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地方政府融资平台境外发债情况的调查与思考

宏观经济管理 2020年第7期 22-29页

作者：钟源宇中国人民银行长沙中心支行

作为重要的地方国有企业,政府融资平台为完善我国基础设施建设、推进城镇化进程作出了积极贡献,但其居高不下的债务问题一直引人关注。近年来,随着境外发债政策的松绑和国内融资环境收紧,不少地方政府融资平台掀起了一股海外发债热潮,... 详细信息

作为重要的地方国有企业,政府融资平台为完善我国基础设施建设、推进城镇化进程作出了积极贡献,但其居高不下的债务问题一直引人关注。近年来,随着境外发债政策的松绑和国内融资环境收紧,不少地方政府融资平台掀起了一股海外发债热潮,发债规模随之迅速增长。研究表明,地方政府融资平台境外发债存在着认定标准不一、偿债能力存疑等诸多风险,对此,建议进一步加强监管政策协调、积极防范汇率风险、规范境外发债管理、促进平台市场化转型。

关键词：地方政府融资平台境外发债

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中资企业境外发债汇率风险管理方案探析

中国货币市场 2022年第3期 36-41页

作者：李小彬中国光大银行金融市场部

企业境外发行外币债券时往往只关注票面利率,忽视汇率风险。在人民币汇率双向波动、弹性日益增强的趋势下,发债主体只有科学管理外币债券产生的汇率敞口,才能真正固定融资成本。文章从中资企业境外发债现状、面临的风险、汇率风险管理... 详细信息

企业境外发行外币债券时往往只关注票面利率,忽视汇率风险。在人民币汇率双向波动、弹性日益增强的趋势下,发债主体只有科学管理外币债券产生的汇率敞口,才能真正固定融资成本。文章从中资企业境外发债现状、面临的风险、汇率风险管理方案等三个方面进行了阐述,旨在为企业做好外币债券的汇率风险管理提供决策参考。

关键词：中资企业汇率风险外币债券融资成本境外发债票面利率科学管理汇率双向波动

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境内房地产企业境外发债的风险与应对建议

商业经济 2023年第6期 160-163页

作者：李雪峰熊伟上海爱家置业集团有限公司上海200120 东北财经大学会计学院辽宁大连116025

伴随着我国房地产行业的快速发展,房地产企业的融资规模也迅速攀升,境外发债更是成为近年来各大房企实现规模扩张的重要融资途径,但随之而来的发债风险也逐渐暴露出来,2021年以来频繁出现的规模房企境外债务违约事件为房企境外发债敲响... 详细信息

伴随着我国房地产行业的快速发展,房地产企业的融资规模也迅速攀升,境外发债更是成为近年来各大房企实现规模扩张的重要融资途径,但随之而来的发债风险也逐渐暴露出来,2021年以来频繁出现的规模房企境外债务违约事件为房企境外发债敲响了警钟。结合国家有关政策,在对近年来境内房地产企业境外发债现状进行分析的基础上,就境外发债风险的类型从发行风险、资金使用风险、汇率变动风险和债务偿还风险四个维度进行识别并深入探析其成因,对具体实务操作提出了慎重选择境外发债融资模式、有效安排资金使用、合理控制汇率风险、提前规划资金路径等建议。

关键词：房地产境外发债融资汇率

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地方政府融资平台境外发债风险管理研究

中国工程咨询 2023年第11期 105-108页

作者：闵燕中国融通科学研究院集团有限公司

作为地方政府的投融资主体,融资平台在地方政府投资和发展地方经济方面做出了较大贡献,但由其引发的债务风险问题也成为理论界和政策制定者关注的焦点。境外发行债券可以扩大地方政府融资平台的资金来源,实现其多币种资金配置,有助于打... 详细信息

作为地方政府的投融资主体,融资平台在地方政府投资和发展地方经济方面做出了较大贡献,但由其引发的债务风险问题也成为理论界和政策制定者关注的焦点。境外发行债券可以扩大地方政府融资平台的资金来源,实现其多币种资金配置,有助于打造地方政府融资平台国际资本市场的品牌形象,但同时也可能引发相应风险。为了使地方政府融资平台更好地运用境外发债融资方式,有必要了解地方政府融资平台的监管要求,摸清融资平台境外发债的现状及问题,分析融资平台境外发债风险的表现及成因,为规范地方政府融资平台境外发债提供依据。

