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地方政府债务治理与民营企业新质生产力——基于关键数字技术突破的考察

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经济评论 2024年第4期 20-37页

作者：周阔曲植时运通郜栋玺吉林大学东北亚研究中心北京大学汇丰商学院吉林大学生物与农业工程学院南京农业大学金融学院

提升民营企业关键数字技术突破能力，是加快培育新质生产力、实现国家高水平科技自立自强的重要抓手。本文将地方债管理体制改革视为准自然实验，运用双重差分模型系统考察了其对民营企业关键数字技术突破的影响。研究发现，地方债管理... 详细信息

提升民营企业关键数字技术突破能力，是加快培育新质生产力、实现国家高水平科技自立自强的重要抓手。本文将地方债管理体制改革视为准自然实验，运用双重差分模型系统考察了其对民营企业关键数字技术突破的影响。研究发现，地方债管理体制改革后，民营企业在数字领域的关键技术专利显著增长，这一效应在财政压力大、银行竞争度低、教育投入多、交通基础设施弱的地区和高新技术行业更为凸显。机制检验结果表明，地方政府债务治理激发了关键数字技术创新的“源头活水”,即地方债管理体制改革能够有效缓解流动性约束，并通过人力资本效应、信息资源效应、数字战略效应实现关键数字技术突破。本文为地方债管理体制改革的数字创新效应提供了来自微观企业的经验证据，为进一步掌握发展数字经济自主权提供了理论支撑和有益参考。

关键词：地方政府债务治理民营企业关键数字技术新质生产力

地方政府债务治理提升企业全要素生产率的机制、渠道及效应

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深圳大学学报(人文社会科学版) 2024年

作者：肖洁深圳大学经济学院

我国地方政府债务治理改革自2015年开始逐步推向全国,厘清此次债务治理改革对企业发展的影响效果及其微观作用机制,对于化解地方债务风险、保障经济稳定健康发展具有重要意义。以地方政府债务治理改革作为一项准自然实验,利用2011—2021... 详细信息

我国地方政府债务治理改革自2015年开始逐步推向全国,厘清此次债务治理改革对企业发展的影响效果及其微观作用机制,对于化解地方债务风险、保障经济稳定健康发展具有重要意义。以地方政府债务治理改革作为一项准自然实验,利用2011—2021年A股上市企业和284个地级市数据,建立双重差分模型和强度DID模型,探究地方政府债务治理对企业全要素生产率的影响,结果发现:地方政府债务治理能够有效提升企业全要素生产率,作用强度与企业的股权性质、企业规模以及地方财政压力相关。企业所在地级市的财力冲击越大,提升效果越显著;在非国有企业、中小型企业以及财政压力较大地区的企业中,上述提升作用更为显著。融资约束效应和投资引导效应是地方政府债务治理作用于企业全要素生产率的重要机制:一方面,地方政府债务治理通过债务置换降低了企业融资成本,抑制了地方政府隐性债务的增长,放松了企业融资约束,从而促进企业全要素生产率的提高;另一方面,债务治理改革对债务支出的严格规定能够抑制地方政府的短视行为,鼓励企业增加研发投入,并引导高度金融化的企业“脱虚向实”,进而提升企业全要素生产率。

关键词：地方政府债务治理企业全要素生产率融资约束挤出效应投资引导

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地方政府债务治理、地理禀赋与债务结构分化

经济管理 2024年

作者：吴海军中国社会科学院工业经济研究所

地方政府隐性债务高企正在威胁中国金融系统稳定和经济可持续发展,防范和化解地方政府隐性债务风险成为重要议题。本文以国务院43号文的出台为契机,采用2012—2018年的城市面板数据,基于预算软约束理论,使用双重差分方法,考察不同地理... 详细信息

地方政府隐性债务高企正在威胁中国金融系统稳定和经济可持续发展,防范和化解地方政府隐性债务风险成为重要议题。本文以国务院43号文的出台为契机,采用2012—2018年的城市面板数据,基于预算软约束理论,使用双重差分方法,考察不同地理禀赋的城市对地方政府债务治理的反应。研究发现:(1)当中央政府要求融资平台债务与政府信用脱钩后,相较于地理禀赋好的城市,地理禀赋差的城市的城投债发行得到了抑制,但是以银行贷款为主的非标债务却逆向扩张,最终使得其总体债务并未下降,甚至显著上升;(2)官员晋升压力会促使地理禀赋差的城市更显著地扩张融资平台债务,特别是以银行贷款为主的非标债务,但是一旦城市财政压力较大、土地抵押担保力度不足,则地理禀赋差的城市也难以大规模扩张非标债务;(3)债务治理后,地理禀赋差的城市的非标债务扩张行为在中央转移支付低的城市以及行政级别高的城市表现更为明显,甚至它们还会显著扩张以基建投资为目的的城投债。本文的研究表明,中央政府在防范和化解地方政府隐性债务风险时,应当充分考虑不同地理禀赋城市和不同债务的特征,要因时因地制宜地调整制定方案。

