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证券市场导报 2011年第5期 53-60页

作者：周嘉南黄登仕西南交通大学经济管理学院成都610031

投资者有限注意力是影响金融市场定价和上市公司行为的一个重要因素。本文发现,尽管我国规定上市公司年报披露的时间要符合"均衡披露"的原则,但实际的年报披露却表现出明显的"星期偏好"和"扎堆偏好"。进一步研究表明,相比其他日期披露... 详细信息

投资者有限注意力是影响金融市场定价和上市公司行为的一个重要因素。本文发现,尽管我国规定上市公司年报披露的时间要符合"均衡披露"的原则,但实际的年报披露却表现出明显的"星期偏好"和"扎堆偏好"。进一步研究表明,相比其他日期披露好消息,在星期二披露好消息的股票超额收益率更高;而相比其他日期披露坏消息,在星期六披露坏消息的股票超额收益率也更高。此外,公司选择在众多年报同时公布的日期披露坏消息对其股票超额收益率有正向影响。由此,本文印证了我国上市公司存在通过分散投资者的注意力,以最优化投资者对其年报盈余信息反应的机会主义行为。

关键词：有限注意力均衡披露星期偏好扎堆偏好

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上市公司中期财务报告披露及时性问题研究

上市公司中期财务报告披露及时性问题研究

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作者：曾楚英湖南大学

学位级别：硕士

及时性是会计信息质量的重要特征,与会计信息质量之间存在着密切关系。中期财务报告作为一种重要的定期财务报告,对提高会计信息及时性具有十分重要的作用。中报会计信息的及时披露对于投资者、债权人、证券监管部门等会计信息使用者具... 详细信息

及时性是会计信息质量的重要特征,与会计信息质量之间存在着密切关系。中期财务报告作为一种重要的定期财务报告,对提高会计信息及时性具有十分重要的作用。中报会计信息的及时披露对于投资者、债权人、证券监管部门等会计信息使用者具有重大意义。正是鉴于中报披露及时性的重要性,本文对我国上市公司中报披露及时性问题进行了研究,主要研究问题包括:中报预约披露制度执行情况如何?中报披露是否像年报披露那样也存在前松后紧、“赶末班车”现象?中报披露及时性和中报预约披露及时性会受到哪些因素影响?首先,本文运用会计信息质量理论、信息不对称理论、交易成本理论和公司治理理论作为会计信息披露及时性研究的理论基础,从理论上论证了及时披露会计信息的重要意义;其次,通过对2003-2006年沪深A股上市公司中报预约披露执行情况的研究发现,上市公司中报预约披露制度的执行较好地强化了中期信息公告的及时性,但变更中报预约披露时间尤其是延迟披露中报仍在一定程度上存在。上市公司中报预约披露制度的执行并没有实现中报的“均衡披露”,中报披露依然表现得极不均衡,主要集中在8月中下旬,呈现“前松后紧”局面,部分上市公司“赶末班车”行为严重;再次,分别通过对2001-2006年上市公司中报披露及时性和2003-2006年上市公司中报预约披露及时性影响因素进行了研究,在控制了行业和年度变量并作了大量的稳健性检验后,发现中报披露及时性的影响因素包括每股收益、公司成长性、亏损与否、公司规模、未预期盈余的大小和符号、资产负债率、中报是否接受审计、上市年限、公司所处地区政府干预程度。中报预约披露及时性的影响因素包括每股收益、公司成长性、亏损与否、公司规模、未预期盈余的大小和符号、ST与否、中报是否接受审计、上市年限;最后,以本文的经验证据为基础并结合现阶段我国证券市场的发展状况建议分别从继续完善中报预约披露制度、加强中报披露监管、对中报实施全面审计、加强上市公司日常信息披露与简化中报披露内容与格式四个方面来提高我国上市公司中报披露及时性。

