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国际热钱流动对我国股票市场波动的影响研究

国际热钱流动对我国股票市场波动的影响研究

作者：唐烨对外经济贸易大学

学位级别：硕士

近几年来,世界各国贸易往来在经济全球化的背景之下越来越频繁,热钱在全球范围内的流动也越来越频繁,其通过各种渠道投机于国内金融市场,以期获得高额的投机利润,进一步加剧了我国股票市场的波动。而股票市场是国民经济的晴雨表,这一系... 详细信息

近几年来,世界各国贸易往来在经济全球化的背景之下越来越频繁,热钱在全球范围内的流动也越来越频繁,其通过各种渠道投机于国内金融市场,以期获得高额的投机利润,进一步加剧了我国股票市场的波动。而股票市场是国民经济的晴雨表,这一系列的联动效应让我们不得不重视国际热钱的影响。本文正是以此作为研究的出发点,分析国际热钱的来源、流入的渠道以及与我国股市的关系等内容,并对国际热钱的测算方法进行比较分析,为下文选取合适的测度方法做铺垫,通过模型来定量分析国际热钱与我国股票市场的相互影响联系,并在定量和定性分析的前提基础上相应地提出我国对应对国际热钱冲击我国股市的相关措施和建议,以更好地促进金融环境的稳定和经济可持续发展。论文认为,在当前背景下,构建国际热钱流动监管机制,强化我国股票市场制度建设,加强国际金融合作方式,创新扩大人民币汇率的浮动区间,可以有效调节国际热钱流动对我国股票市场波动的影响。

关键词：国际热钱股票市场货币供需

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国际热钱输入我国的路径判断及规模测度

江西社会科学 2015年第3期35卷 43-48页

作者：李波吴伟军江西财经大学财税与公共管理学院江西财经大学科技金融研究中心金融学院

国际热钱冲击会加大一国的经济周期性波动,对流入国的经济过热和资产泡沫的产生起着推波助澜作用。国际热钱通过汇率机制、利率机制及资产价格机制进行流动性过剩传导,基于年度的国际收支平衡表,采用误差与遗漏、直接法和间接法测度国... 详细信息

国际热钱冲击会加大一国的经济周期性波动,对流入国的经济过热和资产泡沫的产生起着推波助澜作用。国际热钱通过汇率机制、利率机制及资产价格机制进行流动性过剩传导,基于年度的国际收支平衡表,采用误差与遗漏、直接法和间接法测度国际热钱输入我国的规模,并对三种方法所测度的结果进行Pearson相关系数检验,发现三种方法对度量热钱的输入有一定的借鉴意义,针对大规模国际热钱输入我国的现状,必须严把资本项目关、严打违法外汇交易、完善外资流入监控体系建设、加强与香港金融当局的合作,以此缓解国际热钱冲击我国经济正常运行的压力。

关键词：国际热钱溢出效应 pearson检验

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国际热钱的涌入对我国房地产的影响

理论月刊 2014年第12期 174-176页

作者：张永亮刘再起武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072

经济全球一体化和金融自由化进程不断加快,促进了国际资本的流动。同时,迅速发展的中国经济以及人民币的预期升值,自上世纪90年代,国际热线开始涌入我国。随着我国房地产行业的兴起,其巨大的利润空间,使房地产市场吸引了大批的国际热线... 详细信息

经济全球一体化和金融自由化进程不断加快,促进了国际资本的流动。同时,迅速发展的中国经济以及人民币的预期升值,自上世纪90年代,国际热线开始涌入我国。随着我国房地产行业的兴起,其巨大的利润空间,使房地产市场吸引了大批的国际热线。房地产行业日益盛行的投机,使我国房地产价格不断上涨。作为我国经济的支柱产业之一,房地产行业关系到国计民生的大事,其价格的急剧变化,对我国社会的稳定和宏观经济的调控均会产生较大影响:一方面,它使我国房地产市场供求的失衡加剧;另一方面,对房地产价格的上涨及房地产市场的发展,起到了一定的促进作用。文章对我国国际热钱涌动的现状,国际热钱涌入我国的原因和途径等进行了分析,并特别分析了国际热钱对我国房地产价格的影响,提出了对国际热钱涌入进行监管的对策和建议。