关键词：地方政府债务治理地理禀赋融资平台债务结构债务扩张

分税制改革视域下的地方政府债务治理:理论辨析与路径展望

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经济理论与经济管理 2024年第5期44卷 69-80页

作者：郭玉清南开大学经济学院 300071

本文通过回顾分税制改革的历史沿革、制度特征和学术争鸣,试图厘清分税制改革对地方政府债务治理的影响机制和改革路径。本文认为,分税制改革有效发挥了中央和地方“两个积极性”,初步构建起同社会主义市场经济体制相适应的分权治理框... 详细信息

本文通过回顾分税制改革的历史沿革、制度特征和学术争鸣,试图厘清分税制改革对地方政府债务治理的影响机制和改革路径。本文认为,分税制改革有效发挥了中央和地方“两个积极性”,初步构建起同社会主义市场经济体制相适应的分权治理框架。从影响效果来看,分税制改革引领的“双重激励”将地方政府行政动员能力和市场增进能力有效结合起来,激励地方政府举债筹资建设了大量市政基础设施;但侧重“事上”而非“安下”的责任约束机制也导致地方政府债务风险不断衍生泛化、变相积聚。本文为推进高质量发展背景下的分税制改革和地方政府债务治理、构建高水平社会主义市场经济体制提供了财权划分、事权配置、行政监察、市场约束等改革战略取向。

关键词：分税制改革地方政府债务治理财政激励政治激励

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地方政府债务治理改革与企业人力资本升级

经济管理 2022年第8期44卷 152-169页

作者：胡玥张涵萌马文杰上海财经大学金融学院上海200433 上海财经大学上海国际金融中心研究院上海200433

地方政府债务是我国地方政府提供公共服务和引导地区经济发展的重要资金来源,合理的政府债务治理模式对于微观企业正常经营和经济社会高质量发展至关重要。本文借助2015年施行的新《预算法》这一外生政策冲击,通过强度双重差分法检验地... 详细信息

地方政府债务是我国地方政府提供公共服务和引导地区经济发展的重要资金来源,合理的政府债务治理模式对于微观企业正常经营和经济社会高质量发展至关重要。本文借助2015年施行的新《预算法》这一外生政策冲击,通过强度双重差分法检验地方政府债务治理改革对企业人力资本结构的影响。研究发现:地方政府债务治理改革能够缓解企业融资约束和提升企业风险承担能力,进而推动企业人力资本升级,表现为高技能劳动者占比上升;进一步研究发现,该优化作用在议价能力较低、所处地区市场化程度较高的样本企业中更为突出,人力资本得以优化升级的企业的创新能力和生产效率均得到明显提升。本文研究不仅为地方政府债务管理体制改革提供了微观证据支持,还为如何以“有为政府”方式推动企业人力资本升级提供了经验借鉴和政策参考。

关键词：地方政府债务治理人力资本地方政府债务扩张高技能人才

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地方政府债务治理、地理禀赋与债务结构分化

经济管理 2023年第12期45卷 43-62页

作者：吴海军中国社会科学院工业经济研究所北京100006

地方政府隐性债务高企正在威胁中国金融系统稳定和经济可持续发展,防范和化解地方政府隐性债务风险成为重要议题。本文以国务院43号文的出台为契机,采用2012-2018年的城市面板数据,基于预算软约束理论,使用双重差分方法,考察不同地理禀... 详细信息

地方政府隐性债务高企正在威胁中国金融系统稳定和经济可持续发展,防范和化解地方政府隐性债务风险成为重要议题。本文以国务院43号文的出台为契机,采用2012-2018年的城市面板数据,基于预算软约束理论,使用双重差分方法,考察不同地理禀赋的城市对地方政府债务治理的反应。研究发现:(1)当中央政府要求融资平台债务与政府信用脱钩后,相较于地理禀赋好的城市,地理禀赋差的城市的城投债发行得到了抑制,但是,以银行贷款为主的非标债务却逆向扩张,最终使得其总体债务水平并未下降,甚至显著上升;(2)官员晋升压力会促使地理禀赋差的城市更显著地扩张融资平台债务,特别是以银行贷款为主的非标债务,但是,一旦城市财政压力较大、土地抵押担保力度不足,则地理禀赋差的城市也难以大规模扩张非标债务;(3)债务治理后,地理禀赋差的城市的非标债务扩张行为在中央转移支付水平低的城市以及行政级别高的城市表现更为明显,甚至它们还会显著扩张以基建投资为目的的城投债。本文的研究表明,中央政府在防范和化解地方政府隐性债务风险时,应当充分考虑不同地理禀赋城市和不同债务的特征,因时因地制宜地制定差异化政策。