关键词：地方政府投资地方政府融资平台国际资本市场境外发债发行债券投融资主体融资方式监管要求

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发挥企业境外发债优势赋能地方高质量发展

浙江经济 2023年第11期 36-38页

作者：马玉成王宁江朱宁滕黎晖浙江省发展和改革委员会浙江省经济信息中心

企业外债具有撬动发展的优势,须强化宣传引导、加大监管力度、不断夯实发债能力,企业境外发债是我国有效利用外资、扩大双向开放的重要内容。近年来,外债资金在促进扩大内需、支持实体经济发展、推进高水平对外开放等方面发挥了积极作... 详细信息

企业外债具有撬动发展的优势,须强化宣传引导、加大监管力度、不断夯实发债能力,企业境外发债是我国有效利用外资、扩大双向开放的重要内容。近年来,外债资金在促进扩大内需、支持实体经济发展、推进高水平对外开放等方面发挥了积极作用。本文在分析近年浙江省企业境外发债总体情况的基础上,开展了企业调查问卷和熵值法模型研究,并针对存在问题提出了对策建议。

关键词：利用外资对策建议扩大内需境外发债熵值法实体经济发展双向开放企业外债

我国房地产企业境外发债风险研究——以泰禾集团为例

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我国房地产企业境外发债风险研究——以泰禾集团为例

作者：刘霄东北财经大学

学位级别：硕士

房地产行业在我国国民经济中所做的巨大贡献,使之成为当之无愧的“支柱性产业”,房地产行业受政策调控的影响呈周期性发展,其作为天然的密集型行业,能否进行有效的融资活动对房地产企业来讲至关重要。在“房住不炒”的基调下,近两年对... 详细信息

房地产行业在我国国民经济中所做的巨大贡献,使之成为当之无愧的“支柱性产业”,房地产行业受政策调控的影响呈周期性发展,其作为天然的密集型行业,能否进行有效的融资活动对房地产企业来讲至关重要。在“房住不炒”的基调下,近两年对于房地产行业的调控愈发频繁、趋于严苛,融资活动变得十分艰难,随着2019年5月银保监23号文的出台,国内的融资渠道愈发收紧,房地产企业不得不通过境外发债的方式获取资金,境外发债币种以美元为主,2019年房地产企业境外密集发债创新高。本文选取泰禾集团为典型案例,聚焦房地产企业境外发行美元债这一融资活动,通过深入研究分析,试图提出具有现实意义的举措来控制境外发债的成本以及防范潜在的各类风险,不仅为房地产同业企业提供参考,同时亦可为中国其他行业的企业提供一些启示。本文以泰禾集团披露的通过其全资子公司Tahoe Group Global(Co.,)Limited在境外公开发行美元债券的案例为例,简单介绍了泰禾集团及房地产行业的相关概况,对于泰禾集团境外发债历程进行梳理,分析了其境外发债的动因,然后重点对境外发债的风险进行了详细分析,主要有政策风险、汇率风险、利率风险、财务风险、经营风险、信用风险以及法律风险。其中对财务风险的分析中,通过对比泰禾集团和其余5家典型房地产企业,更为客观的说明泰禾集团在营运能力、盈利能力、长期偿债能力以及现金充足程度等方面都有各种问题,这也是造成高息境外发债现状的主要原因,而控制境外发债成本有利于防范境外发债的风险。整体境外发债的成本变高固然有贸易摩擦、政策变化以及美元债市场行情等宏观因素的影响,但是房地产企业可以通过优化自身来一定程度上控制成本,在房地产行业行情下行时,及时调整激进的发展策略,同时房地产企业应深刻意识到实行稳健的财务管理政策和优化自身的资本结构才是控制成本的根本措施,通过降低负债率、控制拿地成本、提高资金使用效率、制定可行的措施加快销售回款等多方面进行自我管理。当企业自身的财务状况良好、财务风险可控时,一定程度上有利于提高信用评级,信用评级对境外发债成本的影响也十分显著,通过优化自身财务状况实现企业的良性循环发展。针对房地产企业境外发债所面临的7种风险分析,得出防范风险的一些启示,具体举措有:宏观上加强对境外债务规模的统计,针对境外发债所得资金进行全流程的监控和管理,引导境外发债的资金投向,同时对出现违约情况建立完善的约束和惩罚机制。微观上房地产企业申请境外发债时要做好备案登记、按要求进行信息披露,接受各部门的监督管理,同时应当加强对宏观政策研究来防范政策风险、完善公司治理结构以降低财务风险,灵活运用金融产品才能有效分散汇率风险,相应的对其他风险的分散也有一定的积极作用。