关键词：国际热钱房地产现状途径

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国际热钱流动对我国股票市场影响的实证研究

国际热钱流动对我国股票市场影响的实证研究

作者：朱明宇南昌大学

学位级别：硕士

在21世纪经济全球化的背景下,国际热钱在全球金融市场上扮演着重要的角色。从1997年的亚洲金融危机到2007美国的次贷危机,国际热钱问题逐渐成为人们研究的热点。由于中国经济的快速发展,人民币升值预期等原因吸引了大量的国际热钱流入中... 详细信息

在21世纪经济全球化的背景下,国际热钱在全球金融市场上扮演着重要的角色。从1997年的亚洲金融危机到2007美国的次贷危机,国际热钱问题逐渐成为人们研究的热点。由于中国经济的快速发展,人民币升值预期等原因吸引了大量的国际热钱流入中国,这些热钱通过各种方式在中国的金融市场上蔓延开来。其中,由于热钱的短期逐利性质,股票市场很可能成为国际热钱较为理想的集聚地之一,从而加剧中国股票市场的价格波动,扰乱股票市场的秩序。从长远来看,随着中国资本市场的逐步开放,一旦国际热钱大规模逃离我国,将会给我国的经济带来严重的冲击,甚至可能引发金融危机,因此值得我们进行更深入的研究与探索。本文对国际热钱流动对我国股票市场的影响进行了理论与实证分析。先介绍了国际热钱的理论基础,然后对国际热钱的界定、特征、来源以及测算方法进行了说明,接着描述了国际热钱流动的现状、渠道还有对我国股票市场产生积极和消极的影响,重点运用向量自回归模型对国际热钱的规模与我国股票市场价格波动关系进行了实证分析,得出的结论:国际热钱的流动是股票市场波动的格兰杰原因,但股票市场的波动对热钱的流动造成的影响并不大。最后为了防止国际热钱的快速流动对中国股市造成不利影响,本文提出了相关的政策建议。

关键词：国际热钱股票市场向量自回归模型价格波动

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“国际热钱大量流入中国”论评析

国际金融研究 2010年第3期 41-52页

作者：王国刚余维彬中国社会科学院金融研究所

2008年3月底,在国家外汇储备数额为16821.77亿美元的背景下,有人根据所谓的全口径计算认为,仅2003年以后流入中国的国际热钱数额就达到了17542亿美元,是当期国家外储的104%,这种显然不符合中国实际状况的说法引起了轩然大波。本文认为,... 详细信息

2008年3月底,在国家外汇储备数额为16821.77亿美元的背景下,有人根据所谓的全口径计算认为,仅2003年以后流入中国的国际热钱数额就达到了17542亿美元,是当期国家外储的104%,这种显然不符合中国实际状况的说法引起了轩然大波。本文认为,"国际热钱大量流入中国"说法存在4个方面问题:"国际热钱"概念扩展引致逻辑混乱,"国际热钱"流入的路径不清引致胡乱猜疑,国际收支项目不清引致估算严重失真,缺乏实践常识引致收益估算失实。

关键词：国际热钱流入中国虚假论题

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国际热钱流动对我国房地产市场价格的影响

国际热钱流动对我国房地产市场价格的影响

作者：谢丽娇沈阳师范大学

学位级别：硕士

近年来,随着人民币升值预期的不断加强和中外利差的不断扩大,大规模的国际热钱涌入我国,在全球经济一体化和金融自由化的背景下,热钱的进出也变得更为迅速与便捷。房地产行业作为拉动我国经济增长的主导产业,其巨大的利润空间成为国际... 详细信息

近年来,随着人民币升值预期的不断加强和中外利差的不断扩大,大规模的国际热钱涌入我国,在全球经济一体化和金融自由化的背景下,热钱的进出也变得更为迅速与便捷。房地产行业作为拉动我国经济增长的主导产业,其巨大的利润空间成为国际热钱投机的目标。而国际热钱在拉动一国投资促进经济发展的同时,更多是成为资产价格飞涨的推手,造成流入国恶性通货膨胀。一旦该领域无利可图,大量的热钱回流会使得虚拟经济催生出的泡沫迅速破灭,给我国的资本金融市场乃至实体经济带来严重的影响。房地产行业作为促进我国经济增长的拉动性产业,与我国经济发展社会民生息息相关。热钱流动引发房价的剧烈变动会直接影响我国社会的发展与安定。因此,本文在众多国内学者的研究基础上,旨在探究分析国际热钱流动对我国房地产市场价格波动的具体影响及其程度。本文运用理论分析和实证检验相结合的方法,探究热钱流动与我国房地产市场价格的相关程度。选取解释变量:热钱规模;被解释变量:全国房屋销售价格指数、一线城市房屋销售价格指数和二线城市房屋销售价格指数;中介变量:土地价格指数,广义货币供给量,利用2005年到2014年间的样本数据建立回归模型,从定量的角度对国际热钱流动与我国房地产市场价格波动的关系进行探究,得出的主要结论有:(1)在均衡关系上:热钱与全国房价,一线城市房价及二线城市房价具有同阶差分的一致性,存在长期均衡的同向协整关系,在影响程度上比较适中不是非常剧烈。(2)在因果关系上:热钱流动能够有效的带动一线城市房价的变化,但对全国房价和二线城市房价的影响过程不是直接及时的,需要通过土地价格与货币供应量来间接发挥作用。(3)在影响程度上:热钱对我国房价的影响具有一定程度上的滞后性,滞后阶数为2,且对一线城市房价的影响程度相对较大,对二线城市房价影响相对较小,对全国房价的影响介于二者之间。在影响过程的波动幅度上,对一线城市房价的影响波动幅度较高,对全国和二线城市房价的影响较为稳定。