关键词：地方政府债务治理地理禀赋融资平台债务结构债务扩张

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地方政府债务治理与企业投融资期限错配改善

管理世界 2022年第11期38卷 71-85页

作者：刘贯春程飞阳姚守宇张军中山大学岭南学院天津大学管理与经济学部复旦大学经济学院

基于“固定资产投资—流动负债”的敏感度框架,本文以2015年逐步推向全国的地方政府债务管理体制改革为一项准自然实验,系统考察了地方政府债务治理对企业投融资期限错配的影响。双重差分估计显示,地方政府债务管理体制改革显著弱化了... 详细信息

基于“固定资产投资—流动负债”的敏感度框架,本文以2015年逐步推向全国的地方政府债务管理体制改革为一项准自然实验,系统考察了地方政府债务治理对企业投融资期限错配的影响。双重差分估计显示,地方政府债务管理体制改革显著弱化了固定资产投资对流动负债的正向敏感度,证实了地方政府债务治理有助于改善企业投融资期限错配。随后的异质性分析发现,对于地方隐性债务规模大的城市以及融资约束严重、研发密集度强和信息披露质量高的企业,上述效应更为凸显。进一步的作用机制检验表明,地方政府债务管理体制改革显著制约了地方政府隐性债务和债务总规模的持续攀升,而且显著延长了企业债务期限。特别地,地方政府债务管理体制改革提升了企业生产率,并降低了经营风险。本文强调,地方政府债务治理不仅有助于化解地方政府债务风险,而且有利于缓解政企融资竞争关系以优化企业投融资期限匹配,这对于防范化解系统性金融风险和实现经济高质量发展具有重要政策启示。

关键词：地方政府债务治理企业投融资期限错配债务期限结构

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地方政府债务治理与实体企业系统性风险

财经研究 2023年第8期49卷 49-63页

作者：李小林董礼媛司登奎中国海洋大学经济学院山东青岛266100 青岛大学经济学院山东青岛266071

在需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力叠加的复杂形势下,妥善处置地方政府债务问题、牢牢守住不发生系统性风险的底线是确保当前我国经济稳定和发展安全的关键。文章以2010-2020年我国非金融上市公司年度数据为样本,采用2015年新《... 详细信息

在需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力叠加的复杂形势下,妥善处置地方政府债务问题、牢牢守住不发生系统性风险的底线是确保当前我国经济稳定和发展安全的关键。文章以2010-2020年我国非金融上市公司年度数据为样本,采用2015年新《预算法》的正式施行作为外生政策冲击构造准自然实验,深入考察了地方政府债务治理对实体企业系统性风险的影响效应及作用机制。研究结果表明,地方政府债务治理通过杠杆失衡机制和信用关联机制,有效降低了实体企业的信贷错配、过度负债及杠杆操纵水平,显著弱化了实体企业间的担保关联和因影子银行与金融化活动引致的信用风险关联,从而有力缓释了实体企业的系统性风险。这一效应在政府隐性担保强、金融监管程度弱及城投债务期限长的地区尤为明显。经济后果上,地方政府债务治理对实体企业系统性风险的积极缓释效应,最终有利于促进企业经营业绩的平稳增长。文章的研究揭示了地方政府债务治理具有防范化解系统性风险以及消除经济增长隐患的重要政策效果,对于深化地方政府债务治理改革和防范化解重大经济金融风险具有重要理论启示。

关键词：地方政府债务治理实体企业系统性风险杠杆失衡信用关联稳增长

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新发展格局下的地方政府债务治理

陕西师范大学学报（哲学社会科学版） 2022年第2期51卷 42-50页

作者：郭玉清南开大学经济管理学院天津300071

中国特色社会主义进入新时代后,以人本主义价值观念引领新发展格局下的地方政府债务治理转型,亟须完成防范化解隐性债务风险冲击、促进结构优化与转型升级、增进高质量发展中的民生福祉等目标任务。新《预算法》生效实施和数字经济快速... 详细信息

中国特色社会主义进入新时代后,以人本主义价值观念引领新发展格局下的地方政府债务治理转型,亟须完成防范化解隐性债务风险冲击、促进结构优化与转型升级、增进高质量发展中的民生福祉等目标任务。新《预算法》生效实施和数字经济快速发展为地方政府债务治理提供了改革机遇,但也存在多重现实挑战。基于目标任务、改革机遇和现实挑战,在新发展格局下推进地方政府债务治理,应统筹发展与安全,通过债务投资领域的适应性拓展和管理绩效提升,实现经济高质量发展与地方财政可持续。

关键词：新发展格局地方政府债务治理经济高质量发展地方财政可持续