关键词：中期财务报告及时性预约披露均衡披露实证分析

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基于数字文化下年报披露的时点选择与投资者反应研究

基于数字文化下年报披露的时点选择与投资者反应研究

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作者：王宇薇西南交通大学

学位级别：硕士

随着我国证券市场的发展,上市公司的数量不断增加,规模不断壮大,投资者的关注度也越来越高。上市公司的信息需要通过证券市场来传达,多种多样的信息导致了证券市场的复杂和开放的特殊性,投资者能够准确地获得上市公司信息的最便捷途径... 详细信息

随着我国证券市场的发展,上市公司的数量不断增加,规模不断壮大,投资者的关注度也越来越高。上市公司的信息需要通过证券市场来传达,多种多样的信息导致了证券市场的复杂和开放的特殊性,投资者能够准确地获得上市公司信息的最便捷途径就是上市公司年报,对于上市公司本身来讲,为了吸引投资者的关注,年报披露的内容和年报披露的时间选择也成为了一门有技巧的“艺术”。由于传统文化的影响,人们对数字有一定的偏好,认为8是吉利的象征而比较偏爱,认为4不吉利而相对回避。本文主要研究这种由传统文化引起的数字上的偏好是否会在年报的披露时点上得以体现,又会引起投资者怎样的反应,正是本文的研究内容。本文通过文献研究和实证分析的研究方法,基于数字文化对于人们生活决策的影响,选择最具有数字文化特色的数字4和8,研究该时点进行年报披露所引起的投资者反应。文中首先明确本文的研究背景、目的和研究意义,并对国内外相关文献进行研读和综述,分析研究内容并构建全文的研究框架,然后本文以2008年至2014年沪市A股上市公司的数据作为样本,采用事件研究法进行研究,经历了正常收益、超额收益和累计超额收益的测算,并采用多元线性回归进行实证检验,最后在回归结果的基础上得出结论。研究结果表明：基于我国的数字文化和谐音文化影响,人们是存在数学的偏好和厌恶的,从我们对于年报披露时点的分组统计中可以明显的看出,选择在日期尾数为8的日子来披露年报的上市公司数量最多,而选择在日期尾数为4的日子来披露年报的上市公司数量最少,表现出喜8恶4的特点,上市公司更倾向于选择8号、18号、28号这样的黄道吉日来公布年报,表现出显著的“择日效应”,同时也可以说明上市公司年报披露情况并没有达到均衡;在中国,根深蒂固的数字文化对于人们的行为决策会造成影响,从本文的实证分析结果来看,年报披露日选择在4号日期组会造成股价异动,表现为显著负效应：年报披露日选择在8号日期组会造成股价异动,表现为显著正效应。通过上述分析股票累计超额收益率的异动,同时也可以说明我国股票市场并没有达到半强势有效。

关键词：数字文化年报披露时点均衡披露投资者反应择日效应

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上市公司年报披露星期特征及动因分析

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现代商贸工业 2014年第15期26卷 113-114页

作者：易丽琴安灵重庆渝富资产经营管理集团有限公司重庆401121 重庆理工大学会计学院重庆400054

上市公司年报是投资者重要投资依据,其披露时间的及时性是会计信息质量的重要因素之一。以2010-2012中国A股上市公司年报披露时间作为研究对象,对年报披露时间的星期特征及其动机进行了研究。研究发现:上市公司年报披露表现出稳定而显... 详细信息

上市公司年报是投资者重要投资依据,其披露时间的及时性是会计信息质量的重要因素之一。以2010-2012中国A股上市公司年报披露时间作为研究对象,对年报披露时间的星期特征及其动机进行了研究。研究发现:上市公司年报披露表现出稳定而显著的星期特征:周一现象、周末现象以及周二集中披露。分析认为,我国上市公司年报披露的星期特征是上市公司利用投资者认知特征进行印象管理的结果,我国资本市场信息披露相关监管尽管有所成效,但仍应进一步加强。

关键词：均衡披露有限注意力印象管理

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