关键词：国际热钱房地产市场价格回归模型

国际热钱流动对我国房地产市场价格的影响分析

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国际热钱流动对我国房地产市场价格的影响分析

作者：杨莹莹湘潭大学

学位级别：硕士

全球经济一体化和金融自由化进程的加快为国际资本在全球范围内自由流动提供了便利，随着人民币升值预期的加剧和中国经济的迅速发展，大规模的国际热钱蜂拥流入我国。在此期间，我国房地产行业发展迅速，巨大的利润空间吸引了国际热钱... 详细信息

全球经济一体化和金融自由化进程的加快为国际资本在全球范围内自由流动提供了便利，随着人民币升值预期的加剧和中国经济的迅速发展，大规模的国际热钱蜂拥流入我国。在此期间，我国房地产行业发展迅速，巨大的利润空间吸引了国际热钱流入我国房地产市场，使得该行业投机盛行，助长了我国房地产市场价格的高涨。大规模国际热钱流入或流出我国房地产市场容易导致我国房地产市场价格的剧烈波动，而房地产行业是我国经济的主导产业，关乎国计民生，房地产价格的大幅上升或下跌会严重影响我国宏观经济的发展和社会的稳定。国际热钱流动影响房地产市场价格的传导机制分为直接传导机制和间接传导机制，传导效应包括流动性效应、挤出效应和财富效应。从这几年我国国际热钱流动现状和房地产市场价格的波动状况来看，国际热钱一方面促进了我国房地产市场的发展和价格的上升，另一方面也加剧了我国房地产市场供求失衡。利用国际热钱规模、全国房地产市场价格、一线城市房地产价格和二线城市房地产价格四个变量2005年1月到2012年12月的季度数据分别建立实证模型，从实证角度对国际热钱流动与我国房地产市场价格波动的关系进行研究，我们发现热钱流动对我国房地产价格波动具有显著的影响：从城市等级上看，热钱流动对一线城市房地产价格的影响更大，热钱投机偏好于一线城市的房地产市场;从房价水平上看，逐利性使得热钱对低房价具有正影响，而对于高房价具有负影响。因此，我们认为我国监管当局在制定房地产行业调控政策时要注意政策的灵活性和针对性，并对房地产行业的热钱流动实行有效监管，防止大规模热钱流动对我国房价的稳定造成影响，杜绝由热钱导致的房价泡沫。

关键词：国际热钱房地产市场价格分位数计量模型

国际热钱流动对中国A股市场的影响——基于1999-2009年月度数据的实证研究

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上海立信会计学院学报 2011年第2期25卷 79-87页

作者：叶军何文忠复旦大学经济学院上海200433

通过借鉴他人研究成果,对传统计算热钱的方法进行了系数调整,估算了1999年1月到2009年6月出入我国热钱的月度数据,并在此基础上,建立了热钱对股指和新开户数的VAR模型和VECM模型,对进入我国的热钱与股指以及新开户数之间的关系进行了探... 详细信息

通过借鉴他人研究成果,对传统计算热钱的方法进行了系数调整,估算了1999年1月到2009年6月出入我国热钱的月度数据,并在此基础上,建立了热钱对股指和新开户数的VAR模型和VECM模型,对进入我国的热钱与股指以及新开户数之间的关系进行了探讨。研究结论认为,上证指数的上涨虽然导致国际热钱显著流入了股市,但热钱流入股市后却没有对股指产生显著影响。

关键词：国际热钱股指 VAR模型脉冲响应函数证券市场