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金融经济学研究 2021年第3期36卷 142-160页

作者：谭莹张俊艳华南农业大学经济管理学院广东广州510642

基于国际传导路径的思路,通过构建BEKK-GARCH和DCC-GARCH模型分析国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递效应,研究结果显示,国际大豆和玉米期货市场对国内猪价影响存在显著差异,与中国大豆市场对外依存度高有直接联系;国际饲料粮期货... 详细信息

基于国际传导路径的思路,通过构建BEKK-GARCH和DCC-GARCH模型分析国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递效应,研究结果显示,国际大豆和玉米期货市场对国内猪价影响存在显著差异,与中国大豆市场对外依存度高有直接联系;国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递路径顺畅,玉米市场多年的价格支持政策使得其市场化程度低,导致国际玉米期货市场呈现对国内玉米现货市场的单向波动溢出效应;国际大豆期货市场与国内生猪市场走势呈现与"猪周期"相似的动态变化,进一步验证了将国际饲料粮期货市场波动纳入合理规划国内生猪产业和粮食种植产业发展的重要性。建议政府部门积极鼓励大型规模化养殖厂将国际饲料粮期货价格纳入养殖成本监控体系,进一步规避因养殖成本波动带来的经营风险;同时根据国际饲料粮期货价格变动情况及时调整生猪产业政策,从而有效缓解生猪价格的剧烈波动。

关键词：生猪市场国际饲料粮期货市场波动溢出效应动态相关性

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国际饲料粮期货市场对国内猪价动态传递效应研究

国际饲料粮期货市场对国内猪价动态传递效应研究

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作者：张俊艳华南农业大学

学位级别：硕士

“猪粮安天下”。玉米和大豆作为我国生猪养殖主要的饲料原料,其本身也肩负着国内粮食安全的重任。为了满足我国肉类市场快速发展的需求,国内饲料粮供给不足的问题日益尖锐,进而导致我国饲料粮市场进口贸易规模扩大。随着经济全球化和... 详细信息

“猪粮安天下”。玉米和大豆作为我国生猪养殖主要的饲料原料,其本身也肩负着国内粮食安全的重任。为了满足我国肉类市场快速发展的需求,国内饲料粮供给不足的问题日益尖锐,进而导致我国饲料粮市场进口贸易规模扩大。随着经济全球化和市场一体化的发展进程,国内外市场的关联性增强,因而国际市场波动所带来的风险会直接或者间接地传递到国内市场。因此,本研究在国际市场因素冲击下,探索饲料粮与生猪市场之间的动态传递关系,为我国重构猪粮比指标和完善生猪价格预警机制提供依据。不仅有助于养殖户更充分地利用期货市场规避因饲料成本上升带来的养殖盈亏风险,也有助于我国政府调控相关饲料粮和生猪生产相关政策,进一步为稳定生猪价格和制定相关调控方案提供依据。在以往研究成果和市场整合理论基础上,提出本研究对于国际传导路径的思路,去探索国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递效应。首先通过构建VAR模型对变量间进行格兰杰因果检验,分析在均值水平上国际饲料粮期货市场对国内猪价的传导路径上各市场间的引导关系;进而在方差水平上构建BEKK-GARCH模型研究各市场间的波动溢出效应,发现各市场间的波动溢出存在时变性特征,进一步通过DCCGARCH模型验证各市场间关联性的时变性。研究结果显示:国际大豆和玉米期货市场对国内猪价影响存在显著差异,这与我国大豆市场对外依存度高有直接联系;国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递路径顺畅,由于玉米市场多年的价格支持政策使得其市场化程度低,而导致国际玉米期货市场对国内玉米市场的单向波动溢出效应;另外,国际大豆期货市场与国内生猪市场动态走势图呈现与“猪周期”相似的动态变化,进一步验证了将国际饲料粮期货市场波动纳入合理规划国内生猪产业和粮食种植产业发展的重要性。其次,本研究还利用时变参数模型来阐释在国际贸易环境发生变化时,各市场间的动态传递效应是否存在差异?本研究以中美贸易争端为断点,结果表明中美贸易争端升级加剧了国际期货市场对国内期现货市场的冲击,因此我们相关部门应重点关注各个市场情况,并能够及时采取措施减弱因贸易环境变化而对国内市场带来的风险。

关键词：生猪市场国际饲料粮期货市场波动溢出效应动态相关性中美贸易争端

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