外,还重点分析了企业的研发投入、研发能力、市场地位和海内外营业收入等非财务指标,对复星医药的并购绩效进行综合评价,探究其是否实现了并购动因。从市场绩效分析来看,并购后超额累计收益率一路攀升,短期市场表现良好;从财务分析来看,传统财务指标显示,复星医药长期效益虽然受疫情影响,但是有自身产品的不断研发,传统指标呈先下降后上升的趋势。经过计算,复星医药EVA在并购前后均为正,发现并购后企业价值持续增加,EVA增值先减少后增多,预期未来EVA增值上升。从非财务指标分析来看,企业研发能力和研发收入提升、市场地位和市场份额扩大,所以从长远来讲,该公司有着巨大的成长空间。综上,复星医药在收购之后,不能马上实现并购的协同作用,但通过一两年的整合,复星医药能够与Gland Pharma优势互补,复星医药的收入大幅提升,并购能调整复星医药的产业结构,提升其核心竞争力,因而此次并购实现了其并购动因。根据本文所研究的案例,总结出以下几点对公司进行海外收购的启发:首先企业应按照自己的发展规划合理选择目标公司;其次为了能够推动并购的顺利完成,要根据海内外的政策背景灵活调整并购方案;最后,企业应该重视并购完成后的资源整合,实现并购协同效应最大化,使并购后的企业拥有更强的竞争力。

关键词：复星医药 Gland Pharma 并购绩效事件研究法经济增加值

复星医药并购Gland Pharma动因及绩效研究

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复星医药并购Gland Pharma动因及绩效研究

作者：许连凯黑龙江大学

学位级别：硕士

医药行业作为我国战略布局的重要部分,特别是在2020年新冠疫情来临之际,医药行业成为了人们重点关注的行业。由于国内市场竞争日益激烈与医疗改革的持续深入,越来越多的医药企业选择通过跨国并购的方式增强企业的核心竞争力,以此来进一... 详细信息

医药行业作为我国战略布局的重要部分,特别是在2020年新冠疫情来临之际,医药行业成为了人们重点关注的行业。由于国内市场竞争日益激烈与医疗改革的持续深入,越来越多的医药企业选择通过跨国并购的方式增强企业的核心竞争力,以此来进一步开拓市场。并且近年来我国医药企业进行跨国并购的交易数量和交易金额越来越大,可见跨国并购逐渐成为我国医药企业发展的重要途径。但是在诸多并购案例中,由于并购双方所在国家的政策变化、双方企业的适配性、对被并购方的了解程度以及并购后是否能够顺利完成整合等因素的影响,很多医药企业的跨国并购并没有达到理想的效果,并购后企业的绩效不仅没有增长,反而出现了下降,最终导致医药企业跨国并购失败。因此,探究医药企业进行跨国并购的具体动因,分析跨国并购是否能够为企业带来绩效的提升、怎样到达企业预期的效益等方面具有重要的意义。本文运用理论与实际相结合的方法,选取复星医药并购Gland Pharma这一案例作为研究对象,通过研究发现,在引进人才与技术、实现规模经济、国家政策支持等内部因素和外部因素的共同推动下,复星医药积极进行了跨国并购。另外,通过事件研究、财务指标分析等方法对复星医药的并购绩效进行分析,发现在复星医药在并购之前进行了充分的准备工作,并且在并购之后,复星医药能够充分发挥双方优势,积极进行并购整合,使得其市场绩效呈现出显著的正向影响,财务绩效表现良好,非财务绩效中企业的研发能力显著增强,规模效用有待提升。最后,根据复星医药并购案提出相应的启示与建议,如我国医药企业在跨国并购时要选择适合自身的全球化战略、选择并购目标时要符合战略规划、选择权威机构对目标企业进行充分了解等,希望能够为我国医药企业的跨国并购提供一定的经验,增强企业并购之后的绩效表现,提高医药企业跨国并购的成功率。

关键词：医药行业跨国并购跨国并购绩效复星医药

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复星医药分拆复宏汉霖上市案例分析

复星医药分拆复宏汉霖上市案例分析

作者：王培河北金融学院

学位级别：硕士

近年来,我国经济发展迅速,不少企业通过多元化战略不断壮大。随着企业旗下业务板块不断的增多,出现了诸如管理效率下降,资源分配不均,市场估值偏低等问题。为缓解以上问题,分拆上市顺势受到越来越多的关注。2019年3月,我国出台规定允许... 详细信息

近年来,我国经济发展迅速,不少企业通过多元化战略不断壮大。随着企业旗下业务板块不断的增多,出现了诸如管理效率下降,资源分配不均,市场估值偏低等问题。为缓解以上问题,分拆上市顺势受到越来越多的关注。2019年3月,我国出台规定允许公司分拆至科创板上市。2019年12月,明确相应的实施细则。政策的明朗,使得国内有分拆计划的企业拥有更多的选择。对于医药行业而言,随着医改不断深入,居民对医疗健康的要求提升等,行业竞争愈发激烈,急需结构转型,提升创新水平。在这样的背景下,很多药企对于分拆上市的需求增加。此外,分拆上市对于企业的效果影响还有待明确,需要进一步的探究。因而,选择复星医药分拆复宏汉霖上市成功的案例,对其进行动因和效果的详细分析,仍然具有很大的研究意义。本文选用复星医药分拆复宏汉霖上市为研究对象,通过对案例过程的梳理,从融资需求、战略布局、集团估值、香港新规四个角度分析出分拆的动因;采用事件研究法、EVA指标法、财务指标分析法等,从公司治理、市场价值、财务指标三个方面分析分拆的效果,得出结论:资金需求是分拆上市的核心动因;分拆上市有助于完善公司治理,提高管理效率;分拆上市后,公司短期市场反应向好,长期市场价值持续提升;分拆上市有助于改善公司的财务绩效。基于以上结论,获得如下启示:第一,选择有潜力的资产进行分拆,才能提升集团整体价值;第二,选择合适的分拆方案,做出最适合企业长期发展的决策;第三,分拆上市要从公司战略出发,发挥协同效应,实现企业后续良好发展;第四,要持续完善信息披露制度,对存在的关联交易和做出的不竞争承诺及时进行公示。

关键词：分拆上市复星医药复宏汉霖分拆动因效果分析