关键词：境外发债美元债房地产企业成本控制风险防范

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中资企业境外发债管理研究

金融纵横 2022年第3期 21-25页

作者：仲彬刘炜黄琴曹姝贤陈吟野中国人民银行南京分行中国人民银行泰州市中心支行中国人民银行常州市中心支行

本文概述了中资企业境外发债的基本情况,梳理了企业境外发债管理国际经验,提出了进一步完善中资企业境外发债管理的对策建议,包括完善数据采集机制、探索境外发债业务分类管理、评估境外发债需求与风险以及建立协同监管框架。

关键词：中资企业境外发债外汇管理

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H公司境外发债案例研究

H公司境外发债案例研究

作者：彭康铭华南理工大学

学位级别：硕士

近年来我国房地产行业在国家扩大内需消费升级的政策引导下发展迅速,作为资本密集型行业,房地产开发企业的发展需要借助巨量资金的支持,银行信贷、债券融资、股权融资等方式是房地产公司获得大量资本支持的重要融资渠道,其中银行信贷更... 详细信息

近年来我国房地产行业在国家扩大内需消费升级的政策引导下发展迅速,作为资本密集型行业,房地产开发企业的发展需要借助巨量资金的支持,银行信贷、债券融资、股权融资等方式是房地产公司获得大量资本支持的重要融资渠道,其中银行信贷更是中国房地产公司获得资金的主要渠道。同时房地产企业的高速扩张也使高负债、高杠杆、高风险成为我国房地产公司的普遍特征,为了建立长效机制使房地产行业健康发展,政府出台多项政策对房地产行业实行调控,特别是对房地产信贷进行了限制,我国房地产公司迫切需要更加多元化的融资渠道,境外发债是其中一个很好的选择。H公司是我国一家典型的高负债、高杠杆、高风险房地产公司,本文选取H公司境外发债案例作为研究主体,意在回答关键问题境外发债中如何获得合理的发行成本,力求为我国同类型公司境外发债提供决策参考。本文通过归纳分析、对比分析和案例分析等研究方法,从H公司的发展历程、行业发展状况、H公司的经营情况与财务状况以及H公司境外债券发行的背景等着手,深入分析了境外债券的发行模式、境外债券的发行利率构成、境外债券的风险管理等关键要素,同时结合与其他低风险债券进行对比并且参考竞争对手的发债历程,以点带面总结出中国房地产企业境外发债模式选择的难点与解决方案、发行利率控制及境外发债风险管理的要点。本文通过H公司境外发债的案例研究得到以下3点启示。1、我国房地产企业境外发债需通过对发行成本和融资效率的权衡对直接发行模式、红筹发行结构、特殊目的主体发行结构进行选择以提高境外发债模式选择的合理性。2、我国房地产企业可以通过突出自身规模增长优势、市场地位上升优势以及盈利能力提升优势在境外发债中寻求合理的发行定价。3、我国房地产企业可以通过在国际资本市场上建立有效的沟通平台、保证信息披露的质量以及形成境外融资的关键知识储备以加强境外债券风险管理的信息沟通。最后本文得到境外发债是H公司合理地选择了境外发债模式、H公司利用自身优势获得合理定价及H公司通过有效沟通加强境外债券的风险管理等结论。

关键词：债券境外发债风险管理房地产企业

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银行参与境外发债优化企业跨境融资

中国外汇 2021年第14期 48-50页

作者：丁骊宽中国进出口银行浙江省分行

企业跨境融资多元化是金融市场发展的必然趋势。中资企业境外发债市场的蓬勃发展,给境内企业带来了更为丰富的融资选择,也为境内银行提供了更为广阔的业务创新空间。境内银行通过各条线的业务串联,将国际业务与投行业务进行交叉融合,可... 详细信息

企业跨境融资多元化是金融市场发展的必然趋势。中资企业境外发债市场的蓬勃发展,给境内企业带来了更为丰富的融资选择,也为境内银行提供了更为广阔的业务创新空间。境内银行通过各条线的业务串联,将国际业务与投行业务进行交叉融合,可在跨境融资方面为企业提供优质的融资通道,提开对企业的综合金融服务能力。

关键词：综合金融服务金融市场发展境内银行中资企业跨境融资融资选择境外发债融资